Bitcoin steckt fest. Der Meilenstein von 100.000 US-Dollar, der unausweichlich schien, hat sich als nahezu uneinnehmbare Festung erwiesen. Analysten haben ihre Aufmerksamkeit bereits auf Ethereum gerichtet, das an Dynamik gewinnt, während Bitcoin hinterherhinkt.
BTC- und ETH-Positionen im Wert von über 100 Millionen US-Dollar wurden durch Liquidationen an großen Börsen vernichtet, aber überraschenderweise konnten sich beide Vermögenswerte behaupten.
Bitcoin ist nicht unter 95.000 US-Dollar gefallen und Ethereum liegt immer noch über 3.200 US-Dollar. Das ist jetzt das richtige Wort. Decke? Bei Bitcoin handelt es sich um eine hartnäckige Verkaufsmauer von 100.000 US-Dollar, die den Bullen ernsthafte Kopfschmerzen bereitet.
QCP Capital hat die Frustration des Marktes in seinem neuesten Telegram-Beitrag zum Ausdruck gebracht. Sie wies darauf hin, dass Bitcoin-Call-Optionen erst Ende Dezember einen realen Rückgang verzeichnen, was wahrscheinlich auf die erwartete Pro-Krypto-Politik der Trump-Regierung im Jahr 2025 zurückzuführen ist.
Ethereum hingegen erfreut sich kurzfristiger Begeisterung, wobei die Risikoumkehr stark auf Call-Optionen ausgerichtet ist. Die Dominanz von Bitcoin ist in nur einer Woche von 62 % auf 59 % gesunken, und dieser Trend könnte sich verstärken, wenn die Stagnation bei 100.000 US-Dollar anhält.
Es sind jedoch nicht nur schlechte Nachrichten. Michael Saylor plant, einen weiteren Bitcoin zu kaufen, und wenn man sich die Geschichte anschaut, könnte sein Portfolio den Markt in Aufruhr versetzen. Ob dieses Feuer 100.000 US-Dollar kostet, ist unklar.
Ein zweischneidiges Schwert für die Bitcoin-Liquidität
Bitcoin hat in der Wahlnacht seine bisherigen Allzeithochs durchbrochen und hat seitdem nicht aufgehört, darüber hinauszugehen. Das Spothandelsvolumen stieg sprunghaft an und brach mit einem gleitenden Sieben-Tage-Durchschnitt Rekorde. Unmittelbar nach den Wahlen überstieg der tägliche Handel 40 Milliarden US-Dollar.
Mittlerweile haben sie sich im Bereich von 25 bis 35 Milliarden US-Dollar stabilisiert, immer noch zwei- bis dreimal höher als die glanzlosen Volumina zu Beginn des Jahres. Auch die Futures-Volumina liegen nicht weit zurück. Zum ersten Mal seit 2021 steht die Bitcoin-Futures-Aktivität kurz davor, einen neuen Rekord aufzustellen.
Aber hier liegt das Problem: All dieser Handel hat Bitcoin nicht weniger anfällig gemacht. Die Orderbuchtiefe, die die Menge an Liquidität misst, die für Geschäfte zur Verfügung steht, ist tatsächlich kleiner geworden. Die Tiefe des Spot-Orderbuchs erhöhte sich um 1 % in USD nur aufgrund höherer Preise, nicht aufgrund tatsächlicher Liquiditätsflüsse.
Wenn man es in Bezug auf Roh-Bitcoin betrachtet, ist die Tiefe geschrumpft. Ethereum und Solana zeigen das gleiche Problem. Das Missverhältnis zwischen Handelsvolumen und Orderbuchtiefe macht den Markt äußerst empfindlich.
Hohe Volumina sollen eine gute Sache sein, aber bei einem geringen Auftragsbestand kann jeder große Handel oder jede überraschende Nachricht die Preise in Aufruhr versetzen. QCP Capital beschreibt dies als „höhere Preiselastizität“. Im Klartext: Die Preise schwanken aufgrund der geringeren Fähigkeit, Schocks zu absorbieren, stärker.
Die Liquiditätsabsorptionsquote von Bitcoin – eine Kennzahl, die das tägliche Spotvolumen mit der durchschnittlichen Orderbuchtiefe vergleicht – unterstreicht diese Spannung. Diese hohen Prozentsätze sind in den letzten zwei Jahren nur zweimal aufgetreten: während der Rallye Anfang 2023 von 15.000 $ auf 30.000 $ und der ETF-geführten Rallye, die Bitcoin von 30.000 $ auf 60.000 $ brachte.
Beides waren explosive Schritte, aber keines davon war ohne Risiken. Jetzt liegt das Verhältnis wieder auf diesem Höchstniveau, was auf einen weiteren möglichen Ausbruch hindeutet – aber auch auf eine erhöhte Wahrscheinlichkeit einer Korrektur.
enj Ethereum indem Sie ins Rampenlicht rücken. Risikoumkehrungen – im Wesentlichen ein Maß dafür, wie Händler sich positionieren – tendieren stark zu Call-Optionen. Händler setzen kurzfristig auf Ethereum, im Gegensatz zu Bitcoin, wo der größte Teil der Bewegung Ende Dezember oder später bei Optionen stattfindet.
Die Dominanz von Bitcoin ist innerhalb einer Woche um drei Prozentpunkte gesunken, und Ethereum scheint bereit zu sein, die Flaute auszugleichen. Solana, ein weiterer bekannter Altcoin, verzeichnet ebenfalls ermutigende Umsätze, auch wenn er seine Höchststände im Zyklus 2021 noch nicht erreicht hat.
Was darunter liegt: Buchnachfrage und Marktverzerrungen
Die Schiefe des Auftragsbuchs von Bitcoin ist ein weiterer Dorn im Auge. Diese Kennzahl betrachtet das Gleichgewicht zwischen Verkaufsaufträgen und Kaufaufträgen. Im Moment nähert sich die Abweichung einem Niveau, das wir seit 2022 nur dreimal gesehen haben. Was bedeutet das? Die Verkäufer stapeln die Bücher, und die Käufer kommen nicht hinterher.
Bei extremen Niveaus bereitet ein solches Ungleichgewicht den Markt auf einen Rückzug vor. Interessanterweise hat die Abweichung den Anstieg von Bitcoin bisher nicht gestoppt. Aber da 100.000 US-Dollar als psychologische und technische Hürde drohen, könnte der Kampf dieses Mal härter sein.
Die Orderseite des Orderbuchs ist belastet, wodurch eine Widerstandsmauer entsteht, die ohne eine große neue Order nur schwer zu durchbrechen ist. Unterdessen sind makroökonomische Faktoren nicht gerade hilfreich. Die Aktienkurse steigen aufgrund der Hoffnung auf Steuersenkungen und besseres Wachstum, doch der Anleihenmarkt lässt Alarmglocken läuten.
Bedenken hinsichtlich der Finanzpolitik, der Inflation und der Unabhängigkeit der Zentralbank im Jahr 2025 könnten sich auch auf Kryptowährungen erstrecken. Wenn traditionelle Risikoanlagen ins Wanken geraten, kann Bitcoin möglicherweise nicht gerettet werden.
Mittlerweile ist der Umsatz der meisten Altcoins auf das Niveau von 2021 zurückgekehrt. Solana ist eine Ausnahme und zeigt Widerstandsfähigkeit sowohl auf dem Spot- als auch auf dem Terminmarkt.
Allerdings bleibt Bitcoin ein Marktanker – im Guten wie im Schlechten.
$$BTC