Am Dienstag hat der Trend zur Umkehr der „Trump-Transaktion“ den Bitcoin-Markt erreicht. Der Bitcoin-Preis stieg vorübergehend auf etwa 99.000 USD, fiel dann jedoch schnell auf unter 93.000 USD, mit einem maximalen Rückgang von über 6%. Dies geschah aufgrund von Gerüchten über eine mögliche Waffenstillstandsvereinbarung zwischen Israel und dem Libanon, die den Markt erschütterten. Nicht nur Bitcoin, auch Gold- und Ölpreise fielen stark. Bitcoin hat aufgrund seiner Wachstumsleistung im letzten Monat (über 40%) die Risikosensitivität seiner Investoren ebenfalls verstärkt; diese 40%-Rendite ist ein Anfang oder ein Ende? Der Autor ist der Meinung, dass es sich um einen kurzfristigen Einfluss eines Einzelereignisses handelt; die externen makroökonomischen Bedingungen werden sich langfristig nicht ändern, und die Liquidität wird diesen Zyklus wahrscheinlich nicht abrupt beenden. Liquidität ist der „Ursprung“ risikobehafteter Vermögenswerte; aus makroökonomischer Sicht senkte die Federal Reserve am 18. September 2024 zum ersten Mal seit 2020 die Zinssätze um 50 Basispunkte auf 4,75%-5,00% und beendete damit einen Zinserhöhungszyklus von 525 Basispunkten. Wie Bobby Axelrod in „Billions“ sagte: „Macht ist nicht alles, aber ohne Macht bist du nichts.“ Der Einfluss der Federal Reserve auf Bitcoin führt dazu, dass Bitcoin ein Gleichgewicht zwischen übermäßiger Liquidität und der Nachfrage nach Inflationsabsicherung sucht. Bitcoin fungiert sowohl als Verstärker für den US-Aktienmarkt als auch als Instrument zur Absicherung gegen Inflation. Die Zinssenkung setzt Liquidität frei und schafft einen größeren Raum für risikobehaftete Vermögenswerte. Potenzielle wirtschaftliche Schwankungen und politische Unsicherheiten machen Kryptowährungen wie Bitcoin zu einer Wahl, um „Risiken der realen Welt abzusichern“.

Mit Trumps Wiederwahl und der Bildung eines neuen Teams wird eine Reihe von fiskalischen Anreizmaßnahmen umgesetzt, um „Amerika zuerst“ zu gewährleisten, was die Staatsausgaben weiter steigern wird und somit die Marktliquidität ankurbeln wird. Darüber hinaus schlug Trump während des Wahlkampfs vor, einen nationalen Bitcoin-Reservefonds einzurichten, um die Konkurrenz des US-Dollars durch Kryptowährungen zu schwächen. Während Trump und sein Team darüber nachdenken, wohlwollende Regulierungsbehörden für Kryptowährungen zu ernennen, wird auch der Aufbau eines von den USA geführten internationalen Regulierungsrahmens für Kryptowährungen vorangetrieben.

Es gibt jedoch auch Stimmen, die die Zinssenkung in Frage stellen und rufen: „Die Finanzkrise steht vor der Tür“. Laut dem US-Rezessionsindex von MacroMicro liegt die Wahrscheinlichkeit einer US-Rezession im November 2024 bei 24,9%. Im Vergleich zur letzten durch eine Finanzkrise ausgelösten wirtschaftlichen Rezession könnte diese Runde, sollte es sich um einen Rezessionszyklus handeln, innerhalb von 6 Monaten ihren Höhepunkt erreichen. In dem Spiel um Liquidität und Inflationsabsicherung spiegelt Bitcoin in dieser wirtschaftlichen Anpassung zunehmend seine Sensitivität gegenüber Veränderungen der Liquidität wider.

Institutionen: Über 5% kritischer Schwellenwert erreicht

Unter diesen makroökonomischen Bedingungen hat Bitcoin auch das Interesse institutioneller Liquidität geweckt. Seit der Eröffnung des Bitcoin-Spot-ETF-Kanals im Januar 2024 machen Bitcoin-Spot-ETFs laut der Statistik des OKLink Research Institute vom 21. November bereits 5,63% der gesamten Bitcoin-Versorgung aus. Ein Aktienanteil von 5% ist in der Finanzbranche normalerweise ein kritischer Schwellenwert; beispielsweise müssen Aktionäre, die mehr als 5% halten, dies der US-amerikanischen Securities and Exchange Commission (SEC) melden.

Neben dem Bitcoin-Spot-ETF haben auch börsennotierte Unternehmen in einem solchen politischen Umfeld Maßnahmen ergriffen. Laut unvollständigen Statistiken des OKLink Research Institute haben seit dem 6. November 17 börsennotierte Unternehmen aus den USA und Japan bekannt gegeben, dass sie Bitcoin als Reservevermögen halten oder von ihren Vorständen genehmigt haben. Besonders hervorgetan hat sich die Firma MicroStrategy, die zwischen dem 18. und 24. November 55.500 Bitcoin für 5,4 Milliarden USD erworben hat. Derzeit halten weltweit nur 0,01% der börsennotierten Unternehmen Bitcoin, was bedeutet, dass dies nur die Spitze des Eisbergs der Kaufkraft großer Institutionen ist und der Markt sich weiterhin in der „Elite-Experimentierphase“ befindet.

Das OKLink Research Institute schätzt konservativ, dass in den nächsten zwölf Monaten etwa 2,28 Billionen USD an statistisch erfassten Mitteln in Bitcoin fließen werden (Anmerkung 1), und dieses Asset-Volumen könnte den Bitcoin-Preis auf etwa 200.000 USD treiben, was mit den Prognosen von Bernstein, BCA Research und Standard Chartered übereinstimmt.

Blasen führen, wie kann man gegen steigende Milchpreise absichern?

Die Liquiditätsvorteile, die durch eine Reihe von Ereignissen verstärkt werden, werden vom Markt in Frage gestellt, ob sie übermäßig sind, und verwandeln sich von „Trump-Handel“ in „Trump-Blase“. Der Autor von „The Great Stagnation“, Tyler Cowen, ist der Meinung, dass Blasen vorteilhaft für die Konzentration von Kapital in aufstrebende Industrien und Innovationsprojekten sind und die Marktakzeptanz für risikobehaftete Frühphasenprojekte erhöhen, was Unternehmer und Investoren dazu ermutigt, mutige Risiken einzugehen und innovativ zu sein. So hinterließ die „Internetblase“ der 1990er Jahre nach ihrem Platzen im Jahr 2000 eine Infrastruktur – Glasfasernetzwerke und den Bau von Rechenzentren – die die Grundlage für das Internet+Zeitalter bildete. Nach dem klaren Zeitrahmen der Ausgaben der Trump-Regierung (Konjunkturpolitik) könnte eine relativ aggressive Staatsausgabenpolitik den Verdacht auf „Blasenbildung“ im Markt für übermäßige Liquidität aufwerfen, und der Kryptowährungsmarkt könnte aufgrund der „Hochspielerei“ der Liquidität dazu führen, dass „Wert die Preise verfolgt“.

Es ist auch wichtig zu beachten, dass der Autor bei der Qualifizierung von Bitcoin als Vermögenswert argumentiert hat, dass Bitcoin sowohl als Verstärker für den US-Aktienmarkt fungiert als auch die Funktion der Absicherung gegen Risiken der realen Welt übernimmt, was Bitcoin in dem Spiel um Liquidität und Inflationsabsicherung schwanken lässt. Betrachtet man die am häufigsten von den Bürgern wahrgenommenen Preise, so ist der durchschnittliche Preis für Milch in den USA von 2019 bis 2024 von etwa 2,58 USD pro Gallone auf 3,86 USD pro Gallone gestiegen, was einem Anstieg von etwa 49,22% entspricht. In diesem Zeitraum stieg Bitcoin um etwa 1025%, Gold um etwa 73%, was leicht über dem Anstieg des risikobehafteten Vermögens, dem US-Aktienindex S&P 500 (ca. 40%) liegt.

Selbst einige Länder entscheiden sich dafür, in Bitcoin zu investieren, um ihr Vermögen vor der Erosion durch Inflation zu schützen. Zum Beispiel haben El Salvador und die Zentralafrikanische Republik Bitcoin als gesetzliches Zahlungsmittel angenommen, während Bhutan Bitcoin schürft, um seine Knappheit und dezentralen Eigenschaften zu nutzen, um sich gegen Inflationsrisiken abzusichern.

In der aktuellen makroökonomischen Umgebung bleibt die Knappheit von Bitcoin mit einer festen Menge von 21 Millionen Stück, Dezentralität und globaler Liquidität, unabhängig von kurzfristigen Schwankungen, unverändert. Der Prozess, in dem Bitcoin eine Rolle als Wertspeicher einnimmt, wird beschleunigt, da Institutionen und börsennotierte Unternehmen gleichermaßen in Bitcoin investieren. Dieses finanzielle Experiment, das bei Krypto-Punks begann, wird letztendlich seinen Platz in der realen Welt finden.#BTC☀