Bezüglich des Konzepts der quantitativen Lockerung (QE) gibt es in der Branche möglicherweise viele unterschiedliche und kontroverse Definitionen. Im Grunde handelt es sich jedoch um einen Marktmechanismus (durchgeführt von der Zentralbank), der die Liquidität und Inflation erhöht. Sein Zweck besteht darin, die Wirtschaft eines Landes anzukurbeln, Unternehmen und Verbraucher zu einer Steigerung des Kreditaufnahme- und Konsumverhaltens zu ermutigen und die Inlandsnachfrage anzukurbeln.


Wie funktioniert es?

Typischerweise beinhaltet diese Operation, dass die Zentralbank Finanzströme in das Wirtschaftssystem einspeist, indem sie Wertpapiere (wie Aktien, Anleihen und Staatsanleihen usw.) von der Regierung oder Geschäftsbanken kauft.

Die Zentralbank erhöht die Reservefonds der Mitgliedsbanken (basierend auf dem Anteil der vom Bankensystem gehaltenen Reserven), indem sie den Umfang neuer Kreditaktivitäten ausweitet. Da die neuen Kreditpraktiken nicht durch eine materielle oder materielle Werteinheit gestützt werden, kann man sagen, dass die quantitative Lockerung (QE) im Grunde aus dem Nichts kommt.

Daher besteht der Zweck der quantitativen Lockerung (QE) darin, die Geldmenge zu erhöhen und den Zugang zu Geld zu erleichtern, um so die Wirtschaftstätigkeit und das Wachstum anzukurbeln. Die allgemeine Idee besteht darin, die Zinssätze niedrig zu halten, die Kreditvergabe an Unternehmen und Verbraucher zu erleichtern und das Vertrauen in die Gesamtwirtschaft zu stärken. In der Praxis funktioniert die quantitative Lockerung jedoch nicht immer, und tatsächlich ist sie sowohl für Befürworter als auch für Gegner ein sehr kontroverses Vorhaben.

Die Politik der quantitativen Lockerung ist eine relativ lockere Geldpolitik. Einige Wissenschaftler glauben, dass die Bank of Japan diese Politik erstmals Ende der 1990er Jahre angewandt hat (was wohl zutrifft). Dies war umstritten, da viele Ökonomen darüber debattierten, ob Japans damalige Geldpolitik tatsächlich eine quantitative Lockerung (QE) darstellte. Seitdem haben auch mehrere andere Länder mit der Umsetzung quantitativer Lockerungsmaßnahmen begonnen, um die Wirtschaftskrise einzudämmen.


Was hat den Einsatz der quantitativen Lockerung (QE) vorangetrieben?

Die quantitative Lockerung wurde entwickelt, um wirtschaftliche Abschwünge zu bewältigen, vor denen das traditionelle Bankwesen keinen Schutz bieten konnte. Das Hauptziel der quantitativen Lockerung besteht darin, die Inflation zu erhöhen (um eine Deflation zu vermeiden). Zinsanpassungen sind eines der wichtigsten Instrumente der Zentralbanken zur Kontrolle der Inflationsraten. Wenn sich die Kreditvergabe und die Finanzaktivität verlangsamen, kann die Zentralbank eines Landes die Zinssätze senken, damit die Banken dem Kreditdruck wirksam entgegenwirken können. Wenn die Politik hingegen zu willkürlich vorgeht, also Ausgaben und Kredite riskante Niveaus erreichen, können höhere Zinsen der Auslöser für einen Stillstand sein.


Ist die quantitative Lockerung wirksam?

Kurz nach der Finanzkrise 2008 gab der Internationale Währungsfonds (IWF) eine Note heraus, in der QE als wirksame unkonventionelle Geldpolitik angesehen wurde. Die Analyse umfasst die fünf großen Zentralbanken: die Federal Reserve, die Europäische Zentralbank, die Bank of England, die Bank of Canada und die Bank of Japan.

Jedes Institut verfolgt eine einzigartige Strategie und erhöht vor allem die Gesamtmarktliquidität erheblich. Dem Bericht zufolge waren die Interventionen der Zentralbanken erfolgreich und die Erhöhung der Liquidität spielte eine entscheidende Rolle bei der Abwendung einer anhaltenden Wirtschaftskrise und eines Zusammenbruchs des Finanzsystems.

Allerdings ist QE nicht immer wirksam und hängt stark vom wirtschaftlichen Kontext und der Strategie ab. Viele Volkswirtschaften, die mit quantitativer Lockerung (oder ähnlichen Methoden) experimentiert haben, haben nicht die gewünschten Ergebnisse erzielt. Geldspritzen in die Wirtschaft und Zinssenkungen können zu Überraschungen und negativen Auswirkungen führen, wenn sie nicht richtig gehandhabt werden. Nachfolgend listen wir einige mögliche Vor- und Nachteile auf.


Mögliche Vorteile und positive Auswirkungen

  • Bereitstellung von mehr Kreditmitteln: Durch die Erhöhung der Mittel durch den Ankauf von Vermögenswerten durch die Zentralbanken werden Banken ermutigt, mehr Kredite bereitzustellen.

  • Erhöhte Kreditaufnahme: Wenn die Zinsen niedrig sind, nehmen Verbraucher und Unternehmen eher neue Kredite auf.

  • Erhöhte Ausgaben: Da neue Kredite und Anleihen mehr Geld generieren, werden die Verbraucher ihre Ausgaben erhöhen. Denn wenn die Zinsen niedrig sind, ist es nicht attraktiv, Geld in der Hand zu haben.

  • Erhöhte Beschäftigung: Wenn Unternehmen durch Kredite mehr Kapital erhalten und aufgrund erhöhter Verbraucherausgaben profitabler werden, werden sie dazu ermutigt, ihre Geschäftstätigkeit auszuweiten und mehr Arbeitskräfte einzustellen.


Mögliche Nachteile und negative Auswirkungen

Viele Experten haben Bedenken geäußert, dass QE nur ein Pflaster für größere strukturelle Probleme sei, das die Wirtschaft ankurbeln könnte. Zu den möglichen Nachteilen gehören:

  • Inflation: Die durch die quantitative Lockerung bedingte Erhöhung der Geldmenge führt natürlich zu Inflation. Der Produktwettbewerb wird zunehmen, weil zwar mehr Geld zirkuliert, das Warenangebot aber nicht steigt. Eine erhöhte Nachfrage führt zu höheren Preisen. Bei unsachgemäßer Steuerung können die Inflationsraten schnell ansteigen und zu einer Hyperinflation führen.

  • Keine erzwungene Kreditvergabe: Im Rahmen der quantitativen Lockerung beabsichtigen Geschäftsbanken, die von der Zentralbank erhaltenen Mittel für die Bereitstellung weiterer Kredite zu verwenden. Aber nichts davon verlangt von ihnen, dies zu tun. Als beispielsweise nach der Finanzkrise 2008 in den Vereinigten Staaten erstmals quantitative Lockerung eingeführt wurde, entschieden sich viele Banken dafür, das neue Geld zu halten, anstatt es zu verteilen.

  • Höhere Schulden: Eine erhöhte Kreditaufnahme könnte dazu führen, dass Unternehmen und Verbraucher mehr Kredite aufnehmen, als sie sich leisten können, was sich negativ auf die Wirtschaft auswirken könnte.

  • Auswirkungen auf andere Anlageinstrumente: Anleihenmärkte reagieren oft negativ auf Instabilität und plötzliche Veränderungen, die nach der Umsetzung der quantitativen Lockerungspolitik sehr häufig vorkamen.


Fall

Zu den Zentralbanken, die quantitative Lockerung eingesetzt haben, gehören:

  • Bank of Japan: 2001-2006 und 2012 (Abenomics).
    Die Bemühungen zur quantitativen Lockerung haben wenig dazu beigetragen, ihre finanziellen Probleme zu lindern. Der Yen schwächte sich gegenüber dem Dollar ab und die Importkosten stiegen.

  • US-Zentralbank: 2008–2014.
    Die US-Notenbank führte drei Runden quantitativer Lockerung durch, um der Subprime-Krise und der darauf folgenden wirtschaftlichen Rezession entgegenzuwirken. Konjunkturerholung, aber ob auf quantitative Lockerung zurückzuführen ist, ist umstritten. Vergleiche mit Kanada, das kein QE nutzte, zeigen keine signifikanten Unterschiede.

  • Europäische Zentralbank: 2015–2018.
    Die Eurozone hat mit anhaltender Inflation, sinkender Arbeitslosigkeit und trotz einer kräftigen Wirtschaftserholung im Jahr 2017 immer noch mit einem schwachen Wirtschaftswachstum und steigenden Zinssätzen zu kämpfen.


Zusammenfassung der Meinungen

Als unkonventionelle Geldstrategie mag die quantitative Lockerung einigen Volkswirtschaften geholfen haben, sich zu erholen, aber sie bleibt eine höchst umstrittene Strategie, und selbst diese Schlussfolgerung ist fraglich. Während die meisten potenziellen Risiken wie Hyperinflation und Überschuldung noch keine schädlichen Auswirkungen auf die Volkswirtschaften hatten, kam es in einigen Ländern, die QE anwenden, auch zu Währungsinstabilität und negativen Auswirkungen auf andere Wirtschaftssektoren und Märkte. Die langfristigen Auswirkungen der Anwendung der Politik der quantitativen Lockerung sind noch nicht klar genug, und die Auswirkungen der quantitativen Lockerung auf die Wirtschaft können je nach Umständen zu völlig unterschiedlichen Ergebnissen führen.