Wenn es um die Regulierung von Kryptowährungen geht, hat El Salvador gegenüber den meisten anderen Ländern einen Vorsprung. Es war das erste Land, das 2021 Bitcoin (BTC) als gesetzliches Zahlungsmittel einführte, und ist zur Heimat einer Vielzahl von Kryptounternehmen geworden.
„Wenn man das große Ganze betrachtet, werden die meisten Leute nicht verstehen, was wir in El Salvador tun, sie sehen nur flüchtige Einblicke“, sagte Juan Carlos Reyes, Präsident der Nationalen Kommission für digitale Vermögenswerte in El Salvador (CNAD) – die im Februar 2023 gegründet wurde, um den Kryptosektor in dem lateinamerikanischen 6,3-Millionen-Einwohner-Land zu regulieren – in einem Interview mit CoinDesk.
„Selbst die ausländischen Unternehmen, die hier reguliert sind, aber keine eigene Niederlassung vor Ort haben, verstehen nicht, wie weit wir bereits fortgeschritten sind und wie schnell sich die Dinge in dieser Branche weiterentwickeln.“
Die Initiative von Präsident Nayib Bukele zwinge die Behörden des Landes, sich mit der Technologie und den Auswirkungen der Arbeit mit einer digitalen Währung auseinanderzusetzen, sagte Reyes.
El Salvador vermied es daher, die Aufsichts- und Regulierungsbefugnis für Kryptowährungen seinen traditionellen Finanzregulierungsbehörden zu übertragen – wie zum Beispiel der Superintendence of the Financial System (SFS) – und gründete stattdessen die CNAD von Grund auf neu. Ziel war es, einen maßgeschneiderten Regulierungsrahmen für Kryptowährungen zu schaffen, anstatt zu versuchen, bestehende Regeln auf digitale Vermögenswerte auszudehnen.
„Es gibt ein altes englisches Sprichwort: ‚Wenn es wie eine Ente klingt, wie eine Ente aussieht und wie eine Ente quakt, ist es wahrscheinlich eine Ente‘“, sagte Reyes. „Nun, in diesem Fall ist es keine Ente. Digitale Vermögenswerte sind überhaupt nicht wie traditionelle Finanzinstrumente.“
Aus diesem Grund verfolgte das CNAD einen technologieorientierten Ansatz bei der Regulierung von Kryptowährungen, sobald Reyes – ein Schwergewicht der Informatik – im September 2023 die Leitung der Agentur übernahm. Laut Kryptounternehmen, die die Digital Asset Service Provider (DASP)-Lizenz von El Salvador erhielten, waren die Ergebnisse schockierend.
„Wir waren völlig überrascht, wie sachkundig, wie detailliert und wie umfassend [das CNAD] nicht nur in Bezug auf Vorschriften, sondern auch auf die Technologie war“, sagte Nick Cowan, Group CEO des Tokenisierungslösungsunternehmens VLRM, CoinDesk in einem Interview. „Ohne El Salvador übermäßig loben zu wollen, waren wir völlig verblüfft, wie schnell sie in der Lage waren, zum Kern der Sache vorzudringen und unseren Antrag zu prüfen.“
Victor Solomon, Partner beim in El Salvador ansässigen Tokenisierungsberatungsunternehmen Tokenization Expert, stimmte dem zu.
„Wir mussten keine Zeit damit verbringen, die technischen Grundlagen unserer Geschäftstätigkeit zu erklären – [Reyes] verstand bereits die Feinheiten der Tokenisierung und die Compliance-Maßnahmen, die wir getroffen hatten“, sagte Solomon gegenüber CoinDesk.
„Er versteht die praktischen Herausforderungen, denen sich Unternehmen gegenübersehen, von der Mittelbeschaffung bis hin zum Umgang mit Vorschriften, und das macht ihn nicht nur zu einem Regulator, sondern auch zu einem Fürsprecher für Unternehmen, die einen positiven Einfluss auf die Wirtschaft El Salvadors anstreben“, fügte Solomon hinzu.
Reyes wurde in El Salvador geboren und zog als Kind nach Kanada, um den Bandenkriegen zu entgehen, die das Land damals verwüsteten. Er bezeichnet sich selbst als „sehr leistungsfähigen Menschen“ und hat mehrere Bachelor-Abschlüsse – Informatik, Mathematik und Physik – sowie einen Master-Abschluss in Management von Harvard und einen Doktortitel in Philosophie von der Russischen Universität der Völkerfreundschaft. Ganz zu schweigen von seinem Doktortitel in internationaler Wirtschaft, den er derzeit anstrebt.
Sein beruflicher Hintergrund ist ebenso vielfältig. Seine Erfahrung reicht von der Leitung eines Beratungsunternehmens über 15 Jahre über die Entwicklung von Geschäftsmöglichkeiten für die Missanabie Cree First Nation bis hin zur Eröffnung einer Bar im zweiten Stock seines Strandhauses. Er glaubt seit 2013 an Bitcoin und beschloss 2021, nach El Salvador zurückzukehren, um am Verstaatlichungsprozess der Kryptowährung teilzunehmen.
Das CNAD, das 35 Mitarbeiter zählt, ist völlig unabhängig und nach Reyes‘ Vorbild gestaltet: Jeder kennt Krypto (und die zugrunde liegende Technologie) wie seine Westentasche. Tatsächlich sind derzeit 20 Mitarbeiter in einem postgradualen Krypto-Programm an der Universität CEMA in Argentinien eingeschrieben, um ihr Fachwissen zu verbessern.
„Wir haben das am besten ausgebildete und umfassendste Team der Welt, wenn es um die Regulierung von Krypto-Vermögenswerten geht“, sagte Reyes. „Wenn jemand nicht weiß, wie man eine Transaktion mit Bitcoin durchführt, einschließlich meines Fahrers, kann er hier wahrscheinlich nicht arbeiten.“
Dieses Spitzenteam hinterlässt sicherlich einen starken Eindruck bei den Unternehmen, die eine Betriebslizenz für El Salvador anstreben.
Reyes „ist ein Technologe“, sagte Cowan, dessen Unternehmen mit Dutzenden anderer Regulierungsbehörden auf der ganzen Welt zusammengearbeitet hat, gegenüber CoinDesk. „Er versteht die Technik absolut. In anderen Rechtsräumen gibt es Regulierungsbehörden, die die Vorschriften und den Anlegerschutz verstehen, was natürlich entscheidend ist, aber sie verstehen nicht unbedingt die Technologie, und das kann es manchmal ziemlich mühsam machen, an den Punkt zu gelangen, an dem man sein muss.“
„Es war ein sehr detaillierter und komplexer Prozess. Ich meine, wir haben einen 700-seitigen Antrag eingereicht“, sagte Cowan. „Aber der Entscheidungsprozess verlief nach Einreichung des Antrags viel schneller [als in anderen Ländern] … Er war unglaublich gründlich, würde ich sagen, genauso wie jeder andere Regulierungsprozess, den wir zuvor durchlaufen mussten. Es war nicht einfacher, nur schneller.“
Für Reyes bedeutet die Kryptokompetenz der Agentur, dass sie sich an einen der am meisten geschätzten philosophischen Grundsätze der Branche halten kann – nicht vertrauen, sondern überprüfen – und jedes Mal, wenn sie mit einem neuen Unternehmen zu tun hat, das eine Lizenz anstrebt, die Blockchain prüfen kann. Das Team verlässt sich nicht auf die von Compliance-Beauftragten bereitgestellten Dokumente, und das hat bereits dazu geführt, dass Unternehmen dabei erwischt wurden, der Aufsichtsbehörde falsche Informationen zu geben.
Reyes verwendet gerne eine Analogie, um zu erklären, warum Kryptowährungen einen eigenen Regulator brauchen. Wenn Sie ein Elektroauto kaufen, es eine Panne hat und Sie es zu Ihrem Mechaniker bringen, den Sie seit 20 Jahren kennen, wird er beim Öffnen der Motorhaube keinen Motor finden – nur eine Batterie. Und er wird nicht wissen, was er damit anfangen soll.
So sieht es für Reyes mit Krypto und traditionellen Finanzanlagen aus. Oberflächlich betrachtet sehen sie ähnlich aus. Aber wenn man etwas tiefer gräbt, ist es ein ganz anderes Kaliber. Das ist einer der Gründe, warum Gerichtsbarkeiten auf der ganzen Welt nur langsam regulatorische Rahmenbedingungen für digitale Vermögenswerte umgesetzt haben.
El Salvador ist jedoch ein kleines Land. Mit einem BIP von 35 Milliarden Dollar liegt seine Wirtschaft auf Platz 17 unter den lateinamerikanischen Ländern und auf Platz 103 weltweit. Es hat weder eine eigene Währung, noch kann es mit starken Finanzinstituten oder gar einem bestehenden Ökosystem von Entwicklern prahlen. Aber Reyes sagt, all diese Dinge erwiesen sich als Segen, wenn es um die Regulierung von Kryptowährungen geht, denn El Salvador begann „mit einem leeren Blatt Papier“.
Um auf die Analogie mit dem Elektroauto zurückzukommen: Es ist, als ob El Salvador sich sofort auf die Reparatur von Batterien und Motoren spezialisieren könnte, statt seine bestehende Infrastruktur – die für Motoren und Kolben ausgelegt ist – in eine Werkstatt umbauen zu müssen, in der man einen Tesla reparieren kann.
„In anderen Ländern werden viele dieser neuen Technologien von unschuldigen Menschen entwickelt, die versuchen, das Krypto-Ökosystem voranzubringen, aber sie denken nicht immer darüber nach, wie die Technologie missbraucht und als Geldwäscheinstrument verwendet werden kann“, sagte Reyes. „Für die Regulierungsbehörden ist es schwierig zu wissen, wie locker sie regulieren sollen.“
„Wir konnten die CNAD zum einzigen Zugangspunkt für alle digitalen Vermögenswerte des Landes machen“, sagte Reyes. „Jeder, der keine Lizenz der Kommission besitzt, verstößt gegen das Gesetz.“
Hinzu kommt, dass die Finanzinstitute in westlichen Ländern durch eine Änderung des Status quo mehr zu verlieren haben als einige lateinamerikanische Länder. „Sie haben Lobbyisten. Sie kämpfen dagegen. Sie haben die Operation Chokepoint 2.0 durchgeführt. Sie haben alles getan, um sicherzustellen, dass diese Branche nicht floriert“, sagte Reyes, dessen kanadisches Bankkonto wegen seiner Krypto-Aktivitäten einst eingefroren wurde. Länder wie El Salvador können nur gewinnen, wenn sie schnell handeln und die Chancen nutzen, die Krypto bietet.
Doch welche Art von regulatorischem Umfeld möchte El Salvador fördern?
Reyes sagte, dass Bitcoin in Bezug auf Finanzinstrumente „mehr als genug“ sei, dass die CNAD ansonsten jedoch technologieunabhängig sei. Die meisten der von der Agentur regulierten Unternehmen laufen auf Ethereum. Die Größe der regulierten Unternehmen variiert: Es gibt globale Schwergewichte wie Tether und Bitfinex Securities, aber auch salvadorianische Unternehmen, „die mit, wissen Sie, 2.000 Dollar angefangen haben“, so Reyes.
Verbrauchersicherheit und finanzielle Sicherheit stehen ganz oben auf der Prioritätenliste. Das bedeutet beispielsweise, dass Börsen Multi-Signatur-Wallets verwenden müssen, um sicherzustellen, dass kein weiterer FTX stattfinden kann, oder dass die private Blockchain eines Unternehmens bestimmten Sicherheitsstandards entspricht. Die Identifizierung jedes einzelnen Kunden ist ebenfalls obligatorisch.
„Man muss bedenken, dass unser Land jahrelang von Banden terrorisiert wurde“, sagte Reyes. „Deshalb nehmen wir finanzielle Transparenz, Geldwäsche und Finanzterrorismus sehr ernst und diese Themen sind fest in den Vorschriften verankert.“ Seiner Ansicht nach kann ein Kryptounternehmen, wenn es in El Salvador reguliert wird, überall auf der Welt eine Lizenz erhalten.
Es gibt einen Sektor, der Reyes besonders begeistert: reale Vermögenswerte. Bemühungen wie die von VLRM und Tokenization Expert werden seiner Ansicht nach das Spektrum der Anlagemöglichkeiten für Privatanleger erweitern. „Bevor es Robinhood gab, hätten die meisten jungen Leute in den USA niemals Tesla- oder Nvidia-Aktien kaufen können“, sagte Reyes. „Robinhood demokratisierte den Zugang zu all diesen verschiedenen Aktien, die nur der Superelite zur Verfügung standen. Genau das macht die Tokenisierung.“ Es wird erwartet, dass die Salvadorianer in den kommenden Jahren Zugang zu regulierten Produkten erhalten werden, die in anderen Rechtsräumen nicht verfügbar sind.
„Zum ersten Mal in der modernen Geschichte können Entwicklungsländer die Finanzrevolution anführen, statt zurückgelassen zu werden und nur die Reste aufzusammeln“, sagte Reyes. „Wir versuchen, andere Länder zu ermutigen, sich El Salvador anzuschauen und zu lernen, wie sie unser Modell an ihre Länder anpassen können.“
