Bitcoin (BTC) erlebte einen Rückgang von 8,2 % über vier Tage, nachdem es am 22. November sein Allzeithoch von 99.609 $ erreicht hatte. Dieser Rückgang führte zu 250 Millionen $ an Liquidationen von bullischen Hebelpositionen, konnte jedoch keine Panik auslösen oder wesentliche Kennzahlen in den bärischen Bereich drücken.
Aggregierte Liquidation von Bitcoin-Futures, USD. Quelle: CoinGlass
Zur Perspektive: Der Preisanstieg von 22,6 % zwischen dem 9. November und dem 13. November führte zu 342 Millionen $ an Liquidationen von Käufern durch BTC-Futures-Kontrakte, wie in der lila Zone angezeigt. Somit signalisiert die jüngste Preiskorrektur nicht unbedingt eine Trendwende, sondern spiegelt eine vorübergehende übermäßige Hebelwirkung unter Derivatehändlern wider.
Um zu beurteilen, ob die Unfähigkeit, die psychologische Marke von 100.000 $ zu durchbrechen, die Anlegerstimmung beeinflusst hat, ist es entscheidend, die Aktivität der Bitcoin-Miner zu bewerten. Diese Entitäten halten insgesamt etwa 1,8 Millionen BTC - im Wert von über 166,3 Milliarden $ - und sind verantwortlich für die Freigabe von 3,125 BTC pro abgebautem Block.
Nettoänderung der Bitcoin-Miner-Position, BTC. Quelle: Glassnode
Aktuelle Daten zeigen, dass Miner ihre Bitcoin-Positionen mit einer Rate von etwa 2.500 BTC pro Tag reduzieren, was 231 Millionen $ entspricht. Im Gegensatz dazu verzeichneten US-Spot-Bitcoin-Exchange-Traded Funds (ETFs) zwischen dem 18. November und dem 22. November einen durchschnittlichen täglichen Zufluss von 670 Millionen $.
Während einige das Versagen, die 100.000 $-Marke zu überschreiten, dem Verkauf durch Miner zuschreiben könnten, erscheint diese Erklärung unzureichend. Bemerkenswert ist, dass MicroStrategy am 25. November einen Bitcoin-Akquisition von 5,4 Milliarden $ ankündigte, was die robuste institutionelle Nachfrage demonstriert.
Langfristige (über 5 Monate) Nettoänderung der Position, BTC. Quelle: Glassnode
Langfristige Halter haben ebenfalls zum Verkaufsdruck beigetragen. Historische Muster zeigen ein ähnliches Verhalten Ende März, nach mehreren gescheiterten Versuchen, die Marke von 73.500 $ zu durchbrechen. Gewinnmitnahmen einiger Wale lösten eine zweimonatige Korrektur aus, die am 1. Mai zu einem Tiefpunkt von 60.830 $ für Bitcoin führte.
Ist der Bitcoin-Tiefpunkt bei 82.500 $?
Wenn historische Trends Bestand haben, könnte der Preis von Bitcoin bei etwa 82.500 $ einen Tiefpunkt erreichen - eine Standardkorrektur von 17 % von seinem Allzeithoch und weit davon entfernt, einen Bärenmarkt anzuzeigen. Im Vergleich dazu zeigten die Bestände des US-Spot-Bitcoin-ETFs während der Korrektur zwischen dem 14. März und dem 16. Mai nur geringe Veränderungen, und MicroStrategy tätigte einen einzigen Kauf von 24.400 BTC.
Diesmal sieht die Landschaft erheblich anders aus. Der Kauf von Spot-ETFs bleibt stark, wobei zusätzliche institutionelle Akteure MicroStrategy's Ansatz spiegeln. Dazu gehören Japans MetaPlanet, Semler Scientific in den USA und Marathon Digital, ein führender globaler Bitcoin-Miner. Diese koordinierte Aktivität deutet auf eine wachsende Unternehmensakzeptanz hin, die ein solides Unterstützungsniveau für den Preis von Bitcoin bieten könnte.
Obwohl ungewiss ist, ob diese Entitäten ihr Bitcoin-Akquisetempo beibehalten werden, stärkt die Tatsache, dass Microsoft-Aktionäre Berichten zufolge eine ähnliche Strategie diskutieren, das Marktvertrauen.
Wenn Wale und Arbitrage-Desks einen starken Preisrückgang erwarten, steigen die Hedging-Kosten, wodurch das Put-zu-Call-Verhältnis über 6 % steigt. Eine wichtige Kennzahl ist hier der 25 % Delta-Skew, der typischerweise zwischen -6 % und +6 % in neutralen Märkten liegt. Ein Skew außerhalb dieses Bereichs deutet auf erhöhte Angst oder übermäßigen Optimismus hin.
Bitcoin 1-Monats-Optionen 25 % Delta-Skew (Put-Call) bei Deribit. Quelle: Laevitas
Daten aus dem Optionsmarkt unterstreichen diese Resilienz. Die zwischen dem 16. November und dem 26. November beobachtete bullische Stimmung hat nachgelassen, da Put- (Verkauf) und Call- (Kauf) Optionen jetzt zu ähnlichen Prämien gehandelt werden, was auf einen Wechsel zu neutraler Stimmung hinweist. Dennoch zeigen On-Chain-Metriken und Derivate keine Anzeichen von Stress oder Indikationen eines bevorstehenden Bärenmarktes, was auf eine bullische Preisprognose für Bitcoin hinweist.
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