In ein paar Jahren werden Finanzexperten und Krypto-Befürworter auf das Jahr 2024 zurückblicken und zustimmen, dass es das Jahr war, in dem Bitcoin mainstream wurde und eine Massenakzeptanz im traditionellen Finanzwesen sah. Der unglaublich erfolgreiche Start der Bitcoin-ETFs, der Plan von MicroStrategy CEO Micheal Saylor, 42 Milliarden Dollar in Bitcoin zu kaufen, und der Bitcoin-Anstieg auf ein neues Allzeithoch sind nur einige der wichtigen Meilensteine des Jahres.


Bitcoin (BTC) ist offiziell in der großen Liga und tiefgehende Analysen darüber, wie BTC in alle Aspekte der Finanzen integriert wird, sind ein häufiges Diskussionsthema von Analysten und Vordenkern auf Krypto-Konferenzen und in sozialen Medien. Um ein besseres Verständnis für die Auswirkungen der Integration von Bitcoin und Krypto in das traditionelle Finanzwesen zu erhalten, sprach Cointelegraph mit Brian Russ, dem Chief Investment Officer von 1971 Capital.


Cointelegraph: Institutionelle und Einzelhandelsinvestoren kaufen Anteile an den Bitcoin-ETFs, aber wie sehen Sie BTC in Zukunft in Anlageportfolios integriert?


Brian Russ: Ich denke absolut, dass es der Fall sein wird, dass Vermögensverwaltungsfirmen und Asset-Management-Firmen beginnen werden, ihren Kunden zu zeigen, dass sie, hätten sie sich in Bitcoin oder eine Kombination aus Bitcoin und Ethereum innerhalb ihrer 60/40-Portfolios diversifiziert, ihre Renditen dramatisch verbessert hätten. Und ich denke, wenn diese Forschung veröffentlicht wird, werden diese großen registrierten Anlageberater ihre Kunden dazu drängen, von Null abzukommen.


VanEck war einer der ersten, die dies sozusagen in Angriff genommen haben. Sie veröffentlichten einen Forschungsbericht wahrscheinlich vor etwa sechs Monaten, kurz nachdem der Bitcoin-ETF gestartet wurde. Wie zu erwarten war, zeigte der Bitcoin Spot ETF genau dies. Es war im Wesentlichen ein Histogramm, das zeigte, dass das traditionelle 60 über 40 etwa 9% Rendite gegeben hat. Aber wenn Sie in eine Kombination aus Bitcoin und Ethereum (ETH) investiert hätten und sie verschiedene Allokationsniveaus betrachtet haben, lag das höchste Allokationsniveau bei 7%. Hätten Sie also 60% Aktien, 33% Anleihen und 7% Bitcoin und ETH investiert, hätten Sie anstelle einer Rendite von 9% eine Rendite von 17% erzielt.


Krypto-Allokationsauswirkungen auf ein traditionelles 60/40-Portfolio. Quelle: Brian Russ

Das ist ziemlich überzeugend, oder? Und ich denke, wenn Sie mehr von dieser Forschung sehen, werden Sie mehr sehen, ob es sich um Einzelpersonen, Familienbüros oder institutionelle Investoren handelt, die am Rande sitzen und sagen: Schauen Sie, lassen Sie uns ein halbes Prozent investieren oder lassen Sie uns 5% investieren.



Cointelegraph: Was wird nötig sein, um den Bitcoin-Preis auf 100.000 Dollar und darüber hinaus zu bringen?


BR: Ich denke, man braucht wirklich einen Katalysator, um eine solche Aufwärtsbewegung zu sehen. Ich würde nicht erwarten, dass es einfach passiert, nur weil die Nachfrage das Angebot übersteigt. Das kann passieren, und wir können über 70.000 Dollar hinaus wachsen, aber ich denke nicht, dass wir einen durchschlagenden Ausbruch ohne irgendeine Art von Katalysator haben werden. Die Wahl könnte dieser Katalysator sein. Ich bin skeptisch, weil es eine bekannte Veranstaltung mit einem vorhergesagten Ergebnis ist, das gerade in die Märkte eingepreist wird. Ich denke also, wenn das Ergebnis der Wahl der Treiber sein sollte, würden wir den Ausbruch jetzt sehen und nicht am 5. oder 6. November, aber es könnte etwas sein, das auf die Wahl folgt. Es könnte eine Politik sein, die auf die Wahl folgt, oder es könnte etwas anderes sein. Für mich ist es also sozusagen mit weit geöffneten Augen zu beobachten, was dieser Katalysator ist, um Bitcoin im breiteren Markt nach oben zu bewegen. Ich erwarte nicht, dass wir einfach sehen werden, dass es zu neuen Allzeithochs ausbricht und dann einfach davonläuft, wie wir es in der Vergangenheit gesehen haben.


Cointelegraph: Warum erreichen Gold und Silber auch neue Höchststände neben Bitcoin?


BR: Ich denke, man muss spekulative Rohstoffe wie Edelmetalle und dann Rohstoffe mit Nutzen wie Gold und Kupfer trennen. Nehmen wir zum Beispiel an, wir konzentrieren uns auf den Markt für Edelmetalle. Ich denke, es ist wirklich ein großer Teil dieses mehr oder weniger anti-Dollar-Handels. Was ich denke, verwirrt die Menschen, ist, dass wir oft Gold und Silber als Hedging- und Risiko-averse Instrumente betrachten. Aber wenn man durch die Geschichte zurückblickt, war das wirklich nicht der Fall.


Es gab massive Verkäufe auf den Märkten für Edelmetalle im Jahr 2008 sowie im März 2020. Sie können tatsächlich in diesen Zeiten, wenn Vermögenswerte im Angesicht einer Krise verkauft werden, Quellen der Liquidität sein. Und was mir über die Jahre aufgefallen ist, ist, dass Gold und Silber ihre eigenen Treiber haben. Sie fungieren nicht oft wirklich als Hedge. Traditionell haben wir gesehen, dass der US-Staatsanleihemarkt und US-Dollar als bessere Hedging-Instrumente gegen Krisen oder Rezessionen gedient haben. Und was mich am Markt für Edelmetalle interessiert, ist, wenn man bis zu dem Zeitpunkt zurückgeht, als der Dollar 1971 von Gold entkoppelt wurde. Ich denke, wir befinden uns jetzt genau in der Mitte des dritten Bullenmarktes für Edelmetalle.


Es ist schwierig zu sagen, wann man den Beginn dieses Bullenmarktes für Edelmetalle markieren würde, aber ich denke, es ist vernünftig zu sagen, dass der März 2020 eine gute Zeit ist, oder? Denn wir hatten diese einmalige virale Pandemie-Krise, gefolgt von der Bazooka-Stimulus. Und so wurde eine Menge Geld einfach in das System gepumpt. Ich denke, wir haben M2 über einen Zeitraum von 18 bis 24 Monaten um etwa 50% erweitert, mit all dem Stimulus sowie der Geldpolitik, mit der die Federal Reserve beschäftigt war. Und ich denke, wir sind wahrscheinlich etwa zur Hälfte dieser Geschichte.


Das versetzt uns etwa 4 oder 5 Jahre in einen potenziellen bullischen Markt für Edelmetalle, der ein Jahrzehnt dauern könnte. Ich denke, wenn man die Faktoren rund um COVID-19 und die Stimulus-Reaktion kombiniert, die Haushaltsdefizite, die wir angesprochen haben, die Präsidentschaftswahl, die wir als Katalysator für tiefere Haushaltsdefizite erwarten, diese Art von Lyn Alden, nichts hält diesen Zug auf Dynamik von immer tieferen Defiziten, von diesem reflexiven Ding. Ich denke, dass es wirklich eine Stimmungswende rund um den Dollar als Wertspeicher gibt. Und so gibt es hier mehr Raum für Wettbewerb. Und Edelmetalle sind ein Teil dieses Wettbewerbs. Und natürlich war Bitcoin auch ein weiterer spannender Teil dieses Wettbewerbs.


Cointelegraph: Bei ETHDenver haben Sie einen interessanten Rahmen für die Analyse der aktuellen und zukünftigen Bewertung von Ethereum vorgestellt. ETH war in Bezug auf seinen Wert in diesem Zyklus ein Nachzügler, aber basierend auf Ihrer Methodik, denken Sie, dass ETH weiterhin auf dem richtigen Weg ist?


BR: Ja, das tue ich. Ich mag es hier tatsächlich mehr als bei ETHDenver, das im Februar dieses Jahres stattgefunden hätte. Ich versuche, eine Konvergenz von Faktoren zu betrachten, die über die Fundamentaldaten hinausgehen. Stimmung, Positionierung, Liquidität und technische Aspekte. Und wenn ich diese Faktoren betrachte, denke ich, dass die Dinge jetzt etwas besser sind als damals. Die fundamentale Geschichte bleibt für mich intakt. Wenn man die täglich aktiven Wallets über die L1s betrachtet, sind sie in den letzten 3 bis 4 Jahren um etwa 800% gestiegen. Das war eine Forschung, die Dan Tapiero durchgeführt hat. Wenn man sich den aktuellen A16z State of Crypto-Bericht ansieht, haben sie 220 Millionen monatlich aktive Krypto-Adressen, die mit L1 interagieren, was ein Allzeithoch ist und stetig zunimmt.


Monatlich aktive Krypto-Adressen erreichen 220 Millionen. Quelle: a16zcrypto


Wenn Sie sich einige der Entwicklungen in Bezug auf die Ethereum-Infrastruktur ansehen, sind die Transaktionsgebühren stark gesunken. Offensichtlich ist der Wechsel von Proof-of-Work zu Proof-of-Stake erheblich. Das geschah vor ein paar Jahren, also wenn man sich die Fundamentaldaten ansieht, wird die Geschichte einfach immer besser. Wenn man den Preis betrachtet, wie technische Aspekte, war er im Vergleich zu Bitcoin relativ schwach. Also der ETH zu Bitcoin-Kreuz oder im Vergleich zu Solana, die Ethereums Hauptkonkurrent ist, zumindest in Bezug auf die Marktkapitalisierung. Sie wissen, die Stimmung folgt einfach dem Preis, also denke ich, dass wir uns gerade in einer negativen Stimmung für Ethereum befinden.


Und die Erzählung ist, dass L2s parasitär sind und dass es einige echte Herausforderungen für den Ethereum-Fahrplan gibt. Ich denke, es werden einige schwierige und gute Fragen gestellt. Ich bin jedoch, trotz der Präsentation eines traditionellen Bewertungsmodells und der Tatsache, dass ich den Großteil meiner Karriere im TradFi verbracht habe, nicht überzeugt, dass die Fundamentaldaten derzeit der Schlüsselindikator sind.


Ich denke, wir sind mit dieser Technologie noch in einem ziemlich frühen Stadium, wo es etwas Sehen im Dunkeln erfordert. Es gibt eine potenzielle monetäre Prämie für einige dieser Vermögenswerte, wo Ethereum als solides Stück Sicherheit betrachtet werden kann, das innerhalb von DeFi oder anderen Bereichen des Blockchain-Ökosystems verwendet werden kann. Und dann denke ich, dass man so weit gehen könnte zu sagen, dass es eine memetische Prämie gibt, die vielen dieser Vermögenswerte hinzugefügt werden könnte. Was ist also die memetische Prämie von Vitalik und dem Ethereum-Ökosystem? Die Gemeinschaft von Menschen? Ich meine, wenn man zu einer dieser Konferenzen geht, sind viele von ihnen ausverkauft. Es gibt einfach eine Menge Sponsoren, eine Menge Geld, eine Menge Menschen, viel Energie, viele Entwickler. All diese Metriken zeigen, dass sich die Dinge im Ökosystem nach jedem fundamentalen Maßstab verbessern. Ich denke, der Fahrplan wird Zeit brauchen. Die Zeit wird zeigen, ob die L2-Skalierungslösung die richtige Lösung für Ethereum ist. Und wenn nicht, denke ich, dass das Protokoll und die Stiftung klug genug sind, um zu wissen, dass sie es ändern werden.

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