Der Zusammenbruch des FTX-Imperiums hinterlässt bei den Menschen immer noch anhaltende Ängste. Der schnelle Niedergang von FTX überraschte nicht nur die Benutzer, sondern überraschte auch die dahinter stehenden Kapitalgiganten All das Geld, dieser Vorfall mit dem schwarzen Schwan machte dem Kryptowährungskreis auch klar, wie wichtig Dezentralisierung und Transparenz sind. Die Migration von Handelsaktivitäten von CeFi zu DeFi ist keine Vermutung mehr und die zukünftige Entwicklung ist nur eine Frage der Zeit.
Aus den Daten in der Abbildung unten können wir ersehen, dass die meisten On-Chain-Transaktionsvolumina immer noch von Spot-DEXs wie Uniswap dominiert werden, aber auch das Transaktionsvolumen und der TVL von On-Chain-Derivatprotokollen nehmen deutlich zu.
Der Derivatehandel an dezentralen Börsen (DEXs), der es Benutzern ermöglicht, Derivate zu handeln, ohne dass ein zentraler Vermittler erforderlich ist, erfreut sich im DeFi-Bereich immer größerer Beliebtheit, insbesondere mit der zunehmenden Verbreitung zentralisierter Plattformen. Dieser Trend ist nach einer Insolvenz besonders deutlich. Dies hat zum Wachstum von DeFi-Derivaten geführt und sich zu einer der aktivsten Branchen im DeFi-Bereich entwickelt.
Den 24-Stunden-Handelsdaten von Binance, dem weltweit größten CEX, zufolge belaufen sich die Handelsdaten des Derivatemarkts derzeit auf etwa 28 Milliarden US-Dollar, während die Spothandelsdaten etwa 13 Milliarden US-Dollar betragen. Andererseits wird der Derivatehandel bei DeFi-Protokollen um mehr als 15 % unterschätzt, während der Derivatehandel nur 3 % ausmacht Dezentraler Derivate-Track hat großes Sprengpotenzial.
Die Landschaft dezentraler Derivatebörsen
1. dYdX
dYdX ist eine dezentrale Layer-2-Handelsplattform, die auf Ethereum basiert und eine Vielzahl von Finanzprodukten wie Perpetual, Margin Trading, Leverage Trading und Spot Trading unterstützt. Es kombiniert das Off-Chain-Orderbuch mit der On-Chain-Abwicklungsschicht, um bidirektionale Transaktionen zu ermöglichen.
Die dYdX-Plattform ist in zwei Hauptmodule unterteilt, die DeFi-Produkten unterschiedliche Funktionen bieten.
·Margin: Spot- und Margin-Handel auf der ersten Ebene von Ethereum.
· Unbefristet: Layer-2-Transaktionen mit Unterstützung von Starkware.
L1 Spot- und Margin-Handel ist eine Handelsplattform, die auf den Smart Contracts der Ethereum-Blockchain läuft und den Handel ohne Zwischenhändler ermöglicht.
Permanente, nicht verwahrte Transaktionen laufen auf L2, einem System, das getrennt vom vorherigen dYdX-Protokoll auf Ethereum arbeitet.
Transaktionen werden außerhalb der Kette verarbeitet und mit Gültigkeitsnachweisen, sogenannten ZK-Rollups (Zero-Knowledge Proofs) – an die Ethereum-Kette übermittelt – eine von Starkware betriebene Ethereum Layer 2-Lösung.
Vorteil:
·Das CLOB-Modell (Central Limit Order Book) entspricht den Benutzergewohnheiten, und wenn die Tiefe ausreichend ist, sind der Verschleiß und die Benutzererfahrung besser als beim AMM-Modell
· Riesige Anreize zur Erhöhung der Transaktionstiefe
·Aufgebaut auf StarkEx, einer Lösung für L2, die 0 Gastransaktionen ermöglichen kann
·Um eine Super-Anwendungskette aufzubauen, ist das Team sehr ehrgeizig. Es gibt sich nicht nur mit der Erstellung eines Dapp zufrieden, sondern plant, unabhängig eine Hochleistungs-Anwendungskette aufzubauen, die nicht durch den Ressourcenraum traditioneller öffentlicher Ketten begrenzt ist.
Nachteile:
·StarkEx mangelt es an Zusammensetzbarkeit und Anwendungen können nicht miteinander interagieren
· Riesiger Verkaufsdruck. Das Anreizmodell von dYdX ist ein einfaches und grobes Transaktions-Mining-Modell, das zu einem gewissen falschen Wohlstand für Produktbenutzer führt, und die Mining-Leistung von Market Makern wird gleichzeitig einen kontinuierlichen Verkaufsdruck verursachen und andere Sperrmittel Die Währung wird bald freigeschaltet (Dezember 2023)
· Es ist noch keine vollständige Dezentralisierung erreicht, da es sich um ein Orderbuchmodell handelt und über eine zentralisierte Matching-Engine verfügt. Dieses Problem wird in der kommenden V4-Version gelöst.
2. GMX
GMX ist eine dezentrale Spot- und Dauervertragsbörse, die im September 2021 auf Arbitrum und Avalanche entwickelt wurde. Das Besondere an GMX ist, dass Händler das einzigartige GLP-Pool-Modell nutzen können, um mit relativ niedrigen Gebühren, ohne Slippage und ohne Finanzierungsraten zu handeln.
Seit dem Start des Projekts hat die kontinuierliche Innovation von GMX viele Investoren angezogen und konkurriert mit Projekten wie Perpetual und dYdX. Darüber hinaus ist auch die Token-Ökonomie sehr einzigartig und bringt langfristigen Inhabern exponentielle Vorteile.
Das GMX-Modell ist etwas Besonderes. Es gibt weder ein Orderbuchmodell wie dYdX noch einen AMM-Pool wie Perpetual. GMX verfügt über einen eigenen Liquiditätspool – GLP, und der Transaktionspreis basiert auf dem Oracle-Preis-Feed.
Vorteil:
·GLP hat keinen Fördersatz und ist günstiger
·0 Slippage, Verwendung eines Orakels zur Preiseingabe, was große Transaktionen ermöglicht, und der Transaktionsbetrag hängt von den GLP-Pool-Mitteln ab
·Kann eine große Menge an Liquidität bereitstellen und erfordert keinen hohen TVL wie AMM
·Die Einnahmen der Plattform werden an die Pfandgeber ausgeschüttet, was sie für Einzelhändler attraktiver macht und die Benutzerdaten werden gesund und stetig wachsen.
Nachteile:
·Es gibt nur wenige Handelspaare, aber synthetische Vermögenswerte stehen kurz davor, online zu gehen. Nachdem sie online gegangen sind, können nicht nur die Vermögenswerte im GLP-Pool gehandelt werden, sondern theoretisch können alle Ziele, deren Preise vom Orakel bereitgestellt werden können, auf GMX gehandelt werden.
·Bei Verwendung des Liquiditätspoolmodells ist das Handelsvolumen auf GMX durch die Liquidität im Pool selbst begrenzt, sodass Nutzer keine größeren Handelsvolumina durchführen können. Allerdings gelang es GMX, viel Liquidität anzuziehen und so dieses Problem teilweise zu lösen.
·Die Transaktionsgebühren und Darlehenszinsen des Händlers führen möglicherweise nicht unbedingt weiterhin zur Eröffnung von Aufträgen.
3. GNS
Gains Network ist der Entwickler von gTrade. gTrade ist eine dezentrale Dauerkontraktbörse, die Liquiditätsanbieter und Händler als Gegenparteien nutzt und Kryptowährungen, Aktien und Devisen unterstützt sich gegenseitig versorgen, also wechselseitige Kapitalkosten.
Jedes Mal, wenn ein Händler eine Position auf gTrade eröffnet, werden die Einnahmequellen von Gains Network aus den folgenden Gebühren gedeckt:
·Eröffnungsgebühr: Ordereröffnungsgebühr, die je nach Anlagetyp zwischen 0,02 % und 0,12 % liegt
·Spread: Die Floor-Gebühr beträgt 0,04 %.
·Preisauswirkungen: Spread-Gebühren, berechnet auf Basis des offenen Interesses und des offenen Interesses
·Übernachtzinsen und Finanzierungsgebühren: Übernachtzinsen und Finanzierungsgebühren
·Abschlussgebühr: Abschlussgebühr, ca. 0,08 %
Vorteil:
·Das Index-Asset-Asset-Modell, das einen großen Korb von Vermögenswerten handeln kann (solange das Orakel zitieren kann), kann viele Privatanleger und andere Zielhändler wie GMX anziehen
·Die Spot-Liquidität von Vermögenswerten bestimmt den Slippage von Vor-Ort-Transaktionen und verhindert Preismanipulationen.
·Die Volatilität der Vermögenspreise und das Long-Short-Verhältnis bestimmen die Kosten laufender Positionen und reagieren auf einseitige Marktbedingungen
·Nettowertmodell (faire Behandlung aller Pfandgeber, Risikoteilung bei extremen Marktbedingungen), gepaart mit Liquiditätsanpassung (überschüssiger Hypothekenpuffer) und Cashflow-Zirkulation zum Aufbau einer robusten LP
Nachteile:
·Die Zusammensetzbarkeit ist nicht stark, es gibt fast keine Zusammensetzbarkeitsprojekte, die auf GNS basieren
·Synthetische Vermögenswerte haben keinen Burggraben und können von GMX beschlagnahmt werden.
·LP ist eine völlig stabile Währung, wenn der Händler zusätzliches GNS ausgibt, und wenn der Händler verliert, wird er GNS zurückkaufen. Wenn er auf einen einseitigen Bullenmarkt stößt, wird er dem LP gegenüber unfreundlich sein Wenn alle Geld verdienen, wird es eine große Menge an GNS geben. Eine zusätzliche Ausgabe wird den Wert der Token in den Händen der GNS-Inhaber verwässern.)
Innovation bei dezentralen Derivatebörsen
PVP AMM
Dieses neue Handelsmodell wurde von GMX in seiner X4-Dokumentation vorgeschlagen
Kernphilosophie:
·Händler legen ihre Sicherheiten in den Pool
·Händler, die „relativ“ mehr Geld verdienen, erhalten einen größeren Anteil am Kapitalpool, während Händler, die „relativ“ weniger Geld verdienen, Geld verlieren.
Vereinfacht ausgedrückt ist GMX eine Wette zwischen GLP und Händlern, während PVP eine Wette zwischen Händlern ist.
Vorteil:
·Reiner Alpha-Handel, nur um besser als die Konkurrenz zu sein
·Händler können ohne zusätzliche LP spielen
·Das sogenannte einseitige Marktproblem wurde gelöst. Wenn alle Händler die gleichen Geschäfte tätigen würden, würden sie sowieso kein Geld verdienen
Herausforderung
·Es muss genügend Händler geben, um ein gutes Handelserlebnis zu haben
·Der Mechanismus ist komplex und für Benutzer schwer zu verstehen
Der aktuelle Wettbewerb im Bereich der dezentralen Derivate ist sehr hart. Obwohl das PVP-AMM-Handelsmodell von GMX vorgeschlagen wurde, wurde das PVP-AMM-Modell aufgrund seines aktuellen Fokus noch nicht entwickelt Andere Nachzügler senkten nach der Veröffentlichung auch die Schwelle für die Nutzung durch Benutzer und nahmen bestimmte Vereinfachungen im Mechanismus vor.
abschließend
Der Artikel listet hauptsächlich drei repräsentative Börsen mit unterschiedlichen Perp-Modellen auf. Tatsächlich gibt es viele Projekte im gesamten Track. Aus den CEX-Daten und der Konkurrenz zwischen verschiedenen Projekten ist nicht schwer zu erkennen, dass dezentrale Derivate ein sehr In-Track sind Mit explosivem Potenzial hat der Kampf um die Vorherrschaft gerade erst begonnen. Es wird mehr DeFi-Einführung und mehr Transaktionen in der Kette geben, und es wird wahrscheinlicher sein, dass Protokolle zusammenarbeiten. Mit DEX (Spot oder Derivate) als Basisschicht können andere Protokolle wie Legosteine darauf gestapelt werden.
