Wie wird sich die Zukunft der Hauptwährungen gestalten?

Wir betrachten dieses Problem aus der Perspektive des US-Dollars:

Erste Phase der Aufwertung (80-85): Der Dollar erlebte in den 70er Jahren eine Abwertung - dies war auf das Vertrauensproblem zurückzuführen, das nach der Abkopplung des Dollars vom Gold entstand. 1980 erreichten die US-Zinsen ihren Höchststand von 19%, was den Dollar-Index weiterhin anheizte.

Zweite Phase der Abwertung (85-08): 1985 erreichte der US-Dollar-Index seinen Höhepunkt, was Japan eine hervorragende Gelegenheit bot, da die japanischen Automobil- und Halbleiterindustrien in den USA große Rückschläge erlitten. Daher startete die USA 1985 das Plaza-Abkommen, um den Yen und die D-Mark aufzuwerten und den Dollar abzuwerten. Der Dollar trat daraufhin in einen Abwärtstrend ein - bis 2008.

Der Effekt der Abwertung des US-Dollars ist deutlich, man kann sehen, dass der Anteil der Exporte der USA von 1985 bis 2000 gestiegen ist, während der Exportanteil Japans kontinuierlich gesunken ist, bis heute.

Dritte Phase der Aufwertung (08-heute): Der Dollar erreichte um 2008 herum seinen Tiefpunkt und trat dann in einen kontinuierlichen Aufwärtstrend ein. In dieser Zeit gab es keine signifikanten Veränderungen im Exportanteil der USA, während die Anteile Deutschlands und Japans weiter sanken und die Exporte Chinas weiter zunahmen, was zeigt:

- Im Vergleich zu Japan und Europa hat die USA strukturelle Vorteile (Energie/Hochtechnologie?), daher hat die Währungsaufwertung ihren Anteil nicht beeinflusst, während Japan und Europa gleichzeitig an Exportanteilen verloren haben, während sie ihre Währungen abwerten.

- Berechnet zu Beginn von 2008 hat der RMB gegenüber dem US-Dollar praktisch keine Veränderung erfahren, was zeigt, dass der RMB ungefähr an den US-Dollar gebunden ist, im Bereich von 6-7,5. In dieser Zeit hat Chinas Wettbewerbsfähigkeit zugenommen, und der Exportanteil ist kontinuierlich gestiegen, was zeigt, dass China gegenüber den USA strukturelle Vorteile hat.

Die Frage ist, ob der US-Dollar weiterhin den bestehenden Aufwärtstrend beibehält oder ob er wie 1985 eine Wendung nehmen wird.

Zunächst hängt die Abwertung oder Aufwertung einer Währung vom Willen der jeweiligen Zentralbanken ab. Wenn die Volksbank möchte, dass der RMB abwertet, ist das einfach, sie müssen nur mehr Geld drucken und die Zinsen senken. Umgekehrt, wenn sie möchten, dass der RMB aufwertet, ist es ähnlich, sie müssen nur weniger Geld drucken und die Zinsen erhöhen. In extremen Fällen ist die Geldpolitik wie BTC, die aktuelle Inflationsrate beträgt 1%, daher befindet sich das Ganze in einem Aufwärtstrend.

Wenn wir uns die oben genannte „dritte Phase“ ansehen, ist es offensichtlich, dass die Abwertung der Währungen von Euro und Yen eine aktive Anpassung an eine schwache Wirtschaft darstellt - wenn die Europäische Zentralbank ihre Währung nicht abwertet, würden ihre Exporte noch stärker zurückgehen. Im Klartext, die Wettbewerbsfähigkeit dieser beiden Regionen ist schwach.

Deshalb schätze ich das Folgendes ein:

1/ Wenn man Euro und Yen zusammen betrachtet, wird der Trend in Zukunft gegenüber dem US-Dollar zwangsläufig eine Abwertung sein. Für die Amerikaner ist das wahrscheinlich auch egal, denn es hat sich gezeigt, dass ihre Abwertung auch nichts nützt. Schlussfolgerung 1: In Zukunft wird der DXY voraussichtlich weiterhin aufwerten. (Hinweis: DXY umfasst nur die Anteile an entwickelten Volkswirtschaften)

2/ US-Dollar gegenüber Renminbi: Der US-Dollar sollte hoffen, abzuwerten, da die USA ihre Fertigungsindustrie zurückholen möchten, insbesondere im Vergleich zum Renminbi. Die vorherige Strategie des RMB war „Peg“, werden die USA und China über ein neues „Plaza-Abkommen“ verhandeln? Das weiß niemand.

Ich stehe aus der Perspektive der PBOC, ich denke, sowohl eine Aufwertung als auch eine Nicht-Aufwertung haben ihre Vorteile: Eine Aufwertung fördert die Binnennachfrage, eine Nicht-Aufwertung ermöglicht es mir, den Exportanteil weiterhin zu steigern, beides ist in Ordnung. Also hängt es vielleicht hauptsächlich davon ab, ob Trump bereit ist, Zölle, Taiwan-Themen, Wechselkurse usw. zusammen zu verhandeln. Schlussfolgerung 2: Ob es eine Aufwertung gibt, hängt davon ab, wie die beiden Seiten verhandeln, aber die Wahrscheinlichkeit einer Abwertung des Renminbi gegenüber dem US-Dollar ist sehr gering. Erstens ist die PBOC nicht bereit, zweitens ist Trump noch weniger bereit, denn eine Abwertung würde zwangsläufig eine enorme Reaktion von Trump nach sich ziehen.