Was ist ein ICO?

Ein Initial Coin Offering (ICO) ist ein Mittel, mit dem viele Teams Geld für Projekte im Bereich der Kryptowährung sammeln. Bei einem ICO generiert das Team Token auf Basis der Blockchain und verkauft sie an frühe Unterstützer. Während dieser Crowdfunding-Phase erhalten Benutzer ausgegebene Token (entweder sofort oder in der Zukunft), während das Projekt Entwicklungsgelder erhält.​

Die Praxis wurde erstmals im Jahr 2014 zur Finanzierung der Entwicklung von Ethereum eingesetzt und erfreut sich seitdem großer Beliebtheit. Hunderte von Unternehmen haben diesen Ansatz übernommen (insbesondere auf seinem Höhepunkt im Jahr 2017), mit unterschiedlichem Erfolg. Ein Initial Coin Offering (ICO) klingt ein wenig wie ein Initial Public Offering (IPO), aber es handelt sich tatsächlich um zwei sehr unterschiedliche Möglichkeiten, Kapital zu beschaffen.

Ein Börsengang eignet sich häufig für reife Unternehmen, die ihren Zweck der Kapitalbeschaffung durch den Verkauf eines Teils der Unternehmensanteile erreichen. Im Gegensatz dazu handelt es sich bei ICO eher um einen Fundraising-Mechanismus, der es großen Unternehmen ermöglicht, Gelder für Projekte im Frühstadium zu sammeln. Wenn ein ICO-Investor Token kauft, erwirbt er nicht das Eigentum am Unternehmen.

Für Technologie-Startups können ICOs eine sinnvolle Alternative zu herkömmlichen Fundraising-Methoden sein. Typischerweise stehen Neueinsteiger vor erheblichen Finanzierungshürden, wenn sie noch kein funktionsfähiges Produkt auf den Markt gebracht haben. Im Bereich Blockchain investieren reife Unternehmen selten in Projekte, die auf den Vorteilen von White Papers basieren. Darüber hinaus führt die mangelnde Regulierung der Blockchain dazu, dass viele Investoren Blockchain-Startups kaum in Betracht ziehen.

Aber nicht nur Startups nutzen diesen Ansatz. Bestimmte etablierte Unternehmen entscheiden sich gelegentlich für die Ausgabe von Reverse-ICOs, die sehr ähnlich wie reguläre ICOs funktionieren. In diesem Fall hat das Unternehmen ein Produkt oder eine Dienstleistung auf den Markt gebracht und wird Token ausgeben, um sein Ökosystem zu dezentralisieren. Sie könnten auch einen ICO veranstalten, um mehr Investoren anzuziehen und Gelder für neue Blockchain-Projekte zu sammeln.


ICO und IEO (Initial Exchange Offering)

Initial Coin Offerings haben viele Ähnlichkeiten mit Initial Trading Platform Offerings. Der wesentliche Unterschied besteht darin, dass das IEO nicht direkt vom Projektteam gehostet wird, sondern auf einer Kryptowährungs-Handelsplattform durchgeführt wird.

Die Handelsplattform hat eine Zusammenarbeit mit dem Team aufgebaut, sodass Benutzer der Plattform Token direkt auf der Plattform kaufen können. Alle Beteiligten können davon profitieren. Wenn eine seriöse Handelsplattform IEO unterstützt, bedeutet dies, dass das Projekt streng geprüft wurde und häufig die Erwartungen der Benutzer erfüllen kann. Das Team hinter dem IEO kann die Bekanntheit steigern, während die Handelsplattform Projekterfolge erzielen kann, die das Beste aus beiden Welten bieten.


ICO und STO (Security Token Offering)

Sicherheitstoken-Angebote wurden einst als „neues ICO“ bezeichnet. Da beide Token auf die gleiche Weise erstellen und verteilen, gibt es aus technischer Sicht keinen Unterschied. Aus rechtlicher Sicht ist der Status der beiden jedoch völlig unterschiedlich.

Aufgrund der Unklarheit einiger Gesetze besteht kein Konsens darüber, wie die Regulierungsbehörden die Qualifikationen eines ICO definieren sollten (siehe unten). Daher gibt es noch keine strengen Vorschriften für die Branche.

Daher entscheiden sich einige Unternehmen für die Einführung eines STO und bieten Aktien in Form von Token an. Darüber hinaus hilft ihnen dies, Unsicherheit zu vermeiden. Der Emittent registriert die von ihm angebotenen Wertpapiere bei den zuständigen Regierungsbehörden und behandelt sie so wie herkömmliche Wertpapiere.


Wie funktioniert ein ICO?

ICOs gibt es in vielen Formen. Manchmal erstellt das für das Hosting des ICO verantwortliche Team eine funktionierende Blockchain, die es in den kommenden Monaten oder sogar Jahren weiterentwickelt. In diesem Fall können Benutzer Token kaufen, die an die On-Chain-Adresse des Benutzers gesendet werden.​

Wenn die Blockchain jedoch noch nicht offiziell gestartet ist, werden die Token auf einer ausgereiften Blockchain wie Ethereum ausgegeben. Sobald die neue Kette online geht, können Inhaber ihre ursprünglichen Token gegen neu ausgegebene Token in der Kette eintauschen.

Der gebräuchlichste Ansatz besteht jedoch darin, Token auf einer Smart-Contract-Typ-Kette auszugeben. Auch hier werden diese Operationen hauptsächlich auf Ethereum durchgeführt. Heutzutage folgen viele Anwendungen dem ERC-20-Token-Standard. Obwohl nicht alle Token aus ICOs stammen, wird geschätzt, dass es bisher mehr als 200.000 Ethereum-Token-Typen gibt.

Neben Ethereum sind Waves, NEO, NEM, Stellar usw. beliebte Blockchains. Aufgrund der hohen Flexibilität dieser Protokolle sind viele Organisationen nicht auf eine direkte Migration vorbereitet und entscheiden sich stattdessen dafür, auf ihren bestehenden Grundlagen aufzubauen. Auf diese Weise profitieren sie von den Netzwerkeffekten eines ausgereiften Ökosystems und stellen ihren Entwicklern gleichzeitig ein reichhaltiges Set bewährter Tools zur Verfügung.

ICOs werden oft im Voraus angekündigt und haben entsprechende Betriebsregeln. Dazu können ein bevorstehender Zeitrahmen, die Einführung einer festen Obergrenze für die Anzahl der zu verkaufenden Token oder beides gehören. Gleichzeitig kann eine Whitelist eingeführt werden und die Teilnehmer müssen sich vorab registrieren.​

Der Nutzer sendet das Geld dann einfach an die angegebene Adresse. Generell sind Bitcoin und Ethereum beliebte Coins und die Käufer sind ihnen gegenüber äußerst aufgeschlossen. Käufer können Token auf zwei Arten erhalten: durch Angabe einer neuen Empfangsadresse oder durch den automatischen Versand von Token an die Zahlungsadresse.


Wer hat die Befugnis, einen ICO zu starten?

Obwohl die Technologie zur Erstellung und Verteilung von Token bereits in der Öffentlichkeit weit verbreitet ist. In der Praxis sind jedoch viele rechtliche Faktoren zu berücksichtigen, bevor ein ICO durchgeführt wird.​

Schließlich fehlen im Bereich der Kryptowährungen derzeit regulatorische Richtlinien und einige wichtige Fragen müssen noch beantwortet werden. Insbesondere verbieten einige Länder/Regionen ausdrücklich die Einführung von ICOs, und selbst die kryptowährungsfreundlichsten Gerichtsbarkeiten müssen noch klare Vorschriften erlassen. Daher müssen Sie die Gesetze Ihres Landes verstehen, bevor Sie die Einführung eines ICO in Betracht ziehen.


Welche Regelungen gelten für ICOs?

Tatsächlich ist es schwierig, eine allgemeingültige Antwort zu geben, da so viele Variablen zu berücksichtigen sind. Darüber hinaus variieren die Vorschriften von Jurisdiktion zu Jurisdiktion und jedes Projekt kann Nuancen aufweisen, sodass eine Reihe von Faktoren Einfluss darauf haben können, wie eine staatliche Stelle ein ICO sieht.​

Es ist zu beachten, dass es zwar in einigen Bereichen an Regulierung mangelt, dies jedoch kein Freifahrtschein für Crowdfunding-Projekte durch ICOs ist. Wenn Sie sich für diese Form des Crowdfundings entscheiden müssen, sollten Sie daher unbedingt professionellen Rechtsrat einholen.​

Es ist nicht ungewöhnlich, dass einige Teams auf unzulässige Weise Mittel beschaffen, und obwohl diese Methode später als Wertpapierangebot eingestuft wurde, wurden sie dennoch von den Aufsichtsbehörden sanktioniert. Wenn Behörden entscheiden, dass es sich bei einem Token um ein Wertpapier handelt, muss der Emittent strenge Maßnahmen einhalten, die für diese Art von traditionellem Vermögenswert gelten. Hier bietet die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) großartige Einblicke.

Im Allgemeinen verläuft die regulatorische Entwicklung im Blockchain-Bereich tatsächlich recht langsam, und insbesondere die Entwicklung verwandter Technologien scheint rasant voranzuschreiten und die langsam drehenden Räder des Rechtssystems bei weitem zu übertreffen. Dennoch haben die meisten Regierungsstellen nie aufgehört, diese Themen zu diskutieren und sich für die Umsetzung eines transparenteren Rahmens für Blockchain-Technologie und Kryptowährungen einzusetzen.

Während viele Blockchain-Enthusiasten befürchten, dass Regierungen übermäßig in den Bereich eingreifen (und möglicherweise die Entwicklung behindern) könnten, sind sich die meisten einig, dass es notwendig ist, Investoren Schutz zu bieten. Schließlich unterscheidet sich Blockchain von traditionellen Finanzkategorien, da jeder aus der ganzen Welt teilnehmen kann, was zwangsläufig einige erhebliche Herausforderungen mit sich bringt.


Was sind die Risiken von ICO?

Künftig könnten neue Token hohe Renditen bieten, was äußerst attraktiv ist. Der Wert verschiedener Token ist jedoch nicht gleich. Es gibt keine Garantie für einen positiven Return on Investment (ROI), unabhängig von der Investition in Kryptowährungen.

Der Prozess zur Feststellung der Machbarkeit eines Projekts ist aufgrund der Vielzahl der zu bewertenden Faktoren oft schwierig und langwierig. Potenzielle Anleger sollten eine Due-Diligence-Prüfung durchführen und gründliche Recherchen zu den Token durchführen, die sie kaufen möchten. Der Prozess sollte die Durchführung einer gründlichen Fundamentalanalyse umfassen. Die folgende Liste enthält einige der Fragen, erhebt jedoch keinen Anspruch auf Vollständigkeit:

  • Ist das Konzept umsetzbar? Welche Probleme können gelöst werden?

  • Wie erfolgt die Zuteilung des Angebots?

  • Sind Blockchain/Token eine notwendige Voraussetzung, um ein Projekt zu starten? Oder ist es optional?

  • Steht das Team gut da? Verfügen sie über die Fähigkeiten, das Projekt zum Leben zu erwecken?

Die wichtigste Regel ist, dass die Investitionsintensität im Einklang mit dem tolerierbaren Risikoniveau stehen sollte. Da der Kryptowährungsmarkt sehr volatil ist, besteht ein erhebliches Risiko, dass der Wert Ihrer Token sinkt.


Zusammenfassen

Initial Coin Offerings sind eine gute Möglichkeit für Investoren, Mittel für Projekte im Frühstadium zu beschaffen, und ihre Fundraising-Effizienz ist äußerst hoch. Nach dem Erfolg des ICO von Ethereum im Jahr 2014 nutzten viele Organisationen diese Methode, um erhebliche Kapitalbeträge für die Entwicklung neuer Protokolle und Ökosysteme zu beschaffen.

Käufer sollten sich jedoch darüber im Klaren sein, in was sie investieren. Investitionen zahlen sich möglicherweise nicht unbedingt aus. Angesichts des späten Starts des Kryptowährungsraums ist diese Investition äußerst riskant. Wenn das Investitionsprojekt kein tragfähiges Produkt liefern kann, gibt es kaum eine Möglichkeit, die Rechte und Interessen der Anleger zu schützen.