Herausgeber | OKG Research
Autor | Hedy Bi
Am Dienstag hat der umgekehrte Trend des über Nacht „Trump-Handels“ den Bitcoin-Markt beeinträchtigt. Der Bitcoin-Preis stieg zeitweise auf etwa 99.000 USD, fiel dann jedoch schnell auf unter 93.000 USD, mit einem maximalen Rückgang von über 6 %. Dies geschah aufgrund von Gerüchten über eine mögliche Waffenstillstandvereinbarung zwischen Israel und dem Libanon, die den Markt erschütterten. Nicht nur Bitcoin, auch Gold- und Rohölpreise fielen stark.
Bitcoin hat aufgrund der Wachstumsleistung in den letzten Monat (über 40 %) die Risikosensibilität seiner Investoren vergrößert; sind diese 40 % Rendite ein Anfang oder ein Ende? Ich denke, dass dies eine kurzfristige Auswirkung eines Einzelfalls ist; wenn die externen makroökonomischen Bedingungen langfristig stabil bleiben, wird die Liquidität möglicherweise nicht zulassen, dass dieser Zyklus abrupt endet.
Liquidität ist der „Ursprung“ risikobehafteter Vermögenswerte
Aus makroökonomischer Sicht senkte die Federal Reserve am 18. September 2024 erstmals seit 2020 die Zinssätze um 50 Basispunkte auf 4,75 % - 5,00 %, was das Ende eines Zinserhöhungzyklus von 525 Basispunkten markiert. Wie Bobby Axelrod sagte: „Macht ist nicht alles, aber ohne Macht bist du nichts.“ Der Einfluss der Federal Reserve auf Bitcoin führt dazu, dass Bitcoin versucht, ein Gleichgewicht zwischen übermäßiger Liquidität und der Nachfrage nach Inflationsabsicherung zu finden. Bitcoin fungiert sowohl als Hebel für den US-Aktienmarkt als auch als Werkzeug zur Inflationsabsicherung, wobei die Zinssenkung die Liquidität erhöht und mehr Raum für risikobehaftete Anlagen schafft. Potenzielle wirtschaftliche Schwankungen und politische Unsicherheiten machen es zu einer Wahl für Krypto-Assets wie Bitcoin, um „Risiken der realen Welt abzusichern“.
Bildquelle: Christopher T. Saunders, SHOWTIME
Mit der Wiederwahl von Trump und der Bildung eines neuen Teams wird eine Reihe von fiskalischen Anreizmaßnahmen umgesetzt, um „Amerika zuerst“ zu gewährleisten, was die Ausgaben der Regierung weiter erhöhen und die Marktliquidität antreiben wird. Darüber hinaus schlug Trump während des Wahlkampfs vor, eine nationale Bitcoin-Reserve zu schaffen, um den Wettbewerb des Dollar mit Kryptowährungen zu schwächen. Da Trump und sein Team in Erwägung ziehen, regulierende Beamte zu ernennen, die eine freundliche Haltung gegenüber Kryptowährungen haben, wird auch die Schaffung eines internationalen Regulierungsrahmens für Kryptowährungen unter der Führung der USA vorangetrieben.
Es gibt jedoch auch Stimmen, die die Zinssenkung in Frage stellen und rufen: „Die Finanzkrise steht bevor.“ Laut dem US-Rezessionsindex von MacroMicro beträgt die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den USA im November 2024 24,9 %. Im Vergleich zur letzten durch die Finanzkrise ausgelösten wirtschaftlichen Rezession könnte diese Runde, wenn es sich um einen Rezessionszyklus handelt, innerhalb von sechs Monaten ihren Höhepunkt erreichen. Im Spiel zwischen Liquidität und Inflationsabsicherung spiegelt Bitcoin in dieser wirtschaftlichen Anpassung mehr seine Sensibilität gegenüber Veränderungen der Liquidität wider.
Bildquelle: MacroMicro
Institutionen: Über 5 % kritische Schwelle überschritten
Unter diesen makroökonomischen Bedingungen hat Bitcoin auch das Interesse institutioneller Liquidität geweckt. Seit der Öffnung des Bitcoin-Spot-ETF-Kanals im Januar 2024 haben laut einer Statistik des OKG Research Institute vom 21. November die Bitcoin-Spot-ETFs weltweit 5,63 % des gesamten Bitcoin-Angebots ausgemacht. Ein Anteil von 5 % ist in der Finanzbranche normalerweise eine kritische Schwelle; beispielsweise müssen laut den Vorschriften der US-amerikanischen Securities and Exchange Commission (SEC) Aktionäre, die mehr als 5 % halten, dies der SEC melden.
Verteilung der Bitcoin-Holdings | Bildquelle: OKG Research, bitcointreasuries, öffentliche Nachrichten
Neben dem Bitcoin-Spot-ETF haben auch börsennotierte Unternehmen in dieser politischen Umgebung Maßnahmen ergriffen. Laut einer unvollständigen Statistik des OKG Research Institute haben seit dem 6. November 17 börsennotierte Unternehmen in den USA und Japan bekannt gegeben, dass sie Bitcoin als Reservevermögen halten oder vom Vorstand genehmigt haben. Das auffälligste Unternehmen, MicroStrategy, kaufte zwischen dem 18. und 24. November 55.500 Bitcoin zu einem Preis von 5,4 Milliarden USD. Derzeit halten nur 0,01 % der börsennotierten Unternehmen Bitcoin, was bedeutet, dass dies nur die Spitze des Eisbergs der Kaufkraft großer Institutionen ist, und der Markt befindet sich noch in der „Elite-Experimentierphase“.
Das OKG Research Institute schätzt konservativ, dass in den nächsten Jahr etwa 2,28 Billionen USD an statistisch erfassbarem Kapital in Bitcoin fließen werden (Anmerkung 1). Diese Vermögenswerte könnten den Bitcoin-Preis auf etwa 200.000 USD steigen lassen, was mit den Prognosen von Bernstein, BCA Research und der Standard Chartered Bank übereinstimmt.
Geschätzte Menge an Kapital, die Institutionen investieren wollen | Bildquelle: OKG Research (Anmerkung 1)
Blasen führen, wie kann man sich gegen steigende Milchpreise absichern?
Die Liquiditätsvorteile werden durch eine Reihe von Ereignissen angeheizt, während der Markt auch zunehmend in Frage stellt, ob sie übermäßig sind, von „Trump-Handel“ zu „Trump-Blase“. Tyler Cowen, Autor von 'The Great Stagnation', glaubt, dass Blasen vorteilhaft für die Kapitalakkumulation in aufstrebenden Industrien und innovativen Projekten sind und die Marktakzeptanz für risikobehaftete Frühphasenprojekte erhöhen, was Unternehmer und Investoren ermutigt, mutig zu riskieren und zu innovieren. So hinterließ die „Internetblase“ der 1990er Jahre nach ihrem Platzen im Jahr 2000 Infrastrukturprojekte wie Glasfasernetzwerke und Rechenzentren und legte den Grundstein für das Internet-Zeitalter. Nach der Klarstellung des Zeitplans für die Ausgaben der Trump-Regierung (wirtschaftliche Stimulationspolitik) wird, falls die Regierungsausgaben aggressiv sind, die übermäßige Liquidität des Marktes als „Blase“ wahrgenommen werden, und der Kryptomarkt könnte aufgrund der „Aufblähung“ der Liquidität „Wertverfolgung von Preisen“ erleben.
Es ist auch wichtig zu beachten, dass ich in Bezug auf die Qualifizierung von Bitcoin als Vermögenswert vorgeschlagen habe, dass Bitcoin sowohl als Hebel für den US-Aktienmarkt fungiert als auch die Funktion der Absicherung gegen Risiken der realen Welt übernimmt, was Bitcoin in einem Spiel zwischen Liquidität und Inflationsabsicherung pendeln lässt. In Bezug auf die am meisten wahrgenommenen Preise stieg der durchschnittliche Preis für Milch in den USA von etwa 2,58 USD/Gallone im Jahr 2019 auf 3,86 USD/Gallone im Jahr 2024, was einem Anstieg von etwa 49,22 % entspricht. In diesem Zeitraum stieg Bitcoin um etwa 1025 %, Gold um etwa 73 %, was leicht über dem Anstieg des risikobehafteten US-Aktienindex S&P 500 (ca. 40 %) liegt.
Sogar einige Länder haben sich entschieden, in Bitcoin zu investieren, um ihr Vermögen vor der Inflation zu schützen. Zum Beispiel haben El Salvador und die Zentralafrikanische Republik Bitcoin als gesetzliches Zahlungsmittel angenommen, und Bhutan minet Bitcoin, um seine Knappheit und Dezentralisierung zu nutzen, um sich gegen Inflationsrisiken abzusichern.
In der aktuellen makroökonomischen Umgebung bleibt die Knappheit von Bitcoin, die auf 21 Millionen Stück festgelegt ist, unabhängig von kurzfristigen Schwankungen konstant, ebenso wie die Dezentralisierung und die globale Liquidität. Der Prozess, in dem Bitcoin eine Rolle als Wertspeicher einnimmt, wird durch das Streben von Institutionen und börsennotierten Unternehmen, Bitcoin zu erwerben, beschleunigt. Dieses finanzielle Experiment, das in der Krypto-Punk-Community begann, wird schließlich seinen Platz in der realen Welt finden.
Anmerkung 1: Diese Berechnungsmethode für den Kapitalbetrag:
a. Staatsfonds und Pensionsfonds wählen derzeit Länder und Bundesstaaten aus, in denen Investitionen in Bitcoin erlaubt sind, und wählen 2 % als Investitionsquote sowie unterschiedliche CAGR als Wachstumsrate für das nächste Jahr, beispielsweise 8,9 % für die USA, 4,22 % für Großbritannien und im Durchschnitt 3 % für die nordischen Länder.
b. Börsennotierte Unternehmen berechnen strategische Reservefonds basierend auf den Bargeldbeständen der wichtigsten globalen Märkte (USA, Deutschland, Japan, Großbritannien, Südkorea, Hongkong, Singapur, Indien, Brasilien, Australien, Kanada, Taiwan) (Marktkapitalisierung multipliziert mit 5 %, Microsoft hat diesen Anteil von 9,5 %). Dies wird mit einem Wachstumsfaktor multipliziert (die CAGR der globalen Aktienmärkte der letzten zehn Jahre beträgt 9,68 %) und dann mit einer Investitionsquote von 10 % berechnet.
c. Private Unternehmen berechnen synchron nach dem bereits veröffentlichten Anteil von 90 % an börsennotierten Unternehmen. d. Die Vermögensverwaltungsbranche schätzt, basierend auf Umfragen von Morgan Stanley, Capgemini, Accenture usw., dass bereits 71 % der wohlhabenden Menschen in Bitcoin investiert haben und berechnet den verbleibenden Anteil der wohlhabenden Menschen mit einem Vermögensmaßstab, multipliziert mit einem Wachstumsfaktor von 4,5 % und dann mit der Investitionsquote von 5 %.
*Die in diesem Artikel enthaltenen Informationen sind lediglich Marktbeobachtungen und bieten Trendanalysen und sollten nicht als spezifische Anlageberatung angesehen werden.
