Die zentralen Thesen

  • Eine Matching-Engine ist ein ausgeklügeltes System, das Käufer und Verkäufer auf den Finanzmärkten zusammenbringt.

  • Moderne Matching-Engines können Trades fair und schnell abgleichen und ausführen und so zu einer besseren und reaktionsfähigeren Handelsumgebung beitragen.

  • Es gibt verschiedene Arten von Algorithmen, die definieren, wie eine Matching-Engine Aufträge priorisiert und ausführt. Gängige Beispiele sind FIFO, Pro-Rata und TWAP.

Haben Sie sich jemals gefragt, wie Kauf- und Verkaufsaufträge auf magische Weise zu abgeschlossenen Geschäften an Aktien- oder Kryptobörsen werden? Nun, das Geheimnis dahinter ist eine sogenannte Matching-Engine.

Was ist eine Matching-Engine?

Im Kern ist eine Matching-Engine ein hochentwickeltes Softwaresystem, das Käufer und Verkäufer auf den Finanzmärkten zusammenbringt. Stellen Sie es sich als den Matchmaker der Handelswelt vor, der diejenigen, die kaufen möchten, mit denen zusammenbringt, die zum Verkauf bereit sind, und umgekehrt. Seine Hauptaufgabe besteht darin, Geschäfte schnell und effizient auszuführen und so gleiche Wettbewerbsbedingungen für die Marktteilnehmer zu schaffen.

Passende Engines vs. traditionelle Methoden

In der Vergangenheit basierten Handel und Orderabgleich stark auf Telefonanrufen und manuellen Prozessen. Solche Systeme waren im Vergleich zu den hochentwickelten Matching-Engine-Systemen, die wir heute verwenden, deutlich zeitaufwändiger und anfälliger für menschliches Versagen. Moderne Matching-Engines können Trades fair und schnell abgleichen und ausführen.

Wie funktioniert eine Matching-Engine?

Stellen Sie sich einen geschäftigen Marktplatz vor, auf dem Händler Gebote und Angebote schreien. Im digitalen Bereich wird dieses Chaos durch eine ruhige Auftragslage ersetzt. Händler geben ihre Kauf- oder Verkaufsabsichten ein und vermerken sie im Orderbuch. Hier kommt die Matching-Engine ins Spiel, die die Landschaft analysiert und kompatible Aufträge verknüpft.

Der Matching-Algorithmus, das Gehirn hinter der Operation, folgt vordefinierten Regeln, die die Prioritätsreihenfolge vorgeben. Eine der gebräuchlichsten Regeln ist das sogenannte „First-In, First-Out“ (FIFO). Ähnlich wie beim Anstehen im Supermarkt werden die Bestellungen priorisiert, die zuerst eintreffen. Ein anderer Ansatz, „Pro-Rata“, bevorzugt größere Aufträge und stellt sicher, dass sie über einen proportional größeren Anteil der verfügbaren Liquidität verfügen.

Order-Matching-Algorithmen

Order-Matching-Algorithmen definieren die Funktionsweise einer Matching-Engine. Werfen wir einen Blick auf einige Beispiele:

1. First-in, First-out (FIFO).

FIFO, auch bekannt als „Wer zuerst kommt, mahlt zuerst“ (FCFS), stellt den klassischen Algorithmus dar, der Bestellungen anhand ihres Preises und ihrer Erstellungszeit priorisiert. Wenn mehrere Aufträge zum gleichen Preis erstellt werden, wird der zuerst eingegangene Auftrag zuerst abgeglichen, um eine faire Ausführung zu gewährleisten.

2. Pro-Rate

Der Pro-Rata-Algorithmus fügt eine Besonderheit hinzu, indem er größere Bestellungen bevorzugt. Das heißt, wenn zwei Aufträge zum gleichen Zeitpunkt und zum gleichen Preis anstehen, wird derjenige mit der größeren gehandelten Menge zuerst ausgeführt.

3. Zeitgewichteter Durchschnittspreis (TWAP)

TWAP-basierte Algorithmen berechnen den Durchschnittspreis aller Aufträge innerhalb eines bestimmten Zeitraums und führen nach und nach mehrere Geschäfte aus, um diesen Durchschnittspreis zu erreichen. TWAP-Algorithmen können die Auswirkungen großer Bestellungen reduzieren, indem sie sie in kleinere Bestellungen aufteilen, die schließlich den gleichen Durchschnittspreis wie die ursprüngliche Bestellung erreichen.

Arten von passenden Engines

1. Zentralisierte Matching-Engine

Zentralisierte Matching-Engines bieten Echtzeit-Matching mit bemerkenswerter Geschwindigkeit und Effizienz. Sie arbeiten auf einem einzigen zentralen Server und verarbeiten Bestellungen schnell, was sie ideal für stark frequentierte Börsen macht, bei denen eine schnelle Abstimmung von entscheidender Bedeutung ist.

2. Dezentrale Matching-Engine

Dezentrale Matching-Engines arbeiten in einem Peer-to-Peer-Netzwerk und bieten so Widerstandsfähigkeit gegen Angriffe. Sie tragen zwar zu einer sichereren Handelsumgebung bei, können jedoch im Vergleich zu ihren zentralisierten Gegenstücken Einbußen bei Geschwindigkeit und Effizienz hinnehmen. Das Fehlen eines zentralen Servers minimiert das Risiko von Sicherheitsverletzungen und macht sie zu einer sichereren Alternative.

Auswahl der richtigen passenden Engine

Geschwindigkeit

Bei Plattformen mit hohem Handelsvolumen zeichnet sich eine zentralisierte Engine durch einen schnellen Auftragsabgleich aus. Im Gegensatz dazu kann eine dezentrale Engine, die auf einem Peer-to-Peer-Netzwerk basiert, eine langsamere Leistung aufweisen.

Sicherheit

Während eine zentralisierte Engine aufgrund ihrer Abhängigkeit von einem zentralen Server anfällig für Angriffe ist, bietet eine dezentrale Engine, die in einem verteilten Netzwerk betrieben wird, eine größere Widerstandsfähigkeit gegen potenzielle Sicherheitsverletzungen.

Gebühren

Für zentralisierte Engines fallen aufgrund des erhöhten Infrastruktur- und Ressourcenbedarfs in der Regel höhere Gebühren an. Auf der anderen Seite fallen für dezentrale Engines, die in einem Peer-to-Peer-Netzwerk funktionieren, im Allgemeinen niedrigere Gebühren an.

Warum passende Engines wichtig sind

In der geschäftigen Welt des Handels, in der Millisekunden einen Unterschied machen können, spielen Matching-Engines eine entscheidende Rolle. Deshalb sind sie wichtig:

1. Effiziente Auftragsausführung

Eine gute Matching-Engine sorgt für eine schnelle Auftragsausführung. Die Fähigkeit, Bestellungen schnell abzuwickeln, ist von entscheidender Bedeutung, insbesondere in einer Umgebung, in der jede Millisekunde zählt.

2. Fairness und Transparenz

Da vordefinierte Algorithmen die Auftragspriorität vorgeben, sorgen Matching-Engines für Fairness und fördern die Transparenz bei der Handelsausführung. Händler können darauf vertrauen, dass ihre Aufträge unparteiisch und nach festgelegten Regeln bearbeitet werden.

3. Marktliquidität

Durch die nahtlose Verbindung von Käufern und Verkäufern können Matching Engines zur Marktliquidität beitragen. Diese Liquidität, die durch eine effiziente Auftragszusammenführung erleichtert wird, kann zu einem reaktionsfähigeren Marktumfeld führen.

Schlussgedanken

Obwohl Matching-Engines oft übersehen werden, sind sie ein Beweis für die Präzision und Raffinesse, die modernen Handelsplattformen zugrunde liegen. Eine Matching-Engine ist die unsichtbare Kraft, die dafür sorgt, dass die Gänge des Marktes reibungslos laufen, und Händlern die Möglichkeit gibt, Transaktionen schnell, fair und effizient durchzuführen.

Weiterführende Literatur

  • Krypto-Kopierhandel: Ein Game-Changer für Händler

  • Was sind Real World Assets (RWA) in DeFi und Krypto?

  • 5 Tipps zur Sicherung Ihrer Kryptowährungsbestände

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