Ursprüngliche Quelle: Dan Morehead Linkedin-Account
Autor: Dan Morehead, Gründer von Pantera Capital
Übersetzung: 0xjs@Goldene Finanzen
Der Pantera Bitcoin Fund hat kürzlich einen verrückten Meilenstein erreicht – 1000-fache Rendite.
Der Bitcoin-Preis stieg nach den Wahlen, was den Pantera Bitcoin Fund um weitere 30% anstieg. Nach Abzug der Gebühren und Ausgaben beträgt die Gesamtrendite des Pantera Bitcoin Fund jetzt 131.165%.
Ich möchte die ursprüngliche Logik teilen – denn heute ist sie für mich genauso ansprechend.
Der Tag, an dem wir uns entschieden, den Pantera Bitcoin Fund zu starten, war tatsächlich der Tiefpunkt der letzten elf Jahre.
Das erste Investitionsmemorandum liest sich immer noch sehr gut.
2013 kauften wir 2% aller Bitcoins, die zu diesem Zeitpunkt existierten.
Selbst nach elf Jahren wächst Bitcoin weiterhin wie ein Wassermelonensamen nach oben (squeezing up like a watermelon seed).
Ehrlich gesagt kann ich nicht anders, als zu denken, dass wir in vielen Jahren immer noch sehr ansehnliche Renditen erzielen können.
Gold aus dem Jahr 1000 v. Chr.
Mein Kerngedanke wurde einen Monat später niedergeschrieben:
„Gestern sprach ich mit einem Investor über Bitcoin, und er antwortete etwas herablassend: ‚Das ist wie Gold zu kaufen.‘ Nein, das ist wie Gold im Jahr 1000 v. Chr. zu kaufen. 99% des Finanzvermögens haben Bitcoin noch nicht berührt. Wenn sie das tun, wird der Wert von Bitcoin entweder null sein oder [um mehrere Größenordnungen steigen].“
Als Branche haben wir einige Fortschritte gemacht. Jetzt sind wahrscheinlich immer noch 95% des Finanzvermögens nicht zugewiesen.
Der Katalysator für diese Veränderung – von 5% im Jahr 2024 auf höhere Zahlen – ist gerade eingetreten: Klarheit in der US-Regulierung. Große institutionelle Vermögensverwalter wie BlackRock und Fidelity bieten jetzt extrem günstige und effiziente Dienstleistungen für alle, die ein Brokerage-Konto haben. Diese neue bequeme Dienstleistung wird letztendlich Millionen von Investoren und Einzelpersonen den Zugang zu dieser wichtigen neuen Anlageklasse ermöglichen.
Wir glauben, dass der erste Präsident der USA, der Blockchain unterstützt, der gesamten Branche enorm zugutekommen wird. Wir glauben, dass der Erfolg von Blockchain im besten Interesse der USA liegt, und wir glauben, dass letztendlich jeder im US-Kongress eine neutrale oder unterstützende Haltung zur Blockchain einnehmen wird – und das beginnt bereits zu geschehen. Der regulatorische Gegenwind, den Blockchain in den letzten 15 Jahren hatte, wendet sich jetzt dem Wind zu.
Ich glaube weiterhin fest an das, was ich vor elf Jahren geschrieben habe:
„Ich glaube, die Wahrscheinlichkeit, dass die Welt ein globales Geld-/Zahlungssystem annimmt, beträgt über 50%, in dem kostenlose Kryptotechnologie Banken/VISA-MasterCard/Western Union/PayPal und andere sehr teure ‚Vertrauens‘-Kosten ersetzt. Bitcoin wird Bargeld, elektronisches Fiat-Geld, Gold, Inhaberschuldverschreibungen, große Steinplatten usw. übertreffen. Es kann all diese Dinge tun. Es ist die erste globale Währung seit Gold. Es ist das erste grenzüberschreitende Zahlungssystem aller Zeiten.“
Als der Bitcoin-Preis 104 Dollar betrug.
Ich fühle mich immer noch so. Wir sind noch in der frühen Phase. 95% des Finanzvermögens haben Blockchain noch nicht berührt. Sie fangen gerade erst mit diesem großangelegten Wandel an. Wenn sie beginnen, diesen Wandel zu vollziehen, könnte der Preis von Bitcoin auf 740.000 Dollar pro BTC steigen.
Als der Bitcoin-Preis 254 Dollar betrug.
Der Markt hat tatsächlich einen Aufschwung erlebt. Innerhalb eines Monats stieg der Preis von Bitcoin auf 1.000 Dollar, und jetzt ist er um drei Größenordnungen gestiegen.
Die jährliche Wachstumsrate über 11 Jahre beträgt 88%.
Ich kann mir vorstellen, dass ein Investor denkt: „Bitcoin hat sich in diesem Jahr verdoppelt. Nun, ich denke, ich habe es verpasst.“ Und dann aufgibt.
Nein, das ist die falsche Denkweise. Im Durchschnitt verdoppelt es sich fast jedes Jahr. Seit wir vor 11 Jahren den Pantera Bitcoin Fund gestartet haben, beträgt die jährliche Wachstumsrate 88%.
Ein weiteres Wachstum um eine Größenordnung.
Bitcoin hat drei Größenordnungen (1000-fach) Wachstum erreicht. Ein weiteres Wachstum um eine Größenordnung (10-fach) scheint machbar zu sein. Wenn Bitcoin 740.000 Dollar pro BTC erreicht, wird die Marktkapitalisierung von Bitcoin 15 Billionen Dollar betragen. Im Vergleich zu 500 Billionen Dollar an Finanzvermögen ist das keine unglaubliche Zahl.
Obwohl die Vergangenheit nicht unbedingt die Zukunft vorhersagen kann, wenn dieser Trend anhält, wird Bitcoin im April 2028 740.000 Dollar erreichen.
Ich denke, es wird noch ein paar Jahre dauern, aber ich glaube wirklich, dass es eine große Chance gibt, das zu erreichen.
Das ist meine Denkweise: Ich würde mein Leben nicht darauf wetten, ich bin mir nicht zu 100,00% sicher, dass Blockchain-Assets im Wert steigen werden, aber wenn man die Wahrscheinlichkeit eines Anstiegs mit der Größenordnung oder dem höheren Umfang des Anstiegs in der Branche multipliziert, wird das Ergebnis letztendlich viel besser sein als bei anderen investierbaren Vermögenswerten. Der erwartete Wert von Bitcoin-Transaktionen ist das Auffälligste, was ich in den letzten vierzig Jahren gesehen habe.
Es ist nicht einfach.
Jetzt scheint es offensichtlich zu sein, aber tatsächlich ist es schwierig.
Nach einem Rückgang um 87% im Dezember 2013 verlor Bitcoin allmählich an Bedeutung. Mehr als drei Jahre später blieb der Markt träge. Bis 2016 hatten fast alle Bitcoin aufgegeben. Investoren hatten kein Interesse.
In diesem Jahr flog ich um die Welt und nahm an 170 Investorenkonferenzen teil. Das Ergebnis all dieser Bemühungen war, dass wir nur 1 Million Dollar gesammelt haben.
Die Verwaltungsgebühr beträgt 17.241 Dollar. Jedes Meeting kostet hundert Dollar.
Wir könnten Hotels kaufen!!!
Ich bin von Natur aus ein loyaler Teamplayer. Ich habe immer gehofft, dass das Bitcoin-Team gewinnen kann. Über die Jahre haben wir alles in unserer Macht Stehende getan, um der Community zu helfen. Daher haben wir, als Expedia 2014 ankündigte, dass sie Bitcoin akzeptieren würden, all unsere Reisekosten über Expedia mit Bitcoin bezahlt.
2015 verbrachte unser Team 59 Nächte unterwegs und gab im Durchschnitt 1,5 Bitcoins pro Nacht aus, insgesamt 88 Bitcoins.
Das entspricht 8.683.136 Dollar in Fiat-Währung heute!?!?!
Für dieses Geld könnten wir zwei Hotels kaufen!
Das erstaunliche Wachstum der Blockchain-Branche.
2013, als wir bereit waren, den Pantera Bitcoin Fund zu starten, eröffnete ich Konten bei mehreren Börsen und überwies Geld für den Notfall. Als ich zum ersten Mal das Büro in der Market Street in San Francisco betrat, um Geld nach Ljubljana in Slowenien zu überweisen, wusste ich nicht einmal, wie man Ljubljana schreibt. Alles fühlte sich sehr verdächtig an. So sehr, dass der Bankmanager zu mir kam, um mich zu befragen und lange Fragen stellte.
(Ich weiß jetzt, dass Slowenien ein schönes Land ist, das rechts von Venedig und unter Österreich liegt.)
Aber damals hatte ich Zweifel, ob ich verrückt war. Die Empfänger meiner Überweisung waren ein unbekanntes kleines Startup, das auch verdächtig klang.
Zu dieser Zeit betrug der Preis von Bitcoin etwa 130 Dollar. In den folgenden Tagen sah ich zu, wie der Preis von Bitcoin von 130 Dollar auf 100 Dollar fiel. Rückblickend ist es lustig, dass das im Wesentlichen das Gleiche ist, was Skeptiker während der Bitcoin-Bärenmärkte sagen: „FUD – Angst, Unsicherheit, Zweifel“. Selbst als der Bitcoin-Preis auf 65 Dollar fiel und alle Probleme auftraten, beschloss ich, ALL IN zu gehen – den Pantera Bitcoin Fund zu starten. Dreißig Jahre Handelsintuition ließen mich glauben, dass dieser Tag der Beginn war.
Ich habe die obige E-Mail an eine kleine Gruppe von Bitcoin-Enthusiasten gesendet, die damals etwa zwanzig Personen umfasste, und sie sagten: ‚Ich möchte einfach dabei sein.‘
(Jetzt gibt es Hunderttausende von Kopien dieser Liste, die nachfolgenden Briefe wurden 2,7 Millionen Mal gelesen.)
Ich loggte mich bei einem Startup namens Coinbase ein, um 30.000 Bitcoins zu kaufen. Ein Pop-up-Fenster zeigte, dass das tägliche Limit des Fonds 50 Dollar betrug – im Gegensatz zu Wall Street, wo ‚bucks‘ manchmal Millionen bedeuten. Täglich ein Ulysses S. Grant (Anmerkung: Das Porträt auf dem 50-Dollar-Schein ist von Grant, dem 18. Präsidenten der USA). Ich hatte fast einen Herzinfarkt.
Da es sich um ein trendiges Startup handelte, hatten sie keine Adresse oder Telefonnummer. Ich schickte eine E-Mail an ihre Support-Adresse mit dem Titel, der ungewöhnlicherweise ganz in Großbuchstaben geschrieben war: „ICH MÖCHTE ZWEI MILLIONEN DOLLAR BITCOIN KAUFEN“. Vier Tage später antwortete ihr einziger Mitarbeiter – ein gewisser Olaf – mit „Okay, dein Limit beträgt jetzt 300 Dollar“. Selbst mit meinem neuen erweiterten Handelslimit würde es 6.667 Tage dauern, um diesen Handel abzuschließen.
Selbst wenn ich bis heute kaufe, sind es noch 2522 Tage!
Glücklicherweise konnte ich Bitcoin auf Bitstamp kaufen, und die Branche hat sich auch weiterentwickelt. Heute beträgt das tägliche Handelsvolumen des Kryptowährungsmarktes 130 Milliarden Dollar. Das Wachstum dieser Branche ist erstaunlich.
Blockchain als Anlageklasse
Manchmal fühle ich mich wie ein Gorilla im Wald, der auf ein glänzendes Objekt am Boden aufmerksam wird… es aufhebt… es dreht… sich fragt, was es ist…
Bitcoin!
Ich verstehe sicherlich nicht alle Feinheiten der unglaublichen Technologieprojekte, die in diesem Bereich stattfinden, aber ich habe das Gefühl, ich habe diesen Film schon einmal gesehen.
Ich war der erste Trader für Asset-Backed Securities bei Goldman Sachs. Jetzt glaubt jeder, dass ABS eine Anlageklasse ist. Ich war dabei, als sie GSCI machten. Jetzt denkt jeder, dass Rohstoffe eine Anlageklasse sind. In den 90ern investierte ich in Schwellenmärkte. Jetzt glaubt jeder, dass EM eine Anlageklasse ist.
Blockchain ist auch so. Ich glaube, dass in naher Zukunft jede Investmentgesellschaft ein Blockchain-Team und erhebliche, dauerhafte Blockchain-Mittel haben wird.
Asymmetrischer Handel
Mein globaler makroökonomischer Hintergrund brachte mich von Anfang an in die Blockchain-Welt. Diese Asymmetrie des Handels – in den größten Märkten der Welt zu arbeiten – macht diese Gelegenheit um mehrere Größenordnungen größer als die Geschäfte, die wir normalerweise weltweit verfolgen. Ich glaube, das ist der asymmetrischste Handel, den ich je gesehen habe.
Dieses Thema lässt sich am besten durch den Vergleich der zweiten Pantera Blockchain-Konferenz im März 2014 veranschaulichen:
„Bei einem Abendessen vor ein paar Stunden vor dem Pokerspiel in der Nacht scherzte Morehead, dass der Wert aller Bitcoins damals dem Wert von Urban Outfitters (einer Firma, die zerrissene Jeans und Wohnaccessoires herstellt) ungefähr entsprach – etwa 5 Milliarden Dollar. ‚Das ist verrückt, oder?‘, sagte Morehead.“
„Ich denke, dass die Auswirkungen von Bitcoin auf die Welt in ein paar Jahrhunderten, wenn sie unsere Gesellschaft wie in Planet der Affen archäologisch untersuchen, größer sein könnten als die von Urban Outfitters.“
– Nathaniel Popper, 2015, (Digitales Gold)
Als ich im November 2020 ein Update durchführte, hatte Bitcoin die gleiche Marktkapitalisierung wie L'Oréal. Wasserfester Mascara ist zweifellos eine großartige Erfindung, aber ich denke immer noch, dass es ein Ungleichgewicht gibt.
Weiter ausgraben…
„Bei L'Oréal ist es unsere Mission, der breiten Öffentlichkeit die erschwinglichsten, hochwertigsten Hautpflege-, Make-up-, Haarpflege- und Haarfärbeprodukte anzubieten.“
Das ist großartig. Die Mission von Bitcoin klingt erstaunlich ähnlich: die Demokratisierung von Finanzdienstleistungen.
Ich dachte, die Mission im Finanzbereich würde letztendlich größer sein.
Die Marktkapitalisierung von Bitcoin hat kürzlich Meta (ehemals Facebook) übertroffen. Das Teilen von Fotos ist zwar cool, aber ich denke, dass finanzielle Inklusion für alle Menschen mit Smartphones auf der Erde viel wichtiger ist.
