Bitcoin (BTC) wird seit dem 12. November in einem engen 7%-Bereich gehandelt, was auf eine Konsolidierungsphase um 91.000 USD hindeutet. Dennoch deuten Derivate darauf hin, dass professionelle Händler weiterhin Vertrauen in den Bullenmarkt haben. Darüber hinaus deuten mehrere Versuche, die 92.000-Dollar-Marke zu durchbrechen, auf eine starke Kaufnachfrage hin, die über die zahlreichen BTC-Akquisitionen von MicroStrategy hinausgeht.
Bitcoin 30-Tage-Optionen 25% Skew (Put-Call) bei Deribit. Quelle: Laevitas.ch
Der Delta-Skew der BTC-Optionen ist auf den niedrigsten Stand seit vier Monaten gefallen, was darauf hindeutet, dass der Markt einen Abschlag für Put- (Verkaufs-)Optionen einpreist. Werte unter -6 % deuten auf eine optimistische Stimmung hin und spiegeln das Vertrauen in das Unterstützungsniveau von 87.000 USD wider, insbesondere von Walen und Arbitrage-Desks.
Während solche Daten Optimismus nahelegen, garantieren sie nicht, dass die Anleger zuversichtlich sind, dass der Bullenmarkt anhalten wird. Es ist entscheidend, die Faktoren zu analysieren, die den jüngsten Trend antreiben. Wenn Analysten beispielsweise MicroStrategy als den Hauptkatalysator für den Anstieg von Bitcoin auf ein neues Allzeithoch betrachten, sollten Anzeichen in BTC-Futures und Margin-Märkten sichtbar sein.
Ist MicroStrategy der einzige Treiber hinter dem Bitcoin-Bullenlauf?
Die Spekulation, dass einige wenige Akteure für die Kaufaktivität über 87.000 USD verantwortlich sind, gewann an Fahrt, nachdem MicroStrategy am 18. November einen zusätzlichen Kauf von 51.780 BTC bekannt gab. Laut einer SEC-Einreichung hält das Unternehmen nun über 29 Milliarden USD in Bitcoin und verfolgt aktiv einen Plan, 21 Milliarden USD durch die Ausgabe und den Verkauf von MSTR-Aktien zu beschaffen.
Im Gegensatz dazu glauben die Anleger, dass Bitcoin höhere Chancen auf eine fortgesetzte Preissteigerung hat, wenn die Nettozuflüsse von Bitcoin-Indexfonds (ETF) Anzeichen einer frühen Akzeptanz zeigen, einschließlich einer erhöhten Exposition durch Pensionsfonds und große Hedgefonds-Manager. Die neuesten Daten vom 14. und 15. November zeigten jedoch 771 Millionen USD in Nettoabflüssen aus ETFs, da die Anleger beschlossen, nach der jüngsten Rallye Gewinne zu realisieren.
Um zu verstehen, wie professionell Händler positioniert sind, ist es wichtig, Bitcoin-Futures und Margin-Märkte zu analysieren. Zum Beispiel deutet eine anhaltende Nachfrage nach gehebelten BTC-Futures auf eine bullische Stimmung hin, während eine erhöhte Nutzung von Preisabsicherungen darauf hindeutet, dass Wale und Arbitrage-Büros kein Vertrauen in den aktuellen Preistrend haben.
Bitcoin 2-Monats-Futures-Jahresprämie. Quelle: laevitas.ch
Die Bitcoin 2-Monats-Futures-Prämie (Basisrate) stieg am 18. November auf 17%, was weit über der neutralen Schwelle von 5% bis 10% liegt. Dieses Optimismusniveau wurde zuletzt vor fast acht Monaten, Ende März, beobachtet, als Bitcoin erfolgreich das Niveau von 64.000 USD nach zwei Wochen Druck nach unten verteidigte.
Um die Stimmung der Händler weiter zu bewerten, ist es wichtig, die BTC-Marginmärkte zu analysieren. Im Gegensatz zu Derivateverträgen, die immer einen Käufer und einen Verkäufer erfordern, ermöglichen Marginmärkte den Händlern, Stablecoins zu leihen, um Spot-Bitcoin zu kaufen. In ähnlicher Weise können bärische Händler BTC leihen, um Short-Positionen zu schaffen und auf einen Preisrückgang zu wetten.
Bitcoin-Margin-Verhältnis von Long- zu Short-Positionen bei OKX. Quelle: OKX
Aktuell liegt das Margin-Verhältnis von Bitcoin Long- zu Short-Positionen bei OKX bei 14 zu 1 zugunsten der Long-Positionen (Käufer). Historisch gesehen haben Phasen übermäßigen Vertrauens den Indikator über 40 zu 1 getrieben, während Werte unter 5 zu 1, die Long-Positionen begünstigen, im Allgemeinen als bärisch betrachtet werden.
Letztendlich signalisieren Bitcoin-Derivate und Marginmärkte einen starken bullischen Momentum, unabhängig von der Konzentration der Kaufseite, die von MicroStrategy getrieben wird. Das Fehlen eines signifikanten Einflusses des Retests des 88.700 USD-Niveaus am 17. November deutet weiter darauf hin, dass die Anleger nicht bereit sind, beim ersten negativen Preisschwankung auszusteigen.
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