Die Volatilität des Aktienkurses von MicroStrategy hat ebenfalls zugenommen, was zu einer komplexen Marktdynamik geführt hat. Dieser Artikel wird das Geschäftsmodell von MicroStrategy und dessen Einfluss auf den BTC-Preis untersuchen sowie die Risiken und Chancen analysieren, die mit den Phänomenen "Davis Double Play" und "Davis Double Kill" verbunden sind. (Vorgeschichte: Ich habe die aufstrebende Aktie MicroStrategy (MSTR) verpasst, meine Reflexion und Erkenntnissteigerung) (Hintergrundinformation: Wie lange kann der "BTC-HODL-Wahn" an den US-Märkten im Windschatten von MicroStrategy noch brennen?) Letzte Woche haben wir das Potenzial von Lido untersucht, von den Veränderungen im regulatorischen Umfeld zu profitieren, und hoffen, dass wir Ihnen helfen können, diese Buy the rumor-Handelsgelegenheit zu nutzen. Diese Woche gibt es ein sehr interessantes Thema, nämlich die Popularität von MicroStrategy. Viele erfahrene Investoren haben das Geschäftsmodell dieses Unternehmens kommentiert. Nach einiger Verdauung und eingehender Untersuchung habe ich einige eigene Ansichten, die ich mit Ihnen teilen möchte. Ich glaube, dass der Anstieg des Aktienkurses von MicroStrategy auf "Davis Double Play" zurückzuführen ist, durch die Finanzierung von BTC-Käufen, die die Wertsteigerung von BTC mit dem Unternehmensgewinn verknüpft, und durch innovative Designs zur Kombination mit traditionellen Finanzierungsquellen, die dem Unternehmen die Fähigkeit geben, über das Gewinnwachstum hinauszugehen, das durch die Wertsteigerung der eigenen BTC-Bestände entsteht. Mit der zunehmenden Halteposition hat das Unternehmen auch eine gewisse Preissetzungsmacht über BTC und verstärkt die Erwartungen an das Gewinnwachstum. Das Risiko liegt jedoch darin, dass, wenn der BTC-Markt schwankt oder ein Umkehrrisiko auftritt, das Gewinnwachstum von BTC stagnieren wird. Gleichzeitig wird die Finanzierungskapazität von MicroStrategy durch betriebliche Ausgaben und Schuldenlasten erheblich beeinträchtigt, was die Erwartungen an das Gewinnwachstum beeinflusst. Es sei denn, es gibt neue Impulse, die den BTC-Preis weiter ankurbeln können, wird der relative Aufpreis von MSTR-Aktien im Vergleich zu BTC-Beständen schnell abnehmen, und dieser Prozess wird als "Davis Double Kill" bezeichnet. Was sind Davis Double Play und Double Kill? Vertraute meiner kleinen Gruppe sollten wissen, dass ich darauf abziele, mehr Freunden ohne finanzielle Ausbildung zu helfen, diese dynamischen Veränderungen zu verstehen, weshalb ich meine eigene Denkweise wiederhole. Daher werde ich zunächst einige grundlegende Kenntnisse ergänzen, was "Davis Double Play" und "Double Kill" sind. Das sogenannte "Davis Double Play" wurde von dem Investmentguru Clifford Davis vorgeschlagen und wird normalerweise verwendet, um die dramatische Kurssteigerung einer Aktie aufgrund von zwei Faktoren in einem positiven wirtschaftlichen Umfeld zu beschreiben. Diese beiden Faktoren sind: Unternehmensgewinnwachstum: Das Unternehmen hat ein starkes Gewinnwachstum erzielt oder Optimierungen im Geschäftsmodell, Management usw. vorgenommen, die zu einer Gewinnsteigerung geführt haben. Bewertungsanpassung: Aufgrund der optimistischen Markteinschätzung über die zukünftigen Aussichten des Unternehmens sind Investoren bereit, einen höheren Preis zu zahlen, was die Aktienbewertung anhebt. Das bedeutet, dass sich das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) und andere Bewertungskennzahlen erhöhen. Die spezifische Logik, die „Davis Double Play“ antreibt, ist wie folgt: Zunächst übertrifft das Unternehmensresultat die Erwartungen, der Umsatz und der Gewinn steigen. Zum Beispiel hohe Produktverkäufe, Marktanteilsgewinne oder erfolgreiche Kostenkontrolle, all diese Faktoren führen direkt zum Gewinnwachstum des Unternehmens. Diese Art von Wachstum wird auch das Vertrauen des Marktes in die zukünftigen Aussichten des Unternehmens stärken, was dazu führt, dass Investoren bereit sind, ein höheres KGV zu akzeptieren und einen höheren Preis für die Aktie zu zahlen, wodurch die Bewertung zu steigen beginnt. Diese positive Rückkopplung zwischen linearer und exponentieller Beziehung führt in der Regel zu einer beschleunigten Kurssteigerung der Aktie, was als "Davis Double Play" bekannt ist. Um diesen Prozess zu veranschaulichen, nehmen wir an, ein Unternehmen hat derzeit ein KGV von 15 und es wird erwartet, dass sein zukünftiger Gewinn um 30% steigen wird. Wenn Investoren aufgrund des Gewinnwachstums und der Marktstimmung bereit sind, 18-faches KGV zu zahlen, wird selbst bei unverändertem Gewinnwachstumsrate die Bewertungssteigerung den Aktienkurs erheblich anheben, zum Beispiel: Aktueller Aktienkurs: 100 $ Gewinnwachstum von 30%, was bedeutet, dass der Gewinn pro Aktie (EPS) von 5 $ auf 6,5 $ steigt. KGV steigt von 15 auf 18. Neuer Aktienkurs: 6,5 $ × 18 = 117 $. Der Aktienkurs steigt von 100 $ auf 117 $ und spiegelt die doppelte Wirkung von Gewinnwachstum und Bewertungssteigerung wider. "Davis Double Kill" ist das Gegenteil und wird normalerweise verwendet, um zu beschreiben, wie zwei negative Faktoren in Kombination zu einem schnellen Kursrückgang führen. Diese beiden negativen Faktoren sind: Unternehmensgewinnrückgang: Die Rentabilität des Unternehmens sinkt, möglicherweise aufgrund von Umsatzrückgängen, steigenden Kosten oder Managementfehlern, was dazu führt, dass die Gewinne unter den Markterwartungen liegen. Bewertungsrückgang: Aufgrund des Gewinnrückgangs oder einer verschlechterten Markteinschätzung sinkt das Vertrauen der Investoren in die zukünftigen Aussichten des Unternehmens, was zu einem Rückgang der Bewertungskennzahlen (z.B. KGV) führt, was den Aktienkurs drückt. Die gesamte Logik ist wie folgt: Zunächst hat das Unternehmen die prognostizierten Gewinnziele nicht erreicht oder sieht sich betrieblichen Schwierigkeiten gegenüber, was zu schlechten Ergebnissen und einem Gewinnrückgang führt. Dies wird wiederum die Markterwartungen für die Zukunft des Unternehmens verschlechtern, und das Vertrauen der Investoren wird schwinden, was dazu führt, dass sie nicht bereit sind, das derzeit hohe KGV zu akzeptieren und nur bereit sind, einen niedrigeren Preis für die Aktie zu zahlen, wodurch die Bewertungskennzahlen weiter sinken und der Aktienkurs weiter fällt. Um diesen Prozess ebenfalls zu veranschaulichen, nehmen wir an, ein Unternehmen hat derzeit ein KGV von 15 und es wird erwartet, dass sein zukünftiger Gewinn um 20% sinkt. Aufgrund des Gewinnrückgangs beginnt der Markt, Zweifel an den zukünftigen Aussichten dieses Unternehmens zu haben, und die Investoren beginnen, ihr KGV zu senken. Zum Beispiel, indem sie das KGV von 15 auf 12 senken. Der Aktienkurs könnte daher erheblich fallen, zum Beispiel: Aktueller Aktienkurs: 100 $ Gewinnrückgang von 20%, was bedeutet, dass der Gewinn pro Aktie (EPS) von 5 $ auf 4 $ sinkt. KGV sinkt von 15 auf 12. Neuer Aktienkurs: 4 $ × 12 = 48 $. Der Aktienkurs sinkt von 100 $ auf 48 $ und spiegelt die doppelte Wirkung von Gewinnrückgang und Bewertungsrückgang wider. Dieser Resonanzeffekt tritt häufig bei Wachstumsaktien auf, insbesondere bei vielen Technologieaktien, da Investoren in der Regel bereit sind, diesen Unternehmen hohe Wachstumserwartungen zuzuordnen. Diese Erwartungen stützen sich jedoch oft auf subjektive Faktoren, weshalb die Volatilität entsprechend hoch ist. Wie wird der hohe Aufpreis von MSTR verursacht und warum ist er das Kernstück seines Geschäftsmodells? Nach dieser Hintergrundinformation sollten Sie nun ungefähr verstehen können, wie der hohe Aufpreis von MSTR im Verhältnis zu seinen BTC-Beständen entsteht. Zunächst hat MicroStrategy sein Geschäftsmodell von der traditionellen Softwarebranche auf die Finanzierung von BTC-Käufen umgestellt, wobei zukünftige Einkünfte aus Vermögensverwaltung nicht ausgeschlossen sind. Das bedeutet, dass die Gewinne dieses Unternehmens aus den Kapitalgewinnen stammen, die durch den Kauf von BTC mit durch Aktienverwässerung und Anleiheemissionen erhaltenen Mitteln erzielt werden. Mit der Wertsteigerung von BTC werden die Eigenkapitalanteile aller Investoren entsprechend zunehmen, was den Investoren zugutekommt. In dieser Hinsicht ist MSTR nicht anders als andere BTC-ETFs. Der Unterschied liegt jedoch in den Hebeleffekten, die durch die Finanzierungsmöglichkeiten entstehen, da die Erwartungen der MSTR-Investoren an das zukünftige Gewinnwachstum aus den Hebelgewinnen resultieren, die durch das Wachstum der Finanzierungskapazität erzielt werden. Angesichts der Tatsache, dass die Marktkapitalisierung von MSTR im Vergleich zum Gesamtwert der gehaltenen BTC in einem positiven Aufpreiszustand ist, bedeutet dies, dass die Gesamtmarktkapitalisierung von MSTR höher ist als der Gesamtwert der gehaltenen BTC. Solange sich das Unternehmen in diesem positiven Aufpreiszustand befindet, wird sowohl bei der Eigenkapitalfinanzierung als auch bei der Wandelanleihefinanzierung, wenn die erhaltenen Mittel in BTC investiert werden, der Eigenkapitalanteil je Aktie weiter steigen. Dies gibt MSTR die Möglichkeit, sich von BTC-ETFs in Bezug auf die Gewinne zu unterscheiden...

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