Von Thomas Perfumo, Kraken Head of Strategy

Da der Einfluss von Krypto wächst, ist klar, dass TradFi sich anpassen muss, da der 24/7-Handel eine globale und generationenübergreifende Erwartung wird.

Geboren dafür: Der Krypto-Vorteil

Kryptowährungen revolutionieren den Handel, indem sie Transaktionen jederzeit und überall ermöglichen. Dies demokratisiert den Zugang und ermöglicht einer globalen Gemeinschaft von Investoren, den Handel zu betreiben, wann immer sie möchten.

Geboren im digitalen Zeitalter, nutzt die Entstehung von Krypto die gesamte Kraft und Effizienz, die ein weit verbreitetes Internet zu bieten hat. Krypto muss sich nicht um die tief verwurzelten Schwierigkeiten kümmern, veraltete, semi-analoge Systeme zu modernisieren, da diese Systeme für Krypto von Anfang an einfach keine Rolle gespielt haben.

Kryptowährungen, die nicht durch Zeitzonen und traditionelle Marktbeschränkungen eingeschränkt sind, definieren den Handel neu. Sie nutzen Technologie, um nahtlosen, rund um die Uhr Zugang zu bieten und bieten einen starken Kontrast zu den Einschränkungen, denen traditionelle Systeme gegenüberstehen.

Das veraltetste aller veralteten Systeme: TradFis Nachteil

Traditionelle Märkte, wie Börsen, haben historisch gesehen innerhalb fester Stunden gearbeitet und sind oft an Wochenenden und Feiertagen ganz geschlossen. Dieser eingeschränkte Zugang wird zunehmend als Nachteil in einer Welt angesehen, in der digitale Vermögenswerte niemals aufhören zu handeln.

Die New Yorker Börse (NYSE) wurde 1792 gegründet. Der US-Präsident war George Washington. Die Französische Revolution war in vollem Gange. Über 230 Jahre Recht, Machtstrukturen und Beziehungen kommen immer dann ins Spiel, wenn eine bedeutende Änderung ihrer Abläufe in Betracht gezogen wird.

Dennoch prüft die NYSE die Möglichkeit des 24/7-Handels mit Aktien und erkennt die wachsende Nachfrage nach kontinuierlichem Marktzugang an. Der größte und liquideste Aktienmarkt der Welt bietet Aktien, die größtenteils von globalen Händlern und Investoren gehalten werden. Viele müssen ihre Arbeitstage mitten in der Nacht durchführen, um den aktuellen 6,5-Stunden-Zeitraum des regulären Handels der NYSE von 9:30 bis 16:00 Uhr ET zu entsprechen. Natürlich nur von Montag bis Freitag und nicht einmal dann an US-Bundestagen.

Traditionelle Finanzinstitutionen, die in jahrhundertealten Praktiken verwurzelt sind, haben Schwierigkeiten, sich an die Anforderungen des kontinuierlichen Handels anzupassen. Die zögerlichen Schritte der NYSE in Richtung 24/7-Betrieb unterstreichen den wachsenden Druck, sich weiterzuentwickeln.

Philosophische und funktionale Herausforderungen beim Übergang

Der Übergang zu 24/7-Handel stellt erhebliche Herausforderungen für TradFi dar, einschließlich Widerstand von seinen Torwächtern. Hochreibungs-, begrenzte Stunden-, langsame Abwicklungs-Transaktionen maximieren die Macht der Intermediäre – wie Börsen, Makler und Clearingstellen – die jeweils ihre eigenen Interessen haben. Wenige profitieren von den schnelleren, durchgehenden, sofortigen Abwicklungsstandards von Krypto. Ein Netzwerk von TradFi-Intermediären und -Teilnehmern müsste sich darauf einigen, zusammenzuarbeiten, um 24/7-Handel erfolgreich zu gestalten.

Solche technischen und motivierenden Komplexitäten sind hohe Hürden für die Einführung von durchgehenden Handelszeiten. Das TradFi-System basiert auf Prinzipien, die von Natur aus Reibung erzeugen, wie z.B. circuit breakers in Aktienmärkten oder Änderungen an „Marktnormen“, wie Benchmarks – wie sich im langsamen Übergang von LIBOR zu SOFR widerspiegelt.

Änderungen in einem integrierten System, das über 100 Jahre alt ist, stellen systemische Herausforderungen dar. Selbst der obige Wechsel von einer Benchmark-Zahl zu einer anderen bedrohte die globale funktionale Integrität, so die New York Fed: „Die weit verbreitete Nutzung von LIBOR in allen Marktsegmenten machte den Übergang besonders komplex, da die Störung oder Einstellung von LIBOR erhebliche Risiken für die finanzielle Stabilität insgesamt darstellt.“

Der Übergang zu 24/7-Handel ist für TradFi mit philosophischen und operationellen Herausforderungen verbunden. Die verankerten Interessen der Intermediäre und die Komplexität der veralteten Systeme stellen erhebliche Hindernisse dar, um diesen Wandel in naher Zukunft umzusetzen.

Die selbstinteressierte Trägheit eines veralteten Systems

Ein weiterer Grund, warum TradFi auf Mechanismen angewiesen ist, die Reibung auf Kosten der Kunden einführen, ist, dass sie helfen, die Marktaktivität zu verlangsamen, was es den Intermediären erleichtert, ihre Interessen in Zeiten von Marktdruck zu schützen.

Beispielsweise haben Banken historisch gesehen physische Dienstleistungen während von Bankanstürmen verlangsamt, um Panikabhebungen zu verhindern. Aber die raschen Bankausfälle, die in den letzten Jahren durch digitale Abhebungen ausgelöst wurden, heben die Herausforderungen hervor, veraltete Systeme an das digitale Zeitalter anzupassen.

Aber eine neue Generation von Händlern kennt nichts anderes als eine digitale Welt der sofortigen Zugänglichkeit, selbst während sie unterwegs sind. Da sich die Erwartungen und Anforderungen des Gesamtmarktes ändern, muss TradFi sich anpassen, um den Anforderungen gerecht zu werden.

Die Abhängigkeit von TradFi von Mechanismen, die Reibung erzeugen, spiegelt eine selbstbewahrende Trägheit wider. Bei einer Veränderung müssen die TradFi-Standards den Endkunden über die Intermediäre, die immer ihren Anteil genommen haben, die Treue zeigen. Der „Mautnehmer“ wird sich einem Strukturwechsel besonders widersetzen, da seine Existenz auf dem Spiel steht. Krypto wurde von den Menschen geschaffen, um den Menschen zu dienen; es sieht sich nicht denselben existenziellen Fragen gegenüber.

TradFis beschwerlicher Weg nach vorne

Die Revolution des 24/7-Handels hat begonnen. Die Zukunft der Finanzen wird denjenigen gehören, die diese neue Realität annehmen können. Traditionelle Märkte müssen sich der Herausforderung stellen oder riskieren, weiter von den unaufhörlichen Innovationen der Krypto-Welt überholt zu werden – einschließlich direkt wettbewerbsfähiger Produkte wie 24/7-handelbare tokenisierte Aktien.

Die Wettbewerbsfähigkeit von TradFi in der Zukunft wird von seiner Fähigkeit abhängen, Blockchain-Technologie und kontinuierlichen Handel zu integrieren. Der Weg nach vorne wird erfordern, verankerte Systeme und Einstellungen gegen neue Technologien auszutauschen, die dasselbe Maß an Zugänglichkeit und Effizienz bieten können, das Kryptowährungen bereits bieten.

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Quelle: Kraken

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