Autor: taetaehoho
Zusammenstellung: Shen Chao TechFlow
Existieren Konzepte wie L1-Aufschlag, Monetarität, xREV/TEV wirklich?
Besonderer Dank geht an @smyyguy und @purplepill3m für die Überprüfung und das Feedback zu diesem Artikel.
Wenn Sie mit REV nicht vertraut sind, können Sie diesen Artikel von @jon_charb lesen.
Die folgenden Vielfachen basieren auf den Bewertungsdaten vom 30. Oktober 2024 um 12:00 Uhr (Eastern Time).
Der Gewinn von L2 ist dessen Einkommen (einschließlich Grundgebühren und Prioritätsgebühren) minus den On-Chain-Betriebskosten (wie den Datenabrufen von L1, Blob- und Validierungskosten). Die Daten von Arbitrum, Optimism, Zksync und Scroll beziehen sich auf die letzten zwölf Monate, während Blast nur Daten von drei Quartalen hat (was dazu führt, dass sein Vielfaches im Vergleich zu anderen Projekten aufgebläht ist). Die Daten von ETH und Solana beziehen sich ebenfalls auf die letzten zwölf Monate.
Einige Anmerkungen:
REV und L2-Einnahmen sind vergleichbare Kennzahlen. Die L2-Einnahmen sind das Einkommen vor Abzug der Betriebskosten (Sorter-Kosten), was den REV ähnelt.
Die DAO von L2 hat bei der Token-Generierungsveranstaltung (TGE) eine große Anzahl von Token verteilt. Ein Teil der vollständig verwässerten Bewertung (FDV) von L2 kann auf den Governance-Wert zurückgeführt werden, der in L1-Token nicht vorhanden ist. Daher erhöhen wir psychologisch das Vielfache von L2, nehmen jedoch keine Anpassung bei der Diskussion der Beobachtungen vor.
Einige direkte Beobachtungen:
In Bezug auf die vollständig verwässerte Bewertung (FDV) gibt es keinen offensichtlichen „L1-Aufschlag“, aber die meisten L2 sind noch nicht vollständig im Umlauf. Bei einem Vergleich der Marktkapitalisierung gibt es jedoch tatsächlich einen „L1-Aufschlag“. (Die FDV/L2-Einnahmen von Arbitrum und OP liegen bei etwa 100-250, während die FDV/REV von Ethereum und Solana bei etwa 118-140 liegt).
Das Handelsvielfache von Optimism liegt deutlich über dem anderer Vergleichsprojekte. Die Investoren scheinen optimistisch bezüglich ihrer kollektiven Expansion zu sein.
Durch die kollektive Gewinnbeteiligung (d.h. 15 % der Sorter-Einnahmen und 2 % des Gewinns) hat die DAO bis zum vierten Quartal einen Nettogewinn erzielt, der die L2-Einnahmen von OP übersteigt. In Bezug auf den kumulierten Gesamtwert, der in die Staatskasse fließt, ist die kollektive Strategie erfolgreich. Angesichts der Tatsache, dass Base allein etwa 9 Millionen Dollar zur kollektiven Staatskasse beigetragen hat, wäre es eine gute Wahl, in Zukunft groß angelegte Einnahmeverteilungsgeschenke durchzuführen.
Die Begrenzung des Blockraums hat nichts mit der Steigerung der Einnahmen zu tun. In Spitzenzeiten der Liquidation lagen die Median-Gebühren von Arbitrum bei etwa 10 Dollar, aber ihr L2-Gewinn lag unter dem von Base.
Token-Käufer haben das Wachstum von Scroll nicht bewertet (Marktkapitalisierung ist das Dreifache der L2-Einnahmen).
Die L1-Validierungskosten von ZKP haben vorübergehend die Gewinnspanne von Zk-Rollups verringert. Bisher haben wir keine Kosteneinsparungen aufgrund von Statusunterschieden an die Benutzer weitergegeben gesehen.
Bitte sehen Sie sich die Tabelle für weitere Details an.
Das wirft einige Fragen auf:
Existiert ein realer monetärer Aufpreis? Oder anders gesagt, wird L2 bei gleichen On-Chain-Aktivitäten gleich bewertet?
Hat ETH im Vergleich zu Solana wirklich einen Souveränitätsaufschlag (SOV)? (Der REV von Ethereum konzentriert sich hauptsächlich auf das erste und zweite Quartal 2024; ist dieser Aufschlag offensichtlich, wenn nur die letzten Quartale verglichen werden?)
