Der Vorsitzende des nationalen Ausschusses für digitale Vermögenswerte stellte in einem exklusiven Interview die gegenwärtige und zukünftige Lage El Salvadors vor.
Verfasst von: Torus Finance
Weltweit mag El Salvador nur ein unauffälliges, abgelegenes Land sein, das einen vagen Eindruck von heißen Vulkanlandschaften und vielfältigen Ökosystemen hinterlässt. Aber in der Welt der Kryptowährungen ist El Salvador ein wohlbekannter Name.
Zurück im Jahr 2021, als die globale monetäre Umgebung als chaotisch beschrieben werden kann, führten die Pandemiefolgen zu einem dramatischen Anstieg der Schulden, und die weltweite Schuldenlast stieg auf 275 Billionen Dollar. Global gab es eine neue Welle von Experimenten mit digitalen Währungen, während Bitcoin schnell an Popularität gewann und 69.000 US-Dollar erreichte.
In diesem Umfeld traf der neu gewählte Präsident El Salvadors, Nayib Bukele, eine ziemlich mutige Entscheidung, neue Währungen zu verwenden, um ein neues Finanzsystem zu schaffen, indem er Bitcoin als souveräne Währung des Landes einführte. Der Kongress gab unerwartet seine Unterstützung, und das Gesetz wurde schließlich mit absoluter Mehrheit verabschiedet, was Bitcoin zur gesetzlichen Währung des Landes machte und El Salvador zum ersten Land der Welt machte, das Kryptowährungen den Status einer gesetzlichen Währung verleiht. Bukele erklärte auch, dass Land für den Bau von grundlegenden Infrastrukturen für Lebensunterhalt, Wohnen usw. reserviert wird und Bitcoin als Zahlungsmittel verwendet wird, um eine vollständige Bitcoin-Stadt zu schaffen. Die Regierung entwickelte sogar eine elektronische Brieftasche namens Chivo, um die Akzeptanz in der Bevölkerung zu fördern.
Diese Entscheidung sorgte weltweit für Aufsehen, internationale Organisationen, globale Zentralbankinstitutionen und Akteure der Krypto-Industrie richteten ihren Fokus auf das kleine amerikanische Land mit weniger als 7 Millionen Einwohnern. Spott und Zustimmung mischten sich, die ganze Welt hoffte, aus dem sozialen Experiment El Salvadors die gewünschten Ergebnisse zu sehen und die Vision der „Bitcoin-Stadt“ zu beobachten, die entweder untergeht oder glänzt.
Unter dem Hype und der Werbung strömten Touristen herbei und brachten El Salvador den ersten frischen Zulauf. Aber auch die Probleme häuften sich; die hohe Volatilität von Kryptowährungen, die Sicherheit von E-Wallets und langsame Überweisungen führten dazu, dass die Bevölkerung schnell unzufrieden mit Kryptowährungen wurde. Ein Jahr später nutzen nur noch 20 % der Einheimischen Chivo. Im November 2022 erlebte die Krypto-Welt einen schweren Rückschlag; Bitcoin fiel schnell auf 16.000 US-Dollar, während das nationale Bitcoin-Büro von El Salvador (ONBTC) im selben Monat offiziell gegründet wurde. Diese unglückliche zeitliche Diskrepanz warf erneut Schatten auf El Salvadors Bitcoin-Plan. Seitdem ist Bitcoin City immer weiter entfernt, und El Salvador tritt allmählich aus der Krypto-Bühne zurück.
Ein typisches Beispiel ist, dass die salvadorianische Regierung, die einst optimistisch plante, die weltweit erste souveräne Blockchain-Anleihe „Vulkananleihe“ herauszugeben, um Geld für den Städtebau zu sammeln, die Ausgabe immer wieder verschob, von 2022 auf 2023 und dann auf 2024; die ursprünglich vorgesehene Summe von 1 Milliarde US-Dollar ist bis heute noch in weiter Ferne.
Aber seit der Entwicklung hat sich mit der Marktbelebung und der Lockerung der Regulierung die Haltung weltweit deutlich verändert. Bitcoin ist nur noch einen Schritt von 100.000 US-Dollar entfernt. Der nationale Wettbewerb um Bitcoin-Reserven hat offiziell begonnen, und mehrere Länder weltweit zeigen Interesse an der Aufnahme von Bitcoin in ihre nationalen Reserven. Neben den selbstbewussten USA hat auch die Schweiz ein Gesetz verabschiedet, das Bitcoin in die nationalen Bankreserven aufnimmt; der Bitcoin-Bestand von Bhutan übersteigt sogar 30% des Gesamt-BIP, während in Venezuela, Polen, Argentinien und Deutschland Abgeordnete entsprechende Vorschläge unterbreitet haben.
Es scheint, dass El Salvador von einem träumerischen Extremisten zu einem innovativen Querdenker geworden ist, der der erste ist, der den Mut hat, das Unbekannte zu erkunden. Laut The Bitcoin Office hat El Salvador seit dem 16. März dieses Jahres jeden Tag 1 Bitcoin gekauft. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung beträgt der Bitcoin-Bestand 5940,77 BTC, was einem Marktwert von 578.862.354 US-Dollar entspricht. Der Hype um die Bitcoin-Stadt zeigt nun endlich Investitionswert, die Stadt nimmt Form an. Im August dieses Jahres wird das türkische Unternehmen Yilport 1,62 Milliarden US-Dollar in zwei Häfen in El Salvador investieren, einer davon befindet sich in der „Bitcoin-Stadt“. In der öffentlichen Bildung gibt El Salvador ebenfalls sein Bestes, um Bitcoin-Gehälter unter den öffentlichen Angestellten des Landes zu fördern, die Gehaltsstruktur von traditioneller Währung auf Bitcoin umzustellen und sogar ein Bitcoin-Zertifizierungsprogramm zu starten, um 80.000 öffentlichen Angestellten Schulungen und Zertifizierungen im Zusammenhang mit Bitcoin anzubieten.
Aber die konservative Haltung der Bevölkerung ist nach wie vor stark ausgeprägt. Laut einer neuen Umfrage der Francisco Gavidia Universität in San Salvador gaben nur 7,5 % der Befragten an, dass sie Kryptowährungen für Transaktionen verwenden, während 92 % zugaben, dass sie keine Kryptowährungen nutzen, und nur 1,3 % glauben, dass Bitcoin die Hauptentwicklungsrichtung des Landes in der Zukunft ist.
Nur datenmäßig betrachtet ist die Bitcoin-Vision El Salvadors noch weit entfernt. Selbst mit der starken Unterstützung des Präsidenten macht der Bitcoin-Bestand El Salvadors nur 1,5 % seines BIP aus. Zudem sind die Krypto-Überweisungen nach El Salvador seit 2022 kontinuierlich gesunken, von 84,8 Millionen US-Dollar auf 57,4 Millionen US-Dollar. Laut Daten der Zentralbank von El Salvador betrafen von Januar bis August 2024 nur 1,1 % der Überweisungen, die in das Land gesendet wurden, Kryptowährungen. Im April dieses Jahres scheiterte das erste tokenisierte Schuldenprojekt, das von Bitfinex Securities zur Unterstützung des Baus des Hilton-Hotels in El Salvador initiiert wurde, daran, die erforderlichen Mindestmittel von 500.000 US-Dollar für den Fortbestand zu sichern, was das Versagen des Bitcoin-Effekts in El Salvador widerspiegelt. Der Präsident konnte nur resigniert zugeben: „Bitcoin hat noch nicht die breite Akzeptanz erreicht, die wir uns erhofft hatten.“
Aber wie auch immer, seit der Bekanntgabe von Bitcoin als souveräner Währung ist das Schicksal El Salvadors eng mit Bitcoin verbunden. Die Marke „Bitcoin City“ wurde bereits etabliert, und El Salvadors Weg mit Bitcoin geht weiter. Derzeit plant El Salvador, neue Kapitalmärkte rund um Bitcoin zu schaffen und weitere regulatorische Unterstützungsmaßnahmen einzuführen. Die Ergebnisse sind bereits sichtbar; kürzlich hat Bitfinex Securities unter dem rechtlichen Rahmen von El Salvador erneut die erste Token-Emission von US-Staatsanleihen durchgeführt.
In Anbetracht all dessen gab Juan Carlos Reyes, der Vorsitzende des höchsten Krypto-Regulierungsorgans von El Salvador, dem nationalen Ausschuss für digitale Vermögenswerte, ein Interview mit Coindesk, in dem er die gegenwärtige und zukünftige Lage digitaler Vermögenswerte in El Salvador eingehend erörterte.
Hier ist das vollständige Interview des ursprünglichen Autors Tom Carreras, übersetzt und leicht bearbeitet von Torus Finance:
In der Regulierung von Kryptowährungen ist El Salvador den meisten anderen Ländern voraus. Als erstes Land, das Bitcoin als gesetzliche Währung einführte, ist es zu einem Knotenpunkt für viele Krypto-Unternehmen geworden.
„Aus makroperspektivischer Sicht werden die meisten Menschen nicht verstehen, was wir in El Salvador tun; sie sehen nur einen kleinen Teil des Ganzen“, sagte Juan Carlos Reyes, der Vorsitzende des nationalen Ausschusses für digitale Vermögenswerte (CNAD), in einem Interview.
„Sogar diejenigen aus dem Ausland, die lokal reguliert sind, aber kein vollständiges Büro vor Ort haben, verstehen nicht den fortschrittlichen Stand der Regulierung in El Salvador und die sich ständig ändernde Geschwindigkeit der Branche“, sagte Reyes. Er fügte hinzu, dass die Initiative des Präsidenten die nationalen Institutionen zwingt, sich mit neuen Technologien und den Auswirkungen der engen Verbindung zu digitalen Währungen auseinanderzusetzen.
Deshalb vermeidet El Salvador es, die Regulierung von Kryptowährungen und die Aufsichtsbehörde traditionellen Finanzaufsichtsbehörden – wie der Finanzaufsichtsbehörde (SFS) – zu übertragen, sondern erstellt CNAD von Grund auf neu, mit dem Ziel, einen maßgeschneiderten regulatorischen Rahmen für Kryptowährungen zu schaffen, anstatt zu versuchen, bestehende Regeln auf digitale Vermögenswerte auszudehnen.
„Es gibt eine induktive Methode: Wenn ich einen Vogel sehe, der wie eine Ente läuft, wie eine Ente schwimmt und wie eine Ente quakt, nenne ich ihn eine Ente.“ Aber im Kontext von Vermögenswerten sind digitale Vermögenswerte völlig anders als traditionelle Finanzinstrumente.
Das ist auch der Grund, warum CNAD nach der Ernennung von Reyes, einem Schwergewicht der Informatik, im September 2023 sofort einen technologischen Ansatz zur Regulierung von Kryptowährungen wählte. Die Rückmeldungen von Krypto-Unternehmen, die eine Lizenz für digitale Vermögensdienstleister (DASP) in El Salvador beantragten, waren sehr positiv.
Nick Cowan, CEO der Tokenization Solutions Company VLRM, sagte in einem Interview: „Wir haben überhaupt nicht damit gerechnet, dass CNAD nicht nur kenntnisreich und sorgfältig arbeitet, sondern auch technisch versiert ist.“
Victor Solomon, Partner des Tokenization Expert, einer Tokenisierungsberatungsfirma in El Salvador, teilt diese Ansicht. „Wir wollen El Salvador nicht übermäßig loben, aber dass sie in der Lage sind, so schnell das Wesentliche zu erfassen, um unseren Antrag zu prüfen, ist beeindruckend. Wir müssen keine Zeit damit verbringen, die technischen Grundlagen zu erklären, auf denen wir operieren – sie verstehen bereits die Komplexität der Tokenisierung und die Compliance-Maßnahmen, die ergriffen werden, und Reyes versteht die praktischen Herausforderungen, vor denen Unternehmen stehen, von der Mittelbeschaffung bis zur Navigation durch Vorschriften. Das macht ihn nicht nur zu einem Leiter einer Regulierungsbehörde, sondern zu einem Unternehmensverfechter, der eine positive Auswirkung auf die Wirtschaft El Salvadors hat“, fügte Solomon hinzu.
Reyes wurde in El Salvador geboren und zog als Kind nach Kanada, um dem Krieg zu entkommen, der damals das Land heimsuchte. Er bezeichnet sich selbst als „erfolgreich“ und hat mehrere Bachelor-Abschlüsse in Informatik, Mathematik und Physik sowie einen MBA von der Harvard University. Anschließend promovierte er an der Universität für Freundschaft der Völker in Russland, konnte aber aufgrund der Pandemie und des Ukraine-Kriegs nicht abschließen.
Sein beruflicher Hintergrund ist hochgradig komplex, und seine Erfahrung ist ziemlich umfangreich. Nach 15 Jahren in der Führung eines Beratungsunternehmens entwickelte er Geschäftsmöglichkeiten für die Missanabie Cree First Nation und eröffnete sogar eine Bar im zweiten Stock seiner Strandvilla. Seit 2013 ist er ein Gläubiger von Bitcoin und entschied sich 2021, nach El Salvador zurückzukehren, um am Prozess der Nationalisierung von Kryptowährungen teilzunehmen.
Der CNAD hat 35 vollständig unabhängige Mitarbeiter, Reyes gibt den Mitarbeitern Musterstandards vor: Jeder muss die zugrunde liegende Technologie von Kryptowährungen genau verstehen. Tatsächlich studieren derzeit 20 Mitarbeiter an der CEMA-Universität in Argentinien einen Masterstudiengang für Kryptowährungen, um ihr Fachwissen zu vertiefen.
„Im Bereich der Regulierung von Krypto-Assets haben wir das vollständigste und qualitativ hochwertigste Team der Welt“, sagte Reyes. „Wenn jemand nicht weiß, wie man mit Bitcoin handelt, selbst mein Chauffeur, könnte er hier nicht arbeiten.“
Dieses Elite-Team hat zweifellos einen tiefen Eindruck bei Unternehmen hinterlassen, die eine Lizenz zum Betrieb in El Salvador anstreben.
„Reyes ist ein Technikspezialist“, sagte Cowan, dessen Unternehmen mit Dutzenden anderer Regulierungsbehörden weltweit zusammengearbeitet hat, in einem Gespräch mit CoinDesk. „In anderen Jurisdiktionen verstehen Regulierungsbehörden die Vorschriften und den Schutz der Anleger, was natürlich entscheidend ist, aber sie verstehen nicht unbedingt die Technologie, was manchmal Ihre Arbeit erheblich erschweren kann.“
„Es ist ein sehr detaillierter und komplexer Prozess. Wir haben einen 700-seitigen Antrag eingereicht, aber nach der Einreichung des Antrags ging der Entscheidungsprozess viel schneller als in anderen Ländern... Der Prozess ist mit allen anderen Regulierungsverfahren, die wir zuvor durchlaufen mussten, konsistent; es war kein anderer Weg, sondern einfach schneller“, sagte Cowan.
Für Reyes bedeutet das Wissen der Behörde über Kryptowährungen, dass sie eines der wichtigsten philosophischen Credos in diesem Bereich einhalten kann – „Vertraue nicht, sondern verifiziere“ – und bei jeder Interaktion mit neu beantragenden Unternehmen die Blockchain überprüfen kann. Das Team verlässt sich nicht auf Dokumente, die von Compliance-Beauftragten bereitgestellt werden, da solche Dokumente in der Regel falsche Informationen an die Regulierungsbehörden liefern.
Reyes verwendet gerne eine Analogie, um zu erklären, warum Kryptowährungen eine spezielle Regulierungsbehörde benötigen. „Wenn Sie ein Elektroauto kaufen und es einen Defekt hat und Sie es einem Mechaniker mit 20 Jahren Erfahrung übergeben, aber wenn er die Motorhaube öffnet, findet er keinen Motor, sondern nur eine Batterie, weiß er nicht, wie man damit umgeht.“
Das ist auch das unterschiedliche Gefühl, das Kryptowährungen und traditionelle Finanzanlagen Reyes vermitteln. Auf den ersten Blick scheinen sie ähnlich zu sein, aber bei näherer Betrachtung sind sie völlig verschieden. Das ist auch einer der Gründe, warum die globalen Jurisdiktionen bei der Umsetzung von regulatorischen Rahmenbedingungen für digitale Vermögenswerte langsam vorankommen.
Dennoch ist El Salvador ein kleines Land. Das BIP beträgt nur 35 Milliarden US-Dollar, was es auf Platz 17 unter den Ländern Lateinamerikas und auf Platz 103 weltweit bringt. Dieses Land hat keine eigene Währung, keine starken Finanzinstitutionen und nicht einmal ein bestehendes Entwickler-Ökosystem. Doch genau hier hat sich in der Regulierung von Kryptowährungen alles als positiv erwiesen, da El Salvador „von einem leeren Blatt Papier ausgeht“.
Zurück zur Analogie mit Elektroautos kann El Salvador sofort darauf fokussieren, die Batterie und den Motor zu reparieren, ohne seine bestehenden Infrastrukturen in eine Werkstatt umzuwandeln, die Teslas reparieren kann.
„In anderen Ländern werden viele neue Technologien von rationalen Menschen geschaffen, die versuchen, das Krypto-Ökosystem voranzutreiben, ohne zu berücksichtigen, wie die Technologie missbraucht werden könnte und zu einem Geldwäsche-Tool werden könnte“, sagte Reyes. „Es ist für Regulierungsbehörden schwierig zu wissen, in welchem Umfang die Regulierung gelockert wird.“
„Wir können CNAD zum einzigen Zugangspunkt für alle digitalen Vermögenswerte in diesem Land machen; jeder, der keine Genehmigung des Ausschusses hat, handelt illegal.“
Ein weiterer Fakt ist, dass die Finanzinstitute westlicher Länder die Schöpfer der bestehenden Regeln sind, daher ist das Überwinden der bestehenden Regulierung weitreichender und schwerwiegender als in den Ländern Lateinamerikas. „Traditionelle Finanzen haben Lobbygruppen, die ständig gegen Kryptowährungen kämpfen, zum Beispiel durch die Implementierung von Operation Chokepoint 2.0 (was sich auf das Vorgehen amerikanischer Regulierungsbehörden bezieht, das Krypto-Unternehmen den Zugang zu Bankdienstleistungen verweigert). Sie werden alles tun, um sicherzustellen, dass diese Branche nicht floriert“, sagte Reyes, dessen kanadisches Bankkonto aufgrund seiner Aktivitäten im Bereich Kryptowährungen eingefroren wurde. „Aber Länder wie El Salvador, die schnell handeln können, um die Chancen, die Kryptowährungen bieten, zu ergreifen, werden enorm profitieren.“
Aber welches regulatorische Umfeld möchte El Salvador schaffen?
Reyes sagte, dass Bitcoin „mehr als ausreichend“ sei, was Finanzinstrumente angeht, aber abgesehen davon ist die CNAD gegenüber Technologien agnostisch. Die meisten Unternehmen, die die Behörde reguliert, arbeiten auf Ethereum. Die regulierten Unternehmen sind sehr unterschiedlich: Es gibt globale Schwergewichte wie Tether und Bitfinex Securities sowie lokale kleine Unternehmen in El Salvador, die, laut Reyes, „von 2000 US-Dollar an beginnen“.
Verbrauchersicherheit und finanzielle Sicherheit haben oberste Priorität. Zum Beispiel bedeutet dies, dass Börsen verpflichtet sind, Multi-Signatur-Wallets zu verwenden, um sicherzustellen, dass kein weiterer Vorfall wie bei FTX passiert, oder dass private Blockchains von Unternehmen bestimmten Sicherheitsstandards folgen müssen. Die Identifizierung jedes Kunden ist ebenfalls eine zwingende Anforderung.
„Es muss betont werden, dass unser Land über viele Jahre hinweg von Gangster-Terrorismus betroffen war. Daher legen wir großen Wert auf finanzielle Transparenz, Geldwäsche und die Probleme des finanziellen Terrorismus, die kraftvoll in die Regulierung aufgenommen wurden.“ Er glaubt, dass, wenn ein Krypto-Unternehmen in El Salvador reguliert wird, es überall auf der Welt eine Lizenz erhalten kann.
Reyes ist besonders begeistert von einem Bereich: Real World Assets (RWA). Seiner Meinung nach werden Versuche wie VLRM und Tokenization Expert den Investitionsspielraum für Kleinanleger erweitern. „Bevor Robinhood auftauchte, war es für die meisten jungen Amerikaner unmöglich, Aktien von Tesla oder Nvidia zu kaufen. Robinhood hat all diese verschiedenen Aktien, die nur von Super-Eliten gekauft werden konnten, für die breite Öffentlichkeit zugänglich gemacht. Genau das ist der Zweck der Tokenisierung. In den kommenden Jahren werden die Menschen in El Salvador voraussichtlich Zugang zu regulierten Produkten erhalten, die in anderen Jurisdiktionen nicht erhältlich sind.“
Reyes betont: „Das ist das erste Mal in der modernen Geschichte, dass Entwicklungsländer die Finanzrevolution anführen können, anstatt hinten zu bleiben und nur Reste aufzusammeln. Wir versuchen, andere Länder zu ermutigen, auf El Salvador zu achten und zu lernen, wie sie unser Modell auf andere Länder anwenden können.“
