Autor: ThorHartvigsen
Zusammengestellt von: Shechao TechFlow
Seit dem Zusammenbruch von FTX haben sich immer mehr Händler On-Chain-Perpetual-DEXs zugewandt, und ihre Marktgröße ist weiter gewachsen.
Obwohl zentralisierte Börsen wie Binance nach wie vor der wichtigste Handelsplatz für Derivate sind, wird mit zunehmender Reife der dezentralen Technologie erwartet, dass in Zukunft mehr Mittel in den dezentralen Markt für unbefristete Verträge fließen werden.
In diesem Artikel wird eine vergleichende Analyse des Handelsvolumens, der Bearbeitungsgebühren und der nativen Token-Bewertungen mehrerer derzeit repräsentativer dezentraler Börsen mit unbefristeten Verträgen durchgeführt und die Herausforderungen und zukünftigen Entwicklungsrichtungen untersucht, denen sie möglicherweise gegenüberstehen.
Marktübersicht für dezentrale unbefristete Verträge
Im ersten Quartal 2023 betrug das gesamte Handelsvolumen an On-Chain-Börsen mit unbefristeten Verträgen 164,2 Milliarden US-Dollar.
Obwohl dies eine deutliche Steigerung im Vergleich zum Vorjahr darstellt, generierte Binance allein im ersten Quartal ein Derivatehandelsvolumen von 4,5 Billionen US-Dollar.
Seit dem Zusammenbruch von FTX sind immer mehr Händler auf die Kette umgestiegen und es sind mehrere neue Protokolle entstanden. Mit zunehmender Reife des Marktes habe ich keinen Zweifel daran, dass das kumulierte Handelsvolumen unbefristeter On-Chain-Kontrakte jedes Quartal auf Billionen Dollar anwachsen wird.
Die folgende Tabelle zeigt das gesamte Handelsvolumen und die Gebühren, die von führenden On-Chain-Börsen für unbefristete Verträge generiert werden. Zwei Dinge fallen auf:
• dYdX zieht immer noch ein erhebliches Handelsvolumen an;
• Trotz deutlich geringerem Handelsvolumen entsprechen die Gebühren von GMX nahezu denen von dYdX.
dYdX
Gesamttransaktionsvolumen: 913 Milliarden US-Dollar;
14-tägiges Handelsvolumen: 12,15 Milliarden US-Dollar;
14-Tage-Kosten: 3,24 Millionen US-Dollar.
dYdX läuft derzeit auf einem von Starkware entwickelten benutzerdefinierten zk-Rollup, wird aber später in diesem Jahr in die Anwendungskette im Cosmos-Ökosystem verschoben (dYdX V4).
In V4 werden dYdX-Validatoren ein dezentrales Orderbuch und eine Matching-Engine in der Kette betreiben. Aktuelle Tests konnten einen Durchsatz von über 500 TPS erreichen. Nach der Einführung werden nicht alle Gebühreneinnahmen an zentralisierte Einheiten verteilt.
GMX
Gesamttransaktionsvolumen: 100,5 Milliarden US-Dollar;
14-tägiges Handelsvolumen: 4,93 Milliarden US-Dollar;
Gesamtgebühren: 148,2 Millionen US-Dollar;
14-Tage-Gebühr: 7,43 Millionen US-Dollar.
Letztes Jahr löste GMX die Geschichte der unbefristeten On-Chain-Verträge aus. Obwohl es in den letzten Monaten viele neue Marktteilnehmer gab, ist GMX beim täglichen Handelsvolumen, der Benutzerzahl und den Gebühren weiter gewachsen.
GMX V2 wird Handelsfunktionen für synthetische Vermögenswerte (nicht nur Kryptowährungen) einführen.
• Verwenden Sie Chainlink-Orakel mit geringer Latenz für bessere Marktdaten in Echtzeit.
• Jedes Handelspaar verfügt über eine separate Liquidität, um das Risiko zu isolieren.
• Auslaufen der GLP-Tokens nach V2.
Die Veröffentlichung wird im zweiten oder dritten Quartal erwartet.
GewinneNetzwerk
Gesamttransaktionsvolumen: 35 Milliarden US-Dollar;
14-tägiges Handelsvolumen: 1,8 Milliarden US-Dollar;
Gesamtgebühren: 254 Millionen US-Dollar;
14-Tage-Gebühr: 1,6 Millionen US-Dollar.
gTrade verzeichnete nach der Einführung auf Arbitrum im Januar einen deutlichen Anstieg des täglichen Handelsvolumens.
Etwa 80 % des gesamten Handelsvolumens findet mittlerweile auf Arbitrum statt. Auch seit der Einführung des gDAI-Tresors kam es zu einem massiven Liquiditätszufluss. Der Tresor tokenisiert den Anteil der Benutzer an der Liquidität im Tresor und ermöglicht es ihnen, ihn in AMMs, Kreditprotokolle und mehr einzuzahlen.
Konto
Gesamtvolumen der Transaktionen: 6,4 Milliarden US-Dollar;
14-tägiges Handelsvolumen: 500 Millionen US-Dollar;
Gesamtgebühren: 12,6 Millionen US-Dollar;
14-Tage-Gebühr: 800.000 $.
Kwenta brachte im Februar V2 auf den Markt, das eine Vielzahl neuer handelbarer Vermögenswerte hinzufügte, und das Handelsvolumen ist seitdem erheblich gestiegen.
Kwenta nutzt Synthetix als Liquiditätsschicht für den fortlaufenden Derivatehandel. Da Synthetix V3 mehr Sicherheiten als Sicherheit für sUSD einführt, sehen wir möglicherweise eine höhere Liquidität bei Kwenta.
Aktuelle Kwenta-Roadmap:
Ebene
Gesamttransaktionsvolumen: 10,3 Milliarden US-Dollar;
14-tägiges Handelsvolumen: 3,2 Milliarden US-Dollar;
Gesamtgebühren: 12 Millionen US-Dollar;
14-Tage-Gebühr: 3,9 Millionen US-Dollar.
Level ist die größte Perpetual-Contract-Börse in der BNB-Kette und bietet vier Handelspaare: ETH, BTC, BNB und CAKE.
Tranchen werden verwendet, um Händlern mit einer höheren Risikobereitschaft Liquidität bereitzustellen, und Tranchen mit höherem Risiko erhalten einen größeren Anteil der Handelsgebühren. Level plant außerdem, im Jahr 2023 auf neue Ketten zu expandieren und die aktuelle Liquiditätsstruktur zu verbessern.
vergleichende Analyse
Die folgende Tabelle zeigt das aktuelle Transaktionsvolumen, die Gebühren und die nativen Token-Bewertungen.
Je niedriger die Verhältnisse FDV/Volumen und FDV/Gebühren sind, desto besser ist die Bewertung. Beachten Sie, dass es einen großen Unterschied zwischen der Berechnung dieser Werte auf Basis der Marktkapitalisierung und des FDV gibt.
Basierend auf diesen Zahlen sind GNS und GMX am besten bewertet (auch weil ihr FDV näher an der Marktkapitalisierung liegt). Basierend auf der Marktkapitalisierung ist DYDX der am besten bewertete Token. Es ist jedoch wichtig, zukünftige Token-Freischaltungen zu beachten.
Es ist auch erwähnenswert, dass sowohl Kwenta als auch Level Händlern durch die Ausgabe nativer Token Anreize bieten. Werden sie trotz reduzierter Token-Ausgabe weiter wachsen?
Persönlich konzentriere ich mich stark auf $DYDX und $GMX, da dort später in diesem Jahr Katalysatorereignisse anstehen (z. B. Versionsaktualisierungen, neue Produkte usw.).
Kurzum: Ich bin fest davon überzeugt, dass in Zukunft viel Liquidität in den Markt fließen wird. Wenn das Handelsvolumen in Zukunft um das 10- bis 20-fache steigt, könnten viele dieser Münzen aufgrund dieses zusätzlichen Wachstums erheblich gegenüber ihren aktuellen Preisen steigen.
