Inhalt

  • Einführung

  • Was ist eine Fundamentalanalyse?

  • Fundamentalanalyse (FA) vs. technische Analyse (TA)

  • Beliebte Indikatoren in der Fundamentalanalyse

    • Gewinn pro Aktie (EPS)

    • Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV).

    • Kurs-Buchwert-Verhältnis (KGV).

    • Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnis (PEG).

  • Fundamentalanalyse und Kryptowährungen

    • Verhältnis von Netzwerkwert zu Transaktionen (NVT).

    • Aktive Adressen

    • Preis-Mining-Breakeven-Verhältnis

    • Whitepaper, Team und Roadmap

  • Vor- und Nachteile der Fundamentalanalyse

  • Abschließende Gedanken


Einführung

Wenn es um den Handel geht – egal, ob es sich um jahrhundertealte Aktien oder aufkommende Kryptowährungen handelt – gibt es keine exakte Wissenschaft. Oder, wenn ja, sorgen die Top-Akteure der Wall Street dafür, dass die Formel ein gut gehütetes Geheimnis bleibt.

Stattdessen verfügen wir über eine breite Palette von Tools und Methoden, die von Händlern und Investoren eingesetzt werden. Im Großen und Ganzen können Sie diese Techniken in zwei Kategorien einteilen: Fundamentalanalyse (FA) und Technische Analyse (TA).

In diesem Artikel befassen wir uns mit den Grundlagen der Fundamentalanalyse.


Was ist eine Fundamentalanalyse?

Die Fundamentalanalyse ist eine Methode, mit der Anleger und Händler versuchen, den inneren Wert von Vermögenswerten oder Unternehmen zu ermitteln. Um diese genau zu bewerten, untersuchen sie sorgfältig interne und externe Faktoren, um festzustellen, ob der betreffende Vermögenswert oder das betreffende Unternehmen über- oder unterbewertet ist. Ihre Schlussfolgerungen können dann dabei helfen, eine Strategie besser zu formulieren, die mit größerer Wahrscheinlichkeit gute Renditen abwirft.

Wenn Sie sich beispielsweise für ein Unternehmen interessieren, könnten Sie zunächst Dinge wie die Gewinne, Bilanzen, Jahresabschlüsse und den Cashflow des Unternehmens untersuchen, um ein Gefühl für dessen finanzielle Lage zu bekommen. Sie könnten dann aus der Organisation herauszoomen, um sich den Markt oder die Branche anzusehen, in der sie tätig ist. Wer sind die Konkurrenten? Auf welche demografische Zielgruppe zielt das Unternehmen ab? Erweitert es seine Reichweite? Sie könnten noch weiter herauszoomen, um wirtschaftliche Aspekte wie Zinssätze und Inflation zu berücksichtigen, um nur einige Faktoren zu nennen.

Das Obige ist ein sogenannter „Bottom-up-Ansatz“: Sie beginnen mit einem Unternehmen, an dem Sie interessiert sind, und arbeiten sich nach oben, um seinen Platz in der Gesamtwirtschaft zu verstehen. Sie könnten aber auch einen Top-Down-Ansatz verfolgen, bei dem Sie Ihre Auswahl eingrenzen, indem Sie zunächst das Gesamtbild untersuchen.

Das Endziel dieser Art der Analyse besteht darin, einen erwarteten Aktienkurs zu ermitteln und diesen mit dem aktuellen Kurs zu vergleichen. Wenn die Zahl höher ist als der aktuelle Preis, könnten Sie daraus schließen, dass der Wert unterbewertet ist. Wenn es niedriger als der Marktpreis ist, können Sie davon ausgehen, dass es derzeit überbewertet ist. Anhand der Daten aus Ihrer Analyse können Sie fundierte Entscheidungen darüber treffen, ob Sie die Aktien dieses bestimmten Unternehmens kaufen oder verkaufen.


Fundamentalanalyse (FA) vs. technische Analyse (TA)

Händler und Investoren, die neu im Bereich Kryptowährung, Devisen oder Aktienmärkte sind, sind sich oft nicht sicher, welchen Ansatz sie wählen sollen. Fundamentalanalyse und technische Analyse stehen in krassem Gegensatz und basieren auf deutlich unterschiedlichen Methoden zur Analyse unterschiedlicher Dinge. Und doch liefern beide handelsrelevante Daten. Welches ist also das Beste?

Tatsächlich könnte es sinnvoller sein, zu hinterfragen, was jeder einzelne auf den Tisch bringt. Grundsätzlich glauben Fundamentalanalysten, dass der Aktienkurs nicht unbedingt den wahren Wert der Aktie widerspiegelt – eine Ideologie, die ihren Anlageentscheidungen zugrunde liegt.

Umgekehrt glauben technische Analysten, dass zukünftige Preisbewegungen anhand vergangener Preisbewegungen und Volumendaten einigermaßen vorhergesagt werden können. Sie befassen sich nicht mit der Untersuchung externer Faktoren, sondern konzentrieren sich lieber auf Preisdiagramme, Muster und Markttrends. Ihr Ziel ist es, ideale Punkte für den Ein- und Ausstieg aus Positionen zu identifizieren.

Befürworter der Hypothese eines effizienten Marktes (EMH) glauben, dass es unmöglich ist, mit der technischen Analyse (TA) den Markt dauerhaft zu übertreffen. Die Theorie besagt, dass Finanzmärkte alle bekannten Informationen über Vermögenswerte darstellen (dass sie „rational“ sind) und dass sie bereits historische Daten berücksichtigen. „Schwächere“ Versionen des EMH diskreditieren die Fundamentalanalyse nicht, aber „stärkere“ Formen argumentieren, dass es selbst mit gründlicher Forschung unmöglich ist, einen Wettbewerbsvorteil zu erlangen.

Verständlicherweise gibt es für dieses Paar keine objektiv bessere Strategie, da beide wertvolle Einblicke in unterschiedliche Bereiche bieten können. Einige eignen sich möglicherweise besser für bestimmte Handelsstile, und in der Praxis verwenden viele Händler eine Kombination aus beiden, um das Gesamtbild zu betrachten. Dies gilt für kurzfristige Geschäfte ebenso wie für langfristige Investitionen.


Beliebte Indikatoren in der Fundamentalanalyse

Für Erkenntnisse in der Fundamentalanalyse greifen wir nicht auf Candlesticks, MACD oder RSI zurück – stattdessen werden eine Handvoll FA-spezifischer Indikatoren verwendet. In diesem Abschnitt besprechen wir einige der beliebtesten.


Gewinn pro Aktie (EPS)

Der Gewinn pro Aktie ist ein etabliertes Maß für die Rentabilität eines Unternehmens und sagt uns, wie viel Gewinn es mit jeder ausstehenden Aktie erzielt. Die Berechnung erfolgt nach folgender Formel:

(Nettoeinkommen - Vorzugsdividende) / Anzahl der Aktien


Angenommen, ein Unternehmen schüttet keine Dividenden aus und sein Gewinn beträgt 1 Million US-Dollar. Bei 200.000 ausgegebenen Aktien ergibt die Formel einen Gewinn je Aktie von 5 US-Dollar. Die Berechnung ist nicht besonders komplex, kann uns aber Aufschluss über mögliche Investitionen geben. Unternehmen mit einem höheren (oder wachsenden) Gewinn je Aktie sind für Anleger in der Regel attraktiver.

Einige bevorzugen den verwässerten Gewinn pro Aktie, da dieser auch Faktoren berücksichtigt, die die Gesamtzahl der Aktien erhöhen könnten. Bei Aktienoptionen erhalten Mitarbeiter beispielsweise die Möglichkeit, Unternehmensaktien zu erwerben. Da dadurch im Allgemeinen eine höhere Anzahl an Aktien zur Aufteilung des Nettogewinns erforderlich ist, erwarten wir einen niedrigeren Wert für das verwässerte EPS im Vergleich zum einfachen EPS.

Wie bei allen Indikatoren sollte der Gewinn pro Aktie nicht die einzige Messgröße sein, die zur Bewertung einer potenziellen Investition herangezogen wird. Dennoch ist es ein praktisches Werkzeug, wenn es zusammen mit anderen verwendet wird.


Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV).

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (oder einfach das KGV) bewertet ein Unternehmen, indem es den Aktienkurs mit seinem Gewinn je Aktie vergleicht. Es wird mit der folgenden Formel berechnet:

Aktienkurs / Gewinn pro Aktie


Lassen Sie uns dasselbe Unternehmen aus dem vorherigen Beispiel wiederverwenden, das einen Gewinn pro Aktie von 5 US-Dollar hatte. Nehmen wir an, dass jede Aktie bei 10 $ gehandelt wird, was uns ein KGV von 2 ergäbe. Was bedeutet das? Nun, es hängt weitgehend davon ab, was der Rest unserer Forschung zeigt.

Viele nutzen das Kurs-Gewinn-Verhältnis, um festzustellen, ob eine Aktie überbewertet (wenn das Verhältnis höher ist) oder unterbewertet (wenn das Verhältnis niedriger ist) ist. Es empfiehlt sich, diese Zahl zu berücksichtigen, indem man sie mit dem KGV ähnlicher Unternehmen vergleicht. Auch diese Regel gilt nicht immer und wird daher am besten zusammen mit anderen quantitativen und qualitativen Analysetechniken verwendet.


Kurs-Buchwert-Verhältnis (KGV).

Das Kurs-Buchwert-Verhältnis (auch bekannt als Kurs-zu-Eigenkapital-Verhältnis oder P/B-Verhältnis) kann uns Aufschluss darüber geben, wie Anleger das Unternehmen im Verhältnis zu seinem Buchwert bewerten. Der Buchwert ist der Wert eines Unternehmens, wie er in seinen Finanzberichten definiert ist (normalerweise Vermögenswerte abzüglich Verbindlichkeiten). Die Berechnung sieht so aus:

Preis pro Aktie / Buchwert pro Aktie


Schauen wir uns unser Unternehmen noch einmal anhand früherer Beispiele an. Wir gehen davon aus, dass der Buchwert 500.000 US-Dollar beträgt. Jede Aktie kostet 10 US-Dollar, und es gibt 200.000 davon. Unser Buchwert pro Aktie beträgt daher 500.000 US-Dollar geteilt durch 200.000, was uns 2,5 US-Dollar ergibt.

Setzt man die Zahlen in die Formel ein, ergibt sich aus 10 US-Dollar dividiert durch 2,5 US-Dollar ein Kurs-Buchwert-Verhältnis von 4. Oberflächlich betrachtet sieht das nicht besonders gut aus. Daraus erfahren wir, dass Aktien derzeit für das Vierfache dessen gehandelt werden, was das Unternehmen auf dem Papier tatsächlich wert ist. Dies könnte darauf hindeuten, dass der Markt das Unternehmen überbewertet, vielleicht weil er ein enormes Wachstum erwartet. Wenn wir ein Verhältnis von weniger als 1 hätten, würde dies darauf hinweisen, dass das Unternehmen einen höheren Wert hat, als der Markt derzeit anerkennt.

Eine Einschränkung des Kurs-Buchwert-Verhältnisses besteht darin, dass es sich besser für die Bewertung „vermögenswerter“ Unternehmen eignet. Denn Unternehmen mit geringen physischen Vermögenswerten kommen in der Kennzahl nicht oft vor.


Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnis (PEG).

Das Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnis (PEG) ist eine Erweiterung des Gewinn-Gewinn-Verhältnisses und erweitert dessen Anwendungsbereich, um Wachstumsraten zu berücksichtigen. Es verwendet die folgende Formel:

Kurs-Gewinn-Verhältnis / Gewinnwachstumsrate


Die Gewinnwachstumsrate ist eine Schätzung des prognostizierten Gewinnwachstums des Unternehmens in einem festgelegten Zeitraum. Wir geben es in Prozent an. Nehmen wir an, dass wir für unser oben genanntes Unternehmen ein durchschnittliches Wachstum von 10 % in den nächsten fünf Jahren erwartet haben. Wir nehmen das Kurs-Gewinn-Verhältnis (2) und dividieren es durch 10, um ein Verhältnis von 0,2 zu erhalten.

Dieses Verhältnis würde darauf hindeuten, dass das Unternehmen eine gute Investition ist, da es stark unterbewertet ist, wenn wir das zukünftige Wachstum berücksichtigen. Jedes Unternehmen mit einem Verhältnis von weniger als 1 ist im Allgemeinen unterbewertet. Alles oben Genannte könnte überbewertet sein.

Das PEG-Verhältnis wird von vielen dem KGV vorgezogen, da es eine ziemlich wichtige Variable berücksichtigt, die das KGV außer Acht lässt.


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Fundamentalanalyse und Kryptowährungen

Die oben genannten Kennzahlen sind auf Kryptowährungen nicht wirklich anwendbar. Stattdessen können Sie andere Faktoren heranziehen, um die Realisierbarkeit eines Projekts zu beurteilen. Im folgenden Abschnitt finden Sie eine Handvoll Indikatoren, die von Kryptowährungshändlern verwendet werden.


Verhältnis von Netzwerkwert zu Transaktionen (NVT).

Das NVT-Verhältnis wird oft als das KGV-Äquivalent der Kryptowährungsmärkte angesehen und entwickelt sich schnell zu einem festen Bestandteil der Krypto-FA. Es kann wie folgt berechnet werden:

Netzwerkwert / tägliches Transaktionsvolumen


NVT versucht, den Wert eines bestimmten Netzwerks basierend auf dem Wert der von ihm verarbeiteten Transaktionen zu interpretieren. Angenommen, Sie haben zwei Projekte: Coin A und Coin B. Beide haben eine Marktkapitalisierung von 1.000.000 US-Dollar. Allerdings hat Coin A ein tägliches Transaktionsvolumen im Wert von 50.000 US-Dollar, während Coin B einen Wert von 10.000 US-Dollar hat.

Das NVT-Verhältnis für Münze A beträgt 20 und das NVT für Münze B 100. Im Allgemeinen gelten Vermögenswerte mit niedrigeren NVT-Verhältnissen als unterbewertet, während Vermögenswerte mit höheren Verhältnissen möglicherweise als überbewertet gelten. Allein diese Vorzüge deuten darauf hin, dass Coin A im Vergleich zu Coin B unterbewertet ist.


Aktive Adressen

Manche nutzen die Anzahl der aktiven Adressen in einem Netzwerk, um abzuschätzen, wie stark es genutzt wird. Obwohl es als eigenständiger Indikator nicht zuverlässig ist (die Metrik kann manipuliert werden), kann es dennoch Informationen über die Netzwerkaktivität liefern. Sie könnten dies in Ihre tatsächliche Bewertung eines bestimmten digitalen Vermögenswerts einbeziehen.


Preis-Mining-Breakeven-Verhältnis

Das Preis-Mining-Breakeven-Verhältnis ist eine Kennzahl zur Bewertung von Proof-of-Work-Münzen, die von Netzwerkteilnehmern geschürft werden. Dabei werden die mit diesem Prozess verbundenen Kosten berücksichtigt: Strom- und Hardwareaufwand.

Münzmarktpreis / Kosten für den Abbau einer Münze


Das Preis-Mining-Breakeven-Verhältnis kann viel über den aktuellen Zustand eines Blockchain-Netzwerks verraten. Der Breakeven bezieht sich auf die Kosten für den Abbau einer Münze. Wenn diese beispielsweise 10.000 US-Dollar betragen, geben Miner normalerweise 10.000 US-Dollar aus, um eine neue Einheit zu generieren.

Nehmen wir an, dass Münze A bei 5.000 $ und Münze B bei 20.000 $ gehandelt wird und beide eine Gewinnschwelle von 10.000 $ haben. Das Verhältnis von Münze A beträgt 0,5, während das Verhältnis von Münze B 2 beträgt. Da das Verhältnis von Münze A unter 1 liegt, bedeutet dies, dass die Miner mit Verlust arbeiten, um die Münze abzubauen. Das Mining von Coin B ist profitabel, da Sie für jeweils 10.000 US-Dollar, die Sie für das Mining ausgeben, einen Gewinn von 20.000 US-Dollar erwarten würden.

Aufgrund der Anreize könnte man davon ausgehen, dass das Verhältnis im Laufe der Zeit in Richtung 1 tendieren würde. Bei Coin A würden diejenigen, die mit Verlust schürfen, wahrscheinlich das Netzwerk verlassen, wenn der Preis nicht steigt. Coin B hat eine attraktive Belohnung, daher ist zu erwarten, dass sich mehr Miner anschließen, um davon zu profitieren, bis es nicht mehr profitabel ist.

Die Wirksamkeit dieses Indikators ist umstritten. Dennoch vermittelt es Ihnen eine Vorstellung von der Bergbauökonomie, die Sie in Ihre Gesamtbewertung eines digitalen Vermögenswerts einbeziehen können.


Whitepaper, Team und Roadmap

Die beliebteste Methode zur Ermittlung des Werts von Kryptowährungen und Token besteht aus einer guten, altmodischen Recherche des Projekts. Wenn Sie ein Whitepaper lesen, können Sie die Ziele, Anwendungsfälle und Technologie eines Projekts verstehen. Die Erfolgsbilanz der Teammitglieder gibt Ihnen einen Eindruck von ihrer Fähigkeit, das Produkt zu entwickeln und zu skalieren. Abschließend zeigt Ihnen eine Roadmap, ob das Projekt auf dem richtigen Weg ist. Es kann durch zusätzliche Untersuchungen ergänzt werden, um die Wahrscheinlichkeit zu bestimmen, dass das Projekt seine Meilensteine ​​erreicht.


Vor- und Nachteile der Fundamentalanalyse

Vorteile der Fundamentalanalyse

Die Fundamentalanalyse ist eine robuste Methode zur Bewertung von Unternehmen, mit der die technische Analyse einfach nicht mithalten kann. Für Anleger weltweit ist die Untersuchung einer Reihe qualitativer und quantitativer Faktoren ein entscheidender Ausgangspunkt für jeden Handel.

Jeder kann eine Fundamentalanalyse durchführen, da diese auf bewährten Techniken und leicht verfügbaren Geschäftsdaten basiert. Zumindest ist dies auf traditionellen Märkten der Fall. Wenn wir uns die Kryptowährung (immer noch eine kleine Branche) ansehen, sind Daten nicht immer verfügbar und eine starke Korrelation zwischen Vermögenswerten bedeutet, dass FA möglicherweise nicht so effektiv ist.

Bei richtiger Anwendung bietet es eine Grundlage für die Identifizierung von Aktien, die derzeit unterbewertet sind und im Laufe der Zeit aufwerten werden. Top-Investoren wie Warren Buffett und Benjamin Graham haben immer wieder bewiesen, dass eine gründliche Untersuchung von Unternehmen auf diese Weise zu enormen Ergebnissen führen kann.


Nachteile der Fundamentalanalyse

Es ist einfach, eine Fundamentalanalyse durchzuführen, aber es ist schwieriger, eine gute Fundamentalanalyse durchzuführen. Die Bestimmung des „inneren Werts“ einer Aktie ist ein zeitaufwändiger Prozess, der viel mehr Arbeit erfordert als nur das Einsetzen von Zahlen in eine Formel. Viele Faktoren müssen bewertet werden, und die Lernkurve, um dies effektiv zu tun, kann steil sein. Darüber hinaus eignet es sich besser für langfristige Trades als für kurzfristige.

Diese Art der Analyse übersieht auch starke Marktkräfte und Trends, die durch die technische Analyse identifiziert werden können. Wie der Ökonom John Maynard Keynes einmal sagte:

Der Markt kann länger irrational bleiben, als Sie zahlungsfähig bleiben können.

Es ist nicht garantiert, dass Aktien, die (in jeder Hinsicht) unterbewertet erscheinen, in Zukunft an Wert gewinnen werden.


Abschließende Gedanken

Die Fundamentalanalyse ist eine etablierte Praxis, auf die einige der erfolgreichsten Händler schwören. Durch die Verfeinerung einer Strategie können Anleger nicht nur lernen, den wahren Wert von Aktien, Kryptowährungen und anderen Vermögenswerten besser einzuschätzen, sondern auch Unternehmen und Branchen als Ganzes besser verstehen.

In Kombination mit der technischen Analyse kann die Fundamentalanalyse Händlern und Anlegern ein umfassendes Verständnis darüber vermitteln, von welchen Vermögenswerten und Unternehmen sie profitieren könnten. Die Kombination von FA und TA wird von vielen sowohl auf dem Legacy- als auch auf dem Kryptowährungsmarkt bevorzugt.

Angesichts der Entstehung der Kryptomärkte sollten Sie jedoch verstehen, dass FA möglicherweise nicht so effektiv ist. Führen Sie immer Ihre eigenen Recherchen durch und stellen Sie sicher, dass Sie über eine solide Risikomanagementstrategie verfügen.