Artikelquelle: OKChain OKLink
Produziert von｜OKG Research
Autor｜Hedy Bi
Diesen Dienstag wurde der umgekehrte Trend des „Trump-Handels“ auf den Bitcoin-Markt ausgeweitet. Der Bitcoin-Preis stieg vorübergehend auf etwa 99.000 Dollar, fiel dann jedoch schnell auf unter 93.000 Dollar, mit einem maximalen Rückgang von über 6%. Dies geschah aufgrund von Gerüchten über eine mögliche Waffenruhe zwischen Israel und dem Libanon, die die Märkte erschütterten. Nicht nur Bitcoin, auch Gold- und Ölpreise fielen stark.
Bitcoin hat aufgrund seiner Wachstumsleistung der letzten Monate (über 40%) auch die Risikosensitivität seiner Investoren erhöht. Sind diese 40% Rendite der Anfang oder das Ende? Der Autor glaubt, dass dies ein kurzfristiger Einfluss eines Einzelfalls ist, und wenn die externen makroökonomischen Bedingungen langfristig konstant bleiben, wird die Liquidität möglicherweise nicht zulassen, dass dieser Zyklus abrupt endet.
Liquidität ist die „Ursache“ für Risikovermögen
Makro betrachtet, senkte die Federal Reserve am 18. September 2024 die Zinsen um 50 Basispunkte auf 4,75%-5,00%, die erste Zinssenkung seit 2020, und beendete damit den Zinserhöhungszyklus von 525 Basispunkten. Wie Bobby Axelrod (aus „Billions“) sagte: „Macht ist nicht alles, aber ohne Macht bist du nichts.“ Der Einfluss der Federal Reserve auf Bitcoin zwingt Bitcoin dazu, einen Ausgleich zwischen übermäßiger Liquidität und der Nachfrage nach Inflationsabsicherung zu finden. Bitcoin fungiert als Werkzeug zur Hebelung des US-Aktienmarktes und zur Inflationsabsicherung, und die Zinssenkung setzt Liquidität frei, die Risikovermögenswerte mehr Raum gibt. Potenzielle wirtschaftliche Schwankungen und politische Unsicherheiten machen Krypto-Assets wie Bitcoin zur Wahl für die „Absicherung gegen reale Risiken“.
Bildquelle: Christopher T. Saunders, SHOWTIME
Mit der Rückkehr von Trump und der Bildung eines neuen Teams wird durch die Umsetzung einer Reihe von Fiskalanreizen sichergestellt, dass „Amerika zuerst“ kommt, was die Ausgaben der Regierung weiter ankurbeln wird und somit die Marktliquidität erhöht. Darüber hinaus kündigte Trump während seiner Wahlkampagne einen Plan an, ein nationales Bitcoin-Reservat zu schaffen, um den Wettbewerb des Dollars durch Kryptowährungen zu schwächen. Während Trump und sein Team darüber nachdenken, regulatorische Beamte zu ernennen, die eine freundliche Haltung gegenüber Kryptowährungen haben, wird dies auch die Schaffung eines von den USA geführten internationalen Regulierungsrahmens für Kryptowährungen vorantreiben.
Es gibt jedoch auch Stimmen, die die Zinssenkungen in Frage stellen und rufen: „Eine Finanzkrise steht bevor“. Laut dem US-Rezessionsindex von MacroMicro (Wahrscheinlichkeit) liegt die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den USA im November 2024 bei 24,9%. Verglichen mit der letzten durch eine Finanzkrise ausgelösten wirtschaftlichen Rezession könnte diese Runde, sollte es zu einem Rezessionszyklus kommen, innerhalb von 6 Monaten ihren Höhepunkt erreichen. Im Spannungsfeld zwischen Liquidität und Inflationsabsicherung spiegelt Bitcoin in dieser wirtschaftlichen Anpassung eher seine Sensitivität gegenüber den Veränderungen in der Liquidität wider.
Bildquelle: MacroMicro
Institutionen: Über 5% der Schlüsselgrenze überschritten
Unter diesen makroökonomischen Bedingungen hat Bitcoin auch die Vorliebe institutioneller Liquidität angezogen. Seit der Eröffnung des Bitcoin-Spot-ETF-Kanals im Januar 2024 hat das OKChain Research Institute am 21. November festgestellt, dass Bitcoin-Spot-ETFs bereits 5,63% des gesamten Bitcoin-Angebots ausmachen. Ein Anteil von 5% ist in der Finanzbranche normalerweise ein kritischer Schwellenwert, zum Beispiel müssen laut den Vorschriften der US Securities and Exchange Commission (SEC) Aktionäre, die mehr als 5% halten, dies der SEC melden.
Bitcoin-Halteverteilung｜Bildquelle: OKG Research, bitcointreasuries, öffentliche Nachrichten
Neben dem Bitcoin-Spot-ETF haben auch börsennotierte Unternehmen in einem solchen politischen Umfeld Maßnahmen ergriffen. Laut einer unvollständigen Erhebung des OKChain Research Institute haben seit dem 6. November 17 börsennotierte Unternehmen aus den USA und Japan bekannt gegeben, dass sie Bitcoin als Reservevermögen halten oder vom Vorstand genehmigt haben. Besonders hervorzuheben ist die Firma MicroStrategy, die zwischen dem 18. und 24. November Bitcoin im Wert von 5,4 Milliarden Dollar gekauft hat, und zwar 55.500 Bitcoin. Derzeit halten weltweit nur 0,01% der börsennotierten Unternehmen Bitcoin, was bedeutet, dass dies nur die Spitze des Eisbergs der Kaufkraft großer Institutionen ist und der Markt sich immer noch in der „Elite-Experimentierphase“ befindet.
Das OKChain Research Institute hat konservativ geschätzt, dass in den nächsten Jahr etwa 2,28 Billionen Dollar an statistisch erfassten Mitteln in Bitcoin fließen könnten (Anmerkung 1). Diese Vermögenswerte könnten den Bitcoin-Preis auf etwa 200.000 Dollar anheben, was mit den Vorhersagen von Bernstein, BCA Research und Standard Chartered Bank übereinstimmt.
Geschätzte Mittel, die auf institutionelle Investitionen warten｜Bildquelle: OKG Research (Anmerkung 1)
Die Blase geht voraus, wie kann man sich gegen steigende Milchpreise absichern?
Die Liquiditätsvorteile wurden durch verschiedene Ereignisse angeheizt, was von den Märkten als Überfluss in Frage gestellt wird, und von „Trump-Handel“ zu „Trump-Blase“ wurde. Tyler Cowen, Autor von „The Great Stagnation“, argumentiert, dass Blasen die Konzentration von Kapital in aufstrebende Industrien und Innovationsprojekte begünstigen und die Marktakzeptanz für risikobehaftete frühe Projekte erhöhen, was Unternehmer und Investoren ermutigt, mutig Risiken einzugehen und zu innovieren. So hinterließ die „Internetblase“ der 1990er Jahre nach ihrem Platzen im Jahr 2000 eine Infrastruktur – Glasfasernetzwerke und Rechenzentrumsbau – die die Grundlage für das Internet+Zeitalter schuf. Wenn die Ausgaben der Trump-Regierung (Konjunkturmaßnahmen) klar sind und die Regierung aggressiv ausgibt, besteht die Möglichkeit, dass der Marktüberschuss an Liquidität als „Blase“ angesehen wird, und der Kryptomarkt könnte aufgrund der „Hochpreisbildung“ der Liquidität dazu führen, dass „Wert den Preis verfolgt“.
Es ist auch wichtig zu beachten, dass der Autor in der qualitativen Bewertung von Bitcoin festgestellt hat, dass Bitcoin sowohl als Hebel des US-Aktienmarktes fungiert als auch die Funktion zur Absicherung gegen reale Risiken übernimmt, was Bitcoin in einem Spannungsfeld zwischen Liquidität und Inflationsabsicherung schwanken lässt. Wenn man die am meisten wahrgenommenen Preise der Bevölkerung betrachtet, stieg der durchschnittliche Preis für Milch in den USA von 2019 bis 2024 von etwa 2,58 Dollar pro Gallone auf 3,86 Dollar pro Gallone, was einem Anstieg von etwa 49,22% entspricht. In diesem Zeitraum stieg Bitcoin um etwa 1025%, Gold um etwa 73%, was leicht über dem Risikoanlagen-Index S&P 500 (ca. 40%) liegt.
Sogar einige Länder entscheiden sich dafür, in Bitcoin zu investieren, um ihr Vermögen vor der Inflation zu schützen. Zum Beispiel haben El Salvador und die Zentralafrikanische Republik Bitcoin als gesetzliches Zahlungsmittel eingeführt, und Bhutan betreibt Bitcoin-Mining, um seine Knappheit und Dezentralisierung zu nutzen, um sich gegen Inflationsrisiken abzusichern.
Unter den aktuellen makroökonomischen Bedingungen bleibt die Knappheit von Bitcoin, die auf 21 Millionen Stück festgelegt ist, sowie die Dezentralisierung und globale Liquidität unverändert, unabhängig von kurzfristigen Schwankungen. Der Übergang zu einer Wertaufbewahrungsfunktion wird durch das Engagement von Institutionen und börsennotierten Unternehmen beschleunigt. Dieses finanzielle Experiment, das von Krypto-Punks initiiert wurde, wird schließlich einen Platz in der realen Welt finden.
Anmerkung 1: Diese Methode zur Berechnung der Mittelmenge:
a. Staatsfonds und Pensionsfonds wählen derzeit Länder und Staaten aus, die Investitionen in Bitcoin erlauben, und wählen 2% als Investitionsquote sowie unterschiedliche CAGR der einzelnen Länder und Regionen als Wachstumsrate für das nächste Jahr, z.B. 8,9% für die USA, 4,22% für Großbritannien und im Durchschnitt 3% für die nordischen Länder.
b. Die strategischen Reservefonds börsennotierter Unternehmen werden anhand der Bargeldbestände der wichtigsten globalen Aktienmärkte (USA, Deutschland, Japan, Großbritannien, Südkorea, Hongkong, Singapur, Indien, Brasilien, Australien, Kanada, Taiwan) berechnet (Marktkapitalisierung mal 5%, bei Microsoft beträgt dieser Anteil 9,5%) und multipliziert mit dem Wachstumsfaktor (berechnet über die letzten zehn Jahre liegt die CAGR der globalen Aktienmärkte bei 9,68%) und dann mit einer Investitionsquote von 10%.
c. Private Unternehmen berechnen synchron 90% des derzeit veröffentlichten Anteils an börsennotierten Unternehmen. d. Die Vermögensverwaltungsbranche schätzt, dass laut Umfragen von Morgan Stanley, Capgemini, Accenture usw. bereits 71% der wohlhabenden Bevölkerung in Bitcoin investiert haben. Der verbleibende Anteil der wohlhabenden Bevölkerung wird geschätzt, indem ihre Vermögensgröße mit einem Wachstumsfaktor von 4,5% multipliziert und dann mit einer Investitionsquote von 5% multipliziert wird.
*Die in diesem Artikel beschriebenen Inhalte sind lediglich Marktbeobachtungen und bieten Trendanalysen, die nicht als spezifische Anlageberatung angesehen werden sollten.
