Quelle: Wall Street Journal
Übersetzung: BitpushNews
Letztes Jahr verklagte die US Securities and Exchange Commission (SEC) die Kryptowährungsbörsen Binance, Coinbase und Kraken und beschuldigte diese Plattformen, nicht registrierte Wertpapierverkäufe durchzuführen. Krypto-Führungskräfte weigerten sich jedoch, die ihrer Meinung nach unangemessenen Finanzregeln für digitale Währungen zu befolgen.
Auf der einen Seite stehen die Durchsetzungsmaßnahmen unter der Führung des amtierenden Vorsitzenden Gary Gensler, auf der anderen Seite fordert die Krypto-Branche neue, spezifische Vorschriften für Kryptowährungen und plädiert für eine lockerere Regulierung. Wenn die SEC im Gerichtssaal gewinnt, werden diese Siege den freien Markt zwingen, sich an langjährige institutionelle Regeln zu halten, um Käufer von Wertpapieren zu schützen. Aber die Klagen könnten viele Jahre in Anspruch nehmen, und mit Donald Trumps Wiederwahl hat Gensler möglicherweise nicht die Zeit, sich mit diesen großen Fällen zu beschäftigen.
Trumps Rückkehr ins Weiße Haus bedeutet, dass Kryptowährungen in eine neue Ära eintreten werden – die staatlichen Hürden werden abnehmen.
Der gewählte Präsident hat seine frühere Skepsis gegenüber Kryptowährungen abgelegt und versprochen, die Digital-Asset-Branche zu unterstützen, und er hofft auch, die Unabhängigkeit von Behörden wie der SEC und der Federal Reserve einzuschränken. Führer der Krypto-Branche haben ebenfalls ihre Unterstützung für seine Rückkehr geäußert.
Der nächste SEC-Vorsitzende könnte den Kryptowährungsbörsen vorteilhafte Lösungen anbieten, ein Anwalt, der als Nachfolger von Gensler betrachtet wird, hat sich als Kritiker von Genslers Klagen positioniert. Der ehemalige Hauptrechtsberater der SEC, Robert Stebbins, sagte, die Behörde sollte die meisten Krypto-Klagen aussetzen und diesen Unternehmen einen Weg ohne Rechtsstreit ermöglichen.
„Sofern es nicht um Betrugsanklagen geht, habe ich das Gefühl, dass die Kommission diese Fälle in Zukunft abweisen könnte“, sagte Stebbins.
Weitere Kandidaten auf Trumps Liste sind der ehemalige SEC-Kommissar Paul Atkins und der ehemalige Chief Legal Officer von Coinbase, Brian Brooks, die sich weigerten, Stellung zu nehmen.
Die Aufhebung von Klagen würde das Ende einer konfrontativen Praxis bedeuten, die seit 2017 besteht, als Trumps erste Amtszeit begann und der Markt mit neuen digitalen Vermögenswerten überschwemmt wurde, die ohne Einschränkungen an die Öffentlichkeit verkauft wurden. Trump äußerte sich in seiner frühen Amtszeit kritisch gegenüber Kryptowährungen und erklärte, deren Wert sei „unbegründet“.
Am Ende von Trumps erster Amtszeit reichte die US Securities and Exchange Commission Klage gegen Ripple Labs ein, da das Unternehmen Kryptowährung XRP im Wert von 1,3 Milliarden Dollar verkauft hatte. Letztes Jahr erlitt die SEC in diesem Fall eine Niederlage, was einen erheblichen Rückschlag für die Behörde darstellt.
Zu Beginn der Covid-Pandemie ermöglichte der Aufstieg der Kryptowährungsbörsen einer neuen Welle von Amateurhändlern, leichter in den Markt einzutreten, was die Preise digitaler Währungen in die Höhe trieb.
Gensler hat die Aufmerksamkeit der SEC von Hunderten von Token-Emittenten auf diese Börsen und ähnliche Intermediäre gelenkt.
Er sieht dies als eine effektivere Methode, um mit dem weit verbreiteten Regelverstoß umzugehen. Frühere SEC-Untersuchungen führten zu Dutzenden von Vergleichen mit kleineren Marktteilnehmern, verhinderten jedoch nicht, dass Börsen viele neue Token zu ihren Plattformen hinzufügten.
Im Jahr 2022 schien der plötzliche Zusammenbruch der Krypto-Börse FTX und die darauf folgenden Insolvenzen von Krypto-Kreditinstituten Genslers Warnungen vor diesem schnell wachsenden, unregulierten Markt zu bestätigen. Aufgrund von Betrug und unzureichendem Risikomanagement in der Branche verloren Privatanleger Milliarden von Dollar in ihren Beständen.
Monate nach dem Zusammenbruch von FTX erhob die SEC die schärfsten Vorwürfe und beschuldigte Coinbase, Kraken und Binance, nicht lizenzierte Börsen zu betreiben, da sie beim Verkauf von Wertpapieren die Gesetze zum Schutz der Anleger nicht beachteten.
Während einige kleinere Unternehmen sich entschieden, mit der SEC einen Vergleich zu erzielen, sehen große Börsen dies nicht als praktikable Option. Für sie bedeutet ein Vergleich unter den Bedingungen der SEC das Scheitern. Im Falle von Coinbase müsste es viele gehandelte digitale Währungen entfernen und andere Dienstleistungen wie das Staking einstellen. Staking ist eine Methode, bei der Händler durch das Halten von Token zusätzliches Einkommen erzielen können. Andere Vorschriften der SEC verbieten es den Börsen, die Vermögenswerte der Anleger zu halten, was die Börsen zwingt, ihre Geschäfte in verschiedene Unternehmen aufzuteilen.
Krypto-Unternehmen glauben, dass die für Wall Street geschaffenen Investitionsregeln nicht auf digitale Token anwendbar sind, die darauf abzielen, über Peer-to-Peer-Computernetzwerke zu betrieben werden. Zum Beispiel erklärte Coinbase, dass die meisten Kryptowährungen Waren oder Sammlerstücke ähneln und verglich sie mit Baseballkarten oder Beanie Babies.
Gensler wird nächsten Monat ausscheiden, während einige rechtlichen Argumente der SEC in der frühen Phase des Prozesses akzeptiert wurden. In seinem jüngsten Sieg wies ein Bundesrichter in San Francisco ein Argument von Kraken vollständig zurück und akzeptierte die Sichtweise der SEC, wie das rechtliche Testverfahren angewendet werden sollte, um zu bestimmen, welche Investitionen als Wertpapiere gelten.
Gensler sagte in einer kürzlichen Rede: „Die Gerichte haben unsere Maßnahmen zum Schutz der Anleger anerkannt und alle Argumente zurückgewiesen, die besagen, dass die SEC das Gesetz bei der Ausgabe von Wertpapieren nicht durchsetzen kann – unabhängig von der Form der Wertpapierausgabe.“
Andere Richter äußerten sich zurückhaltend dazu.
In einem Schreiben, als sie in diesem Sommer einige der Anklagen der SEC gegen Binance abwies, schrieb die US-Bundesrichterin Amy Berman Jackson: „Die Behörde hat sich entschieden, diese milliardenschwere Branche durch Klagen zu regulieren – Fall für Fall, Token für Token, vor Gericht – das könnte keine effektive Methode sein und könnte zu inkonsistenten Ergebnissen führen.“
Einige Experten sagen, die SEC positioniere sich als Polizist und verschwende wertvolle Zeit, die besser genutzt werden sollte, um ein neues Regelwerk zu schaffen, das den Anlegern und Verbrauchern direkten Schutz bietet. Sarah Hammer, die geschäftsführende Direktorin der Wharton School der University of Pennsylvania, sagte: „Das ist nicht der richtige Weg.“
Gensler erklärte in einer Rede im November, dass er lediglich die Strategie seines Vorgängers Jay Clayton fortsetze, der die SEC während Trumps erster Amtszeit leitete.
Andere glauben, dass Gensler keine Wahl hatte, als die Durchsetzungsbehörden zu nutzen, um gegen Krypto-Unternehmen vorzugehen, die seiner Meinung nach gegen das Wertpapiergesetz verstoßen. Marc Fagel, der ehemalige Direktor des SEC-Büros in San Francisco, sagte, dass wenn er neue Branchenvorschriften erlassen würde, die Unternehmen diese wahrscheinlich anfechten würden, was letztlich zu einem Rechtsstreit führen würde.
Fagel sagte: „Jede Regel, die nicht zu 100 % von der Krypto-Branche akzeptiert wird, wird in Klagen ertrinken.“