Originaltitel: Stablecoin Playbook: Von Milliarden zu Billionen
Autor: Rui Shang, SevenX Ventures
Übersetzung: Mensh, ChainCatcher
Überblick: 8 der wichtigsten stabilen Chancen im Zusammenhang mit Stablecoins -
Die junge Generation ist digital nativ, Stablecoins sind ihre natürliche Währung. Mit der Automatisierung von Milliarden Mikrotransaktionen durch künstliche Intelligenz und das Internet der Dinge benötigt die globale Finanzwelt flexible Währungslösungen. Stablecoins fungieren als "Währungs-API", die nahtlos wie Internetdaten übertragen werden und 2024 ein Handelsvolumen von 45 Billionen Dollar erreichen, wobei diese Zahl voraussichtlich wachsen wird, da immer mehr Institutionen erkennen, dass Stablecoins ein unvergleichliches Geschäftsmodell darstellen - Tether erzielte in der ersten Hälfte des Jahres 2024 einen Gewinn von 5,2 Milliarden Dollar durch Investitionen in seine Dollar-Reserven.
Im Wettbewerb um Stablecoins sind komplexe Krypto-Mechanismen nicht der Schlüssel; die Verteilung und echte Nutzung sind entscheidend. Ihre Nutzung zeigt sich hauptsächlich in drei Schlüsselbereichen: krypto-nativ, vollständig bankisiert und unbankisiert.
In einer 29 Billionen Dollar schweren, krypto-nativen Welt sind Stablecoins für DeFi entscheidend, insbesondere für Handel, Kredite, Derivate, Liquiditätsanbau und RWA. Krypto-native Stablecoins konkurrieren durch Liquiditätsanreize und DeFi-Integration.
In einer vollständig bankisierten Welt von über 400 Billionen Dollar erhöhen Stablecoins die Effizienz des Finanzsystems und werden hauptsächlich für B2B-, P2P- und B2C-Zahlungen verwendet. Stablecoins konzentrieren sich auf Regulierung, Lizenzierung und die Nutzung von Banken, Karten-Netzwerken, Zahlungen und Händlern für die Verteilung.
In einer unbanked Welt bieten Stablecoins Zugang zu Dollar und fördern die finanzielle Inklusion. Stablecoins werden für Ersparnisse, Zahlungen, Devisen und Ertragsgenerierung verwendet. Die Markteinführung an der Basis ist entscheidend.
Ureinwohner der Krypto-Welt
Im zweiten Quartal 2024 machten Stablecoins 8,2 % der Gesamtmarktkapitalisierung von Krypto aus. Die Aufrechterhaltung der Wechselkursstabilität bleibt eine Herausforderung, einzigartige Anreize sind der Schlüssel zur Erweiterung der On-Chain-Verteilung, das Kernproblem ist die begrenzte Nutzung von On-Chain-Anwendungen.
Der Kampf um die Anbindung an den Dollar
Fiat-unterstützte Stablecoins sind auf Bankbeziehungen angewiesen: 93,33 % sind fiat-unterstützte Stablecoins. Sie bieten größere Stabilität und Kapitaleffizienz, da Banken die endgültige Entscheidungsgewalt über Rückzahlungen haben. Regulierungsbehörden wie Paxos wurden durch den erfolgreichen Rückkauf von Milliarden von BUSD zu einem Dollar-Emittenten für PayPal.
CDP-Stablecoins verbessern Sicherheiten und Liquidationen, um die Wechselkursstabilität zu erhöhen: 3,89 % sind besicherte Schuldenpositionen (CDP) Stablecoins. Sie verwenden Kryptowährungen als Sicherheiten, haben jedoch Probleme bei der Skalierung und Volatilität. Bis 2024 haben CDPs durch die Akzeptanz breiterer Liquidität und stabiler Sicherheiten ihre Widerstandsfähigkeit erhöht; Aaves GHO akzeptiert alle Vermögenswerte in Aave v3, und Curve's crvUSD hat kürzlich USDM (echte Vermögenswerte) hinzugefügt. Teilweise Liquidationen verbessern sich, insbesondere die sanften Liquidationen von crvUSD, die durch ihren maßgeschneiderten Automated Market Maker (AMM) Puffer für weitere notleidende Schulden bieten. Das ve-token-Anreizmodell hat Probleme, da der Marktwert von crvUSD sinkt, wenn der Wert von CRV nach umfangreichen Liquidationen fällt.
Synthesedollar nutzen Hedging zur Stabilität: Ethena USDe allein hat innerhalb eines Jahres 1,67 % des Stablecoin-Marktes mit einem Marktwert von 3 Milliarden Dollar. Es handelt sich um einen delta-neutralen Synthesedollar, der durch das Eingehen von Leerverkäufen in Derivaten gegen Volatilität schützt. Es wird erwartet, dass in dem bevorstehenden Bullenmarkt die Erträge gut abschneiden, selbst nach saisonalen Schwankungen. Allerdings hängt die langfristige Überlebensfähigkeit stark von zentralisierten Börsen (CEX) ab, was fraglich ist. Mit der Zunahme ähnlicher Produkte könnte der Einfluss kleinerer Mittel auf Ethereum nachlassen. Diese Synthesedollars könnten anfällig für schwarze Schwäne sein und während eines Bärenmarktes nur niedrige Mittelzinsen aufrechterhalten.
Algorithmische Stablecoins sind auf 0,56 % gesunken.
Herausforderung der Liquidität
Krypto-Stablecoins nutzen Erträge, um Liquidität anzuziehen. Grundsätzlich beinhalten ihre Liquiditätskosten risikofreie Zinssätze plus Risikoaufschläge. Um wettbewerbsfähig zu bleiben, müssen die Erträge von Stablecoins mindestens mit den Zinssätzen von Staatsanleihen (T-Bills) übereinstimmen - wir haben bereits gesehen, dass die Kosten für Stablecoin-Darlehen mit den T-Bill-Zinsen auf 5,5 % gesenkt wurden. sFrax und DAI führen bei den Staatsanleihen-Engagements. Bis 2024 haben mehrere RWA-Projekte die Kombinierbarkeit von On-Chain-Staatsanleihen verbessert: CrvUSD verwendet das USDM von Mountain als Sicherheiten, während USDY von Ondo und USDtb von Ethena von Blackstones BUIDL unterstützt werden.
Basierend auf den Zinssätzen von Staatsanleihen nutzen Stablecoins verschiedene Strategien zur Erhöhung des Risikoaufschlags, einschließlich fester Budgetanreize (wie Auszahlungen von dezentralen Börsen, die zu Beschränkungen und Sterblichkeit führen können); Benutzergebühren (verbunden mit Kredit- und Dauervertragsvolumina); Volatilitätsarbitrage (fallen, wenn die Volatilität abnimmt); und Reservenutzung, wie Staking oder Re-Staking (unzureichend attraktiv).
Im Jahr 2024 entstehen innovative Liquiditätsstrategien:
Maximierung der Erträge im Block: Obwohl derzeit viele Ertragsquellen aus der Selbstverzehr-Inflation von DeFi als Anreiz stammen, entstehen innovativere Strategien. Durch die Verwendung von Reserven als Banken zielen Projekte wie CAP darauf ab, MEV und Arbitragegewinne direkt an Stablecoin-Inhaber weiterzuleiten, was nachhaltige und reichhaltigere potenzielle Ertragsquellen bietet.
Kombination mit den Erträgen von Staatsanleihen: Mit den neuen Kombinationsfähigkeiten von RWA-Projekten bieten Initiativen wie Usual Money (USD 0) "theoretisch" unbegrenzte Erträge, basierend auf den Erträgen von Staatsanleihen - was 350 Millionen Dollar an Liquiditätsanbietern angezogen hat und in den Startpool von Binance eingetreten ist. Agora (AUSD) ist ebenfalls eine Offshore-Stablecoin mit Staatsanleihen-Erträgen.
Ausbalancierung hoher Erträge zur Abfederung von Volatilität: Neuere Stablecoins verwenden einen diversifizierten Korbansatz, um das Risiko von Einzelrenditen und -volatilität zu vermeiden und ausgewogene hohe Erträge zu bieten. Beispielsweise verteilt Fortunafis Reservoir Staatsanleihen, Hilbert, Morpho, PSM und passt die Anteile dynamisch an, einschließlich anderer hochrentierlicher Vermögenswerte, wenn erforderlich.
Ist der gesamte gesperrte Wert (TVL) nur ein Strohfeuer? Die Erträge von Stablecoins stehen häufig vor Herausforderungen in Bezug auf Skalierbarkeit. Obwohl feste Budgeterträge ein anfängliches Wachstum bringen können, werden die Erträge mit dem Anstieg des gesamten gesperrten Wertes verwässert, was dazu führt, dass die Erträge im Laufe der Zeit nachlassen. Ohne nachhaltige Erträge oder echte Nützlichkeit in Handels- und Derivatpaaren ist es unwahrscheinlich, dass der gesamte gesperrte Wert stabil bleibt.
DeFi-Gateway-Dilemma
On-Chain-Sichtbarkeit ermöglicht es uns, die wahre Natur von Stablecoins zu betrachten: Sind Stablecoins der echte Ausdruck von Geld als Tauschmittel oder lediglich Finanzprodukte zur Ertragsgenerierung?
Nur die besten renditestarken Stablecoins werden als Handelsbörsen-Paare verwendet: Fast 80 % der Transaktionen finden weiterhin an zentralen Börsen statt, die Top-CEX unterstützen ihre "bevorzugten" Stablecoins (z. B. FDUSD von Binance, USDC von Coinbase). Andere CEX verlassen sich auf die Überschussliquidität von USDT und USDC. Darüber hinaus kämpfen Stablecoins darum, Margin-Einlagen bei CEX zu werden.
Nur wenige Stablecoins werden als Handelsbörsen-Paare für DEX verwendet: Derzeit werden nur USDT, USDC und eine Handvoll DAI als Paare verwendet. Andere Stablecoins, wie Ethena, deren 57 % USDe in ihrem eigenen Protokoll gestakt werden, werden rein als Finanzprodukte gehalten, um Erträge zu erzielen, und sind weit entfernt von einem Tauschmedium.
Makerdao + Curve + Morpho + Pendle, kombinierte Verteilung: Märkte wie Jupiter, GMX und DYDX tendieren dazu, USDC als Einzahlung zu verwenden, da der Mint-Redemption-Prozess von USDT misstrauischer ist. Kreditplattformen wie Morpho und AAVE bevorzugen USDC, da es eine bessere Liquidität auf Ethereum hat. PYUSD wird hauptsächlich für Kredite auf Kamino in Solana verwendet, insbesondere wenn die Solana-Stiftung Anreize bietet. USDe von Ethena wird hauptsächlich für Ertragsaktivitäten auf Pendle verwendet.
RWA wird unterschätzt: Die meisten RWA-Plattformen, wie Blackstone, verwenden USDC als Mint-Asset aus Compliance-Gründen, zudem ist Blackstone auch Aktionär von Circle. DAI hat in seinen RWA-Produkten Erfolge erzielt.
Markterweiterung oder Erschließung neuer Bereiche: Obwohl Stablecoins Anreize nutzen können, um wichtige Liquiditätsanbieter zu gewinnen, stehen sie vor Engpässen - die Nutzung von DeFi nimmt ab. Stablecoins stehen jetzt vor einem Dilemma: Sie müssen darauf warten, dass sich die Aktivitäten der Krypto-Ureinwohner ausweiten oder neue Nützlichkeiten über diesen Bereich hinaus suchen.
Anomalien in einer vollständig bankisierten Welt
Schlüsselfiguren handeln
Globale Regulierung wird zunehmend klarer: 99 % der Stablecoins sind durch Dollar gedeckt, und die Bundesregierung hat das letzte Wort. Nach der kryptofreundlichen Präsidentschaft von Trump wird ein klarer regulatorischer Rahmen in den USA erwartet, der verspricht, die Zinssätze zu senken und CBDC zu verbieten, was Stablecoins zugutekommen könnte. Der Bericht des US-Finanzministeriums weist auf den Einfluss von Stablecoins auf die Nachfrage nach kurzfristigen Staatsanleihen hin, Tether hält 90 Milliarden Dollar an US-Schulden. Auch die Verhinderung von Krypto-Kriminalität und die Wahrung der Dominanz des Dollars sind Motivationen. Bis 2024 haben mehrere Länder regulatorische Rahmenbedingungen unter gemeinsamen Grundsätzen geschaffen, einschließlich Genehmigungen für die Ausgabe von Stablecoins, Anforderungen an die Liquidität und Stabilität von Reserven, Beschränkungen für die Verwendung von Fremdwährungs-Stablecoins sowie üblicherweise Verbote zur Erzielung von Zinsen. Schlüsselfälle sind: MiCA (EU), PTSR (VAE), Sandbox (Hongkong), MAS (Singapur), PSA (Japan). Bemerkenswert ist, dass Bermuda das erste Land ist, das die Zahlung von Steuern in Stablecoins akzeptiert und die Ausgabe von Stablecoins mit Zinsgewinnen genehmigt.
Lizenzierte Emittenten gewinnen Vertrauen: Die Emission von Stablecoins erfordert technologische Fähigkeiten, interregionale Compliance und starkes Management. Schlüsselfiguren sind Paxos (PYUSD, BUSD), Brale (USC) und Bridge (B2B API). Das Reservemanagement wird von vertrauenswürdigen Institutionen wie BNY Mellon verantwortet, die sicher Erträge durch Investitionen in ihre von Blackstone verwalteten Fonds erzielen. BUIDL ermöglicht jetzt breiteren On-Chain-Projekten, Erträge zu erzielen.
Banken sind die Gatekeeper für Auszahlungen: Während Einzahlungen (Fiat zu Stablecoin) einfacher geworden sind, bestehen weiterhin Herausforderungen bei Auszahlungen (Stablecoin zu Fiat), da Banken Schwierigkeiten haben, die Herkunft der Mittel zu überprüfen. Banken ziehen es vor, lizenzierten Börsen wie Coinbase und Kraken zu vertrauen, die KYC/KYB durchführen und ähnliche Anti-Geldwäsche-Rahmenbedingungen haben. Während hoch angesehene Banken wie Standard Chartered beginnen, Auszahlungen zu akzeptieren, handeln kleinere Banken wie die DBS Bank in Singapur schnell. B2B-Dienste wie Bridge aggregieren Auszahlungskanäle und verwalten Milliarden von Dollar Transaktionen für hochkarätige Kunden, darunter SpaceX und die US-Regierung.
Emittenten haben das letzte Wort: Als Compliance-Stablecoin-Vorreiter verlässt sich Circle auf Coinbase und strebt globale Lizenzen und Partnerschaften an. Mit der Emission eigener Stablecoins könnte diese Strategie jedoch beeinträchtigt werden, da ihr Geschäftsmodell unvergleichlich ist - Tether, ein Unternehmen mit 100 Mitarbeitern, erzielte in der ersten Hälfte des Jahres 2024 einen Gewinn von 5,2 Milliarden Dollar durch Investitionen in seine Reserven. Banken wie JPMorgan haben bereits JPM Coin für institutionelle Transaktionen eingeführt. Die Zahlungsanwendung Stripe hat Bridge übernommen, was ein Interesse an der Besitzung eines Stablecoin-Stacks zeigt, und nicht nur an der Integration von USDC. PayPal hat ebenfalls PYUSD ausgegeben, um Ertragsgewinne zu erzielen. Karten-Netzwerke wie Visa und Mastercard beginnen vorsichtig, Stablecoins zu akzeptieren.
Stablecoins erhöhen die Effizienz in einer bankisierten Welt
Unterstützt durch vertrauenswürdige Emittenten, gesunde Bankbeziehungen und Distributoren können Stablecoins die Effizienz des großflächigen Finanzsystems, insbesondere im Zahlungsbereich, verbessern.
Traditionelle Systeme sind ineffizient und kostenintensiv. Innerhalb von Anwendungen oder Banküberweisungen bieten sofortige Abrechnungen, jedoch nur innerhalb ihrer eigenen Ökosysteme. Die Gebühren für Interbankzahlungen betragen etwa 2,6 % (70 % gehen an die ausgebende Bank, 20 % an die empfangende Bank, 10 % an die Karten-Netzwerke), und die Abwicklungszeit beträgt mehr als einen Tag. Die Kosten für grenzüberschreitende Transaktionen sind höher, etwa 6,25 %, und die Abwicklungszeiten können bis zu fünf Tage betragen.
Stablecoin-Zahlungen bieten Peer-to-Peer-Instant-Abwicklung, indem sie Intermediäre eliminieren. Dies beschleunigt den Geldfluss und senkt die Kapitalkosten, während programmierbare Funktionen wie bedingte automatische Zahlungen bereitgestellt werden.
B2B (jährliches Handelsvolumen 120-150 Billionen Dollar): Banken sind in der besten Position, um Stablecoins voranzutreiben. JPMorgan hat JPM Coin auf seiner Quorum-Blockchain entwickelt, und bis Oktober 2023 wird JPM Coin täglich für Transaktionen im Wert von etwa 1 Milliarde Dollar verwendet.
P2P (jährliches Handelsvolumen 1.8-2 Billionen Dollar): E-Wallets und mobile Zahlungsanwendungen sind in der besten Position, PayPal hat PYUSD eingeführt, das derzeit einen Marktwert von 604 Millionen Dollar auf Ethereum und Solana hat. PayPal ermöglicht es Endbenutzern, sich kostenlos zu registrieren und PYUSD zu senden.
B2C-Geschäft (jährliches Handelsvolumen 5.5-6 Billionen Dollar): Stablecoins müssen mit POS, Bank-APIs und Karten-Netzwerken zusammenarbeiten, Visa war das erste Zahlungsnetzwerk, das im Jahr 2021 Transaktionen mit USDC abwickelte.
Innovatoren in einer unzureichend bankisierten Welt
Schatten-Dollar-Wirtschaft
Aufgrund schwerer Währungsabwertung und wirtschaftlicher Instabilität besteht in den Schwellenländern ein dringender Bedarf an Stablecoins. In der Türkei machen Stablecoin-Käufe 3,7 % des BIP aus. Menschen und Unternehmen sind bereit, einen Aufpreis über dem gesetzlichen Dollar für Stablecoins zu zahlen, wobei der Aufpreis in Argentinien 30,5 % und in Nigeria 22,1 % erreicht. Stablecoins bieten Zugang zu Dollar und finanzielle Inklusion.
Tether dominiert in diesem Bereich und hat eine zuverlässige 10-jährige Bilanz. Selbst inmitten komplexer Bankbeziehungen und Rückzahlungskrisen - Tether gab im April 2019 zu, dass USDT nur zu 70 % durch Reserven gedeckt ist - bleibt der Peg stabil. Das liegt daran, dass Tether eine starke Schatten-Dollar-Wirtschaft aufgebaut hat: In den Schwellenländern tauschen Menschen USDT selten in Fiat-Währung um; sie betrachten es als Dollar, was insbesondere in Regionen wie Afrika und Lateinamerika bei der Bezahlung von Mitarbeitern und Rechnungen offensichtlich ist. Tether hat dies ohne Anreize erreicht, nur durch seine langjährige Präsenz und anhaltende Nützlichkeit, was seine Glaubwürdigkeit und Akzeptanz erhöht hat. Dies sollte das ultimative Ziel jeder Stablecoin sein.
Zugang zu Dollar
Überweisungen: Die Ungleichheit bei Überweisungen bremst das Wirtschaftswachstum. In Subsahara-Afrika müssen Einzelpersonen bei Überweisungen in einkommensschwache und entwickelte Länder durchschnittlich 8,5 % des gesamten Überweisungsbetrags zahlen. Für Unternehmen ist die Situation noch schwieriger, da hohe Gebühren, lange Bearbeitungszeiten, Bürokratie und Wechselkursrisiken direkt das Wachstum und die Wettbewerbsfähigkeit von Unternehmen in der Region beeinträchtigen.
Zugang zu Dollar: Zwischen 1992 und 2022 führten Währungsschwankungen zu einem Verlust von 1,2 Billionen Dollar im BIP von 17 Schwellenländern - das sind erstaunliche 9,4 % ihres gesamten BIP. Der Zugang zu Dollar ist entscheidend für die lokale finanzielle Entwicklung. Viele Krypto-Projekte bemühen sich um den Zugang, ZAR konzentriert sich auf die grassroots "DePIN"-Methode. Diese Methoden nutzen lokale Agenten, um Bargeld und Stablecoin-Transaktionen in Afrika, Lateinamerika und Pakistan zu fördern.
Devisen: Heute übersteigt das tägliche Handelsvolumen auf dem Devisenmarkt 7,5 Billionen Dollar. Im globalen Süden sind Einzelpersonen oft auf den Schwarzmarkt angewiesen, um lokale Fiat-Währungen in Dollar umzutauschen, hauptsächlich weil die Wechselkurse im Schwarzmarkt vorteilhafter sind als bei offiziellen Kanälen. Binance P2P beginnt an Popularität zu gewinnen, hat jedoch aufgrund seines Orderbuch-Ansatzes an Flexibilität verloren. Viele Projekte wie ViFi arbeiten daran, On-Chain-Automated Market Maker-Devisenlösungen zu entwickeln.
Bereitstellung humanitärer Hilfe: Kriegsflüchtlinge aus der Ukraine können humanitäre Hilfe in Form von USDC erhalten, die sie in digitalen Wallets speichern oder lokal einlösen können. In Venezuela, wo sich die politische und wirtschaftliche Krise verschärft, nutzen Frontmediziner während der COVID-19-Pandemie USDC zur Bezahlung medizinischer Versorgung.
Schlussfolgerung: Verflechtung
Interoperabilität
Austausch zwischen verschiedenen Währungen: Das traditionelle Devisensystem ist extrem ineffizient und steht vor mehreren Herausforderungen: Gegenpartei-Abwicklungsrisiko (CLS, obwohl verstärkt, bleibt umständlich), Kosten bei Mehrbanksystemen (der Kauf von Yen bei einer australischen Bank in London Dollar erfordert den Einsatz von sechs Banken), globale Abwicklungszeitzonen (das kanadische Dollar- und Yen-Bankensystem überschneiden sich täglich weniger als 5 Stunden), eingeschränkter Zugang zum Devisenmarkt (die Gebühren, die Einzelhandelsbenutzer zahlen, sind 100 Mal höher als die großer Institutionen). On-Chain-Devisen bieten erhebliche Vorteile:
Kosten, Effizienz und Transparenz: Orakel wie Redstone und Chainlink bieten Echtzeit-Preisanfragen. Dezentrale Börsen (DEX) bieten Kosteneffizienz und Transparenz, Uniswap CLMM senkt die Handelskosten auf 0,15-0,25 % - etwa 90 % niedriger als traditionelle Devisen. Der Übergang von T+2 Bankabwicklungen zu sofortigen Abrechnungen ermöglicht es Arbitrageuren, verschiedene Strategien zur Korrektur von Fehlbewertungen anzuwenden.
Flexibilität und Zugänglichkeit: On-Chain-Devisen ermöglichen es CFOs und Vermögensverwaltern von Unternehmen, auf ein breites Spektrum von Produkten zuzugreifen, ohne mehrere Bankkonten in spezifischen Währungen zu benötigen. Einzelhandelsbenutzer können über Krypto-Wallets mit integriertem DEX-API die besten Devisenpreise erhalten.
Trennung von Währung und Gerichtsbarkeit: Transaktionen erfordern keine lokalen Banken mehr, sondern entkoppeln sich von der zugrunde liegenden Gerichtsbarkeit. Dieser Ansatz nutzt die Effizienz der Digitalisierung und bewahrt gleichzeitig die Währungs-Souveränität, obwohl es weiterhin Nachteile gibt.
Dennoch bestehen Herausforderungen, darunter die Knappheit an nicht in Dollar bewerteten digitalen Vermögenswerten, die Sicherheit von Orakeln, die Unterstützung von Long-Tail-Währungen, Regulierung und die Vereinheitlichung der Schnittstellen mit Online- und Offline-Transaktionen. Trotz dieser Hürden zeigt On-Chain-Devisen weiterhin verlockende Möglichkeiten. Beispielsweise entwickelt Citibank unter der Anleitung der Monetary Authority of Singapore eine Blockchain-Devisenlösung.
Austausch zwischen verschiedenen Stablecoins: Stellen Sie sich eine Welt vor, in der die meisten Unternehmen ihre eigenen Stablecoins emittieren. Stablecoin-Börsen stellen eine Herausforderung dar: die Zahlung an einen JPMorgan-Händler mit PYUSD von PayPal. Obwohl Online- und Offline-Lösungen dieses Problem lösen können, verlieren sie die Effizienz, die Krypto verspricht. On-Chain-Automated Market Makers (AMM) bieten die besten Echtzeit-Niedrigkosten-Stablecoin-zu-Stablecoin-Handelsmöglichkeiten. Beispielsweise bietet Uniswap mehrere solcher Pools mit Gebühren von bis zu 0,01 %. Allerdings, sobald Milliarden von Dollar On-Chain fließen, muss man der Sicherheit von Smart Contracts vertrauen, und es muss genügend Liquidität und sofortige Leistung vorhanden sein, um Aktivitäten im realen Leben zu unterstützen.
Austausch zwischen verschiedenen Chains: Hauptblockchains haben unterschiedliche Vorteile und Nachteile, was dazu führt, dass Stablecoins auf mehreren Chains bereitgestellt werden. Dieser Multi-Chain-Ansatz bringt Cross-Chain-Herausforderungen mit sich, und Brücken bergen erhebliche Sicherheitsrisiken. Meiner Meinung nach ist die Einführung einer eigenen Layer-0 für Stablecoins die beste Lösung, wie CCTP von USDC, die Layer-0-Integration von PYUSD und das, was wir bei der Rückrufaktion von USDT gesehen haben, die den Lock-up von Token bei Brücken einleitete, könnte ähnliche Layer-0-Lösungen hervorbringen.
Unbeantwortete Fragen
Inzwischen gibt es weiterhin mehrere ungelöste Fragen:
Wird die Einhaltung von Vorschriften bei Stablecoins "Open Finance" behindern, da regulierte Stablecoins potenziell Gelder überwachen, einfrieren und abziehen können?
Wird die Einhaltung von Vorschriften bei Stablecoins weiterhin verhindern, dass Erträge angeboten werden, die möglicherweise als Wertpapierprodukte betrachtet werden könnten, wodurch DeFi von einer massiven Expansion profitiert?
Kann eine offene Blockchain, angesichts der langsamen Ethereum-Blockchain und ihrer Abhängigkeit von einem einzigen Sortierer, Solanas unvollkommenen Leistungsbilanz und anderer beliebter Chains, die keine langfristige Leistungsbilanz haben, tatsächlich große Geldmengen verarbeiten?
Wird die Trennung von Währung und Gerichtsbarkeit mehr Verwirrung oder Chancen bringen?
Die von Stablecoins angeführte Finanzrevolution ist sowohl aufregend als auch unvorhersehbar - es ist ein neues Kapitel, in dem Freiheit und Regulierung in einem subtilen Gleichgewicht tanzen.