Was ist Marktpsychologie?

Marktpsychologie ist die Vorstellung, dass die Bewegungen eines Marktes den emotionalen Zustand seiner Teilnehmer widerspiegeln (oder davon beeinflusst werden). Sie ist eines der Hauptthemen der Verhaltensökonomie – einem interdisziplinären Forschungsgebiet, das die verschiedenen Faktoren untersucht, die wirtschaftlichen Entscheidungen vorausgehen.

Viele glauben, dass Emotionen die treibende Kraft hinter den Schwankungen an den Finanzmärkten sind. Und dass die insgesamt schwankende Stimmung der Anleger die sogenannten psychologischen Marktzyklen hervorruft.

Kurz gesagt ist die Marktstimmung das allgemeine Gefühl, das Anleger und Händler hinsichtlich der Preisentwicklung eines Vermögenswerts haben. Wenn die Marktstimmung positiv ist und die Preise kontinuierlich steigen, spricht man von einem Aufwärtstrend (oft als Bullenmarkt bezeichnet). Das Gegenteil wird als Bärenmarkt bezeichnet, wenn die Preise kontinuierlich sinken.

Die Stimmung setzt sich also aus den individuellen Ansichten und Gefühlen aller Händler und Investoren auf einem Finanzmarkt zusammen. Man kann sie auch als Durchschnitt der allgemeinen Stimmung der Marktteilnehmer betrachten.

Aber wie in jeder Gruppe ist keine einzelne Meinung absolut dominant. Basierend auf Theorien der Marktpsychologie neigt der Preis eines Vermögenswerts dazu, sich ständig als Reaktion auf die allgemeine Marktstimmung zu ändern – die ebenfalls dynamisch ist. Andernfalls wäre es viel schwieriger, einen erfolgreichen Handel zu tätigen.

Wenn der Markt steigt, liegt das in der Praxis wahrscheinlich an einer verbesserten Einstellung und einem besseren Vertrauen der Händler. Eine positive Marktstimmung führt zu einer steigenden Nachfrage und einem sinkenden Angebot. Die gestiegene Nachfrage kann wiederum zu einer noch stärkeren Einstellung führen. In ähnlicher Weise führt ein starker Abwärtstrend tendenziell zu einer negativen Stimmung, die die Nachfrage verringert und das verfügbare Angebot erhöht.

Wie verändern sich Emotionen im Laufe von Marktzyklen?

Aufwärtstrend

Alle Märkte durchlaufen Zyklen der Expansion und Kontraktion. Wenn sich ein Markt in einer Expansionsphase (einem Bullenmarkt) befindet, herrscht ein Klima des Optimismus, des Glaubens und der Gier. Normalerweise sind dies die Hauptemotionen, die zu einer starken Kaufaktivität führen.

Es ist durchaus üblich, dass während Marktzyklen eine Art zyklischer oder rückwirkender Effekt auftritt. Beispielsweise wird die Stimmung positiver, wenn die Preise steigen, was dann dazu führt, dass die Stimmung noch positiver wird und den Markt noch weiter nach oben treibt.

Manchmal überwältigt ein starkes Gefühl von Gier und Glauben den Markt so sehr, dass sich eine Finanzblase bilden kann. In einem solchen Szenario werden viele Anleger irrational, verlieren den tatsächlichen Wert aus den Augen und kaufen einen Vermögenswert nur, weil sie glauben, dass der Markt weiter steigen wird.

Sie werden gierig und lassen sich von der Marktdynamik übertreiben, in der Hoffnung, Gewinne zu machen. Wenn der Preis nach oben überzogen wird, entsteht der lokale Höchststand. Im Allgemeinen wird dies als der Punkt des maximalen finanziellen Risikos angesehen.

In manchen Fällen erlebt der Markt eine Zeit lang eine Seitwärtsbewegung, da die Vermögenswerte nach und nach verkauft werden. Dies wird auch als Verteilungsphase bezeichnet. Manche Zyklen weisen jedoch keine klare Verteilungsphase auf und der Abwärtstrend beginnt bald, nachdem der Höchststand erreicht wurde.

Abwärtstrend

Wenn der Markt beginnt, sich in die andere Richtung zu drehen, kann die euphorische Stimmung schnell in Selbstzufriedenheit umschlagen, da viele Händler nicht glauben wollen, dass der Aufwärtstrend vorbei ist. Wenn die Preise weiter fallen, wechselt die Marktstimmung schnell ins Negative. Oft sind damit Gefühle von Angst, Verleugnung und Panik verbunden.

In diesem Zusammenhang können wir Angst als den Moment beschreiben, in dem Anleger anfangen, sich zu fragen, warum der Preis fällt, was bald zur Phase der Verleugnung führt. Die Phase der Verleugnung ist durch ein Gefühl der Nichtakzeptanz gekennzeichnet. Viele Anleger bestehen darauf, ihre Verlustpositionen zu halten, entweder weil „es zu spät zum Verkaufen ist“ oder weil sie glauben wollen, „der Markt wird sich bald erholen“.

Doch wenn die Preise noch weiter fallen, wird die Verkaufswelle stärker. An diesem Punkt führen Angst und Panik oft zu einer sogenannten Marktkapitulation (wenn die Inhaber aufgeben und ihre Vermögenswerte nahe dem lokalen Tiefststand verkaufen).

Schließlich stoppt der Abwärtstrend, da die Volatilität abnimmt und sich der Markt stabilisiert. Typischerweise erlebt der Markt Seitwärtsbewegungen, bevor wieder Gefühle der Hoffnung und des Optimismus aufkommen. Eine solche Seitwärtsphase wird auch als Akkumulationsphase bezeichnet.

Wie nutzen Anleger die Marktpsychologie?

Vorausgesetzt, die Theorie der Marktpsychologie ist gültig, kann ihr Verständnis einem Händler dabei helfen, Positionen zu günstigeren Zeitpunkten zu eröffnen und zu schließen. Die allgemeine Einstellung des Marktes ist kontraproduktiv: Der Moment der größten finanziellen Chance (für einen Käufer) kommt normalerweise, wenn die meisten Menschen hoffnungslos sind und der Markt sehr niedrig ist. Im Gegensatz dazu entsteht der Moment des größten finanziellen Risikos oft, wenn die Mehrheit der Marktteilnehmer euphorisch und übermütig ist.

Daher versuchen manche Händler und Investoren, die Stimmung eines Marktes zu lesen, um die verschiedenen Stadien seiner psychologischen Zyklen zu erkennen. Im Idealfall würden sie diese Informationen nutzen, um bei Panik (niedrigere Preise) zu kaufen und bei Gier (höhere Preise) zu verkaufen. In der Praxis ist es jedoch selten einfach, diese optimalen Punkte zu erkennen. Was wie der lokale Boden (Unterstützung) aussieht, kann nicht halten, was zu noch niedrigeren Tiefstständen führt.

Technische Analyse und Marktpsychologie

Es ist einfach, auf Marktzyklen zurückzublicken und zu erkennen, wie sich die allgemeine Psychologie verändert hat. Die Analyse früherer Daten macht deutlich, welche Maßnahmen und Entscheidungen am profitabelsten gewesen wären.

Es ist jedoch viel schwieriger zu verstehen, wie sich der Markt im Laufe der Zeit verändert – und noch schwieriger vorherzusagen, was als nächstes passiert. Viele Anleger verwenden die technische Analyse (TA), um vorherzusagen, wohin sich der Markt wahrscheinlich entwickeln wird.

In gewissem Sinne können wir sagen, dass TA-Indikatoren Werkzeuge sind, die verwendet werden können, wenn man versucht, den psychologischen Zustand des Marktes zu messen. Beispielsweise kann der Indikator Relative Strength Index (RSI) darauf hinweisen, wenn ein Vermögenswert aufgrund einer starken positiven Marktstimmung (z. B. übermäßiger Gier) überkauft ist.

Der MACD ist ein weiteres Beispiel für einen Indikator, der verwendet werden kann, um die verschiedenen psychologischen Phasen eines Marktzyklus zu erkennen. Kurz gesagt kann die Beziehung zwischen seinen Linien anzeigen, wann sich die Marktdynamik ändert (z. B. wenn die Kaufkraft nachlässt).

Bitcoin und Marktpsychologie

Der Bitcoin-Bullenmarkt von 2017 ist ein klares Beispiel dafür, wie die Marktpsychologie die Preise beeinflusst und umgekehrt. Von Januar bis Dezember stieg der Bitcoin-Kurs von rund 900 USD auf sein Allzeithoch von 20.000 USD. Während des Anstiegs wurde die Marktstimmung immer positiver. Tausende neuer Investoren kamen an Bord und wurden von der Aufregung des Bullenmarktes mitgerissen. FOMO, übermäßiger Optimismus und Gier trieben die Preise schnell in die Höhe – bis dies nicht mehr der Fall war.

Die Trendwende begann Ende 2017 und Anfang 2018. Die folgende Korrektur bescherte vielen der Nachzügler erhebliche Verluste. Selbst als der Abwärtstrend bereits etabliert war, führten falsches Vertrauen und Selbstzufriedenheit dazu, dass viele Leute auf HODLing beharrten.

Einige Monate später wurde die Marktstimmung sehr negativ, da das Vertrauen der Anleger einen historischen Tiefstand erreichte. FUD und Panik führten dazu, dass viele, die nahe dem Höchststand gekauft hatten, nahe dem Tiefststand verkauften und große Verluste erlitten. Einige Leute waren von Bitcoin desillusioniert, obwohl die Technologie im Wesentlichen dieselbe war. Tatsächlich wird sie kontinuierlich verbessert.

Kognitive Voreingenommenheit

Kognitive Verzerrungen sind gängige Denkmuster, die Menschen oft dazu veranlassen, irrationale Entscheidungen zu treffen. Diese Muster können sowohl einzelne Händler als auch den Markt als Ganzes beeinflussen. Einige gängige Beispiele sind:

  • Bestätigungsfehler: die Tendenz, Informationen, die unsere eigenen Überzeugungen bestätigen, zu überbewerten und Informationen, die diesen Überzeugungen widersprechen, zu ignorieren oder abzulehnen. Beispielsweise können Anleger in einem Bullenmarkt positive Nachrichten stärker in den Fokus rücken und schlechte Nachrichten oder Anzeichen einer bevorstehenden Trendwende ignorieren.

  • Verlustaversion: die allgemeine Tendenz des Menschen, Verluste mehr zu fürchten als sich über Gewinne zu freuen, selbst wenn der Gewinn ähnlich oder höher ist. Mit anderen Worten, der Schmerz eines Verlustes ist normalerweise schmerzhafter als die Freude über einen Gewinn. Dies kann dazu führen, dass Händler gute Gelegenheiten verpassen oder in Zeiten der Marktkapitulation in Panik verkaufen.

  • Endowment-Effekt: Dies ist die Tendenz von Menschen, Dinge, die sie besitzen, zu überbewerten, einfach weil sie sie besitzen. Ein Investor, der beispielsweise eine Menge Kryptowährung besitzt, glaubt eher, dass diese einen Wert hat, als jemand, der keine Kryptowährung besitzt.

Abschließende Gedanken

Die meisten Händler und Investoren sind sich einig, dass die Psychologie einen Einfluss auf Marktpreise und -zyklen hat. Obwohl die psychologischen Marktzyklen bekannt sind, ist es nicht immer einfach, mit ihnen umzugehen. Von der holländischen Tulpenmanie im 17. Jahrhundert bis zur Dotcom-Blase in den 90er Jahren hatten selbst erfahrene Händler Schwierigkeiten, ihre eigene Einstellung von der allgemeinen Marktstimmung zu trennen. Investoren stehen vor der schwierigen Aufgabe, nicht nur die Psychologie des Marktes, sondern auch ihre eigene Psychologie und deren Einfluss auf ihren Entscheidungsprozess zu verstehen.