Der bevorzugte Inflationsmaßstab der Federal Reserve, der Preisindex der persönlichen Konsumausgaben (PCE), stieg im Oktober um 2,3% im Vergleich zum Vorjahr und entspricht damit genau den Markterwartungen. Die monatliche Inflation stieg um 0,2%, basierend auf Daten, die am Mittwoch vom Bureau of Economic Analysis (BEA) veröffentlicht wurden.

Trotz der Erfüllung der Prognosen spiegeln diese Zahlen die Weigerung der Inflation wider, sich dem 2%-Ziel der Fed zu beugen – ein frustrierendes Szenario für die politischen Entscheidungsträger. Der Kern-PCE, der Lebensmittel und Energie für ein klareres Bild herausfiltert, stieg um 2,8% im Vergleich zu Oktober 2023 und um 0,3% im Vergleich zum Vormonat, was ebenfalls den Vorhersagen entsprach.

Die inflationsbereinigten Verbraucherausgaben bewegten sich kaum und stiegen nur um 0,1% nach einem im September nach oben revidierten Anstieg von 0,5%. Diese Zahlen sagen eines: Die Inflation zieht sich nicht schnell genug zurück, damit irgendjemand in der Federal Reserve entspannen kann.

Dienstleistungen treiben den Inflationsanstieg an

Die herausragende Geschichte hier? Dienstleistungen leisten die Hauptarbeit für die Inflation. Die Preise für Kern-Dienstleistungen, ohne Wohnraum und Energie, stiegen im letzten Monat um 0,4% – der größte Anstieg seit März. Gleichzeitig blieben die Preise für Waren unverändert und die Energiepreise fielen um 0,1%. Lebensmittel? Auch dort nicht viel Bewegung.

Auf Basis einer annualisierten Dreimonatsbetrachtung stieg der Kern-PCE um 2,8% und malt ein konsistentes Bild von einer Inflation, die einfach nicht verschwinden will. Ökonomen verlassen sich auf diese Dreimonatszahl, um bessere Klarheit über Inflationstrends zu erhalten, und im Moment ist klar, dass die Preise nicht so nachlassen, wie es die Fed gehofft hatte, als sie ihre Zinserhöhungswelle starteten.

Die Besessenheit der Fed für den PCE ist nicht zufällig. Dieser Index gibt ihnen einen Überblick über die Inflation, da er das Verbraucherverhalten anpasst – Dinge wie den Wechsel zu günstigeren Marken oder das vollständige Zurückhalten von Käufen, wenn die Preise steigen. Die Daten zeigen, dass die Kerninflation trotz monatelanger Zinserhöhungen, die darauf abzielten, sie auf die 2%-Marke zurückzudrängen, auf höheren Niveaus bleibt.

Die Ausgaben bleiben stabil, aber Herausforderungen bestehen weiterhin

Die Verbraucherzahlen für Oktober zeigen zwar keine dramatischen Veränderungen, offenbaren aber einige Risse im Gesamtbild. Die realen Verbraucherausgaben stiegen um 0,1%, was unter der Prognose von 0,2% lag. Unbereinigt für die Inflation stiegen die Ausgaben um 0,4% und entsprachen damit den Vorhersagen.

Das persönliche Einkommen sprang um 0,6%, weit über den 0,3%, die Analysten prognostiziert hatten. Dennoch sparen die Amerikaner trotz dieses Einkommenswachstums weniger. Die persönliche Sparquote fiel auf 4,4%, den niedrigsten Stand seit Anfang 2023.

Im Großen und Ganzen läuft die Wirtschaft weiterhin. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) wuchs im dritten Quartal um 2,8%, so ein separater Regierungsbericht. An dieser Zahl wurden keine Änderungen vorgenommen, und es ist klar, dass gesunde Haushalts- und Unternehmensausgaben einen großen Treiber für diesen Schwung dargestellt haben.

Aber lassen Sie sich von diesen soliden BIP-Zahlen nicht täuschen. Unter der Oberfläche bleibt die Inflation ein Problem. Die Fed-Mitglieder eilen offensichtlich nicht, die Zinsen zu senken, insbesondere wenn der Arbeitsmarkt angespannt bleibt und die Wirtschaft weiterhin Widerstandsfähigkeit zeigt.

Politische Unsicherheit und Marktreaktionen

Die Inflationsgeschichte endet nicht bei Zahlen. Die wirtschaftliche Agenda des gewählten Präsidenten Donald Trump könnte die Lage weiter anheizen. Unternehmen wie Stanley Black & Decker sprechen bereits darüber, die Preise im nächsten Jahr zu erhöhen, um sich auf möglicherweise höhere Zölle unter Trumps Politik vorzubereiten.

Die Marktreaktionen auf den Bericht waren gemischt. Der Dow Jones Industrial Average stieg um etwa 100 Punkte, nachdem die Daten veröffentlicht wurden, aber der S&P 500 und der Nasdaq Composite fielen ins Negative. Die Renditen von Staatsanleihen fielen, als die Händler ihre Erwartungen neu kalibrierten.

In Erwartung des nächsten Schrittes der Fed zeigten Anleger wachsende Zuversicht, dass die Zentralbank die Zinsen im Dezember möglicherweise erneut senken könnte. Die Chancen auf eine Senkung um einen Viertelpunkt stiegen auf 66%, nachdem die Daten veröffentlicht wurden, so das FedWatch-Tool der CME Group. Bitcoin und der breitere Kryptomarkt bleiben konsolidiert.

Dennoch steht die Optimismus der Händler in Konflikt mit der Realität. Die Inflation, obwohl kühler als ihr Höchststand von 7,2% im Juni 2022, bleibt ein Dorn im Auge der Haushalte. Besonders einkommensschwache Familien tragen die Hauptlast höherer Preise, auch wenn die Löhne steigen.

Die Wohnkosten weigern sich, sich zu beruhigen. Im Oktober stiegen die wohnungsbezogenen Preise um 0,4%, was den Erwartungen widersprach, dass ein langsameres Mietwachstum die Last erleichtern würde. Diese anhaltende Wohnungsinflation ist ein Schlüsselfaktor dafür, warum die Gesamtinflation hartnäckig hoch bleibt.

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