Donald Trumps wirtschaftlicher Spielplan ist Chaos, das in Widersprüchen gehüllt ist. Seine Entscheidungen scheinen von Unvorhersehbarkeit zu leben, was die Finanzmärkte und globale politische Entscheidungsträger dazu zwingt, einen Sinn darin zu finden.

Hedgefonds, Ökonomen und sogar seine eigenen Berater sind im Ungewissen, während Trumps Politik zwischen wilder Versprechungen und Maßnahmen schwankt, die sie untergraben.

Bridgewater hat kürzlich seine Kunden gewarnt, dass Trump plant, „groß“ die Institutionen der USA, den globalen Handel und die Außenpolitik umzugestalten.

Dennoch haben sie offen zugegeben, dass ihre Vorhersagen kaum mehr als gut informierte Vermutungen sind, da es an Klarheit über seine Pläne mangelt. Investoren müssen ihre Wetten absichern und sich auf alles vorbereiten, was kommen mag.

Inflation und Zölle: Ein selbstgemachtes Dilemma

Einer der deutlichsten Widersprüche in Trumps Politik ist seine Haltung zur Inflation und zu Zöllen. Während seines Wahlkampfes kritisierte er die Biden-Administration wegen der hohen Inflation und versprach, sie unter Kontrolle zu bringen.

Aber seine vorgeschlagenen Zölle von 60 % auf chinesische Importe und 25 % auf Waren aus Mexiko und Kanada könnten den gegenteiligen Effekt haben. Finanzministerin Janet Yellen hat gewarnt, dass die Zölle den Kampf gegen die Inflation „entgleisen“ werden.

Stephen Moore, einer von Trumps Wirtschaftsberatern, wies diese Bedenken zurück und behauptete, dass es während Trumps erster Amtszeit trotz höherer Zölle keinen Anstieg der Inflation gegeben habe. Allerdings liegt die Inflation jetzt bei 2,7 %, bereits über dem Ziel der Federal Reserve.

Goldman Sachs schätzt, dass Trumps Zollpläne einen weiteren Prozentsatz zur Inflation beitragen könnten – bevor die Arbeitskostensteigerungen durch Massenabschiebungen berücksichtigt werden.

Die Federal Reserve und das Chaos der Zinssätze

Trumps Beziehung zum Vorsitzenden der Federal Reserve, Jerome Powell, war alles andere als reibungslos. Während Trump kürzlich versprochen hat, Powell in seiner Rolle zu halten, deutet die Geschichte auf etwas anderes hin. Er hat Powell wiederholt kritisiert und ihn sogar einen „Idiot“ genannt und die Fed unter Druck gesetzt, die Zinssätze während seiner ersten Amtszeit zu senken.

Die Einsätze sind jetzt höher. Die Kosten für die Bedienung der Schulden sind gestiegen, was Trump mehr Anreiz gibt, Zinssenkungen zu fordern. Aber Powell hat die Unabhängigkeit der Fed konsequent verteidigt, was eine potenzielle Konfrontation am Horizont lässt.

Trumps Team hat den US-Dollar als überbewertet bezeichnet, wobei Scott Bessent, sein nominierten Finanzminister, die Notwendigkeit für eine „große globale wirtschaftliche Neuausrichtung“ ähnlich dem Bretton-Woods-Abkommen vorschlug. Bessent deutete sogar an, ein G20-Treffen einzuberufen, um das Plaza-Abkommen von 1985 zu reproduzieren.

Bessent hat zugegeben, dass zwei Drittel der Zollwirkungen typischerweise als Währungsgewinne auftreten, die den Dollar stärken, anstatt ihn zu schwächen. Die meisten Ökonomen sind sich einig, dass dieses Szenario wahrscheinlich ist, was ein Paradoxon schafft, bei dem Trumps Politik gegen seine eigenen Ziele arbeiten könnte.

Trumps Ansatz zur Handelsbilanz widerspricht der konventionellen wirtschaftlichen Weisheit. Er plant, das Defizit durch politische und kommerzielle Dominanz zu senken.

Aber die Zahlen erzählen eine andere Geschichte. Während Trumps erster Amtszeit erreichte das US-Handelsdefizit den höchsten Stand seit 2008 und stieg von 481 Milliarden Dollar auf 679 Milliarden Dollar.

Quelle: Vlad Bastion

Zölle und ein stärkerer Dollar könnten dieses Problem verschärfen und die Importe erhöhen, anstatt sie zu reduzieren, insbesondere wenn das Wirtschaftswachstum anzieht.

In nur vier Jahren ist die US-Verschuldung um 11 Billionen Dollar gestiegen – das sind 40 % des gesamten BIP des Landes. Um das ins rechte Licht zu rücken: Die USA haben 220 Jahre gebraucht, um ihre ersten 11 Billionen Dollar Schulden anzuhäufen.

Die BRICS-Herausforderung

Trumps Drohungen gegen die BRICS-Staaten sind ein weiteres Beispiel für seine impulsive Diplomatie. Letzten Monat warnte er vor Sanktionen, falls diese Länder eine gemeinsame Währung anstreben, um den Dollar herauszufordern. Während die BRICS keine konkreten Pläne für eine solche Währung haben, könnte Trumps aggressive Haltung nach hinten losgehen.

Während die Dominanz des Dollars kaum bald nachlassen wird, könnte Trumps unberechenbare Nutzung der US-Macht die Suche nach Alternativen beschleunigen. Ironischerweise könnten die Maßnahmen, die den Dollar schützen sollen, ihn untergraben. Wie kann Trump das nicht sehen?

Die fiskalischen Pläne des Präsidenten sind ein weiteres Morast von Widersprüchen. Er hat geschworen, das Bundesdefizit von 6,5 % auf 3 % des BIP zu senken, während er gleichzeitig massive Steuersenkungen verspricht. Sein Team behauptet, dass diese Lücke durch wirtschaftliches Wachstum, Kürzungen bei den Staatsausgaben und Zoll-Einnahmen geschlossen werden soll.

Aber Analysten sind skeptisch. Selbst wenn einige fiskalische Verbesserungen eintreten, scheint der Umfang von Trumps Versprechen unrealistisch.