Der Kryptowährungsmarkt sollte gegen Ende dieser Woche einen Anstieg der Volatilität erleben, da die monatlichen (BTC) und Ether (ETH) Optionskontrakte an diesem Freitag auslaufen. Dies geschieht einen Tag nach dem US-Bankfeiertag Thanksgiving, was den Händlern die Möglichkeit gibt, dankbar für einen potenziellen Anstieg der Volatilität zu sein. BTC- und ETH-Optionskontrakte im Wert von 9,4 Milliarden USD bzw. 1,3 Milliarden USD laufen am Handelsplatz Deribit am 29. November um 08:00 UTC aus. Eine Option gewährt dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung, einen zugrunde liegenden Vermögenswert zu einem bestimmten Preis innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu kaufen oder zu verkaufen. Laut Daten von Deribit sind von den 9,4 Milliarden USD an nominalem Wert in Bitcoin, die am Freitag auslaufen, über 4,2 Milliarden USD (45%) "in-the-money" (ITM). Von diesen 4,2 Milliarden USD sind fast 80% Call-Optionen, die ITM sind. Ein Call, der ITM ist, hat einen Ausübungspreis, der unter dem aktuellen Marktpreis liegt, während das Gegenteil für ITM-Puts gilt, die Ausübungspreise über dem Spotpreis haben. Da ein großer Teil der Call-Optionen ITM ist, könnte dies zu einer hohen Volatilität führen, je näher wir dem Ablauf der Optionen kommen, da die Investoren ihre Wetten schließen und erheblich profitieren wollen. Die Volatilität wurde letzten Monat am 25. Oktober gesehen, dem letzten Freitag des Monats, als es einen Rückgang von 3% beim Bitcoin gab, als über 4 Milliarden USD an Optionen ausliefen. Andre Dragosch, europäischer Forschungsleiter bei Bitwise, sagte CoinDesk, dass die Mehrheit des offenen Interesses an Puts im Ausübungspreis von 70.000 USD konzentriert sei, sieht das jedoch als sehr unwahrscheinlichen Ausgang. "Was den Ablauf am Freitag betrifft, sehen Sie, dass das meiste offene Interesse auf Calls um den Ausübungspreis von 82.000 USD und 70.000 USD in Puts konzentriert ist. Die Max-Pain-Theorie würde vorschlagen, dass wir uns in diesen Bereich zwischen 70.000 - 82.000 USD bewegen würden, aber das scheint relativ unwahrscheinlich zu sein. Mein Basisszenario bleibt eine Art vorübergehende Konsolidierung bei erhöhtem Sentiment und hohen Gewinnmitnahmen, aber ich denke nicht, dass wir in naher Zukunft in diesen Bereich kommen werden, da der Angebotsengpass nach wie vor sehr ausgeprägt ist." Wenn wir uns die "out of the money" (OTM) Optionen ansehen, werden sie erheblich von Puts dominiert. Von dem gesamten nominalen Wert, der OTM ist, sind 5,2 Milliarden USD (55%) und über 4,1 Milliarden USD (98%) sind in OTM-Puts. Händler haben entweder gegen Abwärtsrisiken abgesichert oder bärische Wetten platziert, die höchstwahrscheinlich nicht eintreten werden. Dies hinterlässt Investoren mit erheblichen nicht realisierten Verlusten, die weniger nach unten Druck auf den Markt ausüben werden. Dragosch glaubt, dass die meisten Konzentrationen in Puts wahrscheinlich Absicherungen und keine bärischen Wetten sind. "Das offene Interesse an BTC ist unverhältnismäßig auf Puts konzentriert, da das Verhältnis von offenen Puts zu Calls immer noch nahe dem höchsten Niveau seit März 2024 schwebt. Die Mehrheit dieser Ausläufe wird wahrscheinlich in Puts umgeschichtet, da das meiste dieser offenen Interessen Absicherungen und keine direkten Abwärtswetten in meinen Augen darstellt", argumentiert Dragosch. Da der Preis von Bitcoin über 98.000 USD liegt, was deutlich über dem Max-Pain-Preis von 78.000 USD liegt. Der Max-Pain-Preis ist der Preis, bei dem die Optionsinhaber die größten Verluste erleiden, während die Marktteilnehmer, die die Optionen verkaufen, maximalen Gewinn erzielen. Aufgrund des großen Unterschieds zwischen Max Pain und dem aktuellen Bitcoin-Spotpreis lassen viele Call-Optionen tief im Geld. Darüber hinaus, da der Preis so weit über dem Max-Pain-Preis liegt, könnten Marktteilnehmer gezwungen sein, sich abzusichern, indem sie Bitcoin kaufen, was eine weitere Rallye anheizen könnte, die Bitcoin möglicherweise auf das psychologische Niveau von 100.000 USD bringen könnte.

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