Da die Ölpreise auf ein zweites Jahr in Folge mit Rückgängen zusteuern und im Jahr 2025 allgemein mit einem Angebotsüberschuss gerechnet wird, klammern sich optimistische Händler an positive Signale aus den nachgelagerten Märkten.

In Asien erreichten die Treibstoffpreise den höchsten Stand seit 2022, während in Europa die Hauptbrennstoffpreise für Schiffe und Kraftwerke den höchsten saisonalen Stand seit mindestens 2010 erreichten. Die Dieselpreise sind in den letzten Monaten gestiegen, während das in der Kunststoffproduktion verwendete Naphtha nahe Mehrjahreshöchstständen liegt.

Die Stärke raffinierter Produkte im Vergleich zu Rohöl könnte darauf hindeuten, dass die Nachfrageaussichten nicht so düster sind, wie manche sagen.

Die Internationale Energieagentur prognostiziert, dass es auch im nächsten Jahr immer noch zu einer Angebotsschwemme kommen wird, auch wenn die OPEC+ die Produktionssteigerung verzögert.

Kieran Gallagher, Geschäftsführer der bahrainischen Vitol Group, sagte diese Woche in einem Podcast des in Dubai ansässigen Beratungsunternehmens Gulf Intelligence: „Die Fundamentaldaten sind nicht positiv, aber ich denke, es gab einige Lichtblicke“, sagte er und fügte hinzu, dass Heizöl und Naphtha sei „sehr stark“ gewesen, was Handelsunternehmen überraschte.

Brent, die globale Öl-Benchmark, wird seit Mitte Oktober in einer engen Spanne zwischen 70 und 77 US-Dollar pro Barrel gehandelt, da geopolitische Risiken den Pessimismus über ein drohendes Überangebot ausgleichen. Der wichtige Kalender-Spread, der als Indikator für die Marktgesundheit gilt, verbesserte sich ebenfalls, nachdem die Vereinigten Staaten die Sanktionen gegen mit dem Iran in Verbindung stehende Öltanker verschärften.

„Die Spreads waren anfangs etwas überverkauft, das gleicht das teilweise aus, vor allem da die Margen besser aussehen“, sagte Kitt Haines, globaler Rohölanalyst beim Beratungsunternehmen Energy Aspects.

Die jüngste Contango-Struktur (bei der die Terminpreise höher sind als die kurzfristigen Angebotspreise, ein rückläufiges Muster) hat sich verbessert. Die Backwardation zwischen den beiden nächstgelegenen Brent-Rohölkontrakten hat sich von 7 Cent pro Barrel Ende September auf 55 Cent pro Barrel ausgeweitet.

Der letzte Faktor, den Rohölbullen gerne hervorheben, sind die sinkenden Lagerbestände, die laut der Internationalen Energieagentur in den Industrieländern bei rund 100 Millionen Barrel liegen, was etwas weniger ist, als die Welt an einem Tag verbraucht, und unter dem Fünfjahresdurchschnitt liegt. Einige Marktbeobachter glauben, dass dies sogar zu einer leichten Erholung der Ölpreise führen könnte.

Daan Struyven, Co-Leiter der Rohstoffforschung bei Goldman Sachs Group Inc., sagte: „Die Ölpreise sind im Vergleich zu ihrem fairen Wert aufgrund der relativ niedrigen globalen Lagerbestände etwa 5 US-Dollar unterbewertet.“ Die Bank geht davon aus, dass die Brent-Ölpreise im Juni 2025 erreicht werden 2025 erreichte der Preis einen Höchstwert von 78 Dollar pro Barrel, würde aber ein Jahr später auf 71 Dollar fallen.

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