Autor: Hedy Bi, Ouke Cloud Chain Research Institute

Anfang März veröffentlichte die Federal Reserve (FED) ihren halbjährlichen geldpolitischen Bericht. Der Goldpreis erreichte 2024 seinen höchsten Stand, da die Markterwartungen für eine Zinssenkung im Juni stiegen. Nur einen Tag später erreichte auch BTC einen neuen Höchstwert im Marktwert. Die Verabschiedung des Bitcoin-Spot-ETF kann als Wendepunkt angesehen werden. Nach zwei Monaten beschleunigen Finanzförderer die Reife des Kryptowährungsmarktes und machen den Markt komplexer.

Als „ehrlicher“ Indikator, der die wahre Marktsituation widerspiegelt, zeigen On-Chain-Daten jedoch, dass die Anleger zunehmend polarisiert werden. Wie das Ouke Cloud Chain Research Institute im vorherigen Artikel feststellte: „Ein Tag Countdown bis zur Genehmigung des Bitcoin-Spot-ETF-Antrags: Die Vereinigten Staaten werden es nicht einfach zulassen!“ „ sagte: „Neue Märkte sind bereit zum Durchbruch und bestehende Märkte sind entschlossener.“

Dieser Artikel kombiniert OKLink-, CryptoQuant- und Glassnode-Dreiparteienkettendaten, um den BTC-Markt aus der Perspektive von BTC-Angebot und -Nachfrage sowie der Marktverteilung kurz zu analysieren.

1. Analysieren Sie die aktuelle Angebots- und Nachfragesituation von BTC anhand von On-Chain-Daten

Auf der Angebotsseite gibt es zum Zeitpunkt der Veröffentlichung laut CryptoQuant-Statistiken derzeit mehr als 30 zentralisierte Handelsplattformen mit Abflüssen von BTC-Positionen mit insgesamt etwa 71.934 BTC.

Abbildung: Nettozufluss/-abfluss von BTC auf der zentralen Handelsplattform vom 11. Januar 2024 bis heute (vollständige Daten vom 10. März) (Einheit: BTC) Datenquelle: CryptoQuant

Darüber hinaus können wir auch anhaltende Verkäufe durch Bergleute beobachten, hauptsächlich aufgrund der Liquidation vor der nächsten Halbierung. Durch die nächste Halbierung des Minings wird die Mining-Belohnung von 6,25 BTC auf 3,125 BTC reduziert. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung berechnete das an den Kryptowährungs-Miner gebundene Wallet, dass im Zeitraum seit der Einführung des ETF der Nettoabfluss von BTC von der Adresse etwa 8.530 BTC betrug. Mit anderen Worten: Der BTC-Rückgang der beiden großen Angebotsseiten Börsen und Miner beträgt etwa 80.464 BTC. Hier haben wir die Anzahl der Nettoabflüsse zur Berechnung herangezogen, da die Nettoabflussdaten die Differenz zwischen der eigenen Nachfrage der Miner nach Währungshortung und dem tatsächlichen Mining von BTC beinhalten.

Abbildung: Nettozufluss/-abfluss von BTC aus Miner-Wallet-Adressen seit dem 11. Januar 2024 (Einheit: BTC) Datenquelle: CryptoQuant

Auf der Nachfrageseite diskutiert der Markt zwar über den kontinuierlichen Verkauf von BTC durch Grayscale, aufgrund statistischer Abweichungen aus verschiedenen Datenquellen und Abweichungen in der Zeit, in der verschiedene Institutionen Spot-ETFs aktualisieren, hier jedoch eine umfassende Berechnung, die auf CryptoQuant- und Farside-Daten basiert BTC Die kumulierte Menge an Geldern, die über Spot-ETFs auf den Markt kamen, hat 9,594 Milliarden US-Dollar erreicht. Im Vergleich zu dem Zeitpunkt, als BTC-Spot-ETFs gehandelt werden durften, betrug der gesamte Nettozufluss am 8. März, dem lokalen Handelsschluss, etwa 176.396 BTC. Allein der BTC-Spot-ETF-Kanal hat zu einem Mangel an BTC auf dem Markt geführt, wobei die Lücke derzeit mehr als 95.000 BTC beträgt. Die eigentliche Quelle der BTC-Versorgung sind jedoch Bergleute. Obwohl es BTC-Abflüsse über andere Kanäle wie Börsen gibt, handelt es sich hierbei nicht um eine nachhaltige Versorgungsquelle.

Abbildung: Nettozufluss/-abfluss von Bitcoin Spot ETF seit dem 11. Januar 2024 (Einheit: BTC) Datenquelle: CryptoQuant

In etwa 44 Tagen wird die BTC-Halbierung das neu generierte Angebot halbieren. Entsprechend der Einstellung von BTC: Die Belohnung wird jedes Mal halbiert, wenn 210.000 Blöcke generiert werden. Bis die Blockbelohnung im Jahr 2140 0 beträgt, werden alle BTC ausgegeben und die endgültige Gesamtausgabe wird konstant bei 21 Millionen liegen.

Und es unterscheidet sich von früheren Halbierungen. Laut Statistiken der Dune-Kette hat die aktuelle Gebühr 6.290 BTC erreicht Einnahmen. Mit der Entwicklung innovativer Anwendungen im BTC-Ökosystem und der Skalierbarkeit von L2-Lösungen wird auch das Einkommen der Miner steigen. Dies wird auch den tatsächlichen Druck auf die Miner verlangsamen, BTC für die Mining-Kosten zu verkaufen, was bedeutet, dass die Die Situation auf der Angebotsseite wird sich von der vorherigen unterscheiden. Nach mehreren Halbierungen wird der Verkaufsdruck auf dem Markt verringert, und die Bergleute sind eher bereit, Münzen zu horten, anstatt sie dem Markt zuzuführen.

Abbildung: Übersicht über die BTC-Halbierung um 12 Uhr mittags am 11. März. Datenquelle: OKLink

2. BTC-Marktverteilung: auf die Kette übertragen

Wenn wir davon ausgehen, dass die meisten neuen Anleger aufgrund des BTC-Spot-ETF in diesen Markt eintreten, können die Nicht-Null-Adressen in der Kette standardmäßig von alten Anlegern dominiert werden. Laut OKLink-Daten zeigt die Anzahl der Nicht-Null-Adressen in der Kette einen deutlichen Aufwärtstrend, was bedeutet, dass die Anzahl der Adressen, an denen Vermögenswerte gespeichert werden, zunimmt, und nicht nur neue Adressen, um die Adressinteraktion zu erhöhen sind Anzeichen für BTC-Transfers.

Abbildung: Anzahl der BTC-Wallet-Adressen mit Vermögenswerten ungleich Null in den letzten drei Monaten. Datenquelle: OKLink

Für detailliertere und spezifischere Vermögensbewegungen können Sie auch Echtzeitdynamiken und große Transfers im Blockchain-Browser überprüfen. Aus den OKLink-Daten geht hervor, dass in den letzten Tagen auch die Häufigkeit großer BTC-Transfers zugenommen hat.

Abbildung BTC Blockchain Browser Large Asset Transfer Datenquelle: OKLink

Laut Glassnode steigt die Menge an BTC, die in diesen Langzeitspeicher transferiert wird, mit einer Rate von 180.000 BTC pro Quartal, was doppelt so viel ist wie die Menge an neuen BTC, die geschürft wird. Diese Verlagerung hin zu BTC als langfristige Investition führt zu einer weiteren Verknappung des BTC-Angebots und könnte die Preisbasis von BTC stärken, wenn die Halbierung näher rückt.

Abbildung Illiquidität und Angebotsdivergenz für Langzeitinhaber. Datenquelle: Glassnode

Der Transfer von Langzeitinhabern zur Kette zeigt einen wachsenden Trend, sowohl hinsichtlich der Anzahl der Adressen als auch der Höhe der Mittel. Einem aktuellen Bericht von Glassnode zufolge hat die BTC-Sperrquote für langfristige Investitionen das neue Angebot um mehr als 200 % übertroffen. Das bedeutet, dass zwar immer noch neue BTC geschürft werden, aber mehr BTC von Investoren gehalten wird, anstatt verkauft oder gehandelt zu werden.

3. VS Gold ETF? Hängt auch von der Knappheit ab

Zusätzlich zu den On-Chain-Daten, die zeigen, dass BTC derzeit knapp ist und BTC knapp ist, setzt sich dieser Trend fort. Im Gegensatz zur Fiat-Währungsversorgung, die von den Zentralbanken und der natürlicherweise begrenzten Versorgung mit Edelmetallen, einschließlich Gold, abhängt, werden das Tempo der BTC-Ausgabe und das Gesamtangebot von 21 Millionen seit seiner Einführung durch das zugrunde liegende Protokoll bestimmt.

Wenn es um Knappheit geht, muss Gold erwähnt werden. Auch Gold, das oft mit BTC verglichen wird, gilt aufgrund seiner hohen Förderkosten und begrenzten natürlichen Ressourcen als knappes Gut. Insbesondere als Reaktion auf Situationen wie Inflation und Krieg tritt sein Knappheitsvorteil stärker hervor und wird daher als Modell des Angsthandels bezeichnet. Daher wird die historische Performance des Goldmarktes häufig zur Analyse des BTC-Marktes herangezogen.

Was die ETF-Leistung betrifft, so sind die Goldpreise seit der Zulassung des ersten Gold-Spot-ETF im Jahr 2004 weiter gestiegen, mit einem Anstieg von 346 % in weniger als 10 Jahren. Es dauerte jedoch eine ganze Weile, bis Gold allgemein anerkannt wurde. Im Vergleich dazu dauerte es von der Geburt von BTC bis zur Einführung des Spot-ETF im Jahr 2024 nur 15 Jahre. Während sich die Märkte weiter erwärmen, müssen wir bedenken, dass Gold eine wichtige historische Rolle im Finanzwesen spielt. Im Jahr 1717 führte Großbritannien zum ersten Mal das Goldstandardsystem ein und integrierte Gold als wichtigen Bestandteil des Währungssystems.

Abbildung: Vergleich von Gold vor und nach Spot-ETF. Datenquelle: Ash Crypto

Bei der Erörterung der Einzigartigkeit von BTC als „digitales Gold“ verdient neben seiner materiellen Knappheit auch seine Einzigartigkeit im Finanzsystem Beachtung. Das dezentrale Design von BTC ermöglicht es, es außerhalb des traditionellen Finanzsystems zu halten und bietet gleichzeitig Milliarden von Menschen ohne Bankkonto die Möglichkeit, in das globale Finanzsystem einzusteigen.

Mit der Entwicklung des BTC-Marktes hat der dezentrale Charakter von BTC zu einer Diversifizierung der Teilnehmer geführt und seine Verbindung zu den traditionellen Finanzmärkten zunehmend vertieft. Es besteht ein enger Zusammenhang zwischen der Marktkomplexität und der Datenbeschaffung. In diesem Zusammenhang sind die Analyse und Erfassung von Daten in der Kette bequemer als Dateninformationen auf traditionellen Finanzmärkten. Die Daten in der Kette stammen aus Knotennetzwerken auf der ganzen Welt und haben die Eigenschaften eines öffentlichen Hauptbuchs, das es jedem ermöglicht, Marktanalysen und Statistiken in Echtzeit durchzuführen, ohne auf zentralisierte Institutionen angewiesen zu sein. Diese dezentrale Funktion sorgt für Datentransparenz und -gerechtigkeit und kann das Risiko von Single Points of Failure und Manipulation effektiv vermeiden.

Glücklicherweise ist die Analyse und Erfassung von On-Chain-Daten im immer ausgereifteren und komplexeren Verschlüsselungsmarkt leichter zugänglich als Dateninformationen aus anderen Finanzmärkten. Je komplexer der Markt, desto offensichtlicher werden die Vorteile von On-Chain-Daten sein. Aufgrund ihrer Einzigartigkeit werden On-Chain-Daten zu unserer einzigartigen Existenz, die der Marktwahrheit am nächsten kommt.

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