Wandelanleihen sind derzeit das einzige Liquidierungsrisiko für MicroStrategy.
Verfasst von: Willy Woo
Kompiert von: Shaofaye123, Foresight News
Über die Risiken der wandelbaren Anleihen von MicroStrategy MSTR
Derzeit sehe ich nur ein Liquidierungsrisiko in Bezug auf die ausgegebenen wandelbaren Anleihen:
Wenn die Käufer der wandelbaren Anleihen diese vor Fälligkeit nicht in Aktien umwandeln, muss MSTR BTC verkaufen, um die Gläubiger zu bedienen.
Wenn MSTR in 5-7 Jahren nicht um mehr als 40% steigt, tritt dies ein (je nach Anleihe unterschiedlich, siehe Tabelle unten). Im Grunde genommen schlägt entweder die Verbindung von MSTR zu BTC fehl, oder BTC versagt.
Es gibt auch andere Risiken in unterschiedlichem Maße:
Wettbewerbsrisiko, andere Unternehmen kopieren und verringern die Prämie von MSTR im Verhältnis zum Nettovermögen;
Risiko einer Intervention durch die US Securities and Exchange Commission (SEC) bei zukünftigen Käufen, die die Prämie von MSTR im Verhältnis zum Nettovermögen senkt;
Treuhandrisiko durch Fidelity und Coinbase;
Risiko einer Verstaatlichung in den USA (Beschlagnahme von BTC);
Risiko von Schlüsselpersonen bei Saylor;
Betriebsrisiko von MSTR;
Letzte Erklärung, bitte beachten Sie die Tabelle der wandelbaren Anleihen, sie bietet zwar grob eine Vorstellung, ist aber aufgrund meiner Nutzung von Grok AI nicht genau.
Über andere Fragen zu MSTR
Frage eins: Warum hat MSTR keine Self-Custody-Rechte?
Willy Woo: Nach derzeitigem Stand wurden die genauen Treuhandvereinbarungen nicht offengelegt. Soweit wir wissen, könnte MSTR über eine Multisignaturvereinbarung eine Mitunterzeichnungsberechtigung haben. Das ist ein kluger Umgang.
Frage zwei: Werden MSTU und MSTX liquidiert und schädigen sie MSTR?
(Anmerkung des Übersetzers: MSTU: Investition in T-Rex 2X Long MSTR Daily Target ETF; MSTX: Investition in Defiance Daily Target 2X Long. MSTR ETF hat jeweils über 600 Millionen und 400 Millionen Dollar an Vermögenswerten angesammelt.)
Willy Woo: MSTU/MSTX = höheres Risiko. Der 2-fache Hebel wird durch Papierwetten auf MSTR realisiert, die Liquidierungsstufe ist nahe der sofortigen Liquidierungsstufe (außerdem gibt es keine Ansprüche auf echtes BTC).
Hinweis: Derivatepositionen können BTC entwerten.
Darüber hinaus wird aufgrund der Volatilität eine langfristige Halteposition nicht 2-fach erreichen (Verluste sind teurer als Gewinne).
Frage drei: Was passiert, wenn aufgrund externer Ereignisse (Aktienmarktabschwung) eine große Anzahl von Aktienbesitzern gleichzeitig ihre Aktien verkauft?
Willy Woo: Dies gehört nur zu den kurzfristigen Auswirkungen, langfristig bedeutet der Markt immer eine Erhöhung der Erträge, daher ist es kein echtes Risiko. Gläubiger können bis zu 5-7 Jahre nach dem Kauf der Anleihen umwandeln. Solange Bitcoin in 1-2 makroökonomischen Zyklen 40% über dem ursprünglichen Preis liegt, gibt es kein Problem.
Frage vier: Gibt es gehebelte ETFs, die ihr Risiko über Optionen und nicht über Swaps beziehen?
Willy Woo: Die Volatilitätsarbitrage-Abteilung von TradFi-Hedgefonds macht Tag für Tag solche Geschäfte. 70 Millionen Dollar sind sehr wenig, basierend auf der fehlerhaften Preisgestaltung der Volatilität im Optionsmarkt, reicht dieses Kapital aus, um das Handelsvolumen an jedem Tag zu unterstützen.
