Ursprünglicher Autor: shaofaye 123, Foresight News

Am 21. November veröffentlichte Citron Capital einen Tweet, in dem es erklärte, dass es die Aktien von MicroStrategy leer verkauft hat. Auf der einen Seite steht die legendäre Leerverkäufer von Wall Street, auf der anderen Seite die stärkste US-Aktie von 2024 - wird Citron Capital erneut verlieren? Dieser Artikel bringt Ihnen die Geschichte hinter den beiden legendären Unternehmen näher.

Der Leerverkauf-Gigant Citron ist seit langem ein erstaunliches Phänomen auf dem Kapitalmarkt und war in mehreren Zyklen präsent. 2012 wurde der Leerverkauf von Qihoo und Sohu zu einem Reputationsverlust, 2021 wurde der Leerverkauf von GameStop erzwungen, und 2022 wurde Ethereum mit einer Marktkapitalisierung von 130 Milliarden Dollar leer verkauft.

Seit Citron Capital angekündigt hat, MicroStrategy leer zu verkaufen, ist der Aktienkurs von MicroStrategy sofort gefallen und fiel zwischenzeitlich um 30% vom Tageshoch.

Die Geschichte des Leerverkaufs von Citron Capital

Citron Capital, eine der einflussreichsten Leerverkaufsinstitutionen in den USA, wurde 2001 gegründet und hat in sechs Jahren 20 chinesische Konzeptaktien ins Visier genommen, was dazu führte, dass 15 Aktien um mehr als 80% fielen und 7 von der Börse genommen wurden. Zu dieser Zeit war Citron Capital sehr aktiv und begann mit dem Leerverkauf von Evergrande. Sie schrieben in ihrem Bericht: „Das Ende von Evergrande ist bereits besiegelt; nur die Zeit bleibt ungewiss.“ Schließlich erwies sich Evergrande als katastrophal und bestätigte die Vorhersage von Citron.

Plötzlich war Citron in aller Munde. Im Jahr 2021 geriet GameStop ins Visier großer Institutionen, die Leerverkäufe anstrebten. GameStop, als größte Einzelhandelskette für Spiele weltweit, hatte bereits die Marktanteile verloren und wurde von verschiedenen Unternehmen überrannt, sodass es schien, als würden die Leerverkäufer erneut siegen. Doch das plötzliche Auftreten von 'Roaring Kitty' führte zu einem spektakulären Short-Squeeze auf der Wall Street. 'Roaring Kitty' war in Wirklichkeit Keith Gill, aber zu diesem Zeitpunkt wussten die meisten nicht, dass er dahinter steckte. Unter dem Einfluss von 'Roaring Kitty' und WSB stieg der Aktienkurs von 19,95 auf 39,91 Dollar. Citron Capital konnte bei den stark überbewerteten Aktien nicht still sitzen. Am 19. Januar wurde ein offizieller Leerverkaufsbericht über GME veröffentlicht, und die Privatanleger, die zu hohen Preisen Aktien kauften, wurden als Dummköpfe beschimpft. Die Privatanleger wehrten sich, und mit einem Tweet von Musk „Gamestonk!“ stieg der Aktienkurs auf einen Höchststand von 483 Dollar. In diesem Kampf verlor Citron Capital 100%, als sie bei 90 Dollar schlossen, während ein anderes Unternehmen, Melvin Capital, 6,8 Milliarden Dollar verlor.

Nach diesem Vorfall gab Citron eine Mitteilung heraus, in der es bekannt gab, dass sie ihre 20-jährige Forschung zu Leerverkäufen einstellen und keine Leerverkaufsberichte mehr veröffentlichen werden. Sie werden sich darauf konzentrieren, Privatanlegern Long-Trade-Möglichkeiten zu bieten, was scheinbar das Ende der Leerverkauf-Ära markiert. Verschiedene Kapitalgesellschaften scheiterten, und der Kampf der Privatanleger gegen die Wall Street scheint endgültig gewonnen zu haben, aber die Aktion von Robinhood, die die Verbindung trennt, ließ die Aktienkurse schnell fallen. Im GME-Vorfall war es letztendlich doch der Sieg der wenigen.

Danach hat Citron, entgegen ihrer Aussage, nicht aufgehört, leer zu verkaufen, und startete 2022 einen Leerverkauf gegen Ethereum mit einer Marktkapitalisierung von 130 Milliarden Dollar, während die Marktkapitalisierung von Ethereum mittlerweile auf das Dreifache gestiegen ist.

2024 das stärkste US-Aktien-Mikrostrategien

MicroStrategy, ein Unternehmen, das noch legendärer ist als Citron Capital, ist ein großes Komplott.

MicroStrategy wurde 1989 von Michael Saylor, Sanju Bansal und Thomas Spahr gegründet. Ursprünglich war MicroStrategy nur ein Beratungsunternehmen, das sich auf multidimensionale Modellierung und Simulation konzentrierte. In seiner Jugend war Saylor skeptisch gegenüber Bitcoin und hat 2013 sogar die virtuelle Währung verspottet. Aber ab 2020 begann MicroStrategy, alternative Vermögenswerte außerhalb von Bargeld zu erkunden, und kaufte über 21.000 Bitcoins mit seinen finanziellen Vermögenswerten und wurde allmählich zum größten Bitcoin- börsennotierten Unternehmen der Welt. MicroStrategy hat systematisch große Investitionen in Bitcoin getätigt, einschließlich der Aufnahme von Schulden zur Erhöhung ihrer Bitcoin-Bestände. Derzeit ist es das Unternehmen mit den meisten gehaltenen Bitcoins weltweit; in nur zwei Jahren hat sich der nominale Gewinn auf über 15 Milliarden Dollar summiert, das Handelsvolumen hat sogar das Tageshoch von Nvidia an der US-Börse übertroffen.

Was ist also die Strategie von MicroStrategy? Wie wird ein riesiger Gewinn mobilisiert?

Einfach gesagt, das aktuelle MicroStrategy ist ein Unternehmen, das speziell BTC kauft. Durch den Kauf von Bitcoin treibt es den Bitcoin-Kurs nach oben, was auch den eigenen Aktienkurs hebt. Es hebt erneut Schulden auf, um Bitcoin zu kaufen, der Bitcoin-Preis steigt erneut, der Aktienkurs steigt weiter, die Finanzierung kauft mehr Bitcoins, der Aktienkurs steigt weiterhin, und das Nettovermögen und die Erträge pro Aktie steigen ebenfalls kontinuierlich...

Dieses Flywheel-Modell erinnert unweigerlich an Luna, deren Crash nach wie vor unheimlich erscheint. Darüber hinaus hat MicroStrategy derzeit eine Bitcoin-Prämie von 300%, und die Investoren von MSTR bezahlen tatsächlich 250.000 Dollar für jede Bitcoin, während der Marktpreis noch unter 100.000 Dollar liegt. Auch der Aktienkurs hat eine gewisse Prämie.

Leerverkauf, gewinnen oder verlieren?

In diesem Moment hat Citron Capital erneut zugeschlagen und am 21. November auf Twitter erklärt:

„Vor fast vier Jahren war Citron das erste Unternehmen, das den Lesern mitteilte, dass MicroStrategy (MSTR) die ultimative Methode ist, um in Bitcoin zu investieren, und ein Ziel von 700 Dollar festlegte.

Schneller Vorlauf bis heute: MSTR ist auf über 5000 Dollar gestiegen (bereinigt). Ein Hoch auf Michael Saylor und seine visionäre Bitcoin-Strategie.

Jetzt, da die Investition in Bitcoin einfacher ist als je zuvor, ist das Handelsvolumen von MSTR vollständig von den Bitcoin-Basics entkoppelt. Obwohl Citron Bitcoin nach wie vor positiv sieht, haben wir durch Leerverkäufe von MSTR-Positionen abgesichert.

Ich respektiere Saylor sehr, aber selbst er muss wissen, dass MSTR überhitzt ist.“

Tatsächlich ist Citron nicht das erste Unternehmen, das vorschlägt, durch Leerverkäufe von MSTR eine Long-Position auf Bitcoin abzusichern. Im März dieses Jahres gab eine andere bekannte Institution, Kerrisdale Capital Management, einen ähnlichen Vorschlag ab und erklärte, dass sie auf Bitcoin setzen, aber die Aktien von MSTR leerverkaufen würden.

Die Leerverkäufer haben erneut zugeschlagen, und der Aktienkurs von MicroStrategy ist sofort gefallen. Ist es eine weitere Hunter-Familie oder ein kontinuierlicher Anstieg? Ist es die Marktvorhersage oder ein erneuter Fehler?

Die Daten zeigen, dass das Handelsvolumen von MSTZ (Reverse 2x Leerverkauf MSTR ETF) am 21. November gestiegen ist, das tägliche Handelsvolumen lag nahe bei 1,53 Milliarden Dollar, zuvor betrug das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen 84 Millionen Dollar. Fundamentaldaten zufolge hat MicroStrategy jetzt eine Bitcoin-Prämie von 300%, und mit dem Kauf von BTC über ETFs wird es bequem. Langfristig könnte MSTR seine „Einzigartigkeit-Prämie“ verloren haben.

Es gibt jedoch immer noch viele Unterstützer (Quelle: @0x_Todd), die MSTR positiv sehen und sagen:

  • MicroStrategy ist nicht Luna, sein Sicherheitsnetz ist viel dicker. Laut den neuesten Statistiken beträgt die durchschnittliche Kostenbasis von MicroStrategy für Bitcoin 49.874 Dollar, was derzeit einer potenziellen Gewinnspanne von fast 100% entspricht - das ist ein extrem dickes Sicherheitsnetz.

  • MicroStrategy erhöht seinen Bitcoin-Bestand durch Anleihen und Aktienverkäufe. MicroStrategy leiht sich außerbörsliches Kapital, ohne ein Zwangsverkaufsmechanismus. Wütende Gläubiger können höchstens ihre Anleihen innerhalb eines bestimmten Zeitrahmens in MSTR-Aktien umwandeln und dann wütend auf den Markt werfen.

  • Das nächste Rückzahlungsdatum ist 2027, was noch über zwei Jahre entfernt ist. Selbst wenn MSTR auf Null fällt, muss es diese Bitcoins nicht zwangsweise verkaufen, da die früheste Rückzahlungsfrist für die Schulden von MicroStrategy im Februar 2027 liegt.

  • Aktuell ist die einzige weiche Bedrohung die Bitcoin-Wale, und die Wale wünschen sich eher eine Win-Win-Situation.

Ist also der massive Verkauf von Bitcoin durch MicroStrategy eine spiralförmige Strategie, die letztendlich zu einer Marktkapitalisierung von einer Billion Dollar führt, oder ist es ein Tanz, der schließlich enden wird? Ich glaube, die Zeit wird die Antwort geben.