TL;DR
Im Kryptobereich ist der Finanzierungssatz ein Instrument, das den Terminmarktpreis im Einklang mit dem tatsächlichen Preis des Vermögenswerts hält.
Wenn der Finanzierungssatz positiv ist, zahlen Personen, die auf einen Preisanstieg wetten (Long-Positionen), eine Gebühr an diejenigen, die auf einen Preisrückgang wetten (Short-Positionen).
Wenn es negativ ist, ist es umgekehrt.
Erläuterung des Finanzierungssatzes
Der Futures-Handel auf einem traditionellen Markt umfasst Kauf- und Verkaufsverträge. Bei diesen Verträgen verpflichten sich die Parteien, einen digitalen Vermögenswert zu einem vorher festgelegten Preis an einem bestimmten zukünftigen Datum zu kaufen und zu verkaufen (daher der Name).
Diese Handelsmethode bietet Händlern die Möglichkeit, auf zukünftige Preisbewegungen von Kryptowährungen zu spekulieren, ohne die zugrunde liegenden Vermögenswerte besitzen zu müssen.
In der Kryptowelt funktionieren die Futures-Kontrakte, mit denen Sie täglich handeln, etwas anders, da sie kein Ablaufdatum haben. Die Vertragsbedingungen, einschließlich der Vorteile und Verbindlichkeiten, werden einfach immer wieder neu festgelegt und entwickeln sich kontinuierlich weiter. Tatsächlich wird dieser spezielle Typ als unbefristeter Vertrag bezeichnet.
Um Händler, die eine Seite auf so kontinuierliche Weise bevorzugen, auszugleichen, verwenden unbefristete Verträge einen Finanzierungsratenmechanismus. Dieser Mechanismus hilft, den Preis des Vertrags nahe am Spotmarkt zu halten, indem er Händler dazu anregt, ihre Positionen neu auszugleichen. Aber warum ist ein solcher Mechanismus notwendig?
Die Bedeutung der Finanzierungsrate
Die Verfallsdaten herkömmlicher Terminkontrakte (nicht jedoch von Kryptowährungen) dienen dazu, die Preise der Kontrakte nahe am Spotmarkt zu halten.
Diese Ablaufdaten dienen zunächst als Clearing-Mechanismus, durch den die Verpflichtungen des Marktes für einen Neuanfang effektiv zurückgesetzt werden.
Ein weiterer Ansatz, um die Nähe der Futures-Kontraktpreise zum Spotmarkt bei traditionellen Futures-Kontrakten aufrechtzuerhalten, ist Arbitrage. Arbitrageunternehmen, die Arbitrage betreiben, profitieren von Preisunterschieden zwischen den Futures- und Spotmärkten.
Wenn beispielsweise der Preis eines Futures-Kontrakts höher ist als der auf dem Spotmarkt, verkaufen Arbitrageure die überteuerten Kontrakte, um von der Preisdifferenz zu profitieren. Umgekehrt kaufen sie die Kontrakte, wenn der Preis eines Futures-Kontrakts niedriger ist. Diese Kauf- oder Verkaufsaktivität hilft dabei, den Preis eines Futures-Kontrakts an den Spotmarkt anzupassen.
Bei unbefristeten Futures-Kontrakten ohne Verfallsdatum spielt der Finanzierungssatzmechanismus eine vergleichsweise entscheidende Rolle. Der Finanzierungssatz ist ein Mechanismus, der periodische Cashflows beinhaltet, die zwischen Inhabern von Long- und Short-Positionen in Futures-Kontrakten ausgetauscht werden. Diese Cashflows werden auf Grundlage der Differenz zwischen den unbefristeten Futures- und Marktpreisen (Spotpreisen) bestimmt.
Wenn mehr Händler einen Preisanstieg für eine Kryptowährung erwarten (die „Longs“), als solche, die auf einen Preisrückgang wetten (die „Shorts“), ist der Preis des Futures-Kontrakts tendenziell höher als der aktuelle Marktpreis. Um dies auszugleichen, erheben Börsen, die unbefristete Futures-Kontrakte anbieten, einen POSITIVEN Finanzierungssatz, bei dem Long-Händler Short-Händler in festgelegten Abständen bezahlen, was einige dazu veranlasst, ihre Positionen zu überdenken und den Futures-Preis dem Markt anzupassen.
Umgekehrt, wenn mehr Short-Trader einen Preisrückgang für ein Token erwarten, fällt der Preis unter den Marktpreis und die Börse wendet einen NEGATIVEN Finanzierungssatz an, der den Preis anpasst, indem Short-Trader Long-Trader bezahlen. Und der Teufelskreis beginnt von neuem.
Fallstudie: $TRB-Futures
Lassen Sie uns einen Blick auf die historischen Finanzierungsraten von TRB auf Binance um September 2023 werfen.
Im Detail:
Der TRB-Preis auf dem Spotmarkt stieg von 15,15 $ auf 52,67 $, während der Finanzierungssatz mit -2,8 % seinen niedrigsten Stand erreichte, was mit einem beeindruckenden Anstieg des Open-Interest-Volumens allein innerhalb des TRBUSDT-Handelspaares von über 850 Millionen $ einherging.
Nach solchen Höchstständen würde der Markt normalerweise einen Preisrückgang als Korrektur erwarten. Und genau das geschah, als der TRB-Kurs am 16. September 45 USD erreichte. Viele Anleger entschieden sich für eine Short-Position bei TRB, was zu einer bemerkenswert hohen Finanzierungsrate von fast -3 % führte.
Manche entschieden sich jedoch aus mehreren Gründen für eine Long-Position. Erstens glaubten sie möglicherweise an weitere Kurssteigerungen und zweitens ermöglicht ihnen eine Long-Position, Gebühren aus Short-Positionen zu verdienen.
Wenn beispielsweise Person A $TRB für 1000 $ leerverkauft und Person B mit demselben Betrag long geht, müsste A bei einem Finanzierungssatz von -3 % 3 % der 1000 $ an B zahlen, also 30 $. Diejenigen mit Short-Positionen müssen diejenigen mit Long-Positionen entschädigen, bis der Finanzierungssatz wieder den Gleichgewichtspunkt erreicht, wobei keine der beiden Seiten die Oberhand behält.
Bedenken Sie, dass Anleger in Long-Positionen in diesem Beispiel hier nicht unbedingt Gewinne erzielen, wenn:
Ihre Positionen werden liquidiert, das heißt, sie verlieren das gesamte Geld, das sie auf den Kontrakt gesetzt haben.
Ihre Positionen nähern sich dem Liquidationspunkt und die Zahlung des Finanzierungssatzes kann die erlittenen Verluste nicht ausgleichen.
Eine kurze Anmerkung: Bei Binance werden Vertragsfinanzierungsgebühren (Zahlung zukünftiger Raten) normalerweise alle 8 Stunden erhoben, sodass eine Seite genau nach jeweils 8 Stunden eine Finanzierungsrate an die andere Seite zahlen muss. Für bestimmte unbefristete Verträge wurde die Abrechnungshäufigkeit jedoch ab dem 12. Oktober von 8 Stunden auf 4 Stunden reduziert.
Diese strategische Anpassung trug wesentlich dazu bei, das Gleichgewicht zwischen Short- und Long-Positionen wiederherzustellen und den Finanzierungssatz effektiv zu standardisieren. Einige Händler bezeichneten dies inzwischen scherzhaft als „Finanzierungsfalle“.
Und beachten Sie, dass diese Vertragsfinanzierungsgebühren statisch sind, was bedeutet, dass die Börsen Ihnen genau zu den hier angegebenen Zeiten Gebühren berechnen (beachten Sie die Zeitzonendifferenz!), unabhängig davon, wann Ihre Position offen ist.
So überwachen Sie Finanzierungsraten effektiv
Es gibt einige Tools, mit denen Sie die Finanzierungsraten in Echtzeit verfolgen können.
Wenn Sie jeweils nur unbefristete Token an einer Börse handeln und während des Handels die Finanzierungsraten sowie andere relevante Kennzahlen sehen müssen, verwenden Sie Coinglass.
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