Originaltitel: Finanzierung - 25-50% passives Einkommen pro Jahr mit der Cash/Carry-Strategie verdienen?
Originalautor: The Black Swan
Originalübersetzung: Shenchao TechFlow
Im Markt für Krypto-perpetual Contracts treten häufig Preisabweichungen auf, und Trader können diese Preisfehler ausnutzen, um Gewinne zu erzielen.
"Spot- und Futures-Arbitrage" (Cash and Carry Trade) ist eine klassische Gewinnstrategie, die es Tradern ermöglicht, durch die Differenz zwischen dem Preis des perpetual Contracts und dem Spotpreis Erträge zu erzielen.
Finanzierungskosten-Arbitrage - durch die Spot- und Futures-Arbitragestrategie jährlich 25% -50% passives Einkommen verdienen?
Im Markt für Krypto-perpetual Contracts treten häufig Preisabweichungen auf, die Trader ausnutzen können, um Gewinne zu erzielen. "Spot- und Futures-Arbitrage" ist eine klassische Strategie, die speziell auf die Unterschiede zwischen den perpetual Contracts und den Spotpreisen abzielt und es Tradern ermöglicht, leicht Gewinne zu erzielen.
Durch diese Strategie können Trader Arbitrage-Operationen an zentralisierten Börsen (CEX) und dezentralisierten Börsen (DEX) durchführen, ohne hohe Gebühren tragen zu müssen. Konkret kannst du eine Long-Position auf den Spotmarkt eingehen, während du die entsprechenden Futures-Derivate verkaufst. Wenn der Markt insgesamt bullish ist (d.h. der Preisaufschlag hoch ist), kannst du zusätzliches Einkommen durch die Finanzierungskosten erzielen. Wenn du denkst, das klingt etwas kompliziert, mach dir keine Sorgen, ich werde es dir mit ELI5 (einfach verständlich) im Detail erklären.
Was sind Finanzierungskosten?
Finanzierungskosten sind eine periodische Gebühr, die Trader basierend auf der Differenz zwischen dem Preis des perpetual Contracts und dem Spotmarktpreis zahlen oder erhalten müssen. Die Höhe dieser Gebühr hängt von der Abweichung (Skew) des perpetual Contract-Marktes und dem Grad der Abweichung des perpetual Contract-Preises vom Spotmarkt ab.
Einfach gesagt, wenn der Handelspreis des perpetual Swaps über dem Spotpreis liegt (d.h. Aufschlag), werden die Abweichungen auf Handelsplattformen wie Binance, Bybit, dYdX oder Hyperliquid positiv, und die Long-Trader müssen die Finanzierungskosten an die Short-Trader zahlen. Umgekehrt, wenn der Handelspreis des perpetual Swaps unter dem Spotpreis liegt (d.h. Abschlag), wird die Abweichung negativ, und die Short-Trader müssen die Finanzierungskosten an die Long-Trader zahlen.
Was wir tun müssen, ist im Wesentlichen, die Handelsweise von Ethena Labs nachzuahmen: Long auf den Spotmarkt ETH eingehen und gleichzeitig Short auf die perpetual Contracts ETH. Der Unterschied besteht darin, dass wir die Trades selbst durchführen und die Vermögenswerte auswählen, die uns interessieren (Hinweis: es muss nicht unbedingt ETH sein).
Wenn du nicht die vorherigen Inhalte lesen möchtest, werde ich mein Bestes tun, um es dir einfach zu erklären.
Angenommen, wir nehmen Ethereum als Beispiel und möchten eine Long-Position auf ETH eingehen (am besten mit gestaktem ETH).
Wir können als Beispiel stETH (Jahresrendite 3,6%) nehmen und gleichzeitig auf dem perpetual Contract-Markt $ETH (zum Beispiel auf Binance oder Bybit) shorten.
Wenn wir gleichzeitig gleichwertige ETH-Long- und Short-Positionen eingehen, befindet sich unser Portfolio in einem "Delta-neutrale" Zustand. Das bedeutet, dass wir unabhängig davon, wie sich der ETH-Preis bewegt, weder durch Preisänderungen verlieren noch gewinnen.
"Delta-neutrale Strategie" ist eine Investitionsmethode, die darauf abzielt, Marktrisiken durch das Ausbalancieren von Long- und Short-Positionen zu vermeiden. Wenn ich beispielsweise gleichzeitig eine Long-Position von 1 ETH und eine Short-Position von 1 ETH zum gleichen Preis eröffne, wird der Gesamtwert meines Portfolios unabhängig von den Marktpreisbewegungen nicht beeinträchtigt (abgesehen von den Gebühren).
In dieser Strategie stammen unsere Erträge aus zwei Teilen: den Staking-Erträgen von ETH und den Erträgen aus den Finanzierungskosten.
Finanzierungskosten sind ein Mechanismus zur Anpassung der Differenz zwischen dem Preis des perpetual Contracts und dem Spotmarktpreis. Seine Funktion ähnelt den Zinskosten im Spotmargin-Handel, indem die Geldströme zwischen Long- und Short-Seiten angepasst werden, um sicherzustellen, dass der Preis des perpetual Contracts nicht vom Preis des Spotmarktes abweicht.
Die Abrechnung der Finanzierungskosten erfolgt wie folgt:
· Die Finanzierungskosten sind die Gebühren, die direkt zwischen Käufern und Verkäufern abgerechnet werden, normalerweise am Ende jedes Finanzierungsintervalls. Bei einem 8-Stunden-Finanzierungsintervall werden die Finanzierungskosten beispielsweise um 12 Uhr, 8 Uhr und 16 Uhr UTC abgerechnet.
· An dezentralen Börsen wie dYdX und Hyperliquid werden die Finanzierungskosten stündlich abgerechnet, während sie bei Binance und Bybit alle 8 Stunden abgerechnet werden.
· Wenn die Finanzierungskosten positiv sind, zahlen Long-Positionen Finanzierungskosten an Short-Positionen; wenn die Finanzierungskosten negativ sind, zahlen Short-Positionen Finanzierungskosten an Long-Positionen (dies tritt normalerweise in einem Bullenmarkt auf, ich werde später darauf eingehen).
· Nur Trader, die bei der Abrechnung der Finanzierungskosten noch Positionen halten, zahlen oder erhalten Finanzierungskosten. Wenn du vor der Abrechnung der Finanzierungskosten schließt, fallen keine Finanzierungskosten an.
· Wenn das Guthaben des Traders nicht ausreicht, um die Finanzierungskosten zu bezahlen, zieht das System diese von der Positionssicherheit ab, was dazu führen kann, dass der Liquidationspreis näher am Markpreis liegt und damit das Liquidationsrisiko erhöht.
Lass uns die Finanzierungskosten analysieren, die im Bild angezeigt werden. Die Berechnungsmechanismen für Finanzierungskosten an verschiedenen perpetual Contract-Börsen können leicht variieren, aber als Trader musst du die Zeitintervalle für die Zahlung/Erhalt von Finanzierungskosten verstehen und wie sich die Finanzierungskosten im Laufe der Zeit ändern. Hier ist die Methode zur Berechnung der jährlichen Rendite (APR) basierend auf den Finanzierungskosten im Bild:
Für Hyperliquid:
0,0540% * 3 = 0,162% (1 Tag APR)
0,162% * 365 = 59,3% (1 Jahr APR)
Es ist zu erkennen, dass die Finanzierungskosten auf Binance relativ niedrig sind, mit einer jährlichen Rendite von 31,2% (methode identisch). Darüber hinaus gibt es eine Arbitragemöglichkeit zwischen Hyperliquid und Binance. Du könntest Long auf den ETH perpetual Contract bei Binance gehen und gleichzeitig Short auf den ETH perpetual Contract bei Hyperliquid, um die Differenz zwischen den jährlichen Renditen von 59,3% und 31,2%, also 28,1%, zu erzielen. Diese Strategie birgt jedoch auch einige Risiken:
1. Schwankungen der Finanzierungskosten können dazu führen, dass die Long-Finanzierungskosten auf Binance höher sind als die Short-Finanzierungskosten auf Hyperliquid, was zu Verlusten führen kann.
2. Da Long-Positionen keine Spot-Positionen sind, kannst du keine Staking-Belohnungen erhalten, was die Gesamterträge verringert.
Der Vorteil dieser Methode besteht darin, dass du bei der Durchführung von Long- und Short-Operationen mit perpetual Contracts Hebel nutzen kannst, um die Kapitalnutzungseffizienz zu erhöhen. Es wird empfohlen, eine Excel-Tabelle zu erstellen, um die Erträge und Risiken verschiedener Strategien zu vergleichen und den besten Plan für dich zu finden.
Wenn die Finanzierungskosten positiv sind (wie in unserem Beispiel), müssen Long-Trader Finanzierungskosten zahlen, während Short-Trader Finanzierungskosten erhalten. Dies ist sehr entscheidend, da es die Grundlage für unsere Delta-neutrale Strategie schafft, die darauf abzielt, von den Finanzierungskosten zu profitieren.
Spot- und Futures-Arbitrage
Eine der einfachsten und gebräuchlichsten Strategien ist die "Spot- und Futures-Arbitrage" (Cash and Carry Trade), bei der du gleichzeitig Spotvermögenswerte kaufst und die gleiche Menge an perpetual Contracts verkaufst. Für ETH sieht die Handelsstrategie wie folgt aus:
· Kaufe 10 ETH/stETH Spot (im Wert von 37.000 USD)
· Verkaufe 10 ETH perpetual Contracts (im Wert von 37.000 USD, die auf dYdX, Hyperliquid, Binance oder Bybit gehandelt werden können)
Zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels lag der Handelspreis von ETH bei etwa 3.700 USD. Um diese Strategie umzusetzen, müssen Trader versuchen, sowohl den Kauf als auch den Verkauf zum gleichen Preis und in der gleichen Menge gleichzeitig abzuschließen, um das "Ungleichgewichtsrisiko" (d.h. dass Marktschwankungen dazu führen, dass die Positionen nicht vollständig abgesichert sind) zu vermeiden.
Das Ziel dieser Strategie ist es, durch die Finanzierungskosten unabhängig davon, ob die Marktpreise steigen oder fallen, eine jährliche Rendite von 59% zu erzielen. Obwohl diese Rendite sehr verlockend aussieht, müssen Trader beachten, dass die Finanzierungskosten an verschiedenen Börsen und für verschiedene Vermögenswerte variieren können, was die endgültige Rendite beeinflusst.
Deine täglichen Finanzierungserträge können mit folgender Formel berechnet werden:
Finanzierungserträge = Positionswert x Finanzierungskosten
Nehmen wir als Beispiel die aktuellen Finanzierungskosten von ETH von 0,0321%, um die täglichen Erträge zu berechnen:
· Tägliche Finanzierungserträge: 10 ETH x 3.700 = $37.000 x 0,0540% = $20, dreimal täglich abgerechnet, insgesamt $60.
· Tägliche Staking-Erträge: 10 ETH x 1,036 = 0,36 ETH pro Jahr / 365 = 0,001 ETH pro Tag, was $3.700 x 0,001 ETH = $3,7 entspricht.
Daher beträgt der tägliche Gesamtertrag $60 + $3,7 = $63,7. Für einige könnte dies eine anständige Rendite sein, während es für andere geringfügig erscheinen mag.
Diese Strategie sieht jedoch auch einige Risiken und Herausforderungen vor:
Die Schwierigkeit, gleichzeitig Long- und Short-Positionen zu eröffnen: Wenn du den Spotpreis von ETH und den Preis des perpetual Contracts auf Binance oder Bybit überprüfst, wirst du feststellen, dass zwischen beiden normalerweise ein Preisunterschied besteht.
Zum Beispiel, als ich diesen Artikel schrieb, betrug der Spotpreis $3,852, während der Preis des perpetual Contracts $3,861 betrug, was einen Preisunterschied von $9 ergibt.
1. Wie solltest du vorgehen? Versuche es mit einer kleinen Menge Geld, du wirst feststellen, dass es fast unmöglich ist, Long- und Short-Positionen perfekt abzustimmen.
2. Solltest du zuerst Long gehen und auf einen Preisanstieg warten und dann Short gehen, oder solltest du zuerst Short gehen und auf einen Rückgang des Spotpreises warten, um dann zu kaufen? Oder solltest du durch gestaffeltes Einkaufen (DCA, d.h. schrittweises Kaufen oder Verkaufen) die Long- und Short-Positionen ausgleichen?
Handelsgebühren: Eröffnungs- und Schließgeschäfte verursachen Gebühren. Wenn deine Haltedauer weniger als 24 Stunden beträgt, könnten die Gebühren dich in die Verlustzone drängen.
Risiko der Neuausbalancierung mit geringem Kapital: Wenn du gleichmäßige Long- und Short-Positionen hast, aber der Markt stark schwankt (z.B. ETH verdoppelt sich auf $7,600), wird die Short-Position tief in die roten Zahlen geraten, während die Long-Position erheblich gewinnen kann. In diesem Fall kann dies dazu führen, dass dein Kontostand unausgewogen wird und du gezwungen bist, deine Position zu schließen.
Liquidationsrisiko: Abhängig von deinem verfügbaren Kapital an der Börse kann eine extreme Marktbewegung (z.B. ein sprunghafter Anstieg des ETH-Preises) eine Liquidation der Short-Position auslösen.
Schwankungen der Finanzierungskosten: Die Finanzierungskosten schwanken mit dem Markt, was deine Erträge direkt beeinflussen kann.
Die Schwierigkeit, gleichzeitig zu schließen: Die Herausforderungen beim Schließen sind den Herausforderungen beim Öffnen ähnlich, und es kann schwierig sein, die Long- und Short-Positionen genau abzustimmen, was zusätzliche Kosten oder Risiken verursacht.
Risiko zentralisierter Börsen: Wenn es bei Binance oder Bybit zu Problemen kommt, wie z.B. Insolvenz oder Auszahlungseinschränkungen, könnte dein Kapital gefährdet sein. Dies ähnelt dem Risiko von Smart-Contract-Schwachstellen im DeFi-Bereich.
Risiko von Fehlbedienungen: Wenn du mit perpetual Contracts nicht vertraut bist, sei besonders vorsichtig. Fehler bei Marktaufträgen können zu extremen Preisbewegungen führen, wodurch du zu einem sehr schlechten Preis handelst. Außerdem erfordert das Öffnen oder Schließen einer Position nur einen Klick, wobei Fehlbedienungen das Handelsergebnis stark beeinträchtigen können.
Übrigens, du kannst auch den Optionshandel untersuchen. Diese Methode könnte einfacher sein und dir helfen, einige Kosten zu sparen :)
Ich möchte dir einfach zeigen, wie du die Handelsstrategien von Ethena Labs ausprobieren kannst.
Das ist alles für heute.
Wir sehen uns in unserem Orderbuch, anonymen Freund.
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