Bitcoin falls under $67K as stocks sell-off, but BTC derivatives are stable

Cointelegraph · 2024-10-21T21:03:25.000Z

Bitcoin (BTC) price dipped to $67,000 on Oct. 21, erasing the gains from the previous three days. According to some analysts, one reason for the correction was investors reducing their Bitcoin exposure due to fears of contagion from traditional markets. However, BTC derivatives metrics remained notably stable. Even with concerns that numerous economies might be losing momentum or that confidence in the government’s ability to refinance debt is weakening, demand for Bitcoin derivatives as a hedge remained steady. If whales or arbitrage desks anticipated further decline, these metrics would have reflected more volatility. Bitcoin futures show no signs of bearish bets The Bitcoin futures premium, which typically ranges between 5% and 10% in neutral markets, saw only a slight impact on Oct. 21. The higher pricing of monthly BTC futures reflects the extended settlement period and signals bullish sentiment when the premium exceeds 10%. Bitcoin 2-month futures annualized premium. Source: laevitas.ch The annualized premium (basis rate) remained above 9% on Oct. 21, even as Bitcoin retested the $67,000 support level. However, before drawing conclusions, it’s important to confirm whether this sentiment was isolated to Bitcoin futures markets. Based solely on price charts, it appears that Bitcoin's price movement mirrored the intraday performance of the stock market. S&P 500 futures (green) vs. Bitcoin/USD (blue). Source: TradingView Arif Husain, head of fixed-income at T. Rowe Price, told Bloomberg that the US 10-year Treasury yield “will test the 5% threshold in the next six months,” driven by rising inflation expectations and concerns over government fiscal spending. Yields increase when investors sell their bonds, indicating that traders are seeking higher returns. Husain noted that the government will “flood” the market with new debt issuance, while the Federal Reserve is attempting to shrink its balance sheet to curb inflation and prevent the economy from overheating. The US debt interest costs have surpassed $1 trillion on an annualized basis, prompting the central bank to consider lowering interest rates. Bitcoin price has yet to decouple from stocks Amid uncertainty in the macroeconomic environment, fear, uncertainty, and doubt (FUD) have significantly influenced Bitcoin’s price trends. While Bitcoin is often viewed as uncorrelated to traditional markets—having demonstrated periods of complete detachment from the S&P 500—the 40-day correlation has remained above 80% over the past month, indicating that both asset classes have moved in close alignment. Bitcoin 40-day correlation vs. S&P 500 futures. Source: TradingView Unlike the period between mid-July and mid-September, when Bitcoin and the S&P 500 exhibited either a negative or negligible correlation, recent data suggest that both markets are being driven by similar factors. This hypothesis is further supported by the increasing correlation between Bitcoin and gold, which surpassed 80% on Oct. 3. Bitcoin options markets also reinforce the thesis of derivatives resilience. The 25% delta skew metric shows that put (sell) options are trading at a discount compared to equivalent call (buy) options. Bitcoin 1-month options skew, put-call. Source: Laevitas.ch Typically, a skew between -7% and +7% is considered neutral, and the current metric sits at the borderline of a neutral to bullish market. In short, derivatives traders did not react with panic to Bitcoin’s recent price decline. If traders were expecting further downside, the skew would have shifted toward zero or higher. Overall, Bitcoin derivatives continue to demonstrate resilience. This article is for general information purposes and is not intended to be and should not be taken as legal or investment advice. The views, thoughts, and opinions expressed here are the author’s alone and do not necessarily reflect or represent the views and opinions of Cointelegraph.

Der Bitcoin-Preis (BTC) fiel am 21. Oktober auf 67.000 USD und machte damit die Gewinne der letzten drei Tage zunichte. Laut einigen Analysten war ein Grund für die Korrektur, dass Anleger ihr Bitcoin-Engagement reduzierten, weil sie eine Ansteckung von den traditionellen Märkten befürchteten. Die Kennzahlen für BTC-Derivate blieben jedoch bemerkenswert stabil.
Trotz der Befürchtungen, dass zahlreiche Volkswirtschaften an Schwung verlieren könnten oder das Vertrauen in die Fähigkeit der Regierung, Schulden zu refinanzieren, schwindet, blieb die Nachfrage nach Bitcoin-Derivaten als Absicherung stabil. Hätten Wale oder Arbitrage-Desks einen weiteren Rückgang erwartet, hätten diese Kennzahlen eine höhere Volatilität widergespiegelt.
Bitcoin-Futures zeigen keine Anzeichen von pessimistischen Wetten
Die Bitcoin-Futures-Prämie, die in neutralen Märkten normalerweise zwischen 5 % und 10 % liegt, war am 21. Oktober nur geringfügig betroffen. Die höheren Preise der monatlichen BTC-Futures spiegeln die verlängerte Abwicklungsfrist wider und signalisieren eine optimistische Stimmung, wenn die Prämie 10 % übersteigt.
Annualisierte Prämie für Bitcoin-2-Monats-Futures. Quelle: laevitas.ch
Die annualisierte Prämie (Basiszinssatz) blieb am 21. Oktober über 9 %, selbst als Bitcoin das Unterstützungsniveau von 67.000 USD erneut testete. Bevor man jedoch Schlussfolgerungen zieht, ist es wichtig zu bestätigen, ob diese Stimmung auf die Bitcoin-Futures-Märkte beschränkt war. Basierend ausschließlich auf Preisdiagrammen scheint es, dass die Preisbewegung von Bitcoin die Intraday-Performance des Aktienmarktes widerspiegelte.
S&P 500-Futures (grün) vs. Bitcoin/USD (blau). Quelle: TradingView
Arif Husain, Leiter für festverzinsliche Wertpapiere bei T. Rowe Price, sagte gegenüber Bloomberg, dass die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen „in den nächsten sechs Monaten die 5%-Marke testen wird“, getrieben von steigenden Inflationserwartungen und Sorgen über staatliche Haushaltsausgaben. Die Renditen steigen, wenn Anleger ihre Anleihen verkaufen, was darauf hindeutet, dass die Händler nach höheren Renditen suchen.
Husain wies darauf hin, dass die Regierung den Markt mit neuen Schuldtiteln „überschwemmen“ werde, während die Federal Reserve versuche, ihre Bilanz zu verkleinern, um die Inflation einzudämmen und eine Überhitzung der Wirtschaft zu verhindern. Die Zinskosten für US-Schulden haben auf Jahresbasis eine Billion Dollar überschritten, was die Zentralbank dazu veranlasst hat, über eine Senkung der Zinssätze nachzudenken.
Der Bitcoin-Preis muss sich noch vom Aktienkurs abkoppeln
Angesichts der Unsicherheit im makroökonomischen Umfeld haben Angst, Unsicherheit und Zweifel (FUD) die Preisentwicklung von Bitcoin erheblich beeinflusst.
Obwohl Bitcoin häufig als nicht mit den traditionellen Märkten korreliert angesehen wird – nachdem es Phasen völliger Losgelöstheit vom S&P 500 gegeben hat –, blieb die 40-Tage-Korrelation im letzten Monat über 80 %, was darauf hindeutet, dass sich beide Anlageklassen eng im Gleichschritt bewegt haben.
40-Tage-Korrelation von Bitcoin gegenüber S&P 500-Futures. Quelle: TradingView
Anders als im Zeitraum zwischen Mitte Juli und Mitte September, als Bitcoin und der S&P 500 entweder eine negative oder vernachlässigbare Korrelation aufwiesen, deuten neuere Daten darauf hin, dass beide Märkte von ähnlichen Faktoren getrieben werden. Diese Hypothese wird durch die zunehmende Korrelation zwischen Bitcoin und Gold weiter gestützt, die am 3. Oktober 80 % überstieg.
Auch die Bitcoin-Optionsmärkte untermauern die These von der Widerstandsfähigkeit von Derivaten. Die 25%-Delta-Skew-Metrik zeigt, dass Put-Optionen (Verkaufsoptionen) im Vergleich zu gleichwertigen Call-Optionen (Kaufoptionen) mit einem Abschlag gehandelt werden.
Bitcoin 1-Monats-Optionen Schiefe, Put-Call. Quelle: Laevitas.ch
Normalerweise wird eine Abweichung zwischen -7 % und +7 % als neutral angesehen, und der aktuelle Wert liegt an der Grenze zwischen einem neutralen und einem bullischen Markt.
Kurz gesagt, Derivatehändler reagierten nicht mit Panik auf den jüngsten Preisrückgang von Bitcoin. Hätten die Händler weitere Abwärtsbewegungen erwartet, hätte sich die Schiefe in Richtung Null oder höher verschoben. Insgesamt zeigen sich Bitcoin-Derivate weiterhin widerstandsfähig.
Dieser Artikel dient allgemeinen Informationszwecken und ist nicht als Rechts- oder Anlageberatung gedacht und sollte auch nicht als solche verstanden werden. Die hier geäußerten Ansichten, Gedanken und Meinungen sind ausschließlich die des Autors und spiegeln nicht unbedingt die Ansichten und Meinungen von Cointelegraph wider.

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