Der überbewertete US-Markt brodelt vor einer noch nie dagewesenen Blase – das ist die Ansicht von Ruchir Sharma, dem Vorsitzenden der Vermögensverwaltungs- und Finanzberatungsfirma Rockefeller International.
Sharma stellt fest, dass trotz zunehmender geopolitischer und makroökonomischer Sorgen internationale Investoren anscheinend in einer Sache eine Einigkeit erzielt haben: die Erhöhung der Bestände an US-Vermögenswerten.
Er weist darauf hin, dass 'globale Investoren Vertrauen in die Stärke des US-Finanzmarktes und dessen Fähigkeit haben, weiterhin alle anderen Volkswirtschaften zu übertreffen, und sie investieren mehr Kapital in dieses Land, was in der modernen Geschichte ohne Beispiel ist.'
Die Rockefeller Capital Management wurde 2018 gegründet und ist ein führendes, unabhängiges Unternehmen für Finanzdienstleistungen. Es wurde ursprünglich 1882 in Form des Familienbüros von John D. Rockefeller gegründet und hat sich mittlerweile zu einem Unternehmen entwickelt, das strategische Beratung für ultra-hochvermögende und hochvermögende Einzelpersonen und Familien, Institutionen und Unternehmen aus 29 Büros in den gesamten USA anbietet. Rockefeller International ist eine Tochtergesellschaft des Unternehmens, die darauf abzielt, das Geschäft außerhalb der USA auszubauen.
Laut Sharma machen US-Aktien mittlerweile fast 70% der globalen Hauptindizes aus, weit über dem Niveau von etwa 30% in den 1980er Jahren. Neben den optimistischen Gewinnperspektiven großer US-Unternehmen gibt es auch hohe Erwartungen an die wirtschaftliche Belebung durch den gewählten Präsidenten Donald Trump, die diese Faktoren dazu führen, dass die Welt weiterhin in die USA investiert.
In der Tat hat der Dollar in bestimmten Indikatoren heute den höchsten Wechselkurs seit 50 Jahren erreicht.
Dennoch warnt Sharma die Investoren, dass diese Mentalität eine noch nie dagewesene Blase 'aufbläht' und die Fundamentaldaten anderer Volkswirtschaften verzerrt.
Noch nie dagewesen
Während der Internetblase im Jahr 2000 überstieg die Bewertung des US-Aktienmarktes die heutigen Niveaus, jedoch war die Prämie im Vergleich zu anderen Regionen der Welt nicht so übertrieben wie heute.
Zweifellos ist die hervorragende Leistung des US-Marktes bis zu einem gewissen Grad gerechtfertigt, da das Wirtschaftswachstum der USA tatsächlich schneller ist als das anderer entwickelter Volkswirtschaften. Im Vergleich zu einigen Schwellenländern ist diese Prämie jedoch nicht gerechtfertigt, da das Wirtschaftswachstum in Schwellenländern oft höher ist als in entwickelten Ländern.
Sharma schrieb: 'Investoren sprechen von einer Blase in Technologie oder künstlicher Intelligenz oder konzentrieren sich auf Wachstums- und Momentum-Investitionsstrategien, die die Wurzeln aller Blasen auf dem amerikanischen Markt verdecken. Die USA sind überbewertet, übergehalten und überbeworben und haben ein noch nie dagewesenes Niveau erreicht.'
Sharma weist zudem darauf hin, dass diese Umstände letztendlich den US-Markt in eine Rezession führen werden, aber gleichzeitig auch anderen Volkswirtschaften Probleme bereiten.
'In der Vergangenheit haben die Aufwärtsbewegungen des US-Marktes, einschließlich der Blütezeit der 1920er Jahre und der Internetära, andere Märkte angekurbelt. Heute jedoch zieht der florierende US-Markt Kapital aus anderen Ländern ab… Wenn Geld kleinere Märkte verlässt, schwächt der Abfluss das (lokale) Geld, zwingt die Zentralbanken, die Zinsen zu erhöhen, verlangsamt das Wirtschaftswachstum und lässt die Fundamentaldaten des Landes schlechter erscheinen.'
Derzeit hat die Anziehungskraft der USA auf den globalen Anleihe- und Privatmarkt noch nie dagewesene Höhen erreicht.
Da die Prognosen über die Politik von Trump die Nachfrage aus dem Ausland nach in Dollar denominierten US-Staatsanleihen angeheizt haben, hat der Dollar seit Oktober an Fahrt aufgenommen. Sharma berichtet, dass ausländische Händler bis heute in diesem Jahr jährlich 1 Billion Dollar in US-Schuldtitel investiert haben, fast doppelt so viel wie der Kapitalfluss in die Eurozone.
Und die USA haben mehr als 70% des privaten Investitionsflusses angezogen, der private Investitionsmarkt hat ein Volumen von 13 Billionen Dollar erreicht.
Noch schlimmer ist, dass Trumps Rückkehr ins Weiße Haus einen Trend verstärkt hat, bei dem Investoren glauben, dass die von Trump vorgeschlagenen Zölle und Steuersenkungspläne die Märkte weiter anheizen werden. Sharma äußert Bedenken: 'Wie bei allen Blasen ist es schwer zu wissen, wann diese Blase platzen wird oder welche Faktoren den Marktzusammenbruch auslösen könnten.'
