Der Krieg zwischen Bitcoin und MicroStrategy heizt sich auf. Die gesamte Strategie des Unternehmens, und vielleicht seine Existenz, hängt vom unberechenbaren Markt von Bitcoin ab. Mit einer Billion Dollar auf dem Spiel könnten die Einsätze nicht höher sein.
MicroStrategy hat seit 2020 25,6 Milliarden $ in Bitcoin investiert und 423.650 BTC zu einem Durchschnittspreis von 60.324 $ pro Coin aufgekauft. Das Unternehmen, das einst für seine Software bekannt war, hält jetzt 2 % aller im Umlauf befindlichen Bitcoins.
Mit Bitcoin, das diese Woche über 100.000 $ gehandelt wird, sind diese Bestände 42 Milliarden $ wert. Michael Saylor, Mitbegründer und Vorstandsvorsitzender von MicroStrategy, ist zur lautesten Stimme für Bitcoin geworden. Sein „21/21-Plan“ umreißt eine Strategie, um 42 Milliarden $ zu beschaffen – die Hälfte durch Schulden und die Hälfte durch Eigenkapital – um mehr Bitcoin zu kaufen.
Laut Saylor ist Bitcoin die Zukunft der Unternehmensfinanzierung. Er sagt sogar voraus, dass es bis 2045 13 Millionen $ pro Coin erreichen könnte. Das Vertrauen ist durch die Decke, aber ebenso die Exponierung des Unternehmens.
Bitcoin bricht Rekorde, und die Aktien von MicroStrategy explodieren
Bitcoin überschritt die Marke von 100.000 $, durchbrach die Erwartungen und setzte einen neuen Rekord. Dies ist ein massiver Meilenstein für den Kryptomarkt und befeuert direkt den meteoritengleichen Aufstieg von MicroStrategy. Der Aktienkurs des Unternehmens ist in diesem Jahr um 540 % gestiegen, wodurch die Marktbewertung von 1,1 Milliarden $ im Jahr 2020 auf 83 Milliarden $ katapultiert wurde.
Aber hier zeigen sich die Risse. Der Erfolg von MicroStrategy hängt vollständig vom Preis von Bitcoin ab. Wenn Bitcoin stolpert, stolpert MicroStrategy noch härter.
Analysten warnen, dass das Unternehmen gezwungen sein könnte, Teile seiner Bitcoin-Bestände zu verkaufen, um Schulden zu decken, wenn Bitcoin unter 30.000 $ fällt. Dies könnte einen Dominoeffekt auslösen, der den Preis von Bitcoin noch weiter sinken lässt und die Probleme von MicroStrategy vertieft.
Das Unternehmen hat auch 8 Milliarden $ an wandelbaren Anleihen, die in den nächsten Jahren fällig werden. Diese Anleihen sind im Wesentlichen IOUs, und ihre Rückzahlung hängt davon ab, dass Bitcoin seinen hohen Wert beibehält. Wenn der Markt abkühlt, könnte das Unternehmen mit einem finanziellen Albtraum konfrontiert werden.
Saylor drängt Bitcoin auf Microsoft, die Aktionäre sagen nein
Saylor versucht, andere Unternehmen in den Fold zu holen. Auf der Hauptversammlung der Microsoft-Aktionäre im Oktober 2024 schlug er die Idee vor, die Bilanz des Technologieriesen mit Bitcoin zu diversifizieren. Er teilte sogar ein Diagramm, das die jährlichen Renditen von Bitcoin von 62 % von 2020 bis 2024 zeigt, die weit über Microsofts 18 % und dem S&P 500s 14 % hinausgehen.
„Microsoft kann es sich nicht leisten, die nächste Technologiewelle zu verpassen, und Bitcoin ist diese Welle“, sagte Saylor. Seine Botschaft war klar: Wandle Bargeld, Dividenden und Schulden in Bitcoin um, und die Aktionäre werden die Belohnungen ernten.
Aber Microsoft war nicht überzeugt. Die Proxy-Berater Glass Lewis und Institutional Shareholder Services empfahlen, den Vorschlag abzulehnen, und die Aktionäre folgten diesem Rat. Auch Microsoft-CEO Satya Nadella ließ sich nicht beeinflussen.
Trotzdem gab Saylor nicht auf. Er twitterte sogar an Nadella und sagte: „Wenn du die nächsten Billionen Dollar für Microsoft-Aktionäre verdienen willst, ruf mich an.“
Das Unternehmen, das bereits Krypto-Zahlungen akzeptiert, sagte, dass es weiterhin die Trends in diesem Bereich überwacht. Aber im Moment unternimmt das Unternehmen keine großen Schritte. Während Microsofts Aktienkurs in diesem Jahr um 19 % gestiegen ist, ist das im Vergleich zum explosiven Wachstum von MicroStrategy nichts.
Wenn Bitcoin eine konstante vierteljährliche Rendite von 43,2 % liefern kann, wird die Mathematik von MicroStrategy verrückt. Bis Ende 2026 könnte das Unternehmen seine Bitcoin-Bestände pro Aktie um das 17-fache multiplizieren. Lass das einen Moment sacken. Ein Nettovermögenswert (NAV) von 2-3x klingt im Vergleich zu dem, was Saylors Spielbuch anvisiert, lächerlich klein.
