Die letzten Tage waren ein Wirbelwind in der Kryptowelt, und der Bitcoin-Kurs überschritt direkt nach Donald Trumps Wahlsieg die 93.000-Dollar-Marke. Es ist verrückt, wenn ich daran zurückdenke, als ich 2018 anfing, über Krypto zu schreiben und der Bitcoin-Kurs bei nur rund 3.000 Dollar lag. Aber jetzt sind wir hier und erleben, wie sich die Zukunft entfaltet.
Ich habe mit einem Dutzend Krypto-VC-Investoren gesprochen, und obwohl die Aufregung um Trumps Wahlsieg und den Aufstieg von Bitcoin unbestreitbar ist, halten die meisten an ihren langfristigen Plänen fest. Allerdings passen einige ihren Ansatz an und achten genauer auf neue Trends und Veränderungen in der politischen und marktwirtschaftlichen Landschaft.
„Ich denke, die Branche hat allen Grund, begeistert zu sein“, sagte mir Lasse Clausen, Gründungspartner von 1kx. „Man muss ein Brancheninsider sein, um das Ausmaß der Innovationszerstörung durch die vergangene Regierung wirklich zu begreifen. Außenstehende unterschätzen also immer noch, wie viele spannende Produkte in dieser Branche entstehen werden, jetzt, da die Gründer wieder frei sind, zu experimentieren.“
Arianna Simpson, General Partner bei a16z crypto, schloss sich Clausens Meinung an und merkte an, dass die „letzten Jahre für die Kryptoindustrie eine Herausforderung waren“. Sie erwartet jedoch eine „signifikante Änderung der Politik“, die Web3-Entwicklern und -Unternehmen große Vorteile bringen wird.
Angesichts der erwarteten Klarheit in der Krypto-Regulierung unter der Trump-Regierung gehen Investoren davon aus, dass mehr Gründer im Web3-Bereich tätig werden werden. Anfang dieser Woche sammelte Portal Ventures, gegründet von Evan Fisher, einem ehemaligen Investor bei Insight Partners, das über 80 Milliarden Dollar an verwalteten Vermögenswerten (AUM) verwaltet, 75 Millionen Dollar für seinen zweiten Fonds ein, der ausschließlich in Krypto-Startups in der Vorgründungsphase investieren wird. Fisher sagte mir, er erwarte, dass Wiederholungsgründer, die ihre Unternehmen zuvor verkauft haben und auf ein paar hundert Millionen Dollar sitzen, aber aufgrund rechtlicher und regulatorischer Risiken zögerten, in den Krypto-Bereich einzusteigen, nun, da das regulatorische Umfeld risikoärmer geworden ist, in den Bereich einsteigen werden. „Wir werden sehen, dass die oberste Führungsebene der Gründer beginnt, etwas mehr in den Krypto-Bereich einzusteigen“, sagte Fisher.
Jake Brukhman, Gründer, geschäftsführender Gesellschafter und CEO von CoinFund, sagte mir, dass sich sein Unternehmen auf das vorbereitet, was er als „Superzyklus“ auf dem Kryptomarkt bezeichnete. CoinFund sei in seinen Seed-, Venture- und Liquid-Investmentprogrammen gut kapitalisiert, sagte Brukhman und fügte hinzu, dass das Unternehmen sein Investmentteam in diesem Jahr um sechs Neueinstellungen erweitert habe – fünf davon seien erst in den letzten zwei bis drei Monaten dazugekommen.
Mit Blick auf die Zukunft konzentrieren sich Krypto-VCs auf Sektoren mit hohem Potenzial wie Krypto-KI, DeFi, Tokenisierung von realen Vermögenswerten (RWA), Infrastruktur, Stablecoins, Zahlungen und mehr.
Viele Investoren sehen in der Schnittstelle zwischen Krypto und KI den nächsten transformativen Trend. Ed Roman, Mitbegründer und geschäftsführender Gesellschafter von Hack VC, bezeichnet Krypto-KI als „die derzeit unbestritten attraktivste Kategorie im Kryptobereich“ und stellt sich einen mehrschichtigen Web3-KI-Stack vor, der Kosteneffizienzen aus dezentralen Computernetzwerken nutzt. „Dies ist ein Multi-Billionen-Dollar-Markt, wenn es um die Bedienung von Web2-Kunden geht“, sagte Roman. „KI ist keine Modeerscheinung (wie NFTs). KI schafft echten Geschäftswert und ist wahrscheinlich die wichtigste Innovation im Technologiebereich seit Mobiltelefonen und dem Internet.“
Die Gesundheit der Krypto-KI-Kategorie hängt jedoch weitgehend von der Gesundheit der Web2-KI-Kategorie ab, die sich an NVIDIA orientiert, sagte Roman. Hack VC beobachtet NVIDIA daher genau als „losen Stellvertreter“ für Krypto-KI.
Balder Bomans, CIO und geschäftsführender Gesellschafter bei Maven 11 Capital, sieht ebenfalls ein Wachstum bei Krypto-KI-Startups, insbesondere bei KI-gesteuerten DePIN-Protokollen, die Rechenleistung für das Training von KI-Modellen bereitstellen. Brukhman von CoinFund fügte hinzu, dass die meisten Privatanleger, die sich mit KI beschäftigen möchten, dies im nächsten Jahr wahrscheinlich über Kryptowährungen tun werden. „KI-Münzen sind knapp und die Nachfrage ist riesig. Der Sommer 2025 ist der Sommer der dezentralen KI (deAI)“, sagte er.
Ein weiterer Schwerpunkt für Investoren ist die Wiederbelebung von DeFi, da die institutionelle Akzeptanz zunimmt. Roman von Hack VC stellte fest, dass DeFi in letzter Zeit unter den niedrigen Zinssätzen gelitten habe, die US-Schatzwechsel attraktiver machten. Trumps erwartete Zinssenkungen könnten DeFi jedoch wettbewerbsfähiger gegenüber traditionellen Finanzinstrumenten (TradFi) wie Schatzwechseln machen, fügte Roman hinzu. Er sieht DeFi als eine „einmalige Gelegenheit“, die Finanzwelt zu rationalisieren.
Clausen von 1kx wies darauf hin, dass TradFi-Institutionen nun daran arbeiten könnten, RWAs in die Kette zu bringen und die DeFi-Infrastruktur in großem Maßstab zu nutzen. „Denken Sie nur daran, wie kaputt Handel, Clearing und Abwicklung bei TradFi sind, während ein Handel an einer dezentralen Börse (DEX) alle drei in einer einzigen sofortigen Transaktion ohne Gegenparteirisiko und öffentlich nachweisbarem Fehlen von Betrug durch den Börsenbetreiber umfasst“, sagte Clausen. „Das ist wie Angeln mit Dynamit; es ist nicht einmal fair.“
Erick Zhang, geschäftsführender Gesellschafter bei Nomad Capital und ehemaliger Binance-Manager, sieht DeFi ebenfalls auf Wachstumskurs, insbesondere angesichts der neuerlichen Aktivität bei Altcoins und der anhaltenden Herausforderungen für zentralisierte Börsen. Will Nuelle, General Partner bei Galaxy Ventures, und Thomas Klocanas, General Partner und Head of Venture bei BlockTower Capital, sehen ebenfalls eine Ausweitung der Kategorien DeFi, RWA-Tokenisierung, Stablecoin und Zahlungen voraus.
„Nach Trumps Amtsantritt ist klar, dass eines der größten Hindernisse für die Einführung von Stablecoins im Zahlungsverkehr – Bankbeziehungen zur Anbindung an das Fiat-System – gerade einfacher geworden ist“, sagte Nuelle. „Wir hoffen/erwarten, dass Banken, die legale Kryptowährungen anbieten, keine Angst vor Vergeltungsmaßnahmen der Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) oder anderer Behörden haben müssen, was es den Banken erleichtern sollte, sich in den deutlich wachsenden Anwendungsfall zu integrieren.“
Auch verbraucherorientierte Anwendungen und Infrastrukturkategorien gewinnen an Bedeutung. „Ich freue mich besonders über den Aufschwung der Verbraucheranwendungen von Krypto, da diese Kategorie besonders stark von der Politik der scheidenden Regierung betroffen war“, sagte Simpson von a16z crypto. „Wir sind auch weiterhin sehr an der Weiterentwicklung von DePIN und Infrastrukturprojekten interessiert.“
Alvaro Gracia, Partner bei Borderless Capital, betonte auch das potenzielle Wachstum in den DeFi- und DePIN-Sektoren, da sich die Dominanz von Bitcoin in Richtung Altcoins verlagert. Gracia, der einen 100 Millionen Dollar schweren DePIN-Fonds verwaltet, bleibt in dieser Kategorie besonders optimistisch und weist darauf hin, dass der Fonds noch immer über etwa 70 Millionen Dollar verfügt und in den nächsten zwei bis drei Jahren eingesetzt werden soll.
Clausen von 1kx fügte hinzu, dass die Schwerpunktkategorien seines Unternehmens auf Infrastruktur, Middleware und Verbraucheranwendungen lägen, insbesondere auf Verbraucheranwendungen, die eine Bankintegration erforderten, was bisher durch regulatorische Beschränkungen behindert wurde.
Adam Winnick, General Managing Partner bei Finality Capital Partners, äußerte sich optimistisch hinsichtlich der Infrastrukturbranche und betonte Restaking und Zero-Knowledge-Technologie-Startups als Schwerpunktbereiche. Miko Matsumura, Managing Partner von Gumi Cryptos Capital, sagte, er konzentriere sich auf Basis- und Skalierungsinfrastrukturprojekte, die darauf abzielen, „normale Probleme für normale Menschen“ zu lösen, anstatt „Kryptoprobleme für Kryptomenschen“ zu lösen.
Für manche Investoren ist die Infrastruktur inzwischen nicht mehr so spannend. Bomans von Maven 11 merkte an, dass das Unternehmen in den letzten 12 Monaten seinen Fokus auf Investitionen auf Anwendungsebene verlagert habe, da große Skalierungsengpässe sowohl durch den Aufstieg starker monolithischer Ketten als auch durch kontinuierliche Verbesserungen des modularen Stacks beseitigt worden seien.
Fisher von Portal Ventures sagte, dass es in seinem Unternehmen an Infrastrukturprojekten mangele und dass man stattdessen kommerzielle Startups mit klaren Vertriebsvorteilen und starker Nutzernachfrage bevorzuge.
Zhang von Nomad Capital erwähnte auch den vorsichtigeren Ansatz seines Unternehmens beim Einsatz von Kapital in Infrastrukturprojekten, insbesondere Layer-1- und Layer-2-Netzwerken. „Die meisten Infrastrukturprojekte sind im Wesentlichen ‚Infra-Memes‘, bei denen der Erfolg oft von der Fähigkeit des Gründungsteams abhängt, die Erzählung und das Branding effektiv zu managen“, sagte er. „Der Pool an Teams, die in dieser einzigartigen Dynamik hervorstechen können, bleibt jedoch begrenzt.“
Während Trumps Präsidentschaft neuen Optimismus in den Krypto-Bereich bringt, warnten mehrere Risikokapitalgeber vor potenziellen Risiken, die die Entwicklung der Branche beeinträchtigen könnten.
Clausen von 1kx äußerte Bedenken hinsichtlich der Einwanderungspolitik Trumps und meinte, ein reduziertes Arbeitskräfteangebot könne zu einer zähen Lohninflation führen, was sich wiederum negativ auf risikobehaftete Anlagen wie Kryptowährungen auswirken könne.
Nuelle von Galaxy Ventures wies auf das Risiko hin, dass, wenn „Trump gegenüber der Kryptoindustrie zu laissez-faire wird“, dies zu Versäumnissen wie bei FTX führen könnte. Er sagte, dass eine ausgewogene, überparteiliche Gesetzgebung und allgemeine Klarheit hinsichtlich des Status digitaler Vermögenswerte den stabilsten langfristigen Wert schaffen werden.
Zhang von Nomad Capital betonte, dass der „Trump-Effekt“ an Dynamik verlieren könnte, wenn mutige Vorschläge wie die Umwandlung von Bitcoin in eine strategische US-Reserve nicht schnell umgesetzt würden. Unerfüllte Erwartungen könnten die Begeisterung der Märkte dämpfen, sagte er.
Roman von Hack VC sagte auch, dass eine der wichtigsten offenen Fragen sei: Werden die USA aktiv neue Bitcoins horten oder einfach die bereits beschlagnahmten Bitcoins behalten? Beide Ergebnisse sind wahrscheinlich ein Gewinn für die Kryptowährungen, aber wenn die USA aktiv einen Bitcoin-Vorrat aufbauen, könnte dies zu einem neuen Standard werden, der sich auf andere Länder auswirkt und deren Politik beeinflusst, was für die Kryptowährungen insgesamt ein noch bedeutenderer Gewinn wäre.
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