Der historische Wechsel von Ethereum im letzten Jahr zu einem Proof-of-Stake-Netzwerk – bekannt als „The Merge“ – war eine der größten Geschichten des Jahres auf den Kryptomärkten.

Jetzt richten sich alle Augen auf das nächste große Upgrade von Ethereum, das voraussichtlich im März stattfinden wird und als „Shanghai Hard Fork“ bekannt ist. Es wird den Teilnehmern des Netzwerks ermöglichen, Ether (ETH) freizugeben, die sie auf der Blockchain eingesetzt haben und auf die sie monatelang nicht zugreifen konnten.

Die Entscheidung, mit Shanghai fortzufahren, wurde im Dezember angekündigt und war damals von der schlechten Stimmung überschattet, da die Kryptoindustrie mit den Folgen des epischen Zusammenbruchs der FTX-Börse von Sam Bankman-Fried zu kämpfen hatte.

Ein neues Jahr ist angebrochen und bringt möglicherweise einen Neuanfang mit sich, und Kryptoanalysten spitzen ihre Bleistifte, um zu überlegen, wie Ether beim nächsten großen Meilenstein von Ethereum gehandelt werden könnte.

Ether wurde im Jahr 2023 bisher um 12 % auf 1.410 USD gehandelt. Mehrere Governance-Token der Top-Liquid-Staking-Produkte erholten sich ebenfalls, wobei Lido DAO (LDO) in den letzten sieben Tagen um 53 % und in den letzten 30 Tagen um 92 % zulegte, wie aus Daten von CoinGecko hervorgeht.

Aber auch die Unsicherheit bezüglich des Ethereum-Upgrades ist auf dem Markt spürbar. Einige Händler kommentieren das derzeit niedrige Staking-Verhältnis der Blockchain im Vergleich zu anderen Proof-of-Stake-Blockchains. Werden ETH-Staker ihre Token nach der Freigabe auf den freien Markt werfen oder werden sie in einer neuen Ära des weit verbreiteten Blockchain-Stakings nachlegen?

„Die Fusion war ein wichtiger Meilenstein und Erfolg für Ethereum“, schrieb Coin Metrics in einem Newsletter. „Aber auch im Jahr 2023 werden die Teilnehmer des Ethereum-Ökosystems weiterhin mit der komplexen Dynamik des Proof of Stake zu kämpfen haben.“

CoinDesk hat mit fünf Krypto-Händlern und -Analysten gesprochen, um ihre wichtigsten Gedanken und Prognosen zu den Auswirkungen des Shanghai-Upgrades auf den Markt zusammenzustellen.

Krypto-Händler Thomas Kralow erwartet kurz vor und nach dem Upgrade eine kurzfristige Abwärtsbewegung für ETH, da „die tägliche Liquidität nicht mit dem Angebot an nicht eingesetztem ETH Schritt halten kann“. Er weist auch darauf hin, „dass im April die Frist für die Steuern ist, was auch nicht helfen wird, da während der Steuerperiode normalerweise viele Verkäufe stattfinden“. Er prognostizierte, dass der potenzielle Preisrückgang nicht mehr als 15 bis 20 Prozent betragen würde und dass sich ETH schnell erholen sollte. Laut Kralow wird das Shanghai-Upgrade, wenn es erfolgreich ist, den Grundstein für ein weiteres bedeutendes Skalierungs-Upgrade – Proto-Danksharding, auch bekannt als EIP 4844 – später in diesem Jahr legen, das Ethereum durch Sharding skalierbarer machen würde. „Es ist unnötig zu erwähnen, dass solche Verbesserungen für Ethereum unglaublich bullisch sein werden und jeder kurzfristige Verkaufsdruck entweder vollständig oder zumindest teilweise aufgekauft wird“, sagte er.

Jeff Dorman, Chief Investment Officer bei der Digital Asset Management-Firma Arca: „Die meisten Investoren haben mittlerweile von Blockchain gehört und wollen irgendwie Geld verdienen, wenn Blockchain erfolgreich ist. In den letzten fünf Jahren hat fast jeder Investor versucht, verschiedene Wege zu finden, um dieses Thema auszudrücken. Aber zum ersten Mal überhaupt kommen wir aus einem Bärenmarkt mit einer echten Produktmarktanpassung“, die vier Bereiche umfasst: Bitcoin, Stablecoins, Non-Fungible Tokens (NFTs) und dezentrale Finanzen (DeFi). „Wenn Sie alle diese Bereiche der Blockchain mit einer Investition ausdrücken möchten, wäre es Ethereum. Es hat Bitcoin, die größte Stablecoin-Präsenz, die größte NFT-Präsenz und die größte DeFi-Präsenz, umschlossen“, sagte er und fügte hinzu: „In gewisser Weise ist ETH jetzt im Grunde ein Kryptoindex.“ Dorman sagte, er würde sich keine Sorgen über den potenziellen Verkaufsdruck machen, der durch die Freigabe von gestakten ETH nach dem Upgrade entsteht: „Es könnte eine aufgestaute Nachfrage nach Liquidität von denjenigen geben, die in den letzten sechs Monaten oder so keine Liquidität hatten, aber diese wird leicht durch Leute ersetzt, die beim ersten Mal nicht gestakt haben, weil sie Liquidität brauchten.“

Lucas Outumuro, Forschungsleiter beim Kryptodaten- und Analyseunternehmen IntoTheBlock, schrieb in einem Newsletter, dass ETH-Abhebungen über eine Warteschlange abgewickelt werden, wobei maximal etwa 43.000 eingesetzte ETH pro Tag abgehoben werden dürfen. „Demnach würde es über ein Jahr dauern, bis die eingesetzten 15,91 Millionen ETH abgehoben wären, was Massenabhebungen verhindern und den Verkaufsdruck abmildern würde“, sagte er. „Die Tatsache, dass Leute, die staken, jetzt möglicherweise abheben können, selbst wenn sie sich in eine Warteschlange einreihen müssen, könnte wiederum mehr Leute zum Staking ermutigen.“

Kunal Goel, der Forschungsanalyst von Messari, schrieb in einem Bericht, dass die Gesamtmenge des eingesetzten Ethers nach Shanghai wahrscheinlich steigen wird. Goel wies darauf hin, dass Ethereum im Vergleich zu anderen großen Proof-of-Stake-Ketten weiterhin die niedrigste Staking-Ratio aufweist (die Staking-Ratio anderer bedeutender Ketten liegt zwischen 46 % und 97 %). Nach dem Upgrade in Shanghai „erscheint eine Spanne von 30-50 % der Staking-Ratio von Ethereum vernünftig“. Er sagte auch voraus, dass die Liquid-Staking-Protokolle Lido und Rocket Pool von einer Erhöhung der Staking-Ratio von ETH nach Shanghai profitieren werden, während dezentralisierte, vertrauenslose Protokolle ein langfristiges Wachstum verzeichnen dürften.

Brent Xu, Gründer und CEO der auf Cosmos basierenden Kredit- und Darlehensplattform Umee, erwartete nach dem Shanghai-Upgrade „einen gewissen Verkaufsdruck“. Er sagte, ähnlich wie Cosmos seien die Liquid-Staking-Derivate von Ethereum derzeit mit Zentralisierungsrisiken konfrontiert, denen „nicht jeder vertraut“, obwohl er nach dem Shanghai-Upgrade erwarte, dass Liquid-Staking-Derivate das Staking von ETH „deutlich entschärfen“ würden. Er fügte hinzu: „Dies ist ein Tanz zwischen der Bereitschaft des Proof-of-Stake-Protokolls und der Dezentralisierung und dem Vertrauen der Menschen in Liquid-Staking-Protokolle.“