Die US-Wirtschaft wird voraussichtlich in der ersten Jahreshälfte in eine Rezession geraten, die durch eine anhaltende Abschwächung der wirtschaftlichen Dynamik und ein sich abkühlendes Inflationsumfeld verursacht wird, was die Wirtschaft anfälliger für Schocks macht. Die Frühindikatoren in den USA sind nach 19 aufeinanderfolgenden Monaten des Rückgangs in eine Rezessionsphase eingetreten und nähern sich einem Rekordtief.
Verschiedene spätzyklische Dynamiken wie schwächelnde Einzelhandelsaktien, schwache Rohstoffe, rückläufige Beschäftigung, erhöhte Insolvenzanträge von Unternehmen und eine inverse, aber dennoch steilere Zinskurve tragen zu den wirtschaftlichen Sorgen bei. In den Medien wird immer häufiger von einer „sanften Landung“ gesprochen, einem Vorboten offizieller Rezessionserklärungen. $BTC erlebte von Januar bis April 2020 seine einzige US-Rezession und stürzte um 60 % ab, bevor es nach der Liquiditätsspritze der Fed wieder aufwärts ging.
Ähnlich verhält es sich mit dem Goldpreis, der in Rezessionsphasen tendenziell sinkt, obwohl sein jüngster Aufschwung die Nachfrage nach nicht kündbarem Hartgeld unterstreicht, eine Eigenschaft, die Bitcoin teilt. Angesichts der Sorgen um die Staatsverschuldung wird erwartet, dass im ersten Quartal 2024 über 2,4 Milliarden Dollar in neu zugelassene US-Spot-Bitcoin-ETFs fließen werden, was den hohen Preis von Bitcoin aufrechterhält. Trotz potenzieller Volatilität wird prognostiziert, dass der Bitcoin-Preis im ersten Quartal 2024 über 30.000 Dollar bleiben wird.
Zur Schätzung der Zuflüsse in Bitcoin-ETFs werden historische Verhältnisse des SPDR Gold Shares (GLD) ETF untersucht und auf den Wert von 2023 Dollar angepasst. Der 2004 aufgelegte GLD ETF verzeichnete in seiner Anfangszeit Zuflüsse von 1 Milliarde Dollar und erreichte im ersten Quartal 2005 2,26 Milliarden Dollar, was 0,1 % des weltweiten Goldangebots entspricht. Die Anwendung dieser Proportionen auf den Bitcoin-Spotmarkt deutet auf Zuflüsse von 310 Millionen Dollar in den ersten Tagen eines BTC-Spot-ETFs und etwa 750 Millionen Dollar innerhalb eines Quartals hin.
Angesichts der veränderten Finanzlandschaft im Jahr 2023 im Vergleich zur „Dead Ball“-Ära, in der die Zinssätze höher und die Geldmenge niedriger waren, wird eine logische Anpassung auf der Grundlage des M2-Angebots vorgenommen. Das Verhältnis des M2-Angebots von November 2004 bis Oktober 2023 (3,23x) wird angewendet, was zu geschätzten 1 Milliarde US-Dollar in den Anfangstagen eines Spot-Bitcoin-ETF und 2,4 Milliarden US-Dollar innerhalb eines Quartals führt.
Wenn man den BTC ETF weiter auf einen ausgereiften Zustand hochrechnet, wird ein Anteil von etwa 1,7 % am gesamten Spotmarkt für BTC erwartet, was 12,5 Milliarden Dollar entspricht. Unter Berücksichtigung der erwarteten Marktanteilsgewinne von Bitcoin durch Gold und des gestiegenen Bewusstseins für schuldengetriebenes Gelddrucken im Jahr 2024 prognostiziert eine mittelfristige Schätzung Zuflüsse von 40,4 Milliarden Dollar in den ersten beiden Handelsjahren.
Abschließend sei darauf hingewiesen, dass Coinbase privaten Händlern eine Transaktionsgebühr von 2,5 % berechnet. Im Gegensatz dazu beträgt die erwartete Spanne bei Spot-Bitcoin-ETFs etwa 10 Basispunkte. Dies könnte aufgrund der 10-fachen Kostensenkung im Vergleich zu herkömmlichen Gebühren zu einer stärkeren Akzeptanz führen.
