Arthur Hayes Podcast Transkript: Die potenziellen Auswirkungen der US-Wahlen, Solana ist eine hochvolatile Version von Bitcoin

Originalübersetzung: Wu sagt Blockchain

Am 1. November diskutierte Arthur Hayes, Mitbegründer von BitMEX und Chief Investment Officer bei Maelstrom, im Unchained-Podcast über die potenziellen Auswirkungen der US-Präsidentschaftswahlen 2024 auf den Kryptomarkt.

Er betonte, dass die Liquidität von Bitcoin in Marktschwankungen eine sicherere Wahl ist, und teilte seine Ansichten zu Bitcoin, Ethereum, Solana, DeFi und Memecoins und meinte, dass spekulative Anlagen nach den Wahlen von Kapitalzuflüssen profitieren könnten.

Abschließend betont Arthur Hayes, dass die wichtigsten Volkswirtschaften (USA, EU, Japan und China) historisch gesehen aufgrund finanzieller Herausforderungen dazu tendieren, das Geldangebot zu erweitern, und sie bevorzugen es, in Vermögenswerte wie Bitcoin und Gold zu investieren. Er plädiert dafür, unter diesen globalen Trends eine langfristige Haltstrategie zu verfolgen.

Wahlen bezogene Markterwartungen? Egal, wer gewinnt, wird Kryptowährungen unterstützen.

Laura: Hallo zusammen, willkommen bei Unchained, ich bin die Moderatorin Laura Shin. Willkommen, Arthur.

Arthur: Danke für die Einladung.

Laura: Bevor wir mit der Show beginnen, möchte ich betonen, dass die Inhalte, die wir hier diskutieren, keine Anlageberatung darstellen. Daher sollten alle selbst recherchieren. Der Grund, warum ich Arthur eingeladen habe, ist, dass viele Leute möglicherweise an den Handelsansichten von jemandem interessiert sind, der sowohl mit Kryptowährungen als auch mit Makroökonomie vertraut ist, während der Wahlen. Arthur, während wir aufnehmen, ist es noch eine Woche bis zur Wahl. Was denkst du, wie wird die Wahl den Markt beeinflussen?

Arthur: Ich denke, egal ob Trump oder Harris gewinnt, wird es auf lange Sicht mehr Geld gedruckt werden, daher sollten Kryptowährungen gut abschneiden. Kurzfristig bevorzugt der Markt offensichtlich Trump, weil das, was er sagt und wie er Geld drucken und verteilen wird, den Politiken ähnelt, die amerikanische Politiker seit Reagan vertreten: Steuersenkungen, weniger Regulierung für Unternehmen und gleichbleibende oder sogar steigende Ausgaben. Das bedeutet, dass die Reichen von Steuersenkungen profitieren, die Aktienmärkte steigen werden, während die normalen Menschen Zugang zu Gesundheitsversorgung erhalten. Und die USA können weiterhin militärisch ausbauen, da das Verteidigungsbudget nicht sinken wird. Das ist Trumps Aussage, und der Markt reagiert positiv darauf. Was Harris angeht, so sind ihre Ansichten ähnlich, aber komplexer ausgedrückt, was es schwer verständlich macht. Aber letztendlich ist die Botschaft, die sie vermittelt, mit der von Trump identisch, nur an ein anderes Publikum gerichtet.

Der Markt hat jedoch eine Vorliebe für das, was Trump sagt, und versteht es besser. Ich denke, das wirkliche Risiko besteht darin, dass, egal wer gewinnt, wenn die andere Seite die Fairness der Wahl in Frage stellt und denkt, dass etwas nicht stimmt und ihren Kandidaten nicht akzeptiert, es zu Protesten auf der Straße und rechtlichen Auseinandersetzungen kommen könnte, was zu größerer Unsicherheit über das Wahlergebnis führen würde. Ich denke, das ist das wirkliche Risiko, mit dem der Markt konfrontiert ist.

Derzeit wird allgemein angenommen, dass Trump mit einem knappen Vorsprung der Favorit ist. Aber ich denke, dass das Ergebnis dieser Wahl immer noch schwer vorherzusagen ist. Der Markt scheint auch zu glauben, dass Trump gewinnen wird. Daher denke ich, dass die Stimmung auf dem Markt jetzt so aussieht. Ich habe derzeit nicht viel Risiko erhöht, ich halte bereits eine Reihe von Kryptowährungen und einige Energiewerte und bin mit meinen Beständen zufrieden. Angesichts der Tatsache, dass wir möglicherweise in den kommenden Wochen nicht bestätigen können, wer der nächste Präsident der USA ist, und dass wir möglicherweise sogar bis zur Amtseinführung am 20. Januar unsicher bleiben, ist es klug, jetzt mehr Risiko einzugehen?

Eine Verzögerung der Wahlen könnte zu Marktturbulenzen führen und zugunsten von Trump wirken.

Laura: Das ist interessant. Ich möchte fragen, was passiert, wenn die Wahlergebnisse nicht sofort herauskommen, sondern möglicherweise ein bis zwei Wochen zur Bestätigung benötigen, zum Beispiel wegen Briefwahlen, Auszählungen oder sogar möglichen Nachzählungen. Wenn dies nicht die von dir beschriebene Art von Chaos ist, sondern nur langfristige Unsicherheit, die eine Woche, zwei Wochen oder sogar einen Monat andauern könnte, was denkst du, welche Auswirkungen hätte das?

Arthur: Ich glaube, der Markt hat die Wahrscheinlichkeit eines Trump-Sieges bereits eingepreist. Die aktuelle Marktstimmung scheint auf einen Trump-Sieg hinzuweisen, die Republikaner werden das Repräsentantenhaus und den Senat kontrollieren, und dann wird er den Reichen Geld zuschütten. Daher hat der Markt nicht berücksichtigt, dass selbst wenn er all dies gewinnt, die Demokraten und die Öffentlichkeit möglicherweise auf die Straße gehen, um herauszufordern, und Harris das Ergebnis nicht anerkennt. Es ist wirklich interessant. Bei Maelstrom unterrichte ich gerne junge Menschen, wie man Risikomanagement betreibt und Entscheidungen in Unsicherheit trifft, indem man implizite Wahrscheinlichkeiten zur Beurteilung nutzt. Wir haben auch einige Wahlspiele intern durchgeführt, bei denen ich jedem Gewinner zwischen 5.000 und 10.000 Dollar als Preis angeboten habe. Aber wenn jemand verliert, muss er aus öffentlichen Mitteln zahlen. Das bedeutet, dass wir nach der Sitzung Getränke für alle kaufen werden. Also sind Wetten und falsche Entscheidungen kostspielig. Was den Zeitpunkt betrifft, wann ich entscheide, wann die Einsätze bezahlt werden, basiert das auf dem Moment, in dem der Verlierer erkennt, dass er verloren hat, was der Zeitpunkt ist, an dem wir wissen, dass das Spiel vorbei ist. Wenn Harris oder Trump im Fernsehen sagen: 'Ich habe verloren, die andere Seite hat gewonnen', ist die Wahl vorbei. Daher ist es unwichtig, ob es Straßenproteste oder rechtliche Wahlherausforderungen gibt. Wenn der tatsächlich verlorene Kandidat sagt: 'Ich habe verloren', wissen wir, dass alles vorbei ist. Wann das geschehen wird, wer weiß das schon?

Laura: Was ist, wenn Trump bis jetzt nicht anerkennt, dass er verloren hat? Was sollen wir dann tun?

Arthur: Ich denke, dass er bei der Wahl 2020 möglicherweise die Ergebnisse erkennt und später sagt: 'Oh, es ist viel passiert, vielleicht gab es falsche Wähler', oder er lässt durchblicken, dass der Wahlprozess nicht normal war. Aber letztendlich hat er das Wahlergebnis anerkannt.

Laura: Genau. Er hat am 7. Januar 2021 das Ergebnis anerkannt, das ist ein wichtiges Datum. Du hast vielleicht gehört, dass er in der Show von Joe Rogan tatsächlich nicht gesagt hat, dass er verloren hat, und Joe hat ihn danach ausgelacht, er sagte dann: 'Ich habe nicht verloren.' Aber ich verstehe, was du meinst.

Am Wahlabend nicht handeln, eher auf die aktuellen Bestände setzen, um langfristige Gewinne zu erzielen.

Laura: Ich sehe, dass du erwähnt hast, dass du jetzt Long-Positionen hast, und du hast in einem CoinDesk-Interview erwähnt, dass 5% des Kapitals von Maelstrom im Ethena-Ökosystem sind, richtig? Dann hast du gesagt, dass du das Geld nach der Klärung der Wahlergebnisse umschichten wirst. Sind die restlichen 95% die langfristigen Positionen, die du zuvor erwähnt hast?

Arthur: Genau, es sind alles Bitcoin, Ethereum und einige Token-Projekte.

Laura: Gut. Also handelst du tatsächlich nicht während der Wahl? Wirst du am Wahlabend handeln? Denn ich denke, da wird es wahrscheinlich viel Volatilität geben.

Arthur: Gar nicht. Ich werde mich vielleicht an diesem Morgen dehnen und mich auf Tennis vorbereiten. Egal, wer gewinnt, das Ergebnis ist das Ergebnis, und der Markt wird weiterhin Geld drucken. Ich mache mir keine Sorgen. Es kann tatsächlich einige mittelfristige Volatilitäten geben, insbesondere wenn die Leute das Ergebnis nicht akzeptieren. Aber letztendlich wählt das amerikanische Volk nicht, ob wir uns straffen, sondern ob wir weiterhin Geld drucken und entscheiden, an wen das Geld verteilt wird, egal ob es sich um Trump-Anhänger oder Harris-Anhänger handelt. Das ist die wirkliche Entscheidung, die sie treffen müssen.

Laura: Das ist interessant, denn die meisten meiner Fragen drehen sich darum, wie man bei Wahlen handelt. Warum machst du das nicht?

Arthur: Was bedeutet das? Du sitzt hier und versuchst, ein paar Prozentpunkte mehr zu verdienen, aber wenn du falsch liegst, verlierst du beim Handel, wie bei dem Trump-Trade in den letzten Monaten. Sobald er in den Medien auftaucht, sagt der Prognosemarkt auch, dass Trump gewinnen wird. Ich weiß, die Leute verstehen oft nicht, was der Prognosemarkt tatsächlich sagt. Tatsächlich ist das Ergebnis viel näher an der 68% Wahrscheinlichkeit, die man sieht, und liegt tatsächlich innerhalb des Fehlers von allen Umfragen, egal ob Trump oder Harris.

Egal aus welchem Grund, die Finanzmärkte glauben, dass Trump gewinnen wird. Starker Dollar, Zölle, niedrige Steuern, Regulierungserleichterungen usw., der Markt scheint offensichtlich zu steigen. Wir haben gerade die Zinssenkung der Fed Ende September erlebt, was dem Markt zusätzliche Liquidität gegeben hat. Daher hat der Markt die Wahrscheinlichkeit eines Trump-Sieges bereits in die Preisgestaltung einbezogen. Selbst wenn Trump gewinnt, könnte der S&P 500 in den nächsten 12 Monaten um weitere 100% steigen. Aber wenn du nur kurzfristig für eine Woche handelst, selbst wenn du glaubst, dass Trump gewinnen wird, könntest du Verluste erleiden. Du gehst zu diesem Zeitpunkt in den Markt, und wenn Trump gewinnt, könnte der Markt um 5% fallen. Das ist möglich, oder der Markt bleibt stabil, nachdem Trump gewonnen hat. Du hast dieses Risiko eingegangen, aber keine angemessene Rendite erhalten.

Eine bessere Risikorichtung wäre, dass ich denke, dass Harris gewinnen wird und der Markt negativ darauf reagieren wird. Daher würde ich in Betracht ziehen, eine taktische Short-Position einzugehen, da der Markt keine kurzfristigen Short-Positionen eingepreist hat. Der Markt hat auch nicht für die Situation eingepreist, dass die Gewinner oder Verlierer das Ergebnis nicht akzeptieren. Der Markt hat sich auch nicht auf Harris' Sieg vorbereitet, da alle verwirrt sind, wie sie Geld drucken und an die Menschen verteilen wird. Sie wird es immer noch tun, nur wird der Prozess komplizierter sein. Wenn ich wirklich handeln müsste, würde ich in diese Richtung gehen. Obwohl ich nicht optimistisch bin in Bezug auf diese asymmetrische Renditeerwartung, wenn ich wetten müsste, würde ich das tun. Der Prognosemarkt könnte verzerrt sein. Daher ist der einzige Gewinnweg, dass die Wahrscheinlichkeit, dass Harris gewinnt, höher ist als die derzeitige Erwartung des Prognosemarktes.

Der Prognosemarkt sagt im Wesentlichen, dass, wenn ich 100 Wahlen durchführe, Trump mehr als 60 Mal gewinnen würde und Harris 37 Mal. Das sagt dir nicht die tatsächliche Wahrscheinlichkeit, dass Harris oder Trump gewinnen. Es ist wie beim Münzwurf; ich weiß, dass die faire Wahrscheinlichkeit 50% beträgt, aber wenn ich 100 Mal würfle, wird es nicht genau 50 Mal Kopf und 50 Mal Zahl geben. Es wird Schwankungen in dieser Verteilung geben. Erst bei unendlich vielen Münzwürfen kann man wirklich faire 50% erhalten. Also haben wir jetzt nur ein Ereignis und eine mögliche Verteilung. Wir haben nicht genug Paralleluniversen, um Experimente zu wiederholen und echte Wahrscheinlichkeiten zu erhalten. Daher verzerrt der Prognosemarkt das Denken der Menschen, lässt sie fälschlicherweise glauben, dass 'Trump auf jeden Fall gewinnen wird', was nicht der Fall ist. Ich denke, das Verständnis der Menschen für diese Märkte ist fehlerhaft, weil sie die Statistik nicht verstehen.

Laura: Na ja, ich meine, dass du nur an Harris' Handel denkst, weil du denkst, dass der Prognosemarkt ungenau ist.

Arthur: Der Prognosemarkt ist in seiner Funktion genau, das Problem liegt in der Interpretation der Menschen. Ich glaube, der Markt hat die Botschaft des Prognosemarktes missverstanden. Sie sagen: 'Trump wird gewinnen', ja, vielleicht kann er gewinnen, aber seine Gewinnwahrscheinlichkeit liegt nicht bei 68%, sondern bei 50%. Daher ist die beste Wette, die Wahrscheinlichkeit von Harris' Sieg und den Marktrückgang zu wählen. Es heißt nicht, dass das sicher passieren wird, aber wenn ich handeln müsste, würde ich in diese Richtung gehen. Denn die Umfragen sind jetzt fast gleich verteilt, ich habe gerade gesehen, dass Harris Trump um einen Punkt hinter sich gelassen hat. Aber die Leute sollten wissen, dass die Volksabstimmung und das Wahlkollegium zwei verschiedene Dinge sind. Normalerweise haben die Republikaner einen Vorteil, wenn der Abstand sehr klein ist. Daher könnte der Prognosemarkt aufgrund von übermäßigem Vertrauen oder Missverständnissen über das Wahlkollegium falsch liegen. Es gibt definitiv viele Missverständnisse. Die meisten Menschen verstehen Mathematik und Statistik nicht und begreifen nicht das amerikanische Wahlsystem. Diese Missverständnisse lassen die Menschen glauben, dass 'Trump gewinnen wird', und daher steigt der Markt. Das könnte passieren, aber das ist nicht die Handelsstrategie, die ich wählen würde.

Solana ist eine hochvolatilen Version von Bitcoin.

Laura: Gut, wir haben über den Gesamtmarkt gesprochen, hast du spezifische Erwartungen für einige der Hauptkryptowährungen? Glaubst du, dass Bitcoin sich anders verhalten wird als andere Währungen? Wie ETH oder SOL?

Arthur: Ich denke, Bitcoin führt den Markt an. Wenn du in dieser Umgebung wetten möchtest, musst du sicherstellen, dass du die beste Liquidität hast. Denn wenn du falsch liegst, musst du in der Lage sein, sofort aus deiner Position auszusteigen, um massive Verluste zu vermeiden. Daher, wenn du wetten möchtest, wirst du Bitcoin oder große Coins wie ETH oder SOL wählen. Ich würde mit diesen Coins spekulieren und nicht mit kleinen Coins. Wenn Bitcoin aufgrund von Trumps Sieg auf 85.000 Dollar steigt, werden die Menschen reicher und dann werden sie wieder Dinge kaufen, einschließlich der Dogecoins und Shitcoins, die ich halte, haha, es wird einfach einen Nachfolgeeffekt geben. Aber wenn du auf die Wahl spekulierst, ist es besser, es in großen Coins zu tun, weil sie bessere Liquidität haben. Wenn du falsch vorhersagst, egal ob du das Ergebnis oder die Marktreaktion falsch einschätzt, musst du in der Lage sein, schnell auszusteigen, um Slippage-Verluste zu minimieren.

Laura: Also denkst du, dass Bitcoin, obwohl es derzeit nahe seinem historischen Höchststand ist, immer noch am besten abschneiden wird?

Arthur: Ja, ich denke, die Liquidität wird nach den Wahlen in Bitcoin fließen. Offensichtlich, wenn Bitcoin steigt, werden andere Münzen prozentual mehr steigen. Die Menschen haben oft den 'nominalen Preis-Trugschluss', wie etwa Bitcoin zu 72.000 Dollar, denken, dass es billiger ist, einen Coin zu kaufen, der 1 Dollar wert ist, und glauben, dass er mehr Raum für Wachstum hat. Diese Psychologie führt dazu, dass Investoren geneigt sind, diese scheinbar billigeren Coins zu kaufen. Daher wird, wenn sie im Voraus positionieren möchten, angenommen, dass Bitcoin steigt, und die Menschen werden sich den scheinbar 'billigeren' Coins zuwenden, was den sogenannten 'Rotations-Effekt' erzeugt.

Laura: Also, wenn die Wahl näher rückt und die Leute nicht mit dieser Situation rechnen, können sie dann einfach kleine Coins kaufen?

Arthur: Ja, aber das Problem ist, dass die meisten Händler aus der Perspektive der Händler nicht wirklich darüber nachgedacht haben. Sie berücksichtigen oft nicht die Folgen des Scheiterns beim Handel. Wenn sie falsch liegen, könnte die Liquidität von Altcoins schnell verschwinden, was zu Verlusten von 10%, 20%, 30% führen könnte, da du deine Position überhaupt nicht schließen kannst. Bitcoin ist da anders, selbst wenn der Markt fällt, kannst du leicht aussteigen. Selbst wenn man denkt, dass Altcoins gut abschneiden werden, sind kurzfristige Trades basierend auf Wahlergebnissen nicht geeignet, denn wenn man einmal falsch liegt, wird der Verlust beim Ausstieg aus dem Trade erheblich sein, während die Verluste bei Bitcoin relativ kontrollierbar sind, sodass du 'die grünen Berge behältst'.

Laura: Haha, das ist lustig, ich habe tatsächlich nie gehandelt. Also zurück zu Ethereum, das war immer die zweitgrößte Kryptowährung nach Bitcoin, hat aber in diesem Jahr schlecht abgeschnitten, und das Marktkapitalisierungsverhältnis ist ebenfalls sehr niedrig. SOL hat viel Aufmerksamkeit auf sich gezogen. Was denkst du darüber?

Arthur: Ich habe die Daten nicht genau berechnet, aber ich denke, dass die Gewinnmargen für Solana-Validatoren möglicherweise stärker steigen als für Ethereum. Nach dem Zusammenbruch von FTX hat sich die On-Chain-Rentabilität von Solana deutlich verbessert, was zu einem Preisanstieg geführt hat. Darüber hinaus hat sich die Entsperrgeschwindigkeit von Solana verlangsamt und das Handelsvolumen ist gestiegen, was die Gewinne der Validatoren erheblich gesteigert hat. Ethereum hat sich dabei nicht viel verändert. In Zukunft könnte das Gewinnwachstum von Solana langsamer werden, während Ethereum in Bezug auf die zweite Schicht Netzwerkausweitung möglicherweise mehr Unterstützung durch den Traffic erhält, was wiederum den Preis antreiben könnte.

Laura: Wirst du vor der Wahl eher Solana handeln?

Arthur: Ja, Solana ist eine hochvolatilen Version von Bitcoin, mit größerer Volatilität und guter Liquidität. Wenn Bitcoin gut abschneidet, könnte Solanas Anstieg noch größer sein. Ethereum bewegt sich relativ langsam, die aktuelle Marktnarrative tendiert mehr in Richtung Solana, da dessen Volatilität für kurzfristige Spekulation geeignet ist. Außerdem wird Ethereum derzeit als 'altmodisch und langsam' angesehen, und die Handelsmentalität tendiert eher zu Solana. Darüber hinaus sind die aktive Community von Solana, die gute Benutzeroberfläche und andere Faktoren ebenfalls Anreize, in es zu investieren.

Laura: Besonders, weil die Solana-Community so aktiv ist?

Arthur: Ja, die Solana-Community ist aktiv, hat eine benutzerfreundliche UI und gute Liquidität. Es ist von 7 Dollar auf 180 Dollar gestiegen, viele haben davon profitiert, und die Leute neigen dazu, vergangene Trends in die Zukunft fortzusetzen. Daher wird Solana als hochvolatilen Bitcoin angesehen, wenn Bitcoin steigt.

Laura: Ich möchte auch fragen, was du von dieser Idee des 'L2 als Parasit von Ethereum' hältst. Hältst du diese Ansicht für richtig?

Arthur: Ich denke nicht, dass das die richtige Sichtweise ist. Obwohl ich mehr Daten benötige, um meine Sichtweise zu unterstützen, braucht L2 immer noch die Sicherheit von Ethereum. Viele komplexe Transaktionen werden auf die L2-Ebene verlagert, obwohl einige argumentieren, dass sie den Großteil des Wertes abgreifen, benötigt L2 letztendlich die Sicherheit von Ethereum. Wenn die Marktkapitalisierung des nativen Tokens von L2 nicht mehrere Male den Wert von Ethereum erreicht, kann die gleiche Sicherheit nicht gewährleistet werden. Im Proof-of-Stake-System bleibt Ethereum die unersetzliche Säule der Sicherheit. Je mehr Transaktionen auf L2 stattfinden, desto mehr Sicherheitsgebühren geben sie auf der Ethereum-Blockchain aus, weshalb L2 weiterhin auf Ethereum angewiesen ist. Daher denke ich, dass die Behauptung von 'L2 als Parasit' die Bedeutung von Ethereum für L2 ignoriert.

Laura: Was ist mit den L2 auf Solana? Es gibt Berichte, dass Anatoly und andere sie 'Netzwerkerweiterungen' nennen wollen, was denkst du darüber?

Arthur: Ich habe noch nicht tief genug recherchiert, aber Solana ist bereits sehr schnell, die aktuelle Leistung reicht aus, um die meisten Anwendungen zu unterstützen, es besteht vorerst kein Bedarf für L2. Die Schaffung von L2 könnte nur dazu dienen, VC-Gelder anzuziehen.

Wird Trumps Sieg die Regulierung von DeFi verbessern? Wahrscheinlich nicht.

Laura: Na gut, was denkst du, wird es während der bevorstehenden Wahlen besondere Veränderungen im DeFi-Bereich geben?

Arthur: Einige glauben, dass Trumps Wahl zu günstigeren Regulierungen für Kryptowährungen führen wird, was DeFi begünstigen könnte, da mehr Amerikaner teilnehmen können. Aber ich denke nicht so. Trump hat in seiner vorherigen Amtszeit nicht viel Substanzielles vorangebracht. Selbst wenn die Republikaner beide Kammern gewinnen, gibt es viele innerhalb der Partei, die mit ihm unzufrieden sind, sodass es ihm schwerfallen wird, große politische Reformen durchzuführen. Insgesamt denke ich, dass die Erwartung 'Trump bringt freundliche Regulierung, die DeFi voranbringt' eine selbstberuhigende Illusion ist.

Laura: Was hältst du von Trumps Versprechen?

Arthur: Politiker versprechen während des Wahlkampfs immer viel, aber setzen selten etwas um, wenn sie im Amt sind. Die Realität ist, dass die Aufmerksamkeit des Präsidenten normalerweise auf Verteidigung und andere dringendere internationale Angelegenheiten konzentriert ist, wie zum Beispiel den Russland-Ukraine-Konflikt. Diese Themen haben Vorrang vor der Kryptowährungspolitik.

Laura: Ich freue mich darauf, die Kommentare nach der Ausstrahlung dieser Episode zu sehen. Du hast vorher erwähnt, dass Harris möglicherweise die Kryptowährungspolitik der Biden-Regierung fortsetzen könnte. Tatsächlich haben wir bei Unchained berichtet, dass in Harris' Kreis einige Namen genannt wurden, die möglicherweise Gary Gensler als SEC-Vorsitzenden ersetzen könnten. Einer ist Chris Bremer, der im Kongress mehrfach aktiv für Kryptowährungen gesprochen hat; der andere ist Erica Williams, die früher die Leitung des Public Company Accounting Oversight Board hatte und anscheinend auch Kryptowährungen unterstützt. Also, nun...

Arthur: Ich bin da skeptisch. Gensler war früher Professor am MIT und hat sogar einen Kurs über Kryptowährungen unterrichtet, viele glauben, dass er während seiner Amtszeit Kryptowährungen unterstützen würde. Aber nachdem er in die Regierung eingetreten ist, wurde er zu einem politischen Akteur, der denjenigen gehorcht, die ihm Aufstiegsmöglichkeiten bieten können, wie Elizabeth Warren, weil er den Posten des Finanzministers anstrebt. Diese Kandidaten könnten vor ihrem Eintritt in die Regierung eine positive Haltung gegenüber Kryptowährungen gehabt haben, aber sobald sie im System sind, ändern sich ihre Prioritäten völlig. Daher unterschätzen die Menschen den Einfluss des Regierungssystems.

Laura: Nun, ja, vielleicht wird keiner von ihnen letztendlich diese Position erhalten.

Ein Anstieg des Bitcoin ist gut für Meme-Coins, welche Meme-Coins beachten.

Laura: Als nächstes werden wir über andere Teile des Marktes sprechen. Was erwartest du von Meme-Coins während der Wahlen?

Arthur: Ich glaube, die Bewegungen von Meme-Coins stehen in einer hohen Beta-Beziehung zu Bitcoin. Wenn Bitcoin gut abschneidet, könnten die Mittel in Meme-Coins fließen. Aber im Moment werde ich mich mehr auf die Bewegungen von Bitcoin konzentrieren und warten, bis Bitcoin weiter durchbricht, bevor ich in Meme-Coins investiere. Wenn Trump bei den Wahlen gewinnt und das positiv für Bitcoin ist, wäre es sicherer, auf die Marktreaktion zu warten, bevor man in den Meme-Coin-Markt einsteigt.

Laura: Du hast vorher erwähnt, dass du Goat magst, ich finde diese Geschichte sehr faszinierend. Es wird von AI generiert und bezieht sich auf einen Internetmythos aus den 1990er Jahren. Was hältst du von Goat und AI-Coins?

Arthur: Ich denke, AI-Coins sind derzeit eine neue Kategorie, und Goat ist der 'König' dieser Kategorie. Ähnlich wie CryptoPunk in der NFT-Welt hat Goat eine einzigartige Hintergrundgeschichte. Wenn es weiterhin erfolgreich ist, könnten andere AI-Derivate nur nachahmen. Daher macht die Geschichte, der Hintergrund und das von AI generierte Konzept Goat wirklich attraktiv.

Laura: Also sagst du im Grunde, dass Goat fast das Bitcoin dieser Art von Coins ist, oder? Das heißt, wenn eine andere Crypto-AI-Währung aufsteigen möchte, muss sie eine Art Differenzierung haben, ähnlich wie Ethereum im Vergleich zu Bitcoin, richtig?

Arthur: Ja, wenn du diese Klassifizierung verwenden möchtest.

Laura: Oh, du hast vorher einen anderen Meme-Coin erwähnt, aber ich habe den Namen nicht verstanden.

Arthur: Es ist 'Smoking Chicken Fish', eine Art Pseudoreligion-Meme-Coin, mit einem Hühnerkörper und einem Fischkopf, der eine Marlboro-Rot-Zigarette im Mund hat, sehr lustig. Ihr Motto ist 'Ramen', ähnlich wie das 'Amen' in Religionen, es wurde nur in Ramen geändert, weil das Huhn in der Brühe gekocht wird, fast wie eine humorvolle Glaubensrichtung.

Laura: Ist das auch eine AI-Promotion?

Arthur: Nein, das ist nur ein Standard-Meme-Coin. Es hängt davon ab, ob dieses Meme-Konzept online verbreitet wird, ich denke, es hat Potenzial.

Laura: Oh, ich verstehe. Ich habe bemerkt, dass 'Smoking Chicken Fish' bereits 20.000 Follower auf X hat, es scheint also Aufmerksamkeit zu bekommen. Was ist jetzt seine Marktkapitalisierung?

Arthur: Ungefähr 60 Millionen Dollar Marktkapitalisierung.

Laura: Das ist ziemlich hoch. Hast du investiert, als es noch nicht bei 100 Millionen war?

Arthur: Ja, ich finde dieses Konzept einfach nur witzig, ich mag die Kreativität dahinter.

Das Fed-Treffen könnte potenzielle Auswirkungen auf Kryptowährungen haben und quantitative Lockerung zur Erhöhung der Liquidität durchführen.

Laura: Gut, lass uns über das Fed-Treffen direkt nach den Wahlen sprechen. Was erwartest du? Wie wird es deine Sicht auf traditionelle und Kryptowährungsmärkte beeinflussen?

Arthur: Nun, das ist in der Tat ein interessantes Thema. Vor ein paar Wochen war ich auf einer Konferenz für Rohstoffinvestoren in New York, wo jemand erwähnte, dass das Niveau der Reserven im US-Bankensystem möglicherweise so niedrig ist, dass die Fed QE neu starten muss. Seit der Finanzkrise 2008 hat das Bankensystem hohe Reserven gehalten, um potenziellen finanziellen Druck zu begegnen, und jetzt nimmt der Reserveniveau aufgrund von quantitativer Straffung (QT) allmählich ab. Ein Mangel an Bankreserven könnte zu Marktdruck führen, und die jüngsten Anstiege der Rückkaufzinsen sind ein Signal.

Schauen wir uns die marginalen Käufer von US-Staatsanleihen an, die früher China, Japan und andere Länder waren, heute sind es hauptsächlich Hedgefonds, insbesondere in den Cayman Islands, Luxemburg und Großbritannien ansässige Hedgefonds. Sie kaufen Staatsanleihen durch Arbitrage und finanzieren sich über das Bankensystem. Allerdings wird es mit zunehmender Staatsverschuldung für die Banken immer schwieriger, ihre Bilanzen aufrechtzuerhalten. Daher muss die Regierung entweder die Ausgaben reduzieren (was fast unmöglich ist), oder die Fed muss QT stoppen oder sogar QE neu starten. Das würde sich positiv auf die Risikomärkte auswirken.

Laura: Sehr interessant, ich habe das Gefühl, ich habe gerade viel Neues gelernt. Die meisten Leute konzentrieren sich auf die Zinssätze, aber wenn es QE gibt, könnte der Markt wieder nach oben gedrückt werden. Das entspricht dem, was du immer wieder betont hast, oder?

Arthur: Ja, dieser Trend wird früher oder später eintreten. Das einzige, was ungewiss ist, ist, wann die Fed QE neu starten wird. Derzeit sind die einzigen, die US-Staatsanleihen kaufen, Hedgefonds, die Arbitrage betreiben, und nicht wirklich langfristig orientierte Investoren. Die Liquiditätskette des Marktes ist sehr angespannt, und die Fed neigt dazu, schnell einzugreifen, um Marktturbulenzen zu vermeiden.

Die Menschen konzentrieren sich zu sehr auf die Wahlergebnisse, aber egal, wer gewinnt, die finanziellen Strukturprobleme der USA bleiben bestehen. Angesichts der wachsenden Schulden ist die Lösung der Fed im Allgemeinen 'Geld drucken'. Wenn du also in der Lage bist, mit einer angemessenen Position und niedrigem Hebel zu investieren und die Tiefs des Marktes zu nutzen, wird der wirkliche Bullenmarkt kommen, egal wer gewählt wird.

Laura: Gut, da dies deine Sichtweise ist, was denkst du über den Handel? Bevorzugst du es, Long-Positionen zu halten, oder…

Arthur: Du kannst Long-Positionen halten wollen, aber du musst auch in der Lage sein, die kurzfristigen Marktschwankungen zu ertragen. Wenn du eine Bitcoin-Position hältst und Trump die Wahl verliert oder es in den USA zu sozialen Unruhen kommt, könnte Bitcoin von 75.000 Dollar auf 50.000 Dollar fallen. Du solltest deine Position nicht wegen dieser Schwankungen verkaufen. Wir wissen, dass sie Geld drucken werden, und wissen, dass diese strukturellen Probleme nicht gelöst werden. Dann könnte Bitcoin auf 250.000 Dollar steigen. Du solltest nicht gezwungen sein, zwei Tage vor der Wahl aufgrund von zu viel Hebel zu verkaufen, sodass du die zukünftige Gelegenheit eines Bullenmarktes verpasst, die durch die Abwertung des Fiat-Geldes entsteht.

Laura: Du hast gerade erwähnt, wie man Positionen sinnvoll gewichtet. Wie gehst du dabei vor?

Arthur: Wenn du vor dem Schlafengehen den Preis von Kryptowährungen auf deinem Handy überprüfst und dich dadurch unwohl fühlst, dann hast du zu große Positionen.

Laura: Ich mag diesen Vorschlag.

Die Zinserhöhung in Japan könnte den Yen stärken und die globalen Märkte beeinflussen.

Laura: Ich möchte auch fragen, dass wir vorhin gesehen haben, dass Japan mit dem Umkehren von Arbitrage-Handelsströmen begonnen hat, aber der Markt hat nicht reagiert. Ich möchte wissen, was du denkst, was in Zukunft passieren wird. Denkst du, dass diese Situation vorbei ist? Wird der Markt weiterhin betroffen sein? Wie siehst du das?

Arthur: Ich weiß nicht genau, wann das passieren wird, aber die Zinssätze in Japan werden steigen, der Dollar-Yen-Wechselkurs wird sich 100 nähern, und das Kapital aus Japan wird in den Westen fließen und wird auch zurückfließen, um die japanische Wirtschaft zu unterstützen. Ich kann dir jedoch nicht sagen, wie lange das dauern wird, denn wir haben gerade gesehen, dass die LDP am Sonntag die Mehrheit verloren hat. Es ist die Partei, die seit 1945, als sie von der amerikanischen Kolonialherrschaft befreit wurden, an der Macht ist. Sie haben immer gewonnen. Seit 2009 haben sie nur einmal verloren, aber jetzt sind sie nicht mehr die Mehrheit.

Die Frage ist also, was politischen Druck auf die Bank von Japan ausüben wird, um sie zu bewegen, die Zinssätze zu normalisieren, also die Zinssätze zu erhöhen? Wir haben am Donnerstag ein Treffen der Bank von Japan, und ich weiß nicht, ob dieses Thema zu diesem Zeitpunkt angesprochen wird. Wir werden sehen, was Ueda (der aktuelle Gouverneur der Bank von Japan, Kazuo Ueda) zu seiner Sicht auf die Normalisierung der Zinssätze sagt. Der Dollar steht derzeit bei etwa 153 Yen, was nahe an dem Höchststand von 162 vor dem Zusammenbruch ist. Daher könnte die Bank von Japan den Markt mit einer Zinserhöhung überraschen, da die derzeitige politische Unordnung bedeutet, dass sie keinen bestimmten politischen Druck haben, um diesen Prozess zu verlangsamen.

Arthur: Ueda wurde zum Gouverneur der Bank von Japan ernannt, um frühere Politiken wie die Kontrolle der Zinskurve und die Ausweitung der Bilanz umzukehren. Das ist seine Aufgabe. Daher stellt sich die Frage, wie lange er braucht, um dieses Ziel zu erreichen. Er hat gesagt, dass er sehr geduldig sein wird, aber angesichts der aktuellen politischen Unordnung könnte dies eine Gelegenheit für die Bank von Japan sein, die Zinssätze zu erhöhen, da politische Akteure keinen Druck auf ihn ausüben können, um diesen Prozess zu verlangsamen.

Laura: Es scheint, als müssten wir einfach abwarten.

Arthur: Ja, es ist eine sehr komplexe, aber sehr wichtige Situation, und die US-Wahlen sind in Wirklichkeit nicht so wichtig.

Laura: Ich mag dieses ungewöhnliche Ende. Vielen Dank, dass du heute in unsere Sendung gekommen bist.

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