„Selbst wenn die Silicon Valley Bank verkauft wird, bleiben Bedenken hinsichtlich der Liquidität und Kapitallage des Bankensystems bestehen.“

Analysten gehen im Allgemeinen davon aus, dass die Rettungsmaßnahmen der Federal Reserve die aktuellen Schwierigkeiten der Silicon Valley Bank lösen können, sie können das Problem jedoch nicht grundsätzlich lösen und lassen auch weitere versteckte Gefahren und Unsicherheiten für die Zukunft offen.

Über Nacht führte die Federal Reserve mit „Donnermoment“ die BTFP-Politik ein – mit dem Versprechen, die Gelder der Einleger vollständig zu schützen und den Banken einjährige Kredite zu lockereren Konditionen als üblich zu gewähren – als Rettung für den Bankrott der Banken im Silicon Valley, was das System von Möglichem ermöglichte Risikoereignisse werden verhindert.

Hedgefonds-Manager Ackman ist zu dieser Politik der Ansicht, dass „das keine Rettungsaktion ist“, sondern dass „die Regierung das Richtige getan hat“.

Analysten von Wall-Street-Banken sagten, dass dies den Markt kurzfristig ankurbeln dürfte, langfristig jedoch zu Moral Hazard führen und neue versteckte Gefahren mit sich bringen könnte.

Wie Wall Street News bereits erwähnte, geht Goldman Sachs-Chefökonom Jan Hatzius nach der Notmaßnahme der Federal Reserve davon aus, dass es im März keine weiteren Zinserhöhungen geben wird:

Angesichts der jüngsten Spannungen im Bankensystem gehen wir nicht mehr davon aus, dass das FOMC auf seiner Sitzung am 22. März eine Zinserhöhung durchsetzen wird, und der weitere Weg nach März ist höchst ungewiss.

Erika Najarian, Analystin bei Credit Suisse Securities, glaubt, dass sich die Finanz- und insbesondere Bankaktien mit der Unterstützung der Federal Reserve erholen könnten:

Unsere Kunden werden sich wahrscheinlich weiterhin zu Qualitätsbanken hingezogen fühlen, bei denen es sich ironischerweise um Banken handelt, die „zu groß zum Scheitern sind und jetzt reguliert sind und über erhebliche Liquidität und Kapital verfügen“, d. h. JPMorgan Chase, Bank of America und Wells Fargo.

John Bromhead, Stratege bei der Australia and New Zealand Banking Group, sagte, die schnelle Reaktion der Fed habe systemische Risiken gestoppt, was gut für Risikoanlagen sei, aber den Dollar unter Druck setzen würde:

Das Ausmaß und die Geschwindigkeit der politischen Reaktion dürften die Ängste im Finanzsystem beruhigen. Ähnlich wie bei der britischen Rentenkrise im September oder Oktober letzten Jahres konnten sich die politischen Entscheidungsträger wirksam vor Risiken schützen und jede Art von systemischem Ereignis vermeiden. Daher erleben wir eine Erholung risikoempfindlicher Währungen, was sich negativ auf den US-Dollar auswirkt.

Ich denke, dass der Dollar noch weiter unter Druck geraten könnte, auch wenn die Sorgen um das Finanzsystem nachlassen.

Doch auf lange Sicht ist dies laut Priya Misra, globale Leiterin der Zinsstrategie bei TD Securities, nur ein emotionaler Anreiz für den Markt, der das Problem jedoch nicht wirklich löst:

Selbst wenn die Silicon Valley Bank verkauft wird, bleiben Bedenken hinsichtlich der Liquidität und Kapitalposition des Bankensystems bestehen. Das neue BTFP-Programm stellt den Banken Liquidität zur Verfügung und dürfte die Marktstimmung erheblich verbessern. Wir gehen jedoch davon aus, dass sich die Kreditvergabestandards der Banken weiter verschlechtern und die Abwärtsrisiken steigen.

Wir bleiben hinsichtlich der 10-jährigen Schatzanleihe optimistisch, obwohl wir davon ausgehen, dass die Fed aufgrund der hohen Inflation weiterhin die Zinsen anheben wird. Wir gehen davon aus, dass die Fed die Zinsen im März um 25 Basispunkte anheben wird, wobei der endgültige Zinssatz bei 5,75 % liegen wird.

Auch Paul Ashworth, Chefökonom für Nordamerika bei Capital Economics, glaubt, dass die Rettungsmaßnahmen „keine Wirkung zeigen“ werden:

Rein rational gesehen sollte dies ausreichen, um eine Ausbreitung der Ansteckungsgefahr und weitere Bankpleiten zu verhindern, die im digitalen Zeitalter im Handumdrehen eintreten können. Aber eine Ansteckung ist eher eine irrationale Angst, daher möchten wir betonen, dass es keine Garantie dafür gibt, dass dies funktioniert.

Michael Every und Ben Picton, Strategen bei der Rabobank, sagten, dass die Maßnahmen der Fed tatsächlich zum Anstieg des Moral Hazard beigetragen hätten:

Wenn die Fed jetzt jeden unterstützt, der mit Vermögens-/Zinsproblemen zu kämpfen hat, lässt sie effektiv zu, dass sich die finanziellen Bedingungen deutlich lockern und das Moral Hazard in die Höhe schnellen kann.

Die Auswirkungen auf den Markt bestehen darin, dass die Zinsstrukturkurve der US-Staatsanleihen steiler werden könnte, da die Fed ihr 1-jähriges BTFP-Darlehen bald aggressiv an das endgültige Niveau des Federal Funds Rate anpassen wird, wenn man davon ausgeht, dass die Fed die Inflation zulassen wird in seinen Aktionen zu steigen Je viskoser das Medium wird, desto mehr Druck kann es erfahren.

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