Arthur Hayes Podcast Transkript: Die Auswirkungen der US-Wahlen, Solana ist die hochbeta-Version von Bitcoin, Regulierung wird sich nicht schnell lockern.

Übersetzung | Wu sagt Blockchain

Original-Link:

https://www.youtube.com/watch?v=aa5a9pkvbKU

Am 1. November sprach Arthur Hayes, Mitbegründer von BitMEX und Chief Investment Officer von Maelstrom, im Unchained-Podcast über die potenziellen Auswirkungen der US-Präsidentschaftswahlen 2024 auf den Kryptowährungsmarkt.

Er betonte, dass die Liquidität von Bitcoin in der Marktvolatilität eine sicherere Wahl ist, und teilte seine Ansichten zu Bitcoin, Ethereum, Solana, DeFi und Memecoins mit, da er glaubt, dass spekulative Vermögenswerte nach der Wahl aufgrund von Kapitalzuflüssen profitieren könnten.

Arthur Hayes betonte, dass die wichtigsten Volkswirtschaften (USA, EU, Japan und China) in der Vergangenheit aufgrund finanzieller Herausforderungen die Geldmenge ausgeweitet haben und tendenziell in Vermögenswerte wie Bitcoin und Gold investieren. Er plädiert dafür, in Übereinstimmung mit diesen globalen Trends eine langfristige Haltestrategie zu verfolgen.

Wahlen bezogene Markterwartungen? Egal wer gewinnt, wird Kryptowährungen unterstützen.

Laura: Hallo zusammen, willkommen bei (Unchained), ich bin die Moderatorin Laura Shin. Willkommen, Arthur.

Arthur: Danke für die Einladung.

Laura: Bevor das Programm beginnt, möchte ich betonen, dass das, worüber wir hier sprechen, keine Investitionsberatung darstellt. Bitte forscht selbst. Der Grund, warum ich heute Arthur eingeladen habe, ist, dass die Leute möglicherweise an seiner Sichtweise interessiert sind, die sowohl Kryptowährungen als auch Makroökonomie während der Wahlen betrifft. Arthur, wir nehmen auf, während die Wahl in einer Woche stattfindet. Was denkst du über die Auswirkungen der Wahlen auf den Markt?

Arthur: Ich denke, egal ob Trump oder Harris gewinnen, wird auf lange Sicht mehr Geld gedruckt werden, daher sollten Kryptowährungen gut abschneiden. Kurzfristig bevorzugt der Markt offensichtlich Trump, weil das, was er sagt, und die Art und Weise, wie er Geld drucken und verteilen wird, sehr ähnlich sind zu den Politikern seit der Reagan-Ära: Steuererleichterungen, weniger Regulierung für Unternehmen und gleichbleibende oder sogar steigende Ausgaben. Das bedeutet, dass Reiche von Steuererleichterungen profitieren, die Aktienmärkte steigen werden, und die normalen Menschen werden Zugang zu medizinischer Versorgung haben. Und die USA können weiterhin ihr Militär ausbauen, da das Verteidigungsbudget nicht gekürzt wird. Das ist, was Trump gesagt hat, und der Markt hat positiv darauf reagiert. Was Harris betrifft, ihre Sichtweise ist ähnlich, aber komplizierter ausgedrückt, was sie möglicherweise etwas schwer verständlich macht. Aber letztendlich ist die Botschaft, die sie übermittelt, die gleiche wie die von Trump, nur an ein anderes Publikum gerichtet.

Allerdings wird der Inhalt von Trump mehr geschätzt und verstanden. Ich denke, das eigentliche Risiko besteht darin, dass, egal wer gewinnt, wenn die andere Seite die Fairness der Wahl in Frage stellt und glaubt, dass es Unrecht gibt und ihren Kandidaten nicht akzeptiert, dann könnte es zu Protesten auf der Straße und rechtlichen Auseinandersetzungen kommen, die zu größerer Unsicherheit über das Wahlergebnis führen. Ich glaube, das ist das eigentliche Risiko, dem der Markt gegenübersteht.

Derzeit wird allgemein angenommen, dass Trump mit einem knappen Vorsprung der Favorit ist. Aber ich denke, das Ergebnis dieser Wahl bleibt schwer vorhersehbar. Der Markt scheint auch zu glauben, dass Trump gewinnen wird. Daher denke ich, dass die Stimmung auf dem Markt derzeit so ist. Ich habe nicht viel Risiko hinzugefügt, ich halte bereits eine Menge Kryptowährungen und einige Energiewerte und bin mit meiner Position zufrieden. Angesichts der Tatsache, dass wir möglicherweise in den nächsten Wochen nicht bestätigen können, wer der nächste Präsident der USA ist, und möglicherweise nicht einmal vor der Amtseinführung am 20. Januar wissen, ob es klug ist, jetzt mehr Risiko hinzuzufügen?

Eine verzögerte Wahl könnte den Markt erschüttern und eher zu Trump neigen.

Laura: Das ist interessant. Ich möchte fragen, was passiert, wenn das Wahlergebnis nicht sofort bekannt gegeben wird, sondern möglicherweise ein bis zwei Wochen dauern könnte, etwa aufgrund von Briefwahl, Auszählungen oder sogar möglichen Neuauszählungen. Wenn diese Situation nicht die Art von Chaos ist, die du beschrieben hast, sondern einfach eine langfristige Unsicherheit darstellt, die eine Woche, zwei Wochen oder sogar einen Monat andauern könnte, was denkst du, welche Auswirkungen hätte das?

Arthur: Ich denke, der Markt hat die Möglichkeit von Trumps Sieg bereits eingeplant. Die aktuelle Markstimmung scheint darauf hinzuweisen, dass Trump gewinnen wird, die Republikaner das Repräsentantenhaus und den Senat kontrollieren werden, und dann wird er Geld an die Reichen verteilen. Daher hat der Markt nicht bedacht, dass selbst wenn er all dies gewinnt, die Demokraten und die Bevölkerung auf die Straße gehen könnten, um herauszufordern, und dass Harris das Ergebnis möglicherweise nicht akzeptiert. Es ist eigentlich ganz interessant. Bei Maelstrom unterrichte ich gerne junge Menschen, wie sie Risikomanagement betreiben und Entscheidungen in Unsicherheiten treffen können, indem sie implizite Wahrscheinlichkeiten nutzen, um zu urteilen. Wir haben intern auch ein paar Wahlsimulationen gemacht, und ich habe jedem Gewinner einen Bonus von 5.000 bis 10.000 Dollar angeboten. Allerdings müssen die Verlierer an den öffentlichen Fonds zahlen. Das bedeutet, dass wir nach dem Meeting Getränke für alle kaufen. Also ist Wetten und das nicht richtige Urteilen auch mit Kosten verbunden. Was den Zeitpunkt betrifft, wann ich den Einsatz für die Wette zahle, basiert das auf dem Moment, in dem der Verlierer erkennt, dass er verloren hat, dann wissen wir, dass das Spiel vorbei ist. Wenn Harris oder Trump im Fernsehen sagen: "Ich habe verloren, die andere Seite hat gewonnen", dann ist die Wahl vorbei. Also sind Straßenproteste oder gerichtliche Wahlherausforderungen eigentlich irrelevant. Wenn der tatsächliche Verlierer sagt: "Ich habe verloren", dann wissen wir, dass alles vorbei ist. Wann das passieren wird, wer weiß das schon?

Laura: Was ist, wenn Trump bis jetzt nicht anerkennt, dass er verloren hat? Was dann?

Arthur: Ich denke, er könnte sich des Ergebnisses bei der Wahl 2020 bewusst gewesen sein und könnte hinterher sagen: "Oh, es ist viel passiert, vielleicht gab es falsche Wähler", oder er deutet an, dass der Wahlprozess nicht ganz normal war. Aber letztendlich hat er das Wahlergebnis anerkannt.

Laura: Genau. Er hat am 7. Januar 2021 das Ergebnis anerkannt, das war ein wichtiger Tag. Aber du hast vielleicht in Joe Rogans Show gehört, dass er tatsächlich nicht gesagt hat, dass er verloren hat. Danach hat Joe ihn ausgelacht, und er sagte: "Ich habe nicht verloren". Aber ich verstehe, was du meinst.

Keine Handelsaktivitäten am Wahlabend, eher auf die aktuellen Positionen setzen, um langfristige Gewinne zu erzielen.

Laura: Ich habe gesehen, dass du erwähnt hast, dass du jetzt long bist. Außerdem hast du in einem Interview mit CoinDesk gesagt, dass 5% des Kapitals von Maelstrom im Ethena-Ökosystem sind, richtig? Und dann hast du gesagt, dass du das Kapital nach der Klarheit der Wahlergebnisse umschichten wirst. Sind die restlichen 95% die langfristigen Positionen, die du zuvor erwähnt hast?

Arthur: Genau, es sind alles Bitcoin, Ethereum und einige Token-Projekte.

Laura: Okay. Also handelst du tatsächlich nicht während der Wahlen? Wirst du am Wahlabend handeln? Denn ich denke, dass es zu diesem Zeitpunkt viele Schwankungen geben könnte.

Arthur: Absolut nicht. Ich werde mich wahrscheinlich an diesem Morgen dehnen und mich auf Tennis vorbereiten. Egal wer gewinnt, das Ergebnis ist das Ergebnis, der Markt wird weiterhin Geld drucken. Ich mache mir keine Sorgen. Es könnte tatsächlich einige kurzfristige Schwankungen geben, besonders wenn die Menschen das Ergebnis nicht akzeptieren. Aber letztendlich wählen die Amerikaner nicht, ob sie straffen wollen oder nicht, sondern sie wählen, ob sie weiterhin Geld drucken und entscheiden, an wen sie das Geld verteilen wollen, egal ob sie Trump oder Harris mögen. Das ist die Entscheidung, die sie wirklich treffen müssen.

Laura: Das ist interessant, denn die meisten meiner Fragen drehen sich darum, wie man an den Wahlen handelt. Warum machst du das nicht?

Arthur: Was ist der Sinn? Du sitzt vielleicht hier und versuchst, ein paar Prozentpunkte mehr zu verdienen, aber wenn du falsch liegst, könntest du in deinen Trades verlieren, wie bei dem Trump-Trade in den letzten Monaten. Sobald er in den Medien auftaucht, sagt der Vorhersagemarkt auch, dass Trump gewinnen wird. Ich weiß, die Leute verstehen oft nicht, was der Vorhersagemarkt wirklich sagt. Tatsächlich liegt die tatsächliche Wahrscheinlichkeit viel näher an dem, was man sieht, als die 68% Wahrscheinlichkeit, die man sieht, denn sie liegt tatsächlich innerhalb der Fehlermarge jeder Umfrage, egal ob für Trump oder Harris.

Egal aus welchen Gründen, die Finanzmärkte glauben, dass Trump gewinnen wird. Starker Dollar, Zölle, niedrige Steuern, Deregulierung usw., der Markt scheint offensichtlich zu steigen. Wir haben gerade die Zinssenkung der Fed Ende September erlebt, die dem Markt weitere Liquidität gegeben hat. Daher hat der Markt die Möglichkeit eines Trump-Siegs bereits in die Preisgestaltung einbezogen. Selbst wenn Trump gewinnt, könnte der S&P 500 Index in den nächsten 12 Monaten um weitere 100% steigen. Aber wenn du nur kurzfristige Trades über eine Woche machst, selbst wenn du denkst, dass Trump gewinnt, könntest du Verluste erleiden. Du gehst zu diesem Zeitpunkt in den Markt, und wenn Trump gewinnt, könnte der Markt um 5% fallen. Das ist möglich, oder der Markt bleibt stabil, nachdem Trump gewonnen hat. Du hast dieses Risiko eingegangen, aber keine angemessene Rendite erhalten.

Eine bessere Risikorichtung ist, dass ich denke, Harris wird gewinnen und der Markt wird negativ darauf reagieren. Daher werde ich in Betracht ziehen, eine taktische Short-Position zu eröffnen, da der Markt nicht für kurzfristige Short-Positionen preisst. Der Markt hat nicht für die Situation eingepreist, dass der Gewinner oder Verlierer das Ergebnis nicht akzeptiert. Der Markt hat sich auch nicht darauf vorbereitet, dass Harris gewinnt, und die Leute sind verwirrt darüber, wie sie Geld drucken und es verteilen wird. Sie wird es immer noch tun, nur dass der Prozess komplizierter sein wird. Wenn ich wirklich handeln wollte, würde ich in diese Richtung gehen. Obwohl ich nicht optimistisch über diese asymmetrischen Renditeerwartungen bin, würde ich, wenn ich wetten müsste, so vorgehen. Der Vorhersagemarkt könnte Verzerrungen aufweisen. Daher ist die einzige Möglichkeit, Gewinn zu erzielen, dass die Wahrscheinlichkeit von Harris zu gewinnen höher ist als die aktuelle Erwartung des Vorhersagemarktes.

Der Vorhersagemarkt sagt im Grunde, wenn ich 100 Wahlen durchführe, wird Trump mehr als 60 Mal gewinnen, Harris wird 37 Mal gewinnen. Das sagt dir nicht, welche tatsächliche Wahrscheinlichkeit es für Harris oder Trump gibt, zu gewinnen. Es ist wie beim Münzwurf, ich weiß, dass die faire Wahrscheinlichkeit 50% beträgt, aber wenn ich 100 Mal werfe, wird es nicht genau 50 Kopf und 50 Zahl geben. In dieser Verteilung wird es Schwankungen geben. Nur wenn man unendlich oft würfelt, erhält man wirklich faire 50%. Also haben wir jetzt nur ein Ereignis und eine mögliche Verteilung. Wir haben nicht genug Paralleluniversen, um Experimente zu wiederholen und echte Wahrscheinlichkeiten zu erhalten. Deshalb verzerrt der Vorhersagemarkt das Denken der Menschen und lässt sie fälschlicherweise glauben, dass "Trump garantiert gewinnen wird", was in Wirklichkeit nicht der Fall ist. Ich denke, die Menschen haben ein falsches Verständnis dieser Märkte, weil sie die Statistik nicht verstehen.

Laura: Nun, ich meine, dass du nur Harris in Betracht ziehst, weil du denkst, dass der Vorhersagemarkt nicht genau ist.

Arthur: Der Vorhersagemarkt ist in seiner Funktion genau, das Problem liegt in der Interpretation der Menschen. Ich denke, der Markt hat die Botschaft, die der Vorhersagemarkt vermittelt, missverstanden. Sie sagen "Trump wird gewinnen", ja, vielleicht kann er gewinnen, aber seine Gewinnchance liegt nicht bei 68%, sondern bei 50%. Daher ist die beste Wette, die Möglichkeit von Harris zu gewinnen und der Markt zu fallen. Das bedeutet nicht, dass das definitiv passieren wird, aber wenn ich handeln müsste, würde ich in diese Richtung gehen. Denn die Umfragen sind jetzt fast ausgeglichen. Ich habe gerade gesehen, dass Harris Trump um einen Punkt voraus ist. Aber die Leute sollten wissen, dass die Volksabstimmung und das Wahlkollegium zwei verschiedene Dinge sind. In der Regel haben die Republikaner bei einem knappen Abstand einen Vorteil. Daher könnte der Vorhersagemarkt aufgrund des übermäßigen Selbstvertrauens der Menschen oder des Missverständnisses über das Wahlkollegium verzerrt sein. Diese Missverständnisse sind weit verbreitet. Die meisten Menschen verstehen keine Mathematik oder Statistik und verstehen das amerikanische Wahlverfahren nicht. Diese Missverständnisse führen dazu, dass die Menschen glauben, "Trump wird gewinnen", und daher steigt der Markt. Das könnte passieren, aber das ist nicht die Handelsstrategie, die ich verfolgen würde.

Solana ist die hochbeta-Version von Bitcoin.

Laura: Okay, wir haben den Gesamtmarkt besprochen. Hast du spezifische Erwartungen an einige der großen Kryptowährungen? Glaubst du, dass Bitcoin sich von anderen Coins wie ETH oder SOL abheben wird?

Arthur: Ich denke, Bitcoin führt den Markt an. Wenn du in diesem Umfeld Wetten platzieren willst, musst du sicherstellen, dass du die beste Liquidität hast. Denn wenn du dich irrst, musst du schnell aus deiner Position aussteigen können, um große Verluste zu vermeiden. Daher, wenn du wetten willst, würdest du Bitcoin oder große Coins wie ETH oder SOL wählen. Ich würde mit diesen Coins spekulieren, nicht mit kleinen Coins. Wenn Bitcoin aufgrund von Trumps Sieg auf 85.000 Dollar steigt, werden die Leute reicher und dann werden sie andere Dinge kaufen, wie die Dogecoin und Chicken-Coins, die ich halte, haha, es wird einfach einen Nachfolgeeffekt geben. Aber wenn du auf die Wahl spekulieren willst, ist es besser, in großen Coins zu bleiben, da sie eine bessere Liquidität haben. Wenn du dich irrst, sei es bei der Vorhersage des Ergebnisses oder bei der Marktreaktion, musst du schnell aussteigen, um Slippage-Verluste zu minimieren.

Laura: Also glaubst du, dass Bitcoin trotz des aktuellen Niveaus nahe dem Allzeithoch am besten abschneiden wird?

Arthur: Ja, ich denke, nach der Wahl wird die Liquidität in Bitcoin fließen. Offensichtlich, wenn Bitcoin steigt, werden andere Coins prozentual stärker steigen. Die Leute haben oft eine "Nominalpreis-Verzerrung", zum Beispiel wenn Bitcoin 72.000 Dollar kostet, denken sie, dass es günstiger ist, Coins im Wert von 1 Dollar zu kaufen, und glauben, dass sie mehr Aufwärtspotenzial haben. Diese Psychologie führt dazu, dass Investoren dazu neigen, Coins zu kaufen, die günstig erscheinen. Wenn sie also vorher investieren wollen, denken sie, dass Bitcoin steigen wird, und die Leute wenden sich den Coins zu, die günstiger erscheinen, was den sogenannten "Rollover-Effekt" erzeugt.

Laura: Also, angesichts der bevorstehenden Wahl, wenn die Leute diese Situation nicht erwarten, können sie dann direkt in Altcoins investieren?

Arthur: Es ist möglich, aber das Problem ist, dass die meisten Leute aus der Sicht eines Traders nicht wirklich darüber nachdenken. Wenn sie traden, denken sie oft nicht an die Konsequenzen des Scheiterns. Wenn sie die falsche Wahl treffen, könnte die Liquidität von Altcoins schnell verschwinden, was zu Verlusten von 10%, 20%, 30% führen kann, weil sie ihre Positionen nicht verlassen können. Bitcoin hingegen ist anders, selbst wenn der Markt fällt, kann man leicht aussteigen. Selbst wenn man denkt, dass Altcoins gut abschneiden werden, sind kurzfristige Trades basierend auf Wahlergebnissen nicht geeignet, denn wenn man falsch liegt, sind die Verluste beim Ausstieg aus dem Trade enorm, während die Verluste bei Bitcoin relativ kontrollierbar sind, man kann "die grünen Berge erhalten".

Laura: Haha, das ist lustig, ich habe tatsächlich noch nie getradet. Zurück zu Ethereum, es war immer die zweitgrößte Kryptowährung nach Bitcoin, aber hat in diesem Jahr nicht gut abgeschnitten und das Marktwertverhältnis ist ebenfalls niedrig. SOL hat viel Aufmerksamkeit auf sich gezogen. Was denkst du darüber?

Arthur: Ich habe die Daten nicht genau berechnet, aber ich denke, dass die Gewinnmargen der Validatoren von Solana möglicherweise höher sind als die von Ethereum. Nach dem Zusammenbruch von FTX hat sich die On-Chain-Rentabilität von Solana deutlich verbessert, was den Preis steigen ließ. Außerdem hat sich die Entsperrgeschwindigkeit von Solana verlangsamt, das Handelsvolumen hat zugenommen, was die Erträge der Validatoren erheblich steigert. Bei Ethereum gibt es hingegen kaum Veränderungen. In Zukunft könnte das Gewinnwachstum von Solana langsamer werden, während Ethereum möglicherweise mehr Unterstützung durch Verkehrsströme im Layer-2-Netzwerk erhält, was zu einer Preissteigerung führen könnte.

Laura: Werden Sie vor den Wahlen eher Solana handeln?

Arthur: Ja, Solana ist die hochbeta-Version von Bitcoin, hat größere Volatilität und gute Liquidität. Wenn Bitcoin gut abschneidet, könnte der Anstieg von Solana größer sein. Ethereum hingegen reagiert langsamer, und die aktuelle Marktnarrative tendiert mehr zu Solana. Seine Volatilität eignet sich für kurzfristige Spekulation. Zudem sind die Solana-Community aktiv und die UI-Erfahrung ist gut, was die Leute dazu bringt, in Solana zu investieren.

Laura: Besonders weil die Community von Solana so aktiv ist?

Arthur: Ja, die Solana-Community ist aktiv, hat eine benutzerfreundliche UI und gute Liquidität. Sie ist von 7 Dollar auf 180 Dollar gestiegen, viele haben dadurch Gewinn gemacht. Die Leute neigen dazu, zu erwarten, dass vergangene Trends in die Zukunft fortgesetzt werden. Wenn Bitcoin steigt, wird Solana als hochbeta-Bitcoin angesehen.

Laura: Ich möchte auch nach dem Konzept des "L2-Parasit-Ethereum" fragen. Glaubst du, dass dieser Punkt korrekt ist?

Arthur: Ich glaube nicht, dass das die richtige Sichtweise ist. Obwohl ich mehr Daten benötige, um meine Sichtweise zu untermauern, benötigt L2 immer noch die Sicherheit von Ethereum. Viele komplexe Transaktionen werden auf die L2-Ebene verlagert. Obwohl es Meinungen gibt, die behaupten, dass sie den Großteil des Wertes erlangen, benötigt L2 letztendlich die Sicherheit von Ethereum. Wenn der Marktwert des nativen Tokens von L2 nicht mehrere Male so hoch ist wie der von Ethereum, kann die gleiche Sicherheit nicht geboten werden. Im Proof-of-Stake-System bleibt Ethereum die unersetzliche Sicherheitsstütze. Je mehr Transaktionen in L2 stattfinden, desto mehr Sicherheitsgebühren werden sie im Ethereum-Hauptnetz zahlen, weshalb L2 weiterhin auf Ethereum angewiesen ist. Daher denke ich, dass diese Aussage über "L2-Parasit" die Bedeutung von Ethereum für L2 ignoriert.

Laura: Was ist mit L2 auf Solana? Es gibt Berichte, dass Anatoly und andere sie als "Netzwerkerweiterung" bezeichnen möchten. Was denkst du darüber?

Arthur: Ich habe mich noch nicht eingehend damit beschäftigt, aber Solana ist bereits sehr schnell, und die aktuelle Leistung reicht aus, um die meisten Anwendungen zu unterstützen, sodass L2 vorerst nicht notwendig ist. Die Schaffung von L2 könnte lediglich dazu dienen, VC-Gelder anzuziehen.

Wird ein Sieg von Trump die Regulierung von DeFi verbessern? Unwahrscheinlich.

Laura: Okay, was denkst du, wird es während der bevorstehenden Wahlen besondere Veränderungen im DeFi-Bereich geben?

Arthur: Einige Leute glauben, dass eine Wahl von Trump die Regulierung von Kryptowährungen begünstigen wird und DeFi davon profitieren kann, weil mehr Amerikaner daran teilnehmen können. Aber ich denke nicht so. Trump hat in seiner vorherigen Amtszeit nicht viel Substanzielles vorangetrieben. Selbst wenn die Republikaner beide Häuser gewinnen, gibt es viele, die unzufrieden mit ihm sind, daher wird es für ihn schwierig sein, große politische Reformen umzusetzen. Insgesamt denke ich, dass die Erwartung, dass "Trump freundliche Regulierung bringt und DeFi ankurbeln wird", eine selbstberuhigende Illusion ist.

Laura: Was hältst du von Trumps Versprechen?

Arthur: Politiker versprechen immer während ihrer Wahlkämpfe, halten jedoch selten ihre Versprechen, wenn sie im Amt sind. Die Realität ist, dass die Aufmerksamkeit des Präsidenten normalerweise auf Verteidigung und andere drängende internationale Angelegenheiten gerichtet ist, wie den Konflikt in der Ukraine. Diese Themen stehen der Regulierung von Kryptowährungen immer vor.

Laura: Ich freue mich darauf, die Kommentare nach der Ausstrahlung dieser Episode zu sehen. Du hast jedoch vorher erwähnt, dass Harris möglicherweise die Politik der Biden-Regierung in Bezug auf Kryptowährungen fortsetzen wird. Tatsächlich haben wir hier bei Unchained Berichte gesehen, dass in Harris' Umfeld einige Namen erwähnt wurden, die möglicherweise Gary Gensler als SEC-Vorsitzenden ersetzen könnten. Eine Person ist Chris Bremer, der im Kongress mehrfach aktiv für Kryptowährungen plädiert hat; die andere ist Erica Williams, die früher Leiterin des Public Company Accounting Oversight Board war und anscheinend auch Kryptowährungen unterstützt. Also, nun ...

Arthur: Ich bin skeptisch. Gensler war früher Professor am MIT und hat sogar einen Kurs über Kryptowährungen gelehrt. Viele Leute dachten, er würde Kryptowährungen unterstützen, als er ins Amt kam. Aber nachdem er in die Regierung eingetreten ist, wurde er zu einem Politiker, der denjenigen gehorcht, die ihm helfen können, wie Elizabeth Warren, weil er den Posten des Finanzministers anstrebt. Diese Kandidaten könnten vor ihrem Regierungsantritt eine positive Haltung gegenüber Kryptowährungen gehabt haben, aber sobald sie im System sind, ändern sich ihre Prioritäten völlig. Daher unterschätzen die Menschen den Einfluss des Regierungssystems.

Laura: Nun, ja, vielleicht wird am Ende niemand von ihnen diesen Posten bekommen.

Der Anstieg von Bitcoin begünstigt Meme-Coins, welche Meme-Coins sollten beachtet werden?

Laura: Lass uns über andere Teile des Marktes sprechen. Was erwartest du von Meme-Coins während der Wahlen?

Arthur: Ich denke, dass die Performance von Meme-Coins eine hohe Beta-Relation zu Bitcoin hat. Wenn Bitcoin gut abschneidet, könnte das Kapital in Meme-Coins fließen. Aber im Moment werde ich mich mehr auf die Performance von Bitcoin konzentrieren und warten, bis Bitcoin weiter durchbricht, bevor ich in Meme-Coins investiere. Wenn Trump in den Wahlen gewonnen hat und dies positiv für Bitcoin ist, wäre es sicherer, auf die Marktreaktionen zu warten, bevor man in die Meme-Coins investiert.

Laura: Du hast vorher erwähnt, dass du Goat magst, ich finde diese Geschichte sehr faszinierend. Es wurde von AI generiert und bezieht sich auf eine Internetlegende aus den 1990er Jahren. Was hältst du von Goat und AI-Coins?

Arthur: Ich denke, dass AI-Coins derzeit eine neue Kategorie sind, und Goat ist der "König" dieser Kategorie. Ähnlich wie die Position von CryptoPunk im NFT-Bereich hat Goat eine einzigartige Hintergrundgeschichte. Wenn es weiterhin erfolgreich ist, könnten andere AI-Derivate nur nachahmen. Deshalb macht die Geschichte, der Hintergrund und das von AI generierte Konzept Goat wirklich attraktiv.

Laura: Also sagst du im Grunde, dass Goat fast wie Bitcoin dieser Arten von Coins ist, richtig? Das heißt, wenn eine andere Kryptowährung im Bereich AI aufsteigen will, muss sie eine Art Differenzierung aufweisen, ähnlich wie Ethereum im Vergleich zu Bitcoin, richtig?

Arthur: Ja, wenn du diese Klassifizierung verwenden möchtest.

Laura: Oh, du hast vorher einen anderen Meme-Coin erwähnt, aber ich habe den Namen nicht verstanden.

Arthur: Es ist "Smoking Chicken Fish", ein Pseudo-Religions-Meme-Coin, das ein Hühnerkörper mit einem Fischkopf darstellt, der eine Marlboro-Rot-Zigarette hält, sehr lustig. Ihr Slogan ist "Ramen", ähnlich wie "Amen" in der Religion, nur dass es in "Ramen" geändert wurde, weil das Huhn in der Suppe gekocht wird, was wie ein humorvoller Glaube ist.

Laura: Ist das auch Teil der AI-Promotion?

Arthur: Nein, das ist nur ein Standard-Meme-Coin. Es geht nur darum, ob dieses Meme-Konzept online viral geht. Ich denke, es hat Potenzial.

Laura: Oh, verstehe. Ich habe bemerkt, dass "Smoking Chicken Fish" bereits 20.000 Follower auf X hat, es scheint, dass es Aufmerksamkeit erhält. Was ist jetzt die Marktkapitalisierung?

Arthur: Etwa 60 Millionen Dollar Marktkapitalisierung.

Laura: Das ist ziemlich hoch. Du hast investiert, als es noch nicht bei 100 Millionen war, oder?

Arthur: Ja, ich finde das Konzept einfach interessant, ich mag die Idee.

Die Auswirkungen der Fed-Sitzung auf Kryptowährungen könnten zu quantitativer Lockerung führen, um die Liquidität zu erhöhen.

Laura: Gut, lass uns über die Fed-Sitzung sprechen, die direkt nach den Wahlen stattfindet. Was erwartest du? Wie wird es deine Sicht auf den traditionellen und den Kryptowährungsmarkt beeinflussen?

Arthur: Nun, es ist in der Tat ein interessantes Thema. Vor einigen Wochen war ich in New York auf einer Konferenz für Rohstoffinvestoren, und jemand erwähnte, dass das Reserveniveau des US-Banksystems möglicherweise so niedrig ist, dass die Fed QE neu starten muss. Seit der Finanzkrise 2008 hat das Bankensystem hohe Reserven gehalten, um potenziellen finanziellen Druck zu bewältigen, und jetzt sinkt das Reserveniveau aufgrund der quantitativen Straffung (QT). Ein Mangel an Bankreserven könnte zu Marktdruck führen, und der kürzliche Anstieg der Rückkaufzinssätze ist ein Zeichen dafür.

Sieh dir die marginalen Käufer von US-Staatsanleihen an, die früher Länder wie China und Japan waren, heute sind es hauptsächlich Hedgefonds, insbesondere solche mit Sitz auf den Cayman Islands, in Luxemburg und im Vereinigten Königreich. Sie kaufen Staatsanleihen durch Arbitrage-Hedging und finanzieren über das Banksystem. Allerdings wird die Bilanz der Banken angesichts der steigenden US-Staatsverschuldung immer angespannter. Daher muss die Regierung entweder die Ausgaben reduzieren (was fast unmöglich ist) oder die Fed muss QT stoppen oder sogar QE neu starten. Das würde sich positiv auf die Risiko-Märkte auswirken.

Laura: Das ist sehr interessant, ich habe das Gefühl, ich habe gerade viel neues Wissen gelernt. Die meisten Menschen konzentrieren sich auf die Zinssätze, aber wenn es QE gibt, könnte der Markt erneut ansteigen. Das entspricht dem, was du immer wieder betont hast, oder?

Arthur: Ja, dieser Trend wird irgendwann eintreten. Die einzige Frage ist, wann die Fed QE neu starten wird. Derzeit sind die einzigen Käufer von US-Staatsanleihen Hedgefonds, die Arbitragegeschäfte tätigen und nicht diejenigen, die langfristig investieren wollen. Die Liquidität des Marktes ist sehr angespannt, und die Fed neigt ebenfalls dazu, schnell zu intervenieren, um Marktturbulenzen zu vermeiden.

Die Leute konzentrieren sich zu sehr auf das Wahlergebnis, aber unabhängig davon, wer gewählt wird, bleiben die finanziellen Strukturprobleme in den USA bestehen. Angesichts der ständig steigenden Schulden druckt die Fed traditionell Geld. Daher, wenn du in der Lage bist, mit angemessenen Positionen und niedriger Hebelwirkung zu investieren und die Markt-Tiefs zu nutzen, wird der echte Bullenmarkt kommen, egal wer gewählt wird.

Laura: Okay, also wenn das deine Sichtweise ist, was denkst du über den Handel? Bevorzugst du es immer noch, Long-Positionen zu halten, oder ...

Arthur: Du kannst langfristige Positionen halten wollen, musst aber auch in der Lage sein, kurzfristige Marktschwankungen zu ertragen. Wenn du beispielsweise eine Bitcoin-Position hältst und Trump die Wahl verliert oder es zu sozialen Unruhen in den USA kommt und Bitcoin von 75.000 auf 50.000 Dollar fällt, solltest du deine Position nicht wegen dieser Schwankungen verkaufen. Wir wissen, dass sie Geld drucken werden, und dass diese strukturellen Probleme nicht gelöst werden. Dann könnte Bitcoin auf 250.000 Dollar steigen. Du solltest nicht gezwungen sein, zwei Tage vor der Wahl bei zu viel Hebelwirkung zu verkaufen, sodass du die zukünftige Bullenmarktgelegenheit verpasst, die durch die Abwertung von Fiat-Währung entsteht.

Laura: Du hast gerade erwähnt, wie du Positionen vernünftig verteilst. Wie denkst du darüber nach?

Arthur: Wenn du vor dem Schlafengehen die Kryptowährungspreise auf deinem Handy überprüfst und dich deswegen unwohl fühlst, dann hast du zu große Positionen.

Laura: Ich mag diesen Rat.

Eine Zinserhöhung in Japan könnte den Yen stärken und die globalen Märkte beeinflussen.

Laura: Ich wollte auch fragen, früher haben wir gesehen, dass Japan mit der Umkehrung von arbitrage Handelsaktivitäten begonnen hat, aber der Markt hat nicht reagiert. Ich möchte wissen, was du für die Zukunft erwartest. Glaubst du, dass diese Situation zu Ende gegangen ist? Wird der Markt weiterhin betroffen sein? Was denkst du?

Arthur: Ich weiß nicht, wann genau es passieren wird, aber die Zinsen in Japan werden steigen, der USD/JPY-Wechselkurs wird sich der 100 nähern, und das Kapital aus Japan wird in den Westen fließen und ins Inland zurückkehren, um die japanische Wirtschaft zu unterstützen. Ich kann dir jedoch nicht sagen, wie lange das dauern wird, denn wir haben gerade gesehen, dass die LDP in Japan am Sonntag ihre Mehrheit verloren hat. Das ist die Partei, die seit 1945 nach dem Ende der amerikanischen Kolonialherrschaft an der Macht ist. Sie haben immer gewonnen. Seit 2009 haben sie nur einmal verloren, aber jetzt sind sie keine Mehrheitspartei mehr.

Die Frage ist also, was den Bank of Japan politischen Druck ausüben wird, um die Zinssätze zu normalisieren, d.h. die Zinsen zu erhöhen? Wir haben am Donnerstag eine Sitzung der Bank of Japan, ich weiß nicht, ob dieses Thema dort angesprochen wird. Wir werden Ueda (den derzeitigen Präsidenten der Bank of Japan) beobachten und sehen, wie er die Normalisierung der Zinssätze der Bank of Japan sieht. Der USD/JPY liegt derzeit bei etwa 153, was sehr nah am Höchststand von 162 vor dem Zusammenbruch ist. Daher könnte die Bank of Japan den Markt mit einer Zinserhöhung überraschen, da die politische Unruhe derzeit kein spezifisches politisches Druckmittel hat, um diesen Prozess zu verlangsamen.

Arthur: Ueda wurde zum Präsidenten der Bank von Japan ernannt, um frühere Politiken wie die Kontrolle der Zinskurve und die Ausweitung der Bilanz zu revidieren. Das ist seine Aufgabe. Daher stellt sich die Frage, wie lange es dauern wird, um dies zu erreichen. Er hat gesagt, dass er dabei sehr geduldig sein wird, aber angesichts der aktuellen politischen Unruhen könnte dies die Gelegenheit der Bank von Japan sein, die Zinsen zu erhöhen, da die Politiker keinen Druck auf ihn ausüben können, um diesen Prozess zu verlangsamen.

Laura: Es sieht so aus, als müssten wir abwarten.

Arthur: Ja, das ist eine sehr komplexe, aber auch sehr wichtige Situation, und die US-Wahlen sind eigentlich nicht so wichtig.

Laura: Ich mag dieses ungewöhnliche Ende. Vielen Dank, dass du zu unserem Programm gekommen bist.