Die Entscheidung der Federal Reserve, bei ihrer Zinssitzung im November auf Eis zu bleiben, scheint dem Narrativ einer starken US-Wirtschaft zu widersprechen. Es ist offensichtlich, ob dies die geopolitischen Bedenken des US-Konsortiums im Ausland einschließt. Auch die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft lag heute Abend deutlich unter den Erwartungen und schien äußerst kontrolliert zu sein, was mit der Markterzählung übereinstimmt, dass es wahrscheinlich ist, dass Mitte nächsten Jahres ein Zinssenkungszyklus beginnt. Die Handelsmethode der Federal Reserve, die in den Himmel zu blicken scheint, ist eigentlich nur eine Multiple-Choice-Frage zwischen Plan A und Plan B.
Der Autor lässt sich von der Geschichte leiten und glaubt nicht, dass Powells neutrale Haltung bei dem Treffen gemäßigt war. In den 1970er Jahren waren es in den Vereinigten Staaten die schwankenden Zinssätze, die zu einer raschen Erholung, einer raschen Rezession und einer anhaltenden Stagflation führten. Die derzeitige Federal Reserve ist sich der Gründe bewusst, warum der Federal Funds Rate Ende 1979 nahe bei 14 % und 1980 bei bis zu 20 % lag. Der Autor glaubt, dass die Lehren der Geschichte nicht zulassen werden, dass sich derselbe Fehler wiederholt. Auch wenn die Fed nicht länger an der Erzählung „höher für länger“ festhält, wird sie unweigerlich eine „längere“ Erzählung in Gang setzen.
Die Gründe sind wie folgt:
1. Die Fed darf die Inflationsresistenz nicht mehr wie während der Volcker-Ära unterschätzen.
2. Das äußerste Risiko einer Erhöhung der Zinssätze und einer Verkleinerung der Bilanz besteht nicht in einer übermäßigen Straffung, sondern in einer unzureichenden Straffung, um den übermäßigen Währungsemissionsumfang von MMT zu verbrauchen und zu untergraben.
3. Die Anleiheverluste der Fed sind keine tatsächlichen Gewinne und Verluste. Wenn Sie es länger tolerieren, wird die Situation ruhig sein. Es besteht kein Grund, kurzsichtig zu sein.
