Der Bitcoin-Markt (BTC) bereitet sich auf den Verfall der Optionen zum Jahresende im Wert von 11,8 Milliarden US-Dollar vor, der für den 27. Dezember um 8:00 Uhr UTC angesetzt ist. Aktuelle Daten zeigen einen starken Vorteil für Call-Optionen (Kaufoptionen), obwohl Bären ihre Verluste deutlich begrenzen könnten, indem sie den Bitcoin-Preis unter 75.000 US-Dollar halten.
Aggregiertes Open Interest für Bitcoin-Optionen vom 27. Dezember. Quelle: Laevitas.ch
Derzeit liegt das gesamte offene Interesse an Call-Optionen bei 7,9 Milliarden US-Dollar, während Put-(Verkaufs-)Optionen mit 3,92 Milliarden US-Dollar zurückliegen. Dies wird durch den Anstieg des Bitcoin-Kurses um 29 Prozent seit Oktober unterstrichen, der die meisten Put-Optionen wahrscheinlich wertlos gemacht hat.
Der Marktführer für Optionen, Deribit, verfügt über einen dominanten Marktanteil von 74 %, gefolgt von der Chicago Mercantile Exchange (CME) und Binance mit jeweils 10,3 %, also mehr als doppelt so viel wie der Anteil von OKX mit 4,3 %.
Bullen und Bären haben einen Anreiz, den Spotpreis von Bitcoin zu beeinflussen, und wenn das Verfallsdatum näher rückt, hängen mögliche Ergebnisse vom Ungleichgewicht der Optionen mit verschiedenen Ausübungspreisen ab.
Der Ablauf von Bitcoin-Optionen im Dezember könnte einen BTC-Preisanstieg auslösen
Der jüngste Wahlsieg des designierten Präsidenten Donald Trump hat das Vertrauen der Anleger deutlich gestärkt, vor allem angesichts seines Wahlversprechens, den Vorsitzenden der US-Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission, SEC), Gary Gensler, am „ersten Tag“ zu „entlassen“, und der beispiellosen Zahl pro-Krypto-Abgeordneter, die ihre Wahlen im US-Repräsentantenhaus und im Senat gewonnen haben.
Ein Präsident, der Bitcoin-Mining unterstützt, könnte regulatorische Hürden abbauen, indem er möglicherweise die Genehmigung einer „strategischen Bitcoin-Reserve“ vorantreibt und Strafverfolgungsbehörden anweist, bei kriminellen Aktivitäten beschlagnahmte BTC einzubehalten, anstatt sie zu liquidieren. Ein Gesetzentwurf von Senatorin Cynthia Lummis zielt darauf ab, im Laufe der Zeit bis zu 1 Million Bitcoin anzuhäufen.
Für die im Dezember auslaufenden Optionen beläuft sich das gesamte offene Interesse auf 11,8 Milliarden US-Dollar, obwohl der jüngste Anstieg auf über 80.000 US-Dollar pessimistische Anleger überraschte und den Endbetrag reduzierte.
Wenn der Bitcoin-Preis am 27. Dezember um 8:00 Uhr UTC bei 88.000 USD bleibt, sind nur Put-Optionen (Verkaufsoptionen) im Wert von 96 Millionen USD im Spiel. Dieses begrenzte Risiko entsteht, weil die Verkaufsoption bei 85.000 USD irrelevant wird, wenn BTC bei Ablauf über diesem Niveau gehandelt wird.
Bitcoin-Bären streben unter 75.000 USD an, um Verluste zu minimieren
Nachfolgend sind fünf wahrscheinliche Szenarien auf Grundlage der aktuellen Preisentwicklung skizziert. Das Ungleichgewicht auf jeder Seite lässt auf den theoretischen Gewinn schließen. Diese Schätzungen berücksichtigen keine komplexen Strategien, aber es gibt keine einfache Methode, um ihre Auswirkungen zu messen.
Zwischen 72.000 und 75.000 US-Dollar: 1,4 Milliarden US-Dollar in Calls gegenüber 470 Millionen US-Dollar in Puts. Das Nettoergebnis begünstigt die Call-Instrumente (Kauf) um 930 Millionen US-Dollar.
Zwischen 75.000 und 80.000 US-Dollar: Calls im Wert von 1,85 Milliarden US-Dollar gegenüber Puts im Wert von 270 Millionen US-Dollar, was einen Vorteil für die Calls von 1,58 Milliarden US-Dollar bedeutet.
Zwischen 80.000 und 85.000 US-Dollar: Calls im Wert von 2,74 Milliarden US-Dollar gegenüber Puts im Wert von 130 Millionen US-Dollar. Calls werden um 2,61 Milliarden US-Dollar begünstigt.
Zwischen 85.000 und 90.000 US-Dollar: Calls im Wert von 3,38 Milliarden US-Dollar gegenüber Puts im Wert von 96 Millionen US-Dollar, was einen Vorteil für die Calls von 3,28 Milliarden US-Dollar bedeutet.
Zwischen 90.000 und 100.000 US-Dollar: Calls im Wert von 4,52 Milliarden US-Dollar gegenüber Puts im Wert von 74 Millionen US-Dollar, was einen Vorteil für die Calls von 4,45 Milliarden US-Dollar bedeutet.
Um einen größeren Rückschlag bei Fälligkeit zum Jahresende zu vermeiden, müssen die Bären auf einen Preisrückgang drängen und ein Ziel von rund 74.500 USD anpeilen. Umgekehrt könnten die Bullen ihre Gewinne maximieren, indem sie BTC bis zum 27. Dezember auf 90.500 USD treiben. Insgesamt deuten die aktuellen Optionsmarktdaten auf eine anhaltende Aufwärtsdynamik für Bitcoin bis Anfang 2026 hin.
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