IOSG Partner: Der institutionelle Weg von Binance

Autor: Jocy, Partner bei IOSG

Die gesamte Branche der Börsen wechselt und rotiert. Ich nutze Börsen seit 2013, anfänglich war ich bei Huobi. In den Jahren 2013–2017 mochten viele chinesische Nutzer Huobi sehr. In jeder Ära gibt es immer ein oder zwei Börsen-Gründer, die hartnäckig an Produkten festhalten und bereit sind, Leidenschaft in die Produkte zu stecken. Nach dem 94-Verbot im Jahr 2017 begannen um mich herum Leute über Binance und BNB zu diskutieren, über ICOs und die Expansion von Börsen. In den letzten beiden Zyklen hat das Binance-Team unter der Führung von CZ und He Yi die Expansion durchgeführt und wurde heute zur größten Börse im Universum mit über 300 Millionen Nutzern. Hier kommen wir zum Thema: Über Binance, die in diesem Jahr 19 frühe Launchpool-Projekte gelistet hat, gibt es derzeit Diskussionen über die in der Branche geäußerten Zweifel an den Listungsgebühren.

1. Börsen können eigentlich keine Gewinne garantieren

Schauen wir uns zuerst einige Daten an: In diesem Jahr betrug der durchschnittliche ROI der Launchpool-Projekte von Binance 2,13-fache Rückkehr, die durchschnittliche Bewertung betrug 326 Millionen US-Dollar, insgesamt wurden in Launchpool 929 Millionen US-Dollar finanziert, diese Zahlen sind immer noch sehr beeindruckend.
Normalerweise beschweren sich Kleinanleger nicht über die schlechte Qualität der geprüften Projekte der Nasdaq/Hongkonger Börse/Shenzhen Börse, die zu ihren Verlusten führen, denn jeder weiß, dass die Plattform nicht garantieren kann, dass Handelsnutzer Geld verdienen. Aber da die Nutzer Airdrops neuer Projekte unter der Bedingung erhalten, dass sie BNB oder FUSD halten, haben viele Nutzer sehr einfache Gedanken; einige Nutzer kümmern sich nicht darum, ob diese Projekte gut oder schlecht sind, sondern wählen einfach den Zeitpunkt des Verkaufs bei der Listung und tauschen es gegen BNB. Solch ein Modell wird in einem Bullenmarkt durch den Anstieg neuer Projekte und den Reichtumseffekt alle glücklich machen: die Projektseite, die Börse und die Kleinanleger, die BNB halten.

2. Woher kommen die Zweifel? Nutzerpsychologie und Investmenttrends

Binance, als größte Börse im Universum, trägt tatsächlich eine Last, die sie nicht tragen kann, da die Nutzer immer höhere Erwartungen an sie haben werden. Seit dem Launchpad im Jahr 2018 hat es in den letzten zwei Zyklen nie an der Erkundung und Listung neuer Projekte gefehlt. Betrachtet man den längeren Zeitraum, haben Binance und die Launchpad-Projekte sich tatsächlich gegenseitig gefördert. Viele Menschen haben möglicherweise bereits die ICO-Projekte von OK und Huobi aus dem letzten Zyklus vergessen, aber viele Launchpad-Projekte von Binance bestehen weiterhin. Binance hat sich somit zur liquidesten Börse entwickelt, die meisten Projekte erhalten durch Binance eine ausreichende Verteilung und Verdauung ihrer Tokens und können besser mit Bullen- und Bärenmärkten umgehen. In den letzten beiden Zyklen bewunderten viele ernsthafte Community-Nutzer die Forschungs- und Analysefähigkeiten von Binance und wählten sogar häufig den Zeitpunkt des Kaufs zur Listung (zum Beispiel während der Ethena-Phase in diesem Jahr). Aber mit mehr Projekten, die von Tag eins an eine sinkende Abwärtsbewegung zeigen, wird die Zahl der Kleinanleger, die kaufen, immer geringer, und es gibt sogar Fälle, in denen einige Projekte nur einstellige neue Käufer haben.

3. Das To-Binance-Modell und die Routinen bilden sich heraus.

Aus der Perspektive der Teilnehmer betrachtet, hilft Binance als größte Börse ihren BNB-Nutzern, kostenlose Airdrops von den Projektseiten zu erhalten, was den potenziellen Wert von BNB weiter erhöht und die Handelsaktivitäten der Börsen-Nutzer steigert. Unter den relevanten Interessen denken BNB-Halter/Nutzer selbstverständlich, dass Binance die Verpflichtung hat, ihnen zu helfen, die besten Investitionsassets zu finden, und die Fehlertoleranz sollte sehr niedrig sein. Aber aufgrund verschiedener Prüfungsgründe gibt es sogar professionelle Projekte, die falsche Daten im To-Binance-Modell und VC präsentieren, die von der Nutzerwachstums-/Datenaktivitäts-/TVL-Seite umfassend verpackt werden können. Wenn solche Situationen immer häufiger werden, werden die Leute die Professionalität von Binance anzweifeln.

In letzter Zeit gibt es sogar einen Trend, bei dem bestimmte Projekte gezielt die KOL-Konten auf Twitter beobachten, die von He Yi verfolgt werden, und dann durch Bestechung/Sponsoring dieser KOLs projektbezogene Informationen veröffentlichen, um deren Aufmerksamkeit zu gewinnen. Aufgrund des Informationskokons auf Twitter, wenn man mehr solcher Inhalte sieht, wird man mit mehr ähnlichen Inhalten konfrontiert. Ich habe sogar das Gefühl, dass He Yi, während er Twitter durchstöbert, in eine Art Informationskokon-Dilemma geraten ist, in dem viele der neuesten Forschungen und Produkte innovativer Branchen einfach im Informationsfluss untergehen.

4. Wie kann Binance die Krise überwinden?

4.1. Transparente Informationen, strenge Bestrafungen für problematische Projekte

Die Lösung von Binance, um aus der Krise zu kommen, geht immer weiter, einschließlich des derzeit in Entwicklung befindlichen Unlock-Information-Moduls für Launchpool-relevante Projekte, das sehr positiv aufgenommen wurde. Aber seit dem größten Geheimnis, dass jeder weiß, dass He Yi der letzte Entscheidungsträger ist, werden alle damit verbundenen Interessen und Ressourcen aktiv Signale um He Yi herum übermitteln, und sogar der größte Teil der Einführung und des Wissens wird zu einem lange geplanten Skript. Wenn das TON-Ökosystem boomt, wird die beste Plattform für die Veröffentlichung von Spielen online sein; wenn AI boomt, wird die soziale Anwendung mit den meisten gefälschten Nutzern gepusht; wenn Meme boomt, wird die web2-mäßige Instagram-Meme-Plattform gepusht; und nachdem diese Projekte bereits gelistet sind, entdeckt man, dass es Probleme mit dem Gründer und dem Team gibt, aber man kann sie nicht sofort zurückziehen, weil dies die Interessen der Börsen-Nutzer verletzen würde, sodass man zwischen den Stühlen sitzt. Aber wenn man diesen Projekten keine strengen Bestrafungsmaßnahmen auferlegt, werden diese Projekte in der Zukunft weiterhin mehr Plattformnutzer schädigen.

Man kann sich die Ansichten der westlichen Projekte über die von Binance geforderten Sicherheitengebühren im letzten Zyklus und in diesem Zyklus anschauen. Ein europäisches Team, in das IOSG um 2021 investierte, lehnte vor Ort die Gebühr für die Listung bei Binance direkt ab, natürlich hätten sie in den letzten zwei bis drei Jahren darüber bereuen müssen; in diesem März erwähnte ein amerikanisches Team, in das wir investiert haben, dass der Gründer als Serienunternehmer nach der Anzahl der Token, die an Launchpad gezahlt werden müssen, und den entsprechenden Bewertungen und Anteilen, die an die Investmentabteilung von Binance gegeben werden müssen, sehr entschieden sagte, dass er unabhängig von den Umständen diese Gebühren zahlen würde, weil es in dem damaligen Markt die beste Zeit für ihre Listung war, Binance der beste Verteilungskanal auf dem Markt ist, sodass es ein sehr erfreuliches Geschäft ist, ein Gewinn für die Börse und das Projekt. Aber eine solche Zustimmung hat zwei Zyklen überstanden, die westlichen Gründer haben drei Jahre gebraucht, um den echten Sinn der Listungsgebühren zu verstehen. Gibt es eine Möglichkeit, solche Deals transparenter zu gestalten? Diese Konsensregeln, die Bedingungen und Gebühren für die Listung erhöhen die Transparenz, bilden eine Art Fensterleitlinien, öffnen die Kommunikationswege ständig und korrigieren, um einige arbitrage Möglichkeiten in der ersten und zweiten Ebene zu vermeiden.

4.2. Abtrennung der Abteilungsinteressen, um Maßnahmen zur Vermeidung von Interessenkonflikten zu erhöhen

Ich denke, es ist notwendig, dass Binance die Abteilungen für Listung und Investition trennt, denn wenn es um利益交换的条款 geht, neigen die Bewertungskriterien der Listung dazu, abzuweichen. Die Listungsabteilung sollte nicht zu einem Werkzeug werden, das der Investmentabteilung von Binance hilft, Einnahmen zu generieren, sondern sollte objektiver und gerechter sein, um den Nutzern zu helfen, die besten Projekte besser auszuwählen und ihre Interessen zu sichern. Natürlich muss klargestellt werden, dass die kürzlich gehörte Aussage, dass Projekte, in die Binance Labs investiert hat, zur Listungsabteilung, absichtlich eine Art „Chinesische Mauer“ errichtet wurde, bis zu einem gewissen Grad die parteilose Haltung von Binance bei der Bearbeitung der Listung zeigt. Aber das sollte nicht nur eine „Chinesische Mauer“ sein; westliche Teams, die sich an Binance Investment wenden, sollten die gleichen Standards und Anforderungen haben.

4.3. Sorgfältige Due Diligence, vielfältige Entscheidungen, NEIN zu Fälschungen

Von BD-Listing-Meeting wird entschieden, dass dies der reguläre Prozess innerhalb von Binance ist, um die Interaktion zwischen der Forschungs- und der Listungsgruppe zu erhöhen, das Gewicht der Forschung zu erhöhen und regelmäßig öffentlich zu machen. Viele von Binances Forschungsberichten sind auch sehr innovativ und professionell. Die Forschungsgruppe von Binance sollte in Bezug auf die Listung mehr Anleitung und Diskussionen haben und kann sogar regelmäßig offenlegen, an welchen Richtungen und Projekten Binance in einer bestimmten Phase interessiert ist, um im Voraus Feedback und Probleme vom Markt zu sammeln.

Bezogen auf den Investitionsprozess von IOSG werden wir interne Diskussionen und Beweise in ausreichendem Maße haben, Materialien aus Pipeline-Übersicht-Memo, theoretische Forschung und das Respektieren von Fakten ist sehr wichtig, welche Nutzer echt sind und welche Daten gefälscht sind, welche Einnahmemodelle nachhaltig sind. Ich glaube, dass jeder, der drei bis fünf Jahre in traditionellen Forschungs- und Analyseinstituten gearbeitet hat, einen strengen Due-Diligence-Prozess und Standards hat. Daher sollte Binance, es sei denn, es gibt relevante Interessen, nicht zulassen und tolerieren, dass Projekte, von denen bekannt ist, dass sie Probleme haben, auf der Plattform von Binance gelistet werden, und intern sollten diese theoretischen Forscher ein höheres Gewicht in den Entscheidungsprozessen haben, um den gesamten Bewertungsprozess zu verbessern und die Entscheidungsmechanismen vielfältiger und dezentraler zu gestalten. Im bevorstehenden Bullenmarkt wird der Wettbewerb zwischen den Börsen wieder auf einem hohen Niveau sein. Ich glaube, viele Börsen werden, um Traffic und Spekulationen zu erzeugen, nicht auf die Fundamentaldaten achten. In diesem Wettbewerb wird Binance auch vor schwierigen Entscheidungen stehen.

Vor kurzem haben Twitter-Nutzer die Listing-Formulare von Binance, Coinbase und Upbit vorgestellt (siehe Anhang), und ich empfehle weiterhin, dass mehr Gründerteams in diesem Zyklus diese drei Börsen in Betracht ziehen, da sie derzeit die besten Optionen auf dem Markt sind. Außerdem wird mit der Wahl von Trump die nächsten 6–12 Monate ein goldenes Zeitfenster für die Listung von Projekten sein, und der Wettbewerb wird außergewöhnlich intensiv sein.

Anhang:

Binance Listing-Formular

Coinbase Listing-Formular

Upbit Listing-Formular