ETFs oder börsennotierte Indexfonds sind Finanzprodukte, die es Ihnen ermöglichen, in einen Wertekorb zu investieren, der einen Börsenindex wie den CAC 40, den S&P 500 oder den MSCI World repräsentiert. Sie bieten Anlegern mehrere Vorteile wie Einfachheit, Liquidität, Diversifizierung und niedrige Kosten. Doch wie funktionieren ETFs und wie werden sie bewertet?
## Wie ETFs funktionieren
Ein ETF wird von einer Verwaltungsgesellschaft ausgegeben, die die Wertpapiere, aus denen sich der Referenzindex zusammensetzt, unter Berücksichtigung ihrer Gewichtung kauft. Um beispielsweise einen ETF auf den CAC 40 zu erstellen, muss die Verwaltungsgesellschaft die 40 Aktien, aus denen er besteht, im Verhältnis zu ihrer Marktkapitalisierung kaufen. Der ETF wird dann wie eine herkömmliche Aktie an einer Börse notiert und kann zu jeder Tageszeit zum Marktpreis gekauft oder verkauft werden.
Das Ziel eines ETF besteht darin, die Schwankungen seines Referenzindex sowohl nach oben als auch nach unten so genau wie möglich nachzubilden. Ein ETF wird als passiv verwaltet bezeichnet, da er im Gegensatz zu aktiven Fonds, die Wertpapiere nach bestimmten Kriterien auswählen, nicht versucht, seinen Index zu schlagen. ETFs sind daher transparent, da ihre Zusammensetzung im Voraus bekannt ist und sich nicht ändert, außer bei einer Änderung des Index selbst.
## Die Bewertung von ETFs
Der Preis eines ETF wird durch Angebot und Nachfrage auf dem Markt bestimmt, hängt aber auch vom Wert der Wertpapiere ab, aus denen er besteht. Tatsächlich stellt ein ETF einen Bruchteil des zugrunde liegenden Portfolios dar, das selbst einen Wert hat. Dieser Wert wird als Nettoinventarwert oder NAV (Net Asset Value) bezeichnet. Er entspricht der Summe der Marktwerte der vom ETF gehaltenen Wertpapiere geteilt durch die Anzahl der im Umlauf befindlichen Anteile des ETF.
Der Nettoinventarwert eines ETF wird täglich von der Verwaltungsgesellschaft berechnet und auf ihrer Website veröffentlicht. Es dient als Referenz zur Bewertung der Wertentwicklung des ETF und zum Vergleich seines Preises mit dem seines Index. Der Unterschied zwischen der Variation des ETF und der seines Index wird Tracking Error genannt. Je kleiner diese Lücke ist, desto treuer ist der ETF seinem Index.
Je nachdem, wie sie ihren Index abbilden, gibt es zwei Arten von ETFs: physische ETFs und synthetische ETFs. Physische ETFs halten tatsächlich die Wertpapiere des Index, während synthetische ETFs Derivate wie Swaps nutzen, um die Wertentwicklung des Index gegen die eines anderen Wertpapierkorbs auszutauschen. Bei synthetischen ETFs besteht ein Kontrahentenrisiko, d. h. das Risiko, dass der Emittent des Swaps seinen Verpflichtungen nicht nachkommt.
## Die Vorteile und Risiken von ETFs
ETFs bieten Anlegern viele Vorteile, darunter:
- Einfachheit: Ein ETF bietet in einer einzigen Transaktion Zugang zu einer Vielzahl von Märkten, Regionen, Sektoren oder Themen. Wählen Sie einfach den Index aus, der Ihrer Anlagestrategie entspricht, und prüfen Sie die Qualität des ETFs, der ihn abbildet.
- Liquidität: Ein ETF kann zu jeder Tageszeit zum Marktpreis gekauft oder verkauft werden, im Gegensatz zu herkömmlichen Fonds, die nur ein- oder zweimal täglich zum Schlusskurs handelbar sind. Die Liquidität eines ETF hängt von seinem Handelsvolumen ab, das seinen Erfolg bei den Anlegern widerspiegelt.
- Diversifizierung: Ein ETF ermöglicht es, das mit einem einzelnen Wertpapier verbundene spezifische Risiko zu reduzieren, indem in einen Korb diversifizierter Wertpapiere investiert wird. Außerdem können Sie so von der Gesamtperformance eines Marktes profitieren, ohne einzelne Aktien auswählen zu müssen. Der einfachste Weg, Ihr Portfolio zu diversifizieren, ist die Verwendung eines globalen ETFs, der einen Index von Tausenden von Unternehmen aus verschiedenen Ländern abbildet.
- Geringe Kosten: Ein ETF hat deutlich geringere jährliche Verwaltungsgebühren als aktive Fonds, da er weder ein Managementteam noch eine eingehende Analyse der Werte benötigt. Die Verwaltungsgebühren betragen im Allgemeinen weniger als 1 %, verglichen mit etwa 2 % bei aktiven Fonds. Darüber hinaus fallen bei ETFs keine Ausgabe- oder Rücknahmegebühren an, Sie müssen lediglich die mit der Transaktion verbundenen Maklergebühren bezahlen.
ETFs bergen auch Risiken, über die Sie sich vor einer Investition im Klaren sein sollten, darunter:
- Marktrisiko: Ein ETF folgt Schwankungen seines Index, der je nach wirtschaftlichen, politischen oder geopolitischen Bedingungen fallen oder steigen kann. Wie bei jeder Kapitalanlage an der Börse besteht daher das Risiko, das eingesetzte Kapital ganz oder teilweise zu verlieren. Sie müssen sich daher der Volatilität des gewählten Index bewusst sein und Ihren Anlagehorizont entsprechend anpassen.
- Währungsrisiko: Ein ETF, der auf eine Fremdwährung wie den Dollar oder das Pfund Sterling lautet, ist Wechselkursschwankungen gegenüber dem Euro ausgesetzt. Das Währungsrisiko kann sich positiv oder negativ auf die Wertentwicklung des ETFs auswirken, je nachdem, ob die Währung stärker oder schwächer wird. Es gibt währungsgesicherte ETFs, die Terminkontrakte nutzen, um die Auswirkungen von Währungsänderungen zu neutralisieren.
- Kontrahentenrisiko: Ein synthetischer ETF, der derivative Instrumente zur Nachbildung seines Index verwendet, ist dem Risiko ausgesetzt, dass der Emittent dieser Instrumente seinen Verpflichtungen im Falle eines Konkurses oder Zahlungsausfalls nicht nachkommt. Dieses Risiko wird durch Vorschriften begrenzt, die vorschreiben, dass synthetische ETFs Sicherheiten halten müssen, d. h. eine Reihe hochwertiger Wertpapiere, deren Wert mindestens dem Wert des Swaps entsprechen muss.
## Abschluss
ETFs sind innovative Finanzprodukte, die Anlegern einen neuen Zugang zu Aktienmärkten bieten, indem sie die Schwankungen eines Referenzindex nachbilden. Sie haben viele Vorteile wie Einfachheit, Liquidität, Diversifizierung und niedrige Kosten, aber auch Risiken, die bekannt und kontrolliert sein müssen. ETFs eignen sich für alle Anlegerprofile, ob Einsteiger oder Fortgeschrittene, und für alle Anlagestrategien, ob konservativ oder dynamisch.
