Die wichtigsten Erkenntnisse
Mit DEXs können Benutzer Kryptowährungen direkt von ihren Wallets aus handeln und dabei die volle Kontrolle über ihre Vermögenswerte behalten.
AMMs wie Uniswap ersetzen traditionelle Orderbücher durch Liquiditätspools. Dieses System ermöglicht Benutzern sofortigen Handel, ohne dass Käufer und Verkäufer zusammengeführt werden müssen, was den dezentralen Handel effizienter und zugänglicher macht.
Dezentrale Börsen können etwas schwieriger zu verstehen sein, insbesondere für Anfänger. Sie müssen Ihr eigenes Wallet verwalten, Ihre Seed-Phrase sicher aufbewahren und verstehen, wie Gasgebühren und Blockchains funktionieren.
Einführung
Seit den Anfängen von Bitcoin haben Börsen eine wichtige Rolle dabei gespielt, Käufer und Verkäufer von Kryptowährungen zusammenzubringen. Ohne diese Foren mit einer weltweiten Nutzerbasis hätten wir eine viel geringere Liquidität und keine Möglichkeit, uns auf den Preis von Vermögenswerten zu einigen.
Traditionell wird dieser Bereich von zentralisierten Akteuren dominiert. Mit der raschen Entwicklung der verfügbaren Technologien sind jedoch immer mehr Tools für den dezentralen Handel entstanden.
In diesem Artikel tauchen wir in die dezentralen Börsen (DEXs) ein, Handelsplätze, an denen keine Vermittler erforderlich sind.
Was ist ein DEX?
Eine dezentrale Börse (DEX) ist eine Krypto-Handelsplattform, auf der Sie digitale Vermögenswerte direkt mit anderen handeln können, ohne dass ein Vermittler erforderlich ist. Theoretisch könnte jeder Peer-to-Peer-Austausch einen dezentralen Handel darstellen. In diesem Artikel interessieren wir uns jedoch in erster Linie für eine Plattform, die die Kernfunktionen zentralisierter Börsen emuliert.
Im Gegensatz zu zentralisierten Börsen behalten Sie bei DEXs die volle Kontrolle über Ihre Gelder. Das Ganze wird durch Smart Contracts gesteuert, die unter bestimmten Bedingungen automatisch Trades ausführen.
Wenn Sie eine zentralisierte Börse nutzen, vertrauen Sie darauf, dass das Unternehmen Ihre Kryptowährungen verwaltet, ähnlich wie eine Bank Ihr Geld verwaltet. Bei DEXs verwaltet niemand Ihr Vermögen für Sie. Stattdessen interagieren Sie direkt mit anderen Händlern über das Blockchain-Netzwerk.
CEX vs. DEX
So funktioniert eine zentralisierte Börse (CEX)
Bei einer typischen zentralisierten Börse zahlen Sie Ihr Geld ein – entweder Fiatgeld (per Banküberweisung oder Kredit-/Debitkarte) oder Kryptowährung. Wenn Sie Kryptowährung einzahlen, geben Sie die Kontrolle darüber auf. Nicht aus Sicht der Benutzerfreundlichkeit, da Sie immer noch damit handeln können, sondern aus technischer Sicht. Sie müssen Ihr Geld abheben, wenn Sie es woanders verwenden möchten.
Sie besitzen nicht die privaten Schlüssel zu den Geldern, was bedeutet, dass Sie bei einer Auszahlung die Börse bitten, eine Transaktion in Ihrem Namen zu unterzeichnen. Wenn Sie an einer CEX handeln, finden Transaktionen nicht on-chain statt. Stattdessen weist die Börse den Benutzern Guthaben in ihrer eigenen Datenbank zu.
Der allgemeine Arbeitsablauf ist bei einer CEX unglaublich rationalisiert, da die Transaktionen nicht auf Blockchain-Bestätigungen angewiesen sind und alles im System einer einzigen Entität stattfindet. Kryptowährungen sind einfacher zu kaufen und zu verkaufen und Ihnen stehen mehr Produkte und Tools zur Verfügung.
Dies geht allerdings auf Kosten der Unabhängigkeit: Sie müssen der Börse Ihr Geld anvertrauen. Dadurch setzen Sie sich einem gewissen Gegenparteirisiko aus. Was passiert, wenn das Team mit Ihrem hart verdienten BTC durchbrennt? Was passiert, wenn ein Hacker das System lahmlegt und die Gelder abzieht?
Für viele Benutzer ist dies ein akzeptables Risikoniveau. Vor allem, wenn sie sich an seriöse Börsen mit einer soliden Erfolgsbilanz und Vorkehrungen halten, die Datenschutzverletzungen abmildern und Finanzkriminalität verhindern.
So funktioniert eine dezentrale Börse (DEX)
DEXs ähneln ihren zentralisierten Gegenstücken in mancher Hinsicht, unterscheiden sich jedoch in anderer Hinsicht erheblich. Zunächst sei darauf hingewiesen, dass den Benutzern einige verschiedene Arten von dezentralen Börsen zur Verfügung stehen. Das Gemeinsame bei ihnen ist, dass Aufträge on-chain (mit Smart Contracts) ausgeführt werden und dass die Benutzer zu keinem Zeitpunkt die Verwahrung ihrer Gelder aufgeben.
Es wurde zwar einige Arbeit an kettenübergreifenden DEXs geleistet, die beliebtesten drehen sich jedoch um Vermögenswerte auf einer einzigen Blockchain (wie etwa Ethereum oder BNB Chain).
On-Chain-Orderbücher
Bei einigen dezentralen Börsen wird alles on-chain erledigt (wir werden gleich über hybride Ansätze sprechen). Jede Bestellung (sowie Änderungen und Stornierungen) wird in die Blockchain geschrieben. Dies ist wohl der transparenteste Ansatz, da Sie keinem Dritten vertrauen, der Ihnen die Bestellungen weiterleitet, und es keine Möglichkeit gibt, sie zu verschleiern.
Leider ist es auch das unpraktischste. Da Sie jeden Knoten im Netzwerk bitten, die Bestellung für immer aufzuzeichnen, zahlen Sie am Ende eine Gebühr. Sie müssen warten, bis ein Miner Ihre Nachricht zur Blockchain hinzufügt, was bedeutet, dass dies auch mühsam sein kann.
Off-Chain-Auftragsbücher
Off-Chain-Orderbuch-DEXs waren in den frühen Tagen von DeFi häufiger anzutreffen, wurden aber inzwischen durch andere Alternativen ersetzt. Sie könnten in mancher Hinsicht immer noch als dezentralisiert betrachtet werden, aber anstatt jede Bestellung in der Blockchain zu veröffentlichen, wurden sie woanders gehostet.
Beispielsweise könnte eine zentrale Stelle die vollständige Kontrolle über das Auftragsbuch haben, was sie „weniger dezentral“ machen würde als die anderen DEX-Typen. Dieses Modell bringt jedoch auch einige Risiken mit sich. Wenn die verantwortliche Stelle böswillig handelt, könnte sie die Märkte in gewissem Maße manipulieren (z. B. indem sie Aufträge vorwegnimmt oder falsch darstellt).
Automatisierte Market Maker (AMM)
Das Modell des automatisierten Market Makers (AMM) kommt ohne Orderbücher aus. Es erfordert weder Maker noch Taker, sondern nur Benutzer, Spieltheorie und ein bisschen Formelmagie.
Dies ist derzeit die beliebtere Option in der DEX-Welt. Anstelle eines Auftragsbuchs verwenden AMMs sogenannte Liquiditätspools. Diese Pools werden erstellt, wenn Benutzer ihre Kryptowährungen in einen gemeinsamen Pool einzahlen, und der Handel erfolgt auf der Grundlage einer Formel, die den Preis festlegt. Der Vorteil? Sie können jederzeit handeln, ohne darauf warten zu müssen, dass ein Käufer oder Verkäufer Ihre Bestellung erfüllt.
Uniswap, einer der bekanntesten AMMs, verwendet beispielsweise eine konstante Produktformel (x * y = k), um Preise zu bestimmen. Liquiditätsanbieter verdienen Gebühren, indem sie zu diesen Pools beitragen, wodurch das System am Laufen gehalten wird.
Die Einzelheiten von AMMs hängen von der Implementierung ab. Im Allgemeinen verknüpfen sie eine Reihe von Smart Contracts und bieten clevere Anreize, um die Beteiligung der Benutzer sicherzustellen.
Die heute verfügbaren AMM-basierten DEXs sind in der Regel relativ benutzerfreundlich und lassen sich in Wallets wie MetaMask oder Trust Wallet integrieren. Wie bei anderen DEX-Formen muss jedoch eine On-Chain-Transaktion durchgeführt werden, um Trades abzuwickeln.
Beliebte DEXs
Nachdem wir nun über die Funktionsweise von DEXs gesprochen haben, wollen wir einige der großen Player hervorheben:
Uniswap: Uniswap ist ein beliebtes AMM, das den Handel einfach und dezentralisiert macht. Sein Liquiditätspoolmodell, die Multi-Chain-Unterstützung und die Benutzerfreundlichkeit haben es zu einem der beliebtesten DEXs gemacht.
SushiSwap: Ursprünglich ein Fork von Uniswap, erweiterte SushiSwap das ursprüngliche Modell durch die Einführung zusätzlicher Funktionen wie Governance-Token und Belohnungen für Liquiditäts-Mining und zog Benutzer mit seinen einzigartigen Anreizen an.
PancakeSwap: PancakeSwap basiert auf der BNB Smart Chain (BSC) und ist für seine niedrigen Gebühren im Vergleich zu Ethereum-basierten DEXs bekannt, was es zu einer beliebten Wahl für alle Arten von Benutzern macht.
Vorteile der Verwendung eines DEX
DEXs bieten gegenüber zentralisierten Börsen einige interessante Vorteile:
Selbstverwahrung: Sie können sich direkt mit Ihrem Wallet verbinden und handeln und haben dabei die volle Kontrolle über Ihr Geld. Sie müssen die Verwaltung Ihres Geldes niemand anderem anvertrauen.
Globaler Zugriff: Jeder mit einem Krypto-Wallet und einer Internetverbindung kann einen DEX verwenden.
Nicht gelistete Token: Token, die nicht an zentralen Börsen gelistet sind, können dennoch an DEXs gehandelt werden, sofern Angebot und Nachfrage ausreichend sind.
Transparenz: Jeder Handel und jede Aktion wird in der Blockchain aufgezeichnet, sodass jeder Transaktionen überprüfen kann. Dies schafft ein hohes Maß an Vertrauen.
Herausforderungen und Risiken bei der Verwendung eines DEX
Wie alles sind DEXs nicht perfekt. Hier sind einige Dinge, auf die Sie achten sollten:
Risiken von Smart Contracts: DEXs basieren auf Smart Contracts, die nur so gut sind wie der Code, auf dem sie geschrieben sind. Wenn ein Fehler oder eine Schwachstelle vorhanden ist, kann dieser von Hackern ausgenutzt werden, was möglicherweise zu erheblichen Verlusten führt.
Liquiditätsprobleme: Kleinere DEXs verfügen möglicherweise nicht über genügend Liquidität, was bedeutet, dass Sie möglicherweise Schwierigkeiten haben, einen Käufer oder Verkäufer für Ihren Handel zu finden. Dies kann zu Slippage führen, bei der der von Ihnen gezahlte Preis höher ist als erwartet.
Benutzererfahrung: DEXs können für Anfänger schwierig sein. Sie müssen Ihr eigenes Krypto-Wallet verwalten, Ihre Seed-Phrase sicher aufbewahren, Gasgebühren verstehen und wissen, wie Blockchain-Transaktionen funktionieren. Es ist nicht so einfach, wie sich bei einem Konto wie bei einer zentralisierten Börse anzumelden.
Frontrunning: Wenn Sie bei einem DEX einen Trade einreichen, können andere ihn sehen, bevor er verarbeitet wird. Wenn Ihnen jemand mit schnelleren Transaktionsgebühren zuvorkommt, kann er Ihren Trade zu einem besseren Preis ergattern.
Gebühren: Abhängig von der von Ihnen verwendeten Blockchain können die Gebühren relativ hoch sein, insbesondere wenn das Netzwerk überlastet ist.
Was kommt als Nächstes für DEXs?
Mit Fortschritten bei Layer-2-Skalierungslösungen (wie Rollups und Sidechains) werden wir wahrscheinlich schnellere und günstigere Transaktionen erleben.
Darüber hinaus erfreut sich die Governance durch dezentralisierte autonome Organisationen (DAOs) wachsender Beliebtheit. Viele DEXs führen Governance-Token ein, mit denen Benutzer über wichtige Entscheidungen abstimmen können. Dies gibt der Community mehr Kontrolle über die Zukunft der Plattform.
Ein weiterer spannender Bereich ist der Cross-Chain-Handel, der es Benutzern ermöglicht, Vermögenswerte über verschiedene Blockchains hinweg zu handeln. Obwohl dieser Bereich noch in den Kinderschuhen steckt, ist er ein Wendepunkt, der DEXs vielseitiger und benutzerfreundlicher macht.
Abschließende Gedanken
DEXs verändern unsere Denkweise über den Handel mit Kryptowährungen. Indem sie den Mittelsmann ausschalten, den Benutzern die Kontrolle über ihre Vermögenswerte geben und einen globalen Zugang zu Finanzdienstleistungen ermöglichen, bieten sie eine überzeugende Alternative zu zentralisierten Börsen.
Zwar sind noch Herausforderungen zu bewältigen, aber die Zukunft sieht rosig aus. Da immer mehr Benutzer dezentrale Finanzen nutzen, werden DEXs wahrscheinlich eine größere Rolle dabei spielen, wie wir mit unseren digitalen Vermögenswerten handeln und sie verwalten.
Wenn Sie an dezentralem Handel interessiert sind, könnte sich ein DEX lohnen. Denken Sie nur daran, Ihre Hausaufgaben zu machen, Ihre privaten Schlüssel sicher aufzubewahren und sich der Risiken bewusst zu sein.
Weitere Informationen
Ein Leitfaden zu PancakeSwap
Eine Einführung in BNB Smart Chain (BSC)
Was ist ein Automated Market Maker (AMM)?
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