Geschrieben von: Gyro Finance
Der Bullenmarktboom breitet sich immer noch aus, obwohl Bitcoin gestiegen und gefallen ist, hat Ethereum seinen Rückgang umgedreht und die Marke von 3.600 US-Dollar überschritten. Defi, Layer2 und andere Sektoren verzeichneten allgemeine Zuwächse, und der Altcoin-Markt hat endlich begonnen, sich zu erholen. Doch vor ein paar Tagen war die Situation noch ganz anders. Damals lag Bitcoin bei fast 100.000 US-Dollar, Altcoins waren überall auf dem Vormarsch und der Markt kämpfte ums Überleben.
Nachahmer sind düster, aber die Wall Street denkt darüber nach. Angesichts der beispiellosen regulatorischen Vorteile hat die Wall Street ein Auge auf Altcoin-ETFs geworfen, was auch dem lange ruhenden Altcoin-Markt im Winter Auftrieb gegeben hat.
Noch vor einer Woche sorgte der anhaltende Durchbruch von Bitcoin auf 99.000 US-Dollar für Schlagzeilen, doch die normalerweise aktive Community schwieg selten. In dieser von Institutionen angeführten Runde des Bullenmarktes kam es bei den meisten Marktteilnehmern nicht zu einem Liquiditätsüberfluss, sondern die von ihnen gehaltenen Altcoins wurden im Vergleich zur heftigen Bullenmarktpropaganda ziemlich enttäuscht ist ein Gefühl der Bitterkeit im Herzen, das schwer auszudrücken ist.
Ein typisches Beispiel ist Ethereum. Im Vergleich zu anderen Altcoins ist das relative Wachstum jedoch weitaus geringer als das von Bitcoin Von 0,053 auf den Tiefstwert von 0,032 begann er erst in den letzten Tagen wieder zu steigen. Dies gilt sogar für Ethereum und noch mehr für andere Währungen.
Doch erst vor kurzem scheint der ruhende Altcoin-Markt wieder zum Leben erwacht zu sein. Am vergangenen Wochenende wurden als erste Coins wie SoL, Heute Morgen stieg Ethereum stark und überschritt 3.600 US-Dollar. Der Altcoin-Sektor verzeichnete allgemeine Zuwächse und der Defi-Sektor stieg innerhalb von 24 Stunden um 8,47 %.
Wenn es um die Gründe für den Aufstieg von Nachahmern geht, hat neben der positiven Stimmung, die der Bullenmarkt hervorgerufen hat, auch die Wall Street viel beigetragen, und ETFs sind die intuitivste Darstellung.
Zurück zum Beginn dieses Bullenmarktes lösten 11 Bitcoin-Spot-ETFs einen Hype aus. Der Einstieg von Wall-Street-Giganten wie BlackRock und Fidelity förderte die Verbreitung von Bitcoin und senkte zudem rasch die Schwelle für die Marktteilnahme am Kryptomarkt. Zu diesem Zeitpunkt waren Bitcoin- und Ethereum-Spot-ETFs nacheinander zugelassen worden, und der Markt hatte unterschiedliche Meinungen über den nächsten Token, der die Wall Street begeistern würde. Aus Marktwert- und Kapitalgründen war Solana einst die beliebteste Währung.
Am 27. Juni übernahm der Vermögensverwaltungsriese VanEck die Führung und reichte ein S-1-Formular für den „VanEck Solana Trust“ bei der SEC ein. Am nächsten Tag folgte 21Shares und reichte einen S-1-Antrag ein. Am 8. Juli reichte die Chicago Board Options Exchange Cboe offiziell 19b-4-Dokumente für den Solana ETF von VanEck und 21Shares ein und brachte diese Welle der SOL-ETF-Spekulationen auf ihren Höhepunkt.
Die guten Zeiten hielten nicht lange an, da die harte Haltung der SEC die Altcoin-ETFs schnell abkühlte. Im August berichteten Marktnachrichten, dass CBOE die 19b-4-Anträge für zwei potenzielle Solana-ETFs von der Seite „Ausstehende Regeländerungen“ seiner Website entfernt hatte, und Analysten erklärten unverblümt, dass „es keine Hoffnung auf eine Verabschiedung“ gibt.
Aber jetzt ist der Markt immer noch da, aber die Situation ist völlig anders. Am 22. November schlug die Cboe BZX Exchange vor, vier Solana-bezogene ETFs auf ihrer Plattform aufzulisten und zu handeln, wie aus einer Einreichung der Cboe BZX Exchange hervorgeht. Die ETFs werden von Bitwise, VanEck, 21Shares bzw. Canary Funds gesponsert und sind als „rohstoffbasierte Treuhandfondsanteile“ klassifiziert und gemäß Regel 14.11(e)(4) hinterlegt. Wenn die SEC den Antrag offiziell annimmt, wird die endgültige Genehmigungsfrist voraussichtlich Anfang August 2025 sein.
Nicht nur Solana, weitere ETFs sind in Vorbereitung. Erst im vergangenen Monat hat die Krypto-Investmentgesellschaft Canary Capital Anträge für Spot-ETFs in drei Währungen, darunter XRP, Litecoin und HBAR, bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereicht. Laut Nate Geraci, Präsident des ETF Store, versucht derzeit mindestens ein Emittent, sich für ADA (Cardano) oder AVAX (Avalanche) ETFs zu bewerben.
Das Aufkommen von Altcoin-ETFs hat weit verbreitete hitzige Diskussionen ausgelöst, und der Zufluss von Geldern aus der Ferne hat den Markt zum Kochen gebracht. Kommt wirklich der Wilde Westen der Krypto-ETFs?
Aus objektiver Sicht müssen Kryptowährungen im Rückblick auf die bisherigen Genehmigungsverfahren für Bitcoin und Ethereum zwei wichtige implizite Anforderungen erfüllen, um als Spot-ETFs zugelassen zu werden. Zum einen werden sie von der chinesischen Wertpapieraufsichtsbehörde nicht ausdrücklich als Wertpapiere eingestuft Das andere ist, dass sie über Frühindikatoren verfügen müssen, um Marktstabilität und Nichtmanipulierbarkeit nachzuweisen. Das typische Merkmal ist, dass der Token an der Chicago Mercantile Exchange (CME) in den Vereinigten Staaten gehandelt werden kann, d. h. er wird am eingeführt Zuerst den Terminmarkt. Aus dieser Sicht scheint es außer Bitcoin und Ethereum niemanden auf dem aktuellen Kryptowährungsmarkt zu geben, der die Standards erfüllt. Eine stärker zentralisierte Währungsgenehmigung ist noch schwieriger, insbesondere SOL. Es ist nicht nur stark zentralisiert, es wurde auch in der Anschuldigung der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC gegen Binance ausdrücklich als Wertpapier aufgeführt.
Dennoch steht der Markt der Zulassung von ETFs für SOL und XRP weiterhin positiv gegenüber. James Seyffart, ETF-Analyst bei Bloomberg, ein Experte auf dem Gebiet der ETFs, geht davon aus, dass der Entscheidungszeitraum für die Genehmigung von SOL-, XRP-, LTC- und HBAR-ETFs bis Ende 2025 verlängert werden könnte und die SEC möglicherweise Solana-bezogene ETFs genehmigen könnte innerhalb von zwei Jahren. Nate Geraci, Präsident des ETF Store, ist sogar noch optimistischer und sagt, dass die Wahrscheinlichkeit hoch ist, dass der Solana ETF noch vor Ende nächsten Jahres genehmigt wird.
Hinter dem Optimismus stecken natürlich Informationen, und der Kernfaktor deutet auf den neuen Präsidenten Trump hin. Trumps Engagement für die Verschlüsselung wird aktiv umgesetzt und Änderungen im internen und externen Regulierungsumfeld haben der Kryptowährungsbranche mehr Vertrauen gegeben.
Im Hinblick auf die Branchenaufsicht steht die SEC, die wichtigste Regulierungsbehörde für Kryptowährungen, vor einem Wandel. Der derzeitige SEC-Vorsitzende Gary Gensler dankte freiwillig ab und kündigte seinen Rücktritt am 20. Januar 2025 an, dem Tag, an dem Trump offiziell sein Amt antrat. Damit wurde die strenge Aufsicht der SEC in den letzten Jahren endgültig auf Eis gelegt. Statistiken zufolge hat Gensler während seiner Amtszeit Durchsetzungsmaßnahmen gegen mehrere Unternehmen wie Coinbase, Kraken, Robinhood, OpenSea, Uniswap, MetaMask usw. ergriffen, Tausende von Durchsetzungsfällen abgeschlossen und Geldstrafen in Höhe von etwa 21 Milliarden US-Dollar eingezogen -bekannt in der Branche der Krypto-Gegner.
Obwohl der nächste SEC-Vorsitzende noch nicht ausgewählt wurde, sagten mit der Angelegenheit vertraute Personen, dass der ehemalige SEC-Kommissar Paul Atkins die Nachfolge von Gary Gensler antreten könnte. In einer Zeit, in der der Kampf um vertrauliche Währungspapiere und Rohstoffe immer härter wird, gibt es auch Gerüchte, dass die Trump-Regierung hofft, die Befugnisse der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) zu erweitern und ihre Regulierungsbefugnis im Bereich digitaler Vermögenswerte zu stärken. Wenn dieser Schritt umgesetzt wird, könnte die Identifizierung von Sicherheitsmerkmalen von Krypto-Assets geschwächt werden.
Aus der Perspektive des breiteren externen Umfelds kann die Trump-Administration als Treffpunkt für Kryptowährungsakteure bezeichnet werden. Unter allen Kabinettsministerkandidaten für die neue Trump-Administration sind neben auf dem Markt bekannten Namen wie Musk und Howard Lutnick auch Finanzminister Scott Bessent, Nationaler Sicherheitsberater Michael Waltz, Direktor des Nationalen Geheimdienstes Tulsi Gabbard und Handelsminister fünf Mitglieder , darunter Howard Lutnick und Minister für Gesundheit und menschliche Dienste Robert Kennedy Jr., sind Krypto-Unterstützer. Unter ihnen sind Waltz, Lutnick und Gabbard tatsächlich alle Besitzer von Kryptowährungen Er ist auch ein großer Fan von Bitcoin. Er hält nicht nur Hunderte Millionen Dollar in Bitcoin, sondern seine Firma, Cantor Fitzgerald, bietet seit vielen Jahren Verwahrungsdienste für Tether an.
Es ist offensichtlich, dass die Zusammensetzung dieser Regierung völlig anders ist als zuvor. Da der Überbau überwiegend aus Befürwortern besteht, wird die Aufsicht über Kryptowährungen zwangsläufig einen lockeren Trend zeigen, wenn die umfassende Überwachung von Krypto-Assets während der Amtszeit dieser Regierung abgeschlossen wird , und die Richtung der späteren Branchenaufsicht wird klarer sein.
Über die Regulierung hinaus haben Trumps Unternehmen bereits früher Geschäftsmöglichkeiten ins Visier genommen. In jüngster Zeit hat das Unternehmen zahlreiche Maßnahmen ergriffen und setzt sich dafür ein, das Gebiet der Verschlüsselungsbranche durch Investitionen und Finanzierung zu erweitern. Marktquellen zufolge verhandelt die Trump Media Technology Company mit Intercontinental Exchange (ICE) über den Erwerb der Kryptowährungsbörse Bakkt. Erst vor wenigen Tagen hat die Trump Media Technology Group einen Antrag für einen Kryptowährungs-Zahlungsdienst namens Truth Fi eingereicht und plant, in den Bereich der Kryptowährungszahlungen einzusteigen. Die Unternehmenstrends spiegeln einmal mehr die positive Einstellung des Präsidenten zur Verschlüsselung wider.
Gerade aufgrund der oben genannten Faktoren hat der Markt die Hoffnungen auf Altcoin-ETFs neu entfacht. Denn mit dem Ende des SEC-Vorsitzenden wird erwartet, dass die Wertpapierdebatte um Altcoins endet und ein erster Grundstein für die Realisierung von ETFs gelegt wird.
Andererseits ist die Wall Street nicht bereit, diesen riesigen Markt von mehr als 3 Billionen aufzugeben, auch wenn die Richtung der Altcoin-ETFs unvorhersehbar ist. Traditionelle Institutionen entwickeln neue Anlageprodukte und Derivate rund um Krypto-Assets, um Anlegern die Einbindung von Krypto zu erleichtern Vermögenswerte.
Sui Chung, Leiterin des Krypto-Indexanbieters CF Benchmarks, sagte, dass es bei Mainstream-Investoren einen Trend geben werde, ein direktes Vanilla-Engagement über Spot-Bitcoin-ETFs sowie durch zusätzliche Produkte aufzubauen, um das Engagement in der Anlageklasse individuell anzupassen. Zu den beliebtesten Produkten zählen solche mit Warenterminkontrakten, die an Kryptowährungen gebunden sind und Erträge erwirtschaften, sowie solche, die durch Optionen Absicherung gegen Verluste bieten. Derzeit plant das Unternehmen die Einführung von Nasdaq-Bitcoin-Index-Optionen.
John Davi, Chief Investment Officer bei Astoria Portfolio Advisors, erwähnte auch, dass er derzeit darüber nachdenkt, das von ihm verwaltete ETF-Modellportfolio um ein Bitcoin-Engagement zu erweitern.
Generell lässt sich sagen, dass die aktuelle Begeisterung für Nachahmer-ETFs vor dem aktuellen regulatorischen Hintergrund immer noch schwer zu realisieren ist. Langfristig gesehen werden die Institutionen angesichts der Liberalisierung der Vorschriften und des zunehmenden Anlegerinteresses jedoch aus Überlegungen eine eingehende Untersuchung durchführen der Traffic-Akquise und des Marktwettbewerbs werden zur objektiven Realität. Auf der Produktseite werden sich die Institutionen nicht mehr auf Bitcoin und Ethereum beschränken. Die Produktisierung und Standardisierung von Krypto-Assets wird möglicherweise zu einem Durchbruch führen, mit dem Ziel, die Einstiegshürden für Anleger zu beseitigen. Es ist absehbar, dass Anleger mehr Möglichkeiten haben werden, in kryptowährungsbezogene Produkte zu investieren.
Neben den kommenden neuen Produkten werden auch bestehende ETFs von diesem Trend profitieren. Nehmen wir als Beispiel den Ethereum-Spot-ETF. Der Kapitalzufluss des Ethereum-Spot-ETF war lange Zeit schwächer als der von Bitcoin. Den Daten zufolge belief sich der Nettozufluss der Ethereum-Spot-ETF-Mittel am 27. November auf ungefähr US-Dollar 240 Millionen US-Dollar, während die Nettozuflüsse des Bitcoin-Spot-ETF 30,384 Milliarden US-Dollar betrugen, weit entfernt von den beiden.
Was die Gründe angeht, ist Ethereum aufgrund der unterschiedlichen Werthaltigkeit und Positionierung bereits im Nachteil gegenüber Bitcoin, und die Ablehnung und Einschränkung der Kern-Absteckfunktion durch die SEC hat die Begeisterung der Anleger erneut geschwächt. Um die Kosten zu erklären: Wenn Anleger ETH direkt halten, können sie eine Verpfändungsrendite von nahezu 3,5 % erzielen. Wenn sie jedoch institutionelle ETFs halten, können sie diese risikofreie Rendite nicht nur erzielen, sondern auch müssen zusätzlich eine Verwaltungsgebühr von 0,15 bis 2,5 % an den Emittenten zahlen.
Mit den regulatorischen Änderungen müssen Ethereum-Spot-ETFs jedoch nicht zwangsläufig etwas mit Staking zu tun haben. Schließlich hat sich die Haltung der SEC, die sich zuvor strikt gegen Staking ausgesprochen hatte, geändert, und es gibt auch einen Präzedenzfall für die Einführung in Europa Kürzlich gab der europäische ETP-Emittent 21Shares AG die Aufnahme von ETP in sein Kernprodukt ETP Pledge bekannt.
Obwohl ETFs gut sind, müssen natürlich die tatsächlichen Kapitalzuflüsse untersucht werden. Selbst die Attraktivität von Ethereum für traditionelles Kapital ist sehr begrenzt. Das Gesamtvermögen von Altcoins beträgt nur 70 Millionen US-Dollar. Robert Mitchnik, Leiter der Abteilung für digitale Vermögenswerte bei BlackRock, war davon betroffen und erwähnte einmal, dass das Unternehmen kaum Interesse an anderen Kryptoprodukten außer Bitcoin und Ethereum habe.
Doch egal, wie die Folgegenehmigung voranschreitet, der Hype um Shanzhai-ETFs hat bereits begonnen. Für den leidgeprüften Shanzhai-Markt kommt dieser Impuls zu spät.
