Was ist eine Fundamentalanalyse (FA)?

Inhaltsverzeichnis

• Einführung

• Was ist eine Fundamentalanalyse (FA)?

• Vergleich von Fundamentalanalyse und technischer Analyse

• Häufig verwendete Indikatoren in der Fundamentalanalyse

  • Gewinn pro Aktie (EPS)

  • Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)

  • Preis-Buchwert-Verhältnis (KGV)

  • Kurs-Gewinn-Wachstumsrate (PEG)

• Fundamentalanalyse und Kryptowährungen

  • Verhältnis des Netzwerkwerts zur Anzahl der Transaktionen (NVT).

  • aktive Adresse

  • Preis-Mining-Kosten-Gewinn- und Verlustverhältnis

  • Whitepaper, Team und Roadmap

• Vor- und Nachteile der Fundamentalanalyse

• Zusammenfassen

Einführung

Ob es sich um eine jahrhundertealte Aktie oder eine aufstrebende Kryptowährung handelt, es gibt keine genaue wissenschaftliche Theorie hinter dem Handel. Wenn überhaupt, hätten die Top-Finanziers der Wall Street diese theoretische Formel streng geheim gehalten.

Was uns zur Verfügung steht, ist eine breite Palette von Tools und Methoden, die von Händlern und Investoren verwendet werden. In den meisten Fällen lassen sich diese Methoden in zwei Kategorien einteilen: Fundamentalanalyse (FA) und technische Analyse (TA).

In diesem Artikel befassen wir uns mit den Grundlagen der Fundamentalanalyse.

Was ist eine Fundamentalanalyse (FA)?

Die Fundamentalanalyse ist eine Methode, die von Anlegern und Händlern verwendet wird, um den inneren Wert eines Vermögenswerts oder Unternehmens zu bestimmen. Um den Wert genau einzuschätzen, untersuchen sie interne und externe Faktoren, um festzustellen, ob der zugrunde liegende Vermögenswert oder das zugrunde liegende Unternehmen über- oder unterbewertet ist. Die Forschungsergebnisse können Anlegern und Händlern Empfehlungen geben, die ihnen dabei helfen, Entscheidungen zu treffen, die mit größerer Wahrscheinlichkeit erhebliche Renditen abwerfen.

Wenn Sie beispielsweise an einem Unternehmen interessiert sind, können Sie zunächst Dinge wie Gewinne, Bilanz, Finanzberichte und Cashflow recherchieren, um mehr über seine finanzielle Lage zu erfahren. Dann verzweigen Sie sich und schauen Sie sich die Märkte oder Branchen an, in denen sie tätig sind. Wer sind die Konkurrenten? Wer ist die Zielgruppe dieses Unternehmens? Erweitert dieses Unternehmen seine Geschäftstätigkeit? Sie können den Umfang noch erweitern, um viele wirtschaftliche Faktoren wie Zinssätze und Inflation zu berücksichtigen.

Dies wird als „Bottom-up“-Ansatz bezeichnet: Beginnen Sie mit einem Unternehmen, das Sie interessiert, und arbeiten Sie sich nach oben, um seine Position im makroökonomischen Umfeld zu verstehen. Natürlich kann auch ein „Top-down“-Ansatz verwendet werden. Schauen Sie sich zuerst das Gesamtbild an und zoomen Sie dann heraus.

Das ultimative Ziel dieser Art von Analyse besteht darin, einen erwarteten Aktienkurs abzuleiten und ihn mit dem aktuellen Preis zu vergleichen. Liegt die Schätzung über dem aktuellen Preis, gilt der Wert als unterbewertet. Liegt er hingegen unter dem Marktpreis, kann man davon ausgehen, dass er aktuell überbewertet ist. Basierend auf den analysierten Daten können fundierte Entscheidungen zum Kauf oder Verkauf von Aktien eines bestimmten Unternehmens getroffen werden.

Vergleich von Fundamentalanalyse und technischer Analyse

Neue Händler und Investoren, die mit Kryptowährungen, Devisen oder der Börse noch nicht vertraut sind, sind sich oft nicht sicher, welchen Ansatz sie wählen sollen. Fundamentalanalyse und technische Analyse stehen in scharfem Kontrast und analysieren verschiedene Sachverhalte auf völlig unterschiedliche Weise. Beide liefern jedoch transaktionsbezogene Daten. Welche Methode ist besser?

Tatsächlich kann es sinnvoller sein, sich auf die Informationen zu konzentrieren, die die einzelnen Methoden in Kombination liefern. Grundsätzlich sind Fundamentalanalysten davon überzeugt, dass der Aktienkurs nicht unbedingt den wahren Wert der Aktie widerspiegelt, und nutzen dies als Philosophie hinter ihren Anlageentscheidungen.

Im Gegensatz dazu glauben technische Analysten, dass zukünftige Preisbewegungen auf der Grundlage historischer Preisbewegungen und Volumendaten vorhergesagt werden können. Sie kümmern sich nicht um externe Faktoren, sondern achten mehr auf die Preisdiagramme, Preise und Trends des Marktes, in der Hoffnung, die idealen Punkte für den Kauf und Verkauf von Positionen zu ermitteln.

Befürworter der Effizienzmarkthypothese (EMH) glauben, dass die technische Analyse (TA) Händlern nicht dabei helfen kann, den Markt dauerhaft zu schlagen. Diese Theorie besagt, dass den Finanzmärkten bereits alle bekannten Informationen über einen Vermögenswert vorliegen (Analysten sind also „rational“) und dass sie historische Daten berücksichtigt haben. Unter den EMH-Befürwortern leugnen die Gemäßigten die Rolle der Fundamentalanalyse nicht, doch die Hardliner glauben, dass es unmöglich ist, sich einen Wettbewerbsvorteil zu verschaffen, selbst wenn die Forschung zur Fundamentalanalyse sehr gründlich ist.

Offensichtlich gibt es keinen objektiven Unterschied zwischen diesen beiden Methoden, da beide wertvolle Einblicke in unterschiedliche Bereiche liefern können. Manche Menschen sind möglicherweise besser für bestimmte Handelsstile geeignet. In der Praxis werden viele Händler beides zusammen nutzen, um Analysen und Beurteilungen aus einer umfassenderen Perspektive durchzuführen. Dies gilt für den kurzfristigen Handel, aber auch für langfristige Investitionen.

Häufig verwendete Indikatoren in der Fundamentalanalyse

Wenn wir über die Fundamentalanalyse sprechen, sprechen wir nicht über K-Line-Charts, MACD oder RSI, sondern stellen einige spezifische Indikatoren der Fundamentalanalyse vor. In diesem Abschnitt besprechen wir einige der beliebtesten Indikatoren.

Gewinn pro Aktie (EPS)

Der Gewinn pro Aktie ist ein etabliertes Maß für die Rentabilität eines Unternehmens und zeigt den Gewinn an, der mit jeder ausgegebenen Aktie erzielt wird. Berechnet wie folgt:

(Nettoeinkommen – Vorzugsaktiendividenden) / Anzahl der Aktien

Angenommen, ein Unternehmen zahlt keine Dividenden und erzielt einen Gewinn von 1 Million US-Dollar. Nach der Ausgabe von 200.000 Aktien, berechnet nach dieser Formel, beträgt der durchschnittliche Gewinn pro Aktie 5 US-Dollar. Der Berechnungsprozess ist relativ einfach, kann uns jedoch eine Vorstellung von der potenziellen Investition geben. Unternehmen mit einem höheren Gewinn je Aktie (oder einem konstanten Wachstum) sind im Allgemeinen für Anleger attraktiver.

Einige bevorzugen auch den verwässerten Gewinn je Aktie, eine Kennzahl, die Faktoren berücksichtigt, die die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien erhöhen könnten. Mit Aktienoptionen können Mitarbeiter beispielsweise Unternehmensaktien erwerben. Dadurch stehen in der Regel mehr Aktien zur Verteilung des Nettogewinns zur Verfügung, sodass der Wert des verwässerten Gewinns pro Aktie voraussichtlich niedriger sein wird als der einfache Durchschnittsgewinn pro Aktie.

Wie alle Kennzahlen sollte der EPS nicht allein zur Bewertung des Werts einer potenziellen Investition herangezogen werden. In Kombination mit anderen Analysetools funktioniert es jedoch noch besser.

Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (auch als „KGV“ bezeichnet) vergleicht den Aktienkurs mit dem durchschnittlichen Gewinn pro Aktie, um den Wert des Unternehmens zu bewerten. Berechnet wie folgt:

Aktienkurs / durchschnittlicher Gewinn pro Aktie

Nehmen Sie noch einmal das gleiche Unternehmen von oben: Der durchschnittliche Gewinn pro Aktie beträgt 5 US-Dollar. Unter der Annahme eines Handelspreises von 10 US-Dollar pro Aktie beträgt das berechnete Kurs-Gewinn-Verhältnis 2. Was bedeutet das? In der Praxis wird seine Bedeutung weitgehend von den Ergebnissen anderer Studien abhängen.

Viele Menschen nutzen das Gewinn-Gewinn-Verhältnis, um festzustellen, ob eine Aktie überbewertet (höheres Verhältnis) oder unterbewertet (niedrigeres Verhältnis) ist. Es empfiehlt sich, diese Zahl mit den KGVs ähnlicher Unternehmen zu vergleichen. Ebenso gilt diese Regel nicht in allen Situationen und wird in Verbindung mit anderen quantitativen und qualitativen Analysemethoden empfohlen.

Preis-Buchwert-Verhältnis (KGV)

Das Kurs-Buchwert-Verhältnis (als „P/B-Verhältnis“ bezeichnet) kann uns Aufschluss darüber geben, wie Anleger den Buchwert eines Unternehmens bewerten. Der Buchwert ist der Wert eines Unternehmens, wie er in Finanzberichten definiert ist (normalerweise Vermögenswerte abzüglich Verbindlichkeiten). Es wird wie folgt berechnet:

Preis pro Aktie / Buchwert pro Aktie

Nehmen wir noch einmal das gleiche Unternehmensbeispiel von oben. Angenommen, es hat einen Buchwert von 500.000 US-Dollar. Jede Aktie wird für 10 US-Dollar gehandelt, insgesamt sind es 200.000 Aktien. Der Buchwert pro Aktie beträgt 500.000 US-Dollar geteilt durch 200.000 US-Dollar, was 2,50 US-Dollar entspricht.

Setzt man die Werte in die Formel ein und dividiert 10 $ durch 2,50 $, erhält man ein Kurs-Buchwert-Verhältnis von 4. Auf den ersten Blick sind die Ergebnisse nicht ideal. Die Daten zeigen, dass die Aktien derzeit zum Vierfachen des tatsächlichen Buchwerts des Unternehmens gehandelt werden. Dies könnte darauf hindeuten, dass der Markt einen Anstieg des Unternehmenswerts erwartet, was zu einer Überbewertung führen könnte. Wenn das resultierende Verhältnis kleiner als 1 ist, bedeutet dies, dass das Unternehmen mehr wert ist, als der Markt derzeit anerkennt.

Die Einschränkung des Kurs-Buchwert-Verhältnisses besteht darin, dass es sich besser für die Bewertung „vermögenswerter“ Unternehmen eignet. Schließlich berücksichtigt diese Berechnung ein Unternehmen mit wenigen physischen Vermögenswerten nicht ausreichend.

Kurs-Gewinn-Wachstumsrate (PEG)

Das Kurs-Gewinn-Wachstum (PEG) ist eine Erweiterung des Gewinn-Gewinn-Verhältnisses und erweitert den Anwendungsbereich durch die Berücksichtigung des Wachstums. Berechnet wie folgt:

Kurs-Gewinn-Verhältnis/Gewinnwachstumsrate

Die Gewinnwachstumsrate ist eine Schätzung des erwarteten Gewinnwachstums eines Unternehmens über einen bestimmten Zeitraum. Diese Kennzahl wird normalerweise als Prozentsatz dargestellt. Angenommen, wir schätzen, dass das Unternehmen im obigen Beispiel in den nächsten fünf Jahren um durchschnittlich 10 % wachsen wird. Wir nehmen das KGV von 2 und dividieren es durch 10, was ein Verhältnis von 0,2 ergibt.

Die Zahlenwerte deuten darauf hin, dass es sich lohnt, in das Unternehmen zu investieren, da es bei Berücksichtigung des künftigen Wachstums deutlich unterbewertet ist. Im Allgemeinen ist jedes Unternehmen mit einer Kennzahl von weniger als 1 unterbewertet. Im Gegenteil: Ein Unternehmen mit einem Wert über 1 ist überbewertet.

Das PEG-Verhältnis wird dem KGV-Verhältnis vorgezogen, da ersteres eine wichtige Variable berücksichtigt, die das KGV-Verhältnis ignoriert.

➟ Möchten Sie Ihre digitale Währungsreise beginnen? Kaufen Sie noch heute Bitcoin auf Binance!

Fundamentalanalyse und Kryptowährungen

Die oben genannten Indikatoren gelten nicht wirklich für Kryptowährungen. Stattdessen müssen Sie sich möglicherweise auf andere Überlegungen verlassen, wenn Sie die Machbarkeit eines Projekts bewerten. Im nächsten Abschnitt werden einige der von Kryptowährungshändlern verwendeten Indikatoren betrachtet.

Verhältnis des Netzwerkwerts zur Anzahl der Transaktionen (NVT).

Das NVT-Verhältnis wird oft als Preis-Gewinn-Verhältnis des Kryptowährungsmarktes betrachtet und entwickelt sich schnell zu einem wichtigen Indikator für die Fundamentalanalyse (FA) von Kryptowährungen. Die Berechnung ist wie folgt:

Netzwerkwert / tägliches Transaktionsvolumen

NVT versucht, den Wert eines bestimmten Netzwerks anhand des Werts der verarbeiteten Transaktionen zu erklären. Angenommen, es gibt zwei Projekte: Währung A und Währung B. Beide haben eine Marktkapitalisierung von 1 Million US-Dollar. Coin A hat ein tägliches Handelsvolumen im Wert von 50.000 $, während Coin B einen Wert von 10.000 $ hat.

Münze A hat ein NVT-Verhältnis von 20 und Münze B hat ein NVT-Verhältnis von 100. Wir identifizieren Vermögenswerte mit niedrigeren NVT-Quoten im Allgemeinen als unterbewertet und Vermögenswerte mit höheren NVT-Quoten als überbewertet. Diese Daten zeigen, dass Coin A im Vergleich zu Coin B unterbewertet ist.

aktive Adresse

Einige messen die Nutzung anhand der Anzahl aktiver Adressen im Netzwerk. Obwohl sie als einzelne Metrik unzuverlässig ist (und manipuliert werden kann), kann sie dennoch Informationen über die Netzwerkaktivität preisgeben. Sie können diese Kennzahl bei der tatsächlichen Bewertung eines digitalen Assets berücksichtigen.

Preis-Mining-Kosten-Breakeven-Verhältnis

Das Preis-Mining-Kosten-Breakeven-Verhältnis ist ein Maß für den Wert von Proof-of-Work-Tokens, die von Netzwerkteilnehmern geschürft werden. Diese Metrik berücksichtigt die Mining-Kosten, nämlich Strom- und Hardwareverbrauch.

Token-Marktpreis/Mining-Kosten eines Tokens

Das Preis-Mining-Kosten-Breakeven-Verhältnis kann Aufschluss über den aktuellen Zustand eines Blockchain-Netzwerks geben. Der Break-Even-Punkt bezieht sich auf die Kosten für den Abbau einer Token-Einheit. Liegt der Gleichgewichtspunkt beispielsweise bei 10.000 US-Dollar, gibt ein Miner in der Regel 10.000 US-Dollar aus, um eine neue Einheit abzubauen.

Nehmen Sie an, dass der Handelspreis der Währung A 5.000 US-Dollar und der Handelspreis der Währung B 20.000 US-Dollar beträgt. Der Break-Even-Punkt liegt bei 10.000 US-Dollar. Münze A hat ein Break-Even-Verhältnis von 0,5, während Münze B ein Break-Even-Verhältnis von 2 hat. Ein Verhältnis von Coin A beträgt weniger als 1, was darauf hindeutet, dass Miner Coins mit Verlust schürfen. Die Teilnahme am Mining der Währung B ist offensichtlich profitabel. Für jede 10.000 US-Dollar, die für die Mining-Kosten ausgegeben werden, wird erwartet, dass sie 20.000 US-Dollar einbringt.

Mit Anreizen wird erwartet, dass sich dieses Verhältnis im Laufe der Zeit in Richtung 1 bewegt. Sofern der Preis für Coin A nicht steigt, können Miner, die mit Verlust schürfen, das Netzwerk verlassen. Coin B kann enorme Gewinne bringen, daher wird erwartet, dass sich weitere Miner anschließen, bis er nicht mehr profitabel ist.

Die Gültigkeit dieses Indikators ist umstritten. Dennoch vermittelt es Ihnen einen Eindruck von der Wirtschaftlichkeit des Bergbaus. Dies können Sie in Ihre Gesamtbeurteilung digitaler Assets einbeziehen.

Whitepaper, Team und Roadmap

Einige traditionelle Projektforschungsmethoden sind auch beliebte Methoden zur Bestimmung des Wertes von Kryptowährungen und Token. Lesen Sie das Whitepaper, um die Ziele, Anwendungsfälle und Technologie des Projekts zu verstehen. Die Erfolgsbilanz der Teammitglieder zeigt ihre Fähigkeit, Produkte zu entwickeln und zu skalieren. Abschließend kann anhand der Roadmap festgestellt werden, ob das Projekt wie geplant voranschreitet. Es kann andere Studien ergänzen, um die Wahrscheinlichkeit zu bestimmen, mit der ein Projekt seine Meilensteinziele erreichen wird.

Vor- und Nachteile der Fundamentalanalyse

Vorteile der Fundamentalanalyse

Die Fundamentalanalyse ist eine sehr zuverlässige Möglichkeit, ein Unternehmen auf eine Weise zu bewerten, die der technischen Analyse überlegen ist. Für globale Anleger ist die Untersuchung einer Reihe qualitativer und quantitativer Faktoren ein wichtiger Ausgangspunkt für den Handel.

Eine Fundamentalanalyse kann von jedem durchgeführt werden und basiert auf bewährten Techniken und leicht verfügbaren Unternehmensdaten. Zumindest ist das auf traditionellen Märkten der Fall. Wenn wir uns auf Kryptowährungen konzentrieren (immer noch ein Nischenbereich), werden wir feststellen, dass manchmal keine Daten verfügbar sind und die Wirksamkeit der Fundamentalanalyse aufgrund der starken Korrelation zwischen verschiedenen Vermögenswerten stark eingeschränkt sein kann.

Bei richtiger Anwendung kann es die Grundlage für die Identifizierung von Aktien bilden, die derzeit unterbewertet sind, aber mit der Zeit an Wert gewinnen werden. Top-Investoren wie Warren Buffett und Benjamin Graham haben gezeigt, dass eine gründliche Untersuchung von Unternehmen auf diese Weise zu enormen Ergebnissen führen kann.

Nachteile der Fundamentalanalyse

Eine Fundamentalanalyse ist einfach durchzuführen, aber es ist nicht einfach, sie gut durchzuführen. Die Bestimmung des „inneren Werts“ einer Aktie ist zeitaufwändig und erfordert weit mehr als das Einsetzen von Zahlen in eine Formel. Viele Faktoren müssen bewertet werden, und die Lernkurve für den Erwerb effektiver Bewertungsfähigkeiten ist recht steil. Darüber hinaus eignet es sich eher für den langfristigen Handel als für den kurzfristigen Handel.

Diese Art der Analyse ignoriert auch einige starke Marktkräfte und Trends, die durch die technische Analyse identifiziert werden können. Wie der Ökonom John Maynard Keynes sagte:

„Der Markt kann länger irrational bleiben, als man zahlungsfähig bleiben kann.“

Aktien, die (nach allen Maßstäben) unterbewertet zu sein scheinen, werden in Zukunft möglicherweise nicht unbedingt an Wert gewinnen.

Zusammenfassen

Die Fundamentalanalyse ist eine bewährte Praxis, auf die sich einige äußerst erfolgreiche Händler verlassen. Durch die Verfeinerung ihrer Strategien können Anleger nicht nur lernen, den wahren Wert von Aktien, Kryptowährungen und anderen Vermögenswerten besser einzuschätzen, sondern auch Einblicke in ganze Unternehmen und Branchen gewinnen.

Eine Fundamentalanalyse in Kombination mit einer technischen Analyse kann Händlern und Investoren ein umfassendes Verständnis darüber vermitteln, welche Vermögenswerte und Unternehmen von ihnen profitieren können. Ob es sich um den traditionellen Markt oder den Kryptowährungsmarkt handelt, die Kombination aus Fundamentalanalyse und technischer Analyse wird von vielen Menschen bevorzugt.

Allerdings ist der Kryptowährungsmarkt noch ein junges Feld und wir müssen uns darüber im Klaren sein, dass die Fundamentalanalyse möglicherweise nicht immer die gewünschten Ergebnisse liefert. Stellen Sie sicher, dass Sie Ihre eigene Recherche durchführen, um sicherzustellen, dass Sie eine solide Risikomanagementstrategie implementieren.

➟ Haben Sie weitere Fragen zur Fundamentalanalyse? Bitte gehen Sie zur Ask Academy und beteiligen Sie sich an der Diskussion mit Community-Mitgliedern!