Laut Cointelegraph dürfte die jüngste Entscheidung der US-Notenbank, die Zinsen erstmals seit März 2020 zu senken, erhebliche Auswirkungen auf die Einnahmequellen der fünf wichtigsten zentralisierten Stablecoins haben, die zusammen US-Schatzanleihen im Wert von fast 125 Milliarden US-Dollar halten.
Ein am 27. September vom Indexanbieter CCData veröffentlichter Bericht zeigt, dass 80,2 % der wichtigsten Stablecoin-Reserven auf Schatzanleihen entfallen. Diese Stablecoins werden voraussichtlich bei jeder Senkung um 50 Basispunkte (Bp) etwa 625 Millionen US-Dollar an Zinserträgen verlieren. Daten des FedWatch-Tools der CME Group zeigen, dass die Märkte eine Zinssenkung um 75 Basispunkte bis Ende 2024 einpreisen, darunter eine Senkung um 50 Basispunkte im November, gefolgt von weiteren 25 Basispunkten im Dezember. Zusammen könnten die potenziellen bevorstehenden Senkungen weitere 937,5 Millionen US-Dollar an Einnahmen aus Stablecoins vernichten, wodurch sich der Gesamteinnahmenverlust durch die Lockerungspolitik der Fed auf 1,5625 Milliarden US-Dollar beläuft.
Tethers USDt (USDT) führt die Gruppe der Stablecoin-Emittenten an, deren Reserven durch das US-Finanzministerium gedeckt sind, mit insgesamt 93,2 Milliarden Dollar an Schatzanleihen und Rückkaufvereinbarungen. Das Unternehmen verzeichnete im ersten Halbjahr 2024 einen zinsbedingten Nettogewinn von 5,2 Milliarden Dollar. Circles USD Coin (USDC) folgt mit 28,7 Milliarden Dollar an Schatzanleihen über seinen Circle Reserve Fund, während First Digital USD (FDUSD), PayPal USD (PYUSD) und TrueUSD (TUSD) kleinere Positionen an Schatzanleihen im Wert von 1,83 Milliarden Dollar, 634 Millionen Dollar bzw. 502 Millionen Dollar halten. Ein Rückgang der Zinsen wird wahrscheinlich den Druck auf die Gewinnmargen der Stablecoins erhöhen.
Im September stieg die gesamte Marktkapitalisierung der Stablecoins um 1,50 % auf 172 Milliarden US-Dollar, was laut CCData den zwölften Monat in Folge mit Wachstum darstellt. Trotzdem liegt die Gesamtmarktkapitalisierung unter dem Wert vor der Terra Luna-Abkopplung im Mai 2022. Die Handelsvolumina an zentralisierten Börsen sind zurückgegangen und sanken bis zum 23. September um 39,4 % auf 683 Milliarden US-Dollar, was auf einen möglichen Rückgang der monatlichen Handelsvolumina hindeutet. Traditionell markiert der September das Ende der Saisonalitätseffekte und markiert oft den Beginn erhöhter Handelsaktivitäten, so der Bericht. USDT bleibt die beliebteste Stablecoin an zentralisierten Börsen und macht 77,2 % des gesamten Handelsvolumens aus. FDUSD bleibt die am zweithäufigsten gehandelte Stablecoin mit einem Marktanteil von 11,6 %, gefolgt von USDC mit 10,9 %.