Laut Bloomberg hat der Yen seit dem 5. August gegenüber dem Dollar um mehr als 5% nachgegeben. Der Grund dafür ist eine Kombination aus einer restriktiven japanischen Geldpolitik, Sorgen um die US-Gewinne und einem schwachen Arbeitsmarktbericht. Dies hat zu einer Wiederbelebung von Yen-zentrierten Carry Trades geführt, bei denen Anleger Yen leihen, um sie anderswo in höher rentierliche Vermögenswerte zu investieren. Nomura Holdings Inc., Japans größtes Brokerhaus, hat beobachtet, dass eine Reihe von Anlegern, darunter Unternehmenskunden und Hedgefonds, zu dieser Strategie zurückkehren. Die Attraktivität einer günstigen Kreditaufnahme in Yen wird durch höhere Renditen in anderen Teilen der Welt verstärkt, insbesondere nachdem US-Einzelhandelsdaten zu einem Anstieg der US-Anleiherenditen geführt haben und die Erwartungen auf Zinssenkungen der US-Notenbank in diesem Jahr gedämpft haben.
Der Yen legte am Freitag zu und glich seinen stärksten wöchentlichen Rückgang seit fast zwei Monaten aus. Er verlor gegenüber dem Dollar mehr als 1 %. ATFX Global Markets, ein australischer Online-Devisenmakler, meldete in der vergangenen Woche einen Anstieg der Yen-Shorts um 30 bis 40 %, der größtenteils von Hedgefonds und vermögenden Anlegern getrieben wurde. Die Schlüsselfrage für Anleger ist, ob die Bank of Japan (BOJ) die Zinsen in diesem Jahr erneut anheben wird. Wenn die BOJ ihre derzeitige Haltung beibehält, dürfte die Attraktivität von Carry Trades zunehmen. Händler erwarten weitere Klarheit von BOJ-Gouverneur Kazuo Ueda, dessen Rede für die kommende Woche geplant ist. Wenn Ueda gemäßigt klingt, während der Vorsitzende der US-Notenbank Jerome Powell kriegerisch wirkt, könnten die Zinsunterschiede zwischen den USA und Japan hoch bleiben und mehr Anleger zu Carry Trades verleiten.
Zu denen, die den Yen leerverkaufen, gehört ein von Yeoh verwalteter Hedgefonds, der Anfang dieser Woche einen pessimistischen Yen-Handel gegenüber dem Pfund eingeleitet hat. Der Fonds zielt darauf ab, den Trend wieder auf das Niveau vor der BOJ zu reiten, wenn sich die Volatilität weiter beruhigt. Der Yen ist seit seinem Stand von 141,70 auf rund 148 pro Dollar gefallen. Die Fragilität des Yen wurde in den jüngsten Daten der Commodity Futures Trading Commission deutlich. Auch wenn Kommentare von Ueda und Powell die Anleger ermutigen, Dollar für Yen zu kaufen, bedeutet dies nicht, dass sie dies alle überstürzt tun werden. M&G Investment Management, das einige optimistische Positionen im Yen reduziert hat, weist darauf hin, dass die Währung zwar unterbewertet ist, dies aber noch einige Zeit bleiben könnte. Die japanische Währung „ist wirklich billig, aber wir sind nicht dumm genug zu glauben, dass sie in absehbarer Zeit wieder auf ihren fairen Wert zurückfallen wird“, sagte ein Vertreter von M&G Investment Management.